План Трампа по прекращению валютной войны 3.0

Автор Джеймс Рикардс via DailyReckoning.com,

В последние дни было много сообщений о возвращении валютных войн. Когда Трамп 2.0 вот-вот начнется, давайте рассмотрим его последний срок и что ожидать во втором.

Трамп плохо справился с переходом после того, как впервые был избран президентом в 2016 году. Он не был готов с длинным списком верных назначенцев. Многие из его высших назначений, такие как Рекс Тиллерсон в качестве госсекретаря, Джеймс Мэттис в качестве министра обороны и Джон Келли в качестве начальника штаба, тайно не любили Трампа, но приняли их роли в качестве так называемого «взрослого надзора» вокруг якобы безрассудного Трампа.

Они сорвали его планы. Это нанесение ударов в ответ на большое количество пережитков Обамы в Глубинном государстве, которые считали себя движением сопротивления.

Трамп делает лучшую работу по подготовке ко второму сроку на посту президента, но сопротивление также не стоит на месте. Как сообщается, в The Washington Post, Политика, The Wall Street JournalYahoo Finance и другие СМИ работают над секретным планом девальвации доллара США. Цель состоит в том, чтобы удешевить экспорт США и тем самым помочь торговому балансу США и создать рабочие места, связанные с экспортом.

Но критики говорят, что это только увеличит инфляцию в США, поскольку американцы должны платить больше за свои импортные товары, используя более дешевые доллары. Критики также говорят, что другие страны ответят США, удешевив свои собственные валюты (это суть валютной войны), и ни одна страна не будет дальше. На самом деле, весь мир будет хуже.

Правила войны (Currency War)

Прежде чем более внимательно посмотреть на то, что на самом деле происходит, следует объяснить некоторые основы валютной войны.

Первое правило: мир не всегда находится в состоянии валютной войны. Периоды с 1944 по 1971 год (первоначальная Бреттон-Вудская эра) и с 1987 по 2010 год (период Вашингтонского консенсуса) были временем валютного мира. Это контрастирует с 1921-1936 (Война за независимость I), 1967-1987 (Война за независимость II), и текущий период с 2010 (Война за независимость III).

Второе правило заключается в том, что, когда мы находимся в валютной войне, они могут длиться пятнадцать лет или дольше. Неудивительно, что валютная война, начавшаяся в 2010 году, все еще продолжается 14 лет спустя в 2024 году. И это указывает на еще один ключевой аспект этой дискуссии.

Валютная война, о которой пишут сегодня СМИ, не является новой валютной войной. Это то же самое, что происходит с 2010 года. Мы находимся в новой фазе или в новой битве.

Это правда, что удешевление валюты может привести к инфляции. Иногда это законная политическая цель, если ваша страна страдает от дефляции. Очевидно, что сегодня в США это не так.

Удешевление валюты может привести к дефляции, поскольку торговые партнеры платят меньше за ваши товары. Это то, что Китай делал со всем миром с 1994 по 2010 год, и именно поэтому США начали валютную войну в 2010 году - чтобы бороться с дезинфляцией и пограничной дефляцией, вызванной дешевыми китайскими товарами.

Валютные войны могут также изменить рабочие места за рубежом и уничтожить внутреннее производство, поскольку условия торговли меняются на основе изменения валютных ценностей. Возмездие всегда ждет прямо за углом в любой валютной войне. Доллар США достиг рекордно низкого уровня в августе 2011 года, что соответствовало цели США по импорту инфляции.

Но Европа нанесла ответный удар, и кросс-курс EUR/USD упал с $1,60 до $1,04. Таким образом, правильно, что никто не выигрывает валютную войну, и каждый получает ущерб в процессе из-за волатильности, неопределенности и затрат на ведение войны.

План Трампа: Валютный мир

Правы ли критики в том, что у Трампа есть секретный план девальвации доллара? И правы ли они, что этот новый этап валютной войны принесет инфляцию и нанесет ущерб экономике США?

Критики ошибаются и не понимают, что Трамп на самом деле пытается сделать. Трамп не пытается начать валютную войну, он пытается покончить с ней раз и навсегда.

Во-первых, ни один президент не имеет права в одностороннем порядке девальвировать доллар. Это могло бы быть возможно в соответствии с золотым стандартом или некоторым стандартом фиксированных обменных курсов, но это не было состоянием мира с 1973 года.

Курсы валют колеблются на основе ряда факторов, включая процентные ставки, промышленный рост, валютный контроль, интервенции центрального банка, потоки капитала, налоговые ставки и многие другие макроэкономические переменные. Но идея о том, что президент может просто махнуть рукой и девальвировать доллар, является ложной.

Далеко не безрассудный, инфляционный процесс, как утверждают СМИ, фактический план Трампа основан на весьма успешной модели, разработанной Джеймсом Бейкером для Рональда Рейгана и реализованной в Плазском соглашении 1985 года и Луврском соглашении 1987 года.

После тяжелой экономической рецессии 1982 года и политики Пола Волкера по переносу процентных ставок на 20%, инфляция в США наконец-то воцарилась. Инфляция снизилась с 13,5% в 1980 году до 6,1% в 1982 году, а затем 3,2% в 1983 году. Инвестиции в США пошли прахом. Реальный рост в США составил 16% с 1983 по 1986 год. Все хотели, чтобы доллары инвестировали в США, и в 1985 году доллар достиг рекордного уровня.

Наконец, администрация Рейгана решила, что доллар США слишком силен и вредит американскому экспорту и рабочим местам. Министр финансов Джеймс Бейкер созвал встречу министров финансов Франции, Германии, Японии, Великобритании и США в отеле Plaza в Нью-Йорке. Цель была не в валютной войне. Цель состояла в том, чтобы создать порядок на валютных рынках из хаоса, который царил с 1973 года.

Стороны достигли совместного соглашения, которое позволит девальвировать доллар США упорядоченным образом по сравнению с французским франком, японской иеной, британскими фунтами стерлингов и немецкой немецкой маркой. Как только целевой уровень доллара будет достигнут, стороны приложат все усилия, включая вмешательство рынка, по мере необходимости, для поддержания этих уровней в узких диапазонах.

Отдельная встреча в Париже в Лувре в 1987 году согласилась, что фаза девальвации закончилась, и доллар будет поддерживаться на новых паритетах. Это была не валютная война, это был валютный мир, достигнутый соглашением и реализованный в сотрудничестве. Луврское соглашение (на этот раз включая США, Великобританию, Францию, Германию, Японию и Канаду) открыло период глобального процветания, который длился двадцать лет до глобального финансового кризиса 2008 года.

Цель Трампа — повторить успех соглашений Плаза и Лувр. Советником Трампа по этому вопросу является Роберт Лайтхайзер, который является одним из самых блестящих финансовых умов и был торговым представителем Трампа (2017-2021).

Лайтхайзер также был USTR для Рональда Рейгана с 1983 по 1985 год, поэтому он является ветераном предыдущих валютных войн и находился в администрации примерно в то время, когда разрабатывалось Соглашение Плаза. Лайтхайзер — идеальный человек, чтобы помочь Трампу добиться успеха, которого добились Рейган и Бейкер в 1980-х годах.

СМИ пытаются представить Трампа безрассудным, когда на самом деле он предлагает что-то очень выгодное для рабочих мест в США и американской промышленности. Не обманывайтесь ложными заявлениями о новых валютных войнах. Трамп пытается достичь новой эры валютной стабильности и длительного процветания.