Почему дефляция полезна для экономики

Автор: Фрэнк Шостак via Институт Мизеса,

Ежегодные темпы роста индекса потребительских цен (ИПЦ) в ноябре составили 2,7%. против 2,6% в октябре. В июне 2022 года годовой темп роста составил 9,1 процента.

Цена товара - это сумма денег, запрашиваемая за единицу какого-либо конкретного товара, на который будет получен обмен. Отсюда следует, что Если количество денег увеличивается быстрее, чем количество товаров, цена товаров также будет расти, при прочих равных условиях.

Когда деньги вводятся, они попадают на определенный рынок, а затем перемещаются через структуру цен на другие рынки. Введенные деньги не распространяются мгновенно на все рынки, есть временной лаг. Ежегодные темпы роста нашей денежной меры - AMS для США - в феврале 2021 года составили 79% против 3,7% в октябре этого года.

Подсчитано, что среднее временное отставание от изменения денежной массы и изменения цен, как показано индексом потребительских цен, составляет около 26 месяцев. Это говорит о том, что массовое снижение импульса ИПЦ связано с большим снижением годовых темпов роста денежной массы. Опять же, годовой темп роста денежной массы упал с 79% в феврале 2021 года до 3,7% к октябрю этого года.

Из-за временного отставания вполне вероятно, что ежегодные темпы роста ИПЦ готовы к дальнейшему заметному снижению. Исходя из отставания темпов роста денежной массы, вполне вероятно, что годовой темп роста ИПЦ станет отрицательным со второй половины следующего года (см. график).

Негативный показатель годовых темпов роста ИПЦ повышает вероятность того, что большинство комментаторов начнут предупреждать о дефляции и угрозе, которую она будет представлять для экономики.. Общее снижение цен на товары и услуги рассматривается большинством экспертов как плохая новость, поскольку считается, что оно связано с крупными экономическими спадами, такими как Великая депрессия 1930-х годов. Отметим, что к июлю 1932 года годовой темп роста промышленного производства упал до -31%, в то время как к сентябрю 1932 года годовой темп роста индекса потребительских цен упал до -10,7%.

По мнению многих экономистов, когда цены снижаются, заемщикам сложнее погасить существующие долги, что приводит к росту дефолтов, в то время как банки неохотно продлевают кредит. Следовательно, эти два фактора порождают нисходящую спираль в предложении кредита и последующее снижение экономической активности.

Кроме того, большинство экспертов рассматривают общее снижение цен как «плохую новость», поскольку оно повышает ожидания дальнейшего снижения цен, и это, как считается, замедляет склонность людей тратить, что, в свою очередь, подрывает инвестиции в заводы и оборудование. Эти факторы привели к экономическому спаду. Более того, поскольку спад еще больше снижает цены на товары, это усиливает темпы экономического спада. Именно по этим причинам многие экономические эксперты считают, что центральный банк — ФРС в США — обязан предотвращать дефляцию.

В своей речи перед Национальным клубом экономистов (Вашингтон, округ Колумбия, 21 ноября 2002 года), озаглавленной «Дефляция: убедившись, что «это» здесь не происходит», Бен Бернанке, тогдашний губернатор ФРС, представил меры, которые центральный банк должен использовать для борьбы с дефляцией, такие как покупка долгов казначейства с более длительным сроком погашения и «вертолетные деньги». "

Для большинства экспертов возникновение экономической депрессии обусловлено обвалом совокупного спроса. С этой точки зрения, поскольку спрос вызывает предложение, центральный банк должен начать массовую денежную экспансию, чтобы повысить спрос на товары и услуги. Согласно широко распространенному мнению, усиление совокупного спроса приведет в движение увеличение производства товаров и услуг (т.е. экономический рост).

Но почему увеличение спроса приведет к увеличению предложения? Без соответствующей инфраструктуры расширение предложения не произойдет из-за увеличения спроса. Кроме того, предложение потребителям отложить покупку товаров в настоящее время, поскольку ожидается снижение цен, означает, что люди отказались от любого желания жить в настоящем. Однако без поддержания жизни в настоящем невозможна никакая будущая жизнь.

