Правило Сахма, показатели занятости и рецессии

Автор Лэнс Робертс через RealInvestmentAdvice.com,

Экономист Клаудия Сахм разработал «Правило Сахма» Экономика находится в рецессии, когда трехмесячный средний уровень безработицы на полпроцента выше 12-месячного минимума. Как было показано, последний отчет о занятости привел к появлению этого показателя.

Значит ли это, что рецессия неизбежна? Возможно. Однако теперь мы можем добавить этот показатель в длинный список других индикаторов рецессии, также мигающих предупреждающими знаками.

Как обсуждалось в Конференц-совет прекращает свой призыв к рецессии Ведущий экономический индекс (Лей) Он имеет долгую историю точного прогнозирования последствий рецессии. Как мы показали, каждое предыдущее снижение 6-месячного темпа изменений в LEI от Conference Board совпало с рецессией. В настоящее время мы находимся в одном из самых продолжительных периодов в истории, когда показания LEI оставались ниже нуля, но без объявленной рецессии.

Мы также обсудили кривую инвертированной доходности, которая предполагает, что риски рецессии остаются. В смысле:

"Хотя Конференц-совет отказался от своего призыва к рецессии, рынок облигаций таковым не является. Спред доходности между 10-летними и 2-летними казначейскими облигациями остается глубоко инвертированным. Примечательно, что инверсия не является предупреждением рецессии.Именно тогда кривая доходности ООН-инвертов сигнализирует о начале рецессии. Такое исторически происходило в ответ на снижение ставок Федеральной резервной системы, чтобы попытаться компенсировать быстро замедляющуюся экономику. "

Скоро снижение ставок

В связи с тем, что ФРС готовится к снижению ставок впервые с 2020 года, будет ли деинверсия кривой доходности снова сигнализировать о начале рецессии?

До сих пор экономика превзошла ожидания рецессии. Это было связано с потоком денежных стимулов из Закона о сокращении инфляции и Закона CHIPS и всплеском дефицитных расходов, которые поддерживали экономический рост. Тем не менее, этот рост расходов сейчас достиг своего пика и стал ниже, замедляя экономический рост в будущем.

Мы видим ту же поддержку экономической активности в денежном предложении (М2) в процентах от экономики. В то время как эти денежно-кредитные и фискальные поддержки привели к росту экономического роста после того, как "связанные с пандемией" Расходы падают, и то и другое меняется.

Однако по мере того, как денежно-кредитное стимулирование отменяется, риск рецессии увеличивается по мере замедления потребления.

Именно поэтому «Правило Сахма» Уровень занятости в целом является одним из наиболее критических показателей рецессии.

Почему занятость так важна?

США — это экономика, основанная на потреблении. Потребители не могут потреблять, не производя ничего. Производство должно быть на первом месте для получения дохода, необходимого для такого потребления. Цикл отображается ниже.

Конечно, если обойти фазу производства цикла, отправив чеки непосредственно в домохозяйства, то получится сильный всплеск экономического роста. Как показано на диаграмме ВВП M2 выше, массивный всплеск экономического роста во втором квартале 2021 года непосредственно связан с этой фискальной политикой.

Однако, как только люди потратили этот стимул, экономическая активность утихла, поскольку производственная сторона уравнения оставалась отстающей. Вот главный вопрос о трудоустройстве и почему «Правило Сахма» Это важно.

"Для того чтобы домохозяйство потребляло по экономически устойчивому курсу, для этого требуется полная занятость. Эти рабочие места обеспечивают более высокую заработную плату, льготы и медицинское страхование для поддержки семьи. Неполный рабочий день – нет. "

В то время как СМИ рекламируют «сильные отчеты о занятости», в основном это восстановление рабочих мест, потерянных во время экономического спада. Однако реальность такова, что уровень занятости на полный рабочий день резко падает. Исторически сложилось так, что когда темпы изменения занятости на полный рабочий день упали ниже нуля, экономика вступила в рецессию.

