Реальность рецессии-риска

Автор Майк Шедлок через MishTalk.com,

Грег Ип говорит, что условия для рецессии не созданы. Я не согласен. И я покажу, где и как он ошибся.

Сама диаграмма объясняет, где Ип ошибся. Посмотрим, сможешь ли ты разобраться.

«Это не похоже на рецессию» — Грег Ип

Пожалуйста, подумайте. Это не похоже на рецессию. Вот как это может произойти.

Безработица растет, акции падают, а доходность облигаций значительно ниже краткосрочных процентных ставок. Все это явные признаки рецессии.

Но более пристальный взгляд предполагает, что, хотя риск рецессии вырос, США сейчас не в одной. Различие имеет решающее значение, потому что это означает, что не слишком поздно предотвратить спад. Все зависит от ФРС, а также от непредсказуемых настроений инвесторов, потребителей и работодателей.

Рост безработицы на сегодняшний день, согласно эмпирическому правилу, популяризированному экономистом Клаудией Сахм, в прошлом происходил только во время рецессий.

Чтобы решить, идет ли дождь, лучше стоять снаружи, чем считать зонтики. Аналогичным образом, чтобы определить, началась ли рецессия, лучше взглянуть на показатели, которые использует НБЭР, чем на правило Сахма. В-третьих, занятость в платежных ведомостях, промышленное производство и реальные (с поправкой на инфляцию) доходы, за вычетом государственных трансфертов, сократились за четыре месяца до и включая месяц, когда было введено правило Сахма, в 1990, 2001 и 2008 годах. Во всех трех случаях рецессия началась несколькими месяцами ранее.

За четыре месяца до июля заработная плата росла, а за три месяца до июня росли реальные доходы и промышленное производство. Если бы рецессия уже началась, это было бы очень необычно. (Сахм сказала на прошлой неделе, что она не думает, что рецессия неизбежна).

Оригинальное название: The McKelvey (Sahm) Rule

Эдвард МакКелви, старший экономист Goldman Sachs, создал этот индикатор.

Возьмите текущее значение среднего уровня безработицы за 3 месяца, вычтите 12-месячный минимум, и если разница составляет 0,30 процентного пункта или более, то начнется рецессия.

Бывший экономист ФРС и Белого дома Клаудия Сахм изменила показатель с 0,3 до 0,5.

Пожалуйста, подумайте. Правило Сахма: шаг за шагом, написанное 7 декабря 2023 года Клаудией Сахм.

Я создал правило Сахма, и мне надлежит хорошо с ним общаться.. Я пытаюсь. Если у вас есть вопросы, пожалуйста, добавьте их в комментарии.

Сахм утверждает, что изобрел правило. Тем не менее, кредит должен быть предоставлен Эдварду МакКелви в Goldman Sachs.

Эффект Лага

Сахм изменил правило МакКелви, чтобы исключить ложноположительный результат. Но это было сделано за счет того, что было гораздо менее своевременно.

Во время рецессии 2008 года правило Сахма было введено на три месяца позже. В 1973 году рецессия началась с опозданием на 7 месяцев.

Огромная ошибка Ип

Огромная ошибка Ипа заключается в том, что он сравнивает условия, в которых действует правило, а не условия, в которых началась рецессия.

Ip показывает 4-месячную сумму заработной платы как отрицательную, хотя на самом деле они были положительными.

Изменения в несельскохозяйственных платежных ведомостях октябрь 2007-январь 2008

• Октябрь: +72 000

• Ноябрь: +116,000

• Dec: +105 000

• Ян: +1000 Начало рецессии

Каждый месяц был положительным, включая начало рецессии.

Изменение в несельскохозяйственных платежных ведомостях с помощью триггера Sahm

• Ян: +1000

• Февраль: -71 000

• Мар: -70 000

• Апр: -219,000 Сахм Триггер (было ли это полезно?)

Правило Сахма не спровоцировало рецессию до трех месяцев, когда заработная плата составляла -219,000.

Посмотрите на декабрь 2007 года. Несмотря на отчет +105 тыс. Было ясно, что рецессия неизбежна.

Бернанке не видел рецессии до апреля, когда это было очевидно миру.

