Китайский валютный отток взлетает, поскольку Пекин готовится к следующей девальвации валюты, при этом биткоин удвоится

Еще в октябре 2023 года, когда мы указали, что отток иностранной валюты в Китае только что достиг колоссальных $75 млрд. - самый большой ежемесячный отток с момента девальвации валюты в 2015 году, - мы пришли к выводу, что валютный отток в Китае достиг колоссального уровня. ""Неблагоприятный спред процентных ставок между Китаем и США, вероятно, будет означать постоянное обесценивание и давление на отток в ближайшие месяцы». Иными словами, «Самый большой отток иностранной валюты в сентябре — это только начало, и очень скоро — в дополнение к геополитике и центральным банкам — мир также будет опасаться бегства капитала из Китая», — сказал он. Не говоря уже о том, куда уходят все эти миллиарды китайских сбережений и какую цифровую валюту китайцы используют для отмывания. "

Мы писали, что 20 октября 2023 года, когда биткоин торговался чуть менее 30 000 долларов, это был уровень 2023 года. И, как мы правильно предсказывали в то время...

Часовой механизм: каждый раз, когда Китайский валютный поток растет, биткоин взрывается.

В прошлую пятницу: China Capital Flight Panic Eruptshttps://t.co/j0eWLnbFMq

— zerohedge (@zerohedge) 24 октября 2023 г.

... после этого всплеска оттока китайской иностранной валюты, биткоин - традиционно предпочтительный способ Китая обойти большой столичный брандмауэр Пекина, поскольку золото, как бы это выразиться, Немного очевиднее при пересечении границы -быстро взлетели более чем на 100% в ближайшие 4 месяца.

Это было только начало, потому что всего несколько месяцев спустя, в июле 2024 года, мы написали продолжение, когда бегство капитала Китая вернулось с местью, а именно:Китайский валютный отток взлетел, поскольку Пекин сбросил рекордные американские ценные бумаги, объявив о следующем всплеске биткойнов«Это совпало с отчетом Reuters, согласно которому именно массивная китайская стена инертного капитала была одним из ключевых факторов движения биткойнов, и никогда больше, чем в периоды валютного курса и оттока капитала, которые обычно предшествуют некоторой форме контроля над капиталом». Кто из постоянных (и, надеюсь, очень богатых) читателей, конечно, вспомнит Это был наш основной и непоколебимый тезис о биткоине с 2015 года!

В любом случае, резкое возобновление оттока капитала из Китая, которое мы также подчеркнули в июле, является причиной того, что мы также предсказывали в то время, что Китай продолжит отток капитала.Спустя почти год после нашего первого правильного прогноза о том, что всплеск оттока иностранной валюты в Китае приведет к росту биткойнов, пришло время сделать это снова. "

Вы никогда не догадаетесь, что произошло дальше! И на всякий случай действительно Не могу, вот ответ: Биткоин взорвался Опять же, В ближайшие 5 месяцев удвоится!

Мы все это поднимаем, потому что больше года после нашей первой встречи. исправлять Прогноз о том, что всплеск оттока иностранной валюты в Китае приведет к росту биткойнов, и почти через шесть месяцев после нашей второй исправлять предсказание, что всплеск Китая в оттоке иностранной валюты приведет к росту биткойнов (sic), Пришло время сделать это снова.

Однако никто не узнает об этом, если просто взглянуть на официальные данные о запасах иностранной валюты Китая, опубликованные НБК, здесь ничего не выделяется. На самом деле, на уровне $3,2 трлн, китайские резервы сейчас находятся на самом высоком уровне за последние девять лет, а ежемесячные потоки очень стабильны, как показано на графике ниже, причем последний месяц указывает на скромный рост запасов Fx.

Проблема, конечно, в том, что, как мы уже объясняли ранее, официальные данные о резервах Китая и любые официальные экономические «данные» по этому вопросу являются удручающе и целенаправленно неточными.

Вместо этого, если вы используете наш предпочтительный датчик потоков FX, один из них касается i) наземных спотовых операций; ii) недавно введенных и отмененных форвардных операций и iii) набора данных SAFE о "трансграничных потоках юаня, Мы находим, что Чистый отток Китая в январе составил $82 млрд. Это ошеломляющий всплеск бегства капитала, один больше, чем всплеск оттока иностранной валюты, который мы впервые отметили в октябре 2023 года. И второй по величине возврат к великой китайской девальвации 2015 года!

Данные показывают примерно равные взносы от обоих каналов текущего счета, которые показали значительный отток иностранной валюты в январе, а также то, что было названо «необычным трансграничным потоком юаня». "

Вот подробности: в январе мы наблюдали чистый отток в размере 42 млрд долларов США через спотовые транзакции на суше и незначительный отток через недавно введенные и отмененные форвардные транзакции. Еще один набор данных SAFE о «трансграничных потоках юаня» показал отток в размере $40 млрд в месяц, что свидетельствует о чистых поступлениях юаня от береговых до оффшорных. Таким образом, наш предпочтительный показатель потока FX предполагает Чистый отток иностранной валюты в январе составил $82 млрд по сравнению с чистым оттоком иностранной валюты в декабре в размере $8 млрд.