В частности, Учитывая рост иммиграции В последние несколько лет в США резко сократилось важнейшее соотношение занятых полный рабочий день к населению. Как отмечалось, учитывая, что занятость на полный рабочий день обеспечивает ресурсы для избыточного потребления, это соотношение должно увеличиться, чтобы экономика продолжала сильно расти. Тем не менее, занятость на полный рабочий день снизилась с начала века, поскольку автоматизация, технологии и офшоринг выросли. В то время как президент Байден недавно рекламировал сильный рост занятости в своем обращении к SOTU, полная занятость как процент населения трудоспособного возраста не смогла восстановиться до допандемического уровня.

Примечательно, что резкие спады в сфере занятости на полный рабочий день совпали с рецессией. Это неудивительно, поскольку корпорации сокращают рабочую силу, что является их наиболее значительным расходом, поскольку потребительский спрос падает.

Нет работы = нет дохода

Проблема со снижением занятости на полный рабочий день заключается в том, что, как отмечается, это негативно сказывается на экономическом потреблении. Хотя нынешняя администрация смогла компенсировать это снижение массовым увеличением дефицитных расходов, последнее не является устойчивым. Объедините это со снижением роста заработной платы, и потенциальный стресс для экономики станет более очевидным. Компенсация продолжает снижаться, несмотря на то, что инфляция цен остается высокой, что влияет на способность потребителей поддерживать свой уровень жизни.

Однако этот график немного обманчив, поскольку он отражает все компенсации и заработную плату. Двадцать процентов (20%) работников, получающих доход, увеличили заработную плату, особенно для тех, кто получает доход. «C-Suite» Руководители. Однако для восьмидесяти процентов (80%) работников снижение роста заработной платы является довольно резким и сопоставимым с предыдущими спадами.

Как отмечается, по мере замедления экономики работодатели стремятся сократить самый дорогостоящий аспект любого бизнеса - занятость. Сокращение рабочих мест на полный рабочий день является наиболее эффективным способом защиты доходов и прибыльности. В то время как работодатели, как правило, держатся за сотрудников как можно дольше, сотрудники в конечном итоге приносятся в жертву при защите прибыли. Таким образом, достаточно предсказуемый цикл продолжается до тех пор, пока не будет достигнуто истощение.

Заключение

Однако стоит отметить, что в то время как занятость на полный рабочий день снижается по мере замедления экономики, временная помощь также снижается. Другими словами, компании сокращают занятость на всех уровнях, что не поддерживает их. «Сильная экономика» повествование.

Снижение зарплат и рабочих мест не должно вызывать удивления. Малые предприятия составляют 50% занятости и не видят всплеска роста продаж, рекламируемого основными средствами массовой информации. Хотя они первоначально повысили заработную плату, чтобы привлечь таланты после закрытия, это начинает меняться, поскольку продажи не материализуются.

Несмотря на то, что в ближайшие 12 месяцев не будет никаких признаков рецессии, по мнению ведущих экономистов, вероятно, стоит обратить внимание на то, что происходит в сфере занятости, поскольку почти 70% экономического роста происходит за счет потребления. "Правило Сахма Это еще один важный показатель, указывающий на то, что основная экономическая слабость более значительна, чем предполагают заголовки.

Конечно, это "Время может быть разным. " Проблема в том, что исторически такого не было. Таким образом, хотя мы должны взвесить возможность того, что аналитики правы в своих более оптимистичных прогнозах о том, что произойдет. «Мягкая посадка» Вероятности по-прежнему связаны с показателями.

В то время как LEI и инвертированные кривые доходности предполагают, что «Условия» Если рецессия существует, то «Правило Сахма» И мерой полной занятости, как правило, является "доказательства" одного.

Конечно, именно поэтому Федеральная резервная система настаивает на снижении ставок, хотя инфляция остается значительно выше своей цели.