«Всё пузырится» для поп-музыки?

Автор Чарльз Хью Смит в блоге OfTwoMinds,

Среди победителей конкурса «Все пузыри» — да, я знаю, что вы шокированы — Уолл-стрит.

«Все пузыри» вот-вот лопнут? Давайте начнем с того, что нам говорят: нет пузыря. Все активы, взлетающие до беспрецедентных высот, разумно оцениваются на «постоянно высоком плато» из-за ИИ, дефицита жилья, дефицита Ferrari, снижения процентных ставок, размахивающих мертвыми курами вокруг костра, людей, покупающих зубную пасту, и так далее: вы называете это, это причина для того, чтобы активы дрейфовали выше.

Все это звучит довольно великолепно, но почему-то насос, раздувающий пузырь, не упоминается: это деньги, милый. Десятки триллионов иен, юаней, евро, долларов, песо и т.д. были заимствованы или созданы с момента последнего беспокойства в 2008 году, когда каждая единица валюты входит в глобальные свободные для всех активы.

Благодаря исторически низкой урожайности, Деньги - это мусор И путь к убийству состоит в том, чтобы повернуть от производителей чипов искусственного интеллекта к Феррари к Колгейту, а затем к следующему горячему сектору: возможно, уран, возможно, летучая мышь гуано, возможно, новая криптовалюта на собачью тему, возможно, следующая итерация торговли иеной, на самом деле не имеет значения, потому что Капитал является цифровым и, следовательно, мобильным.

Рука об руку с бесконечным потоком новых денег и кредитов. Финансирование и глобализация , которые превратили каждый актив в полностью глобализованный, товарный актив, который может быть секьюритизирован, упакован, обеспечен и использован в небесах финансов финансиста. Все вещи .

Дом через дорогу больше не укрытие: это финансиализированный актив Теперь это часть портфеля арендной недвижимости, принадлежащей (и заемной) какой-либо организации, базирующейся в Дубае, которая может секьюритизировать портфель и продать его пенсионным фондам в Норвегии.

Или это один из десятков краткосрочных каникул (STVR) в богатой семье. Управление частным капиталом Портфель.

То же самое относится ко всем активам на планете. Сельскохозяйственные угодья предназначены не для выращивания продовольствия, а для роста богатства, поскольку глобальный «дефицит» мест, где можно спрятать капитал, выводит его ценность из-под контроля тех, кто действительно хотел бы использовать землю для выращивания продуктов питания.

Для богатых то, что в изобилии — это кредит, а то, что в дефиците, — это активы, чтобы впитать море капитала, сплетенного вокруг. тот Управление капиталом фонды, филантропо-капиталистические фонды и другие форпосты верхнего 0,1%, которые, как иллюстрирует этот график, избавились от кредитного топлива Всё пузыри до небывалых высот частного богатства.

Нам говорят, что пузырь - это прилив, поднимающий все лодки, но это, кхм,дезинформация, так как доля нижних 50% от финансовых непредвиденных расходов остается сигнальным шумом 2,6%.

Основной эффект пузыря всего — крайняя степень неравенства власти и богатства. Как показано на графике выше, богатые стали намного богаче, в то время как все остальные приобрели больше долгов, то есть обязательство платить больше своих доходов богатым, которые владеют ипотекой, автокредитом, студенческим кредитом. и т.д.

Есть забавный небольшой эффект крайнего неравенства власти богатства, известного как социальное расстройство которые могут проявляться во всех видах одинаково забавных способов, как народное восстание, забастовки диких кошек, отказаться гражданское неповиновение и другие способы выражения без масок .

Здесь мы видим, насколько экстремальным стал пузырь всего в жилой недвижимости, почти удвоив безумие пузыря жилья 2006 года. Напомним, что индекс Кейса-Шиллера отслеживает рыночную цену одних и тех же домов с течением времени, поэтому нет никакого способа обыграть статистику.

Среди победителей конкурса «Все пузыри» — да, я знаю, что вы шокированы — Уолл-стрит Поскольку индекс брокера-дилера опередил даже бубликатный фондовый индекс S&P 500.

The Everything Bubble является глобальным Это означает, что ее дефляция нанесет ущерб всей мировой экономике. Рассмотрим эту диаграмму, отражающую концентрацию богатства домашних хозяйств Китая в жилищном секторе: почти 80% всего богатства домашних хозяйств находится в жилищном секторе, пузырь, который сейчас лопается, несмотря на усилия властей по повторному раздуванию пузыря. Цены снизились с 25% до 37% в городах Tier 1 и еще больше в городах Tier 2 и 3.

The Обратный эффект богатства В качестве основного хранилища семейного богатства будет монументальным. Доверие не только личное? Доверие является важнейшим клеем на рынках и в управлении. Как только доверие потеряно, это где-то между трудно и невозможно вернуть его.

То, что цветение сорвано с Розы Вездесущего Пузыря, видно в анекдотических свидетельствах, врывающихся из реального мира: Оценки стоимости жилья на различных рынках упали на 25% от своего пика, запасы жилья растут, продажи замедляются, сети ресторанов растут, задолженность по кредитным картам растет до новых высот, акции долларовых магазинов сокращаются и так далее.

Реальный мир не считается? Единственное, что имеет значение, это рост финансовых активов. Если пара иен-кватлоо взлетает, все хорошо.

Есть несколько забавных вещей о накоплении 315 триллионов долларов долга во всем мире, чтобы стимулировать «рост»: Один из них Проценты по всем этим долгам которая становится неустойчивой, должна давать рост, и инфляцияЭто либо подталкивает доходность выше, делая невозможным дальнейшее финансирование «роста» за счет увеличения долга, либо приводит к потере покупательной способности доходов наемных работников, создавая пузырь свободного потребления, поддерживающий мировую экономику и долговой пузырь.

Гордон Лонг и я объясняем эту динамику в нашем новом подкасте :

Подводя итог: Появится ли «Everything Bubble»? Да.

Попробуют ли власти вновь раздуть пузырь? Да.

Это сработает? Нет.

** **

Станьте меценатом моей работы за 3 доллара в месяц через patreon.com.

Подпишитесь на мой Substack бесплатно