Канал текущего счета показал значительный чистый отток (21 млрд долларов США в январе против 2 млрд долларов США в декабре). Был чистый приток 14 миллиардов долларов США, связанный с торговлей товарами в январе против притока 35 миллиардов долларов США в декабре. Хотя у нас еще нет данных о торговле товарами за январь (которые будут опубликованы вместе с данными о торговле за февраль в марте), исторические закономерности свидетельствуют о том, что торговля товарами в январе может быть прекращена. Рост торгового баланса в январе, когда Дата лунного Нового года раньше, чем обычно в этом году. Таким образом, меньшие притоки означают, что коэффициент пересчета излишков торговли товарами, вероятно, снизился в январе с 33% в декабре. Отток иностранной валюты, связанный с дефицитом торгового баланса услуг, увеличился до 33 миллиардов долларов (против оттока 32 миллиардов долларов в декабре). Счет доходов и переводов показал отток в размере 2 млрд долларов США в январе, что немного выше, чем отток в размере 1 млрд долларов США в декабре.

Переход к гораздо более важному каналу портфельных инвестиций (где, как правило, расположены потоки криптовалют) Чистый отток FX в ноябре (0,2 млрд долларов США в январе против 1,3 млрд долларов США в декабре). Потоки Bond Connect показали отток в 3 млрд долларов США против притока в 2 млрд долларов США в декабре. Трансграничный отток юаня может быть частично из-за 16 млрд. долларов США, поступающих из берегов в оффшоры, Однако это не отражается на портфельном инвестиционном канале валютных расчетов.

Между тем, как отмечалось выше, официальные валютные резервы (выпущенные ранее в этом месяце) выросли. вверх до $3 209 млрд в январе с $3 202 млрд в декабре. Одним из возможных объяснений этой странной дивергенции является то, что эффекты оценки валютных курсов увеличили валютные резервы на $5 млрд в январе, поэтому после корректировки на эффекты оценки валютных курсов валютные резервы увеличились на $1 млрд. Кроме того, Goldman отмечает, что чистые внешние активы коммерческих банков выросли на 15 млрд долларов США в январе (против 72 млрд долларов США в декабре).

К счастью, существует простой способ «проверки безумия», чтобы подтвердить, что история притока капитала является пропагандой, и Китай снова страдает от очередного периода оттока капитала. Посмотрите на FX. Действительно, после того, как юань подскочил осенью, совпадая с периодом относительной слабости доллара, поскольку Октябрь стал свидетелем всплеска Спот USDCNH, Как и следовало ожидать, когда произойдет отток капитала, скорее всего, вызванный растущими опасениями по поводу тарифов Трампа и неявной девальвации юаня, чтобы компенсировать тарифы, которые, по словам Трампа, начнутся примерно на 10% и, вероятно, вырастут намного выше.

Но подождите, есть еще.

История бегства капитала становится действительно интересной, когда мы смотрим на то, что китайские государственные и частные организации делали с американскими активами. Согласно данным Treasury International Capital, В декабре китайские инвесторы продали ценных бумаг США на $14 млрд (Облигации, MBS, корпоративные облигации и акции), и более примечательно, что после рекордной продажи в мае Китай был постоянным продавцом американских ценных бумаг в течение последних 6 месяцев!

Таким образом, если бы пришлось догадаться, что происходит, поскольку юань упал в октябре, ноябре и декабре (до скромного отскока от необоснованных надежд на то, что тарифы Трампа будут гораздо менее карательными, чем ожидалось) по мере возобновления оттока капитала, удар по юаню был бы еще больше, если бы Китай не ликвидировал рекордное количество ценных бумаг США, начиная с мая. В то время как НБК покупал гораздо больше золота, средний и высший классы Китая спокойно скупали биткоин через Макао и другие незаконные места.

И хотя китайские политики по-прежнему заинтересованы в поддержании стабильности на валютном рынке (или, по крайней мере, создают такое впечатление), поскольку контрциклические факторы в ежедневном фиксировании юаня остаются глубоко негативными, а ликвидность CNH на переднем крае заметно ужесточилась в последние недели, реальность такова, что Китай отчаянно пытается увеличить свой экспорт в то время, когда его великий меркантилистский конкурент, Япония, забил иену до самого низкого уровня за 3 десятилетия, это только вопрос времени, прежде чем сторонники девальвации валюты победят, как они это сделали в 2015 году. Неудивительно, что самая большая история, связанная с Китаем в последние месяцы, пришла из Reuters и сообщила, что Пекин уже планирует девальвировать юань в ответ на тарифы Трампа. И если вы действительно Чтобы увидеть, как на самом деле выглядит бегство капитала из Китая, просто подождите, пока мы не получим еще одну «одноразовую» девальвацию в 2015 году.

Кроме того, мы надеемся, что нам не придется напоминать читателям, что первым большим спусковым крючком для беспрецедентного извержения биткоина, начавшегося в 2015 году, была, как вы догадались, девальвация валюты Китая в августе 2015 года, как мы правильно отметили в то время, когда мы предсказывали, что биткоин взорвется с 250 долларов до тысяч. очень консерватор.

Не удивляйтесь, если в ближайшие 6 месяцев Биткоин снова удваивается - в третий раз за последний год - и этот шаг имеет мало общего с притоком ETF, сокращением вдвое, прокрипто-администрацией Трампа или, откровенно говоря, чем-либо еще, происходящим в США, и вместо этого полностью обусловлен массивной денежной стеной Китая, которая, наконец, была почти в 3 раза больше, чем США.