Индекс промышленного производства октябрь 2007-январь 2008

• Октябрь: 101.6

• Ноябрь: 102.2

• Дек: 102.3

• Январь: 102.1

Промышленное производство достигло пика за месяц до начала рецессии.

Посмотрите на график Ip по промышленному производству и заметьте, насколько он негативен (и неправ.) Промышленное производство в сентябре составило 101,9.

Средний показатель за четыре месяца в начале рецессии (101,6 + 102,2 + 102,3 + 102,1) = 102,1 Это больше, чем 101,9, не так сильно, как показывает Ip.

Теперь давайте посмотрим на вещи с точки зрения индикатора Сахма.

Промышленное производство с использованием Sahm Trigger

• Январь: 102.1

• Февраль: 101.8

• Мар: 101.4

• Апрель: 100,7 Сахм Триггер (было ли это полезно?)

«Реальное время» Бессмыслица

Сахм обозначает «ее» индикатор как «реальное время».

С задержками до 7 месяцев и никогда не ведущими в истории данных до 1948 года, в этом нет ничего «реального времени».

Ип усиливает ошибки, принимая запаздывающий индикатор, а затем применяя эти условия к другим индикаторам с различными задержками.

QCEW и динамика занятости в бизнесе (BED)

Грег Ип также игнорирует или не знает об огромных расхождениях между ежемесячными несельскохозяйственными отчетами о заработной плате, также называемыми Текущей статистикой занятости (CES) и отчетами QCEW.

BED является крупным подмножеством ежеквартальной переписи занятости и заработной платы QCEW, которая охватывает 11,6 миллиона предприятий.

Отчеты о несельскохозяйственной заработной плате основаны на опросах менее 700 000 предприятий. QCEW базируется на 11,6 млн предприятий.

BLS пересмотрит рост занятости Снижение на 730 000 в 2023 году

26 июля 2024 года комментирую BLS пересмотрит рост занятости Снижение на 730 000 в 2023 году, больше В этом году

Главный экономист Bloomberg Анна Вонг (Anna Wong) сделала завышение заработной платы в несельскохозяйственном секторе на 730 тыс. Используя те же данные, я вычислил (перед ее номером), -779,000.

По ее оценкам, рабочие места BLS завышали несельскохозяйственные зарплаты на 81 111 рабочих мест каждый месяц в течение 9 месяцев. Нажмите на ссылку для более подробной информации.

Тем не менее, вот мы здесь, полагаясь на несельскохозяйственные цифры заработной платы, которые не только отстают, но и откровенно бессмысленны..

Звонок о рецессии 8 июля

8 июля: Слабые данные говорят о том, что рецессия уже началась, давайте обсудим, когда это произойдет.

Я видел достаточно. Начинается рецессия. Давайте начнем с очень хорошего индикатора, который имеет мало ложных срабатываний и не имеет ложных срабатываний.

С тех пор...

ADP Изменения в занятости

Данные из ADP, диаграмма от Mish

Уровень безработицы

Август 2: Уровень безработицы подскочил, количество рабочих мест выросло всего на 114 тыс., с более негативными изменениями

2 августа 2024 года: Правило рецессии уровня безработицы МакКелви (Сахм) только что спровоцировало

Индикатор рецессии, основанный на росте безработицы, был запущен в июле. Клаудия Сахм, бывший экономист ФРС, берет на себя ответственность за показатель, который она не изобрела. Давайте обсудим.

Ключевые моменты

• Из-за отстающего характера правила Сахма рецессия, скорее всего, уже наступает, когда она срабатывает.

• Применять ее правила к другим показателям - серьезная ошибка.

• Мне нравится триггер 0,4, на полпути между оригинальной идеей МакКелви и пересмотренным правилом Сахма.

• Нажмите на ссылку выше для деталей.

Пожалуйста, посмотрите мой пост от 31 июля. Рост занятости в малом бизнесе сейчас отрицательный (и что это значит)

Данные ADP показывают, что рост заработной платы в годовом исчислении является отрицательным 88 000 для малых корпораций размером 20-49.!

Тенденции заработной платы отрицательны для всех, кроме очень крупных корпораций. Intel выпустит 15 000 Mass Layoff И технические проблемы в целом, как долго это продлится?

Рецессия продолжается.