Вопреки такому мышлению, дефляция, которая проявляется снижением цен, является механизмом, который делает большое разнообразие производимых товаров более доступным для людей. Мюррей Ротбард писал:

Улучшенный уровень жизни приходит к общественности из плодов капитальных вложений. Повышенная производительность имеет тенденцию к снижению цен (и издержек) и, таким образом, распределяет плоды свободного предпринимательства среди всего населения, повышая уровень жизни всех потребителей. Насильственное поддержание уровня цен препятствует распространению более высокого уровня жизни.

Как работает Центральный банк Вещи хуже

Всякий раз, когда центральный банк искусственно раздувает деньги в экономику, это приносит пользу различным лицам, занятым деятельностью, которая возникла на основе экспансионистской денежно-кредитной политики, за счет истинных создателей богатства. Благодаря экспансионистской денежно-кредитной политике центральный банк порождает класс лиц, чьи предприятия не могли бы возникнуть без продолжающейся инфляции и которые искажают структуру производства.

Потребление этими получателями вновь созданных денег и кредитов стало возможным благодаря отвлечению реальных сбережений от производителей богатства. Благодаря этому процессу эти получатели отвлекают производство, сбережения и капиталовложения, не внося ничего взамен.

Экспансионистская денежно-кредитная политика центрального банка создает среду, в которой кажется, что можно потреблять без производства. Политика легких денег не только повышает цены на существующие товары, но и приводит к росту производства товаров и активов, чего в противном случае не было бы. Эти товары не требуются потребителями в таких количествах и/или ценах.

Как только центральный банк отменяет свою экспансионистскую денежно-кредитную политику, происходит отвлечение производства от производителей богатства к производителям, не связанным с богатством. Это, в свою очередь, подрывает спрос не-богатых производителей на различные товары и услуги, тем самым оказывая понижательное давление на их цены.

Ужесточение денежно-кредитной политики подрывает различные действия, которые привели к предыдущей экспансионистской денежно-кредитной политике. Это частично останавливает кровотечение генераторов богатства. Снижение цен происходит, когда цены реалистично перестраиваются с новым производством, вызванным предыдущей инфляцией. Дефляция во время рецессии означает начало экономического оздоровления.

Как правило, центральный банк пытается стабилизировать так называемый «индекс цен». Однако предполагаемый успех этой политики зависит от состояния сбережений, капиталовложений и производства. До тех пор, пока сбережения растут, приступ инфляции порождает иллюзию, что экспансионистская денежно-кредитная политика является правильным средством. Это происходит потому, что инфляционная экспансия денег и кредитов, которая возобновляет поток реальных сбережений для не-богатых производителей, поддерживает их спрос на товары и услуги, тем самым останавливая или даже обращая вспять снижение цен. Кроме того, если сбережения и капиталовложения все еще растут, темпы экономического роста остаются положительными. Следовательно, ошибочное мнение о том, что инфляционная денежно-кредитная политика может обратить вспять дефляцию (падение цен), является ключом к возрождению экономической активности.

Иллюзия, что с помощью инфляции можно сохранить экономику, разрушается, как только сбережения начинают снижаться и признаются искажения в структуре капитала. Как только это произойдет, экономика начнет падение. Наиболее агрессивная экспансионистская денежно-кредитная политика не сможет обратить вспять это падение. Даже если политика легких денег приведет к повышению цен и инфляционных ожиданий, это не сможет оживить экономику.

Учитывая замедление темпов роста денежной массы и вероятное сокращение сбережений и капиталовложений, экономическая активность может войти в тяжелую фазу рецессии со второй половины 2025 года.

Заключение

Вопреки распространенному мнению, дефляция полезна для экономики. Таким образом, когда цены снижаются в ответ на расширение богатства, это означает, что уровень жизни людей растет. Кроме того, когда цены снижаются из-за разрыва финансового пузыря, это также в целом хорошо для экономики, поскольку это указывает на то, что обеднение производителей богатства арестовывается.