Китайский валютный поток взлетает, поскольку Пекин готовится к следующей девальвации валюты, представляя следующий всплеск биткойнов

В октябре прошлого года, когда мы указали на то, что отток иностранной валюты из Китая только что достиг колоссальных 75 миллиардов долларов США, что является самым большим ежемесячным оттоком с момента девальвации валюты в 2015 году, мы пришли к выводу, что валютный отток в Китае достиг колоссального уровня.Неблагоприятный разброс процентных ставок между Китаем и СШАвероятно, подразумевают постоянное давление амортизации и оттока в ближайшие месяцы", Иными словами, крупнейший за последние годы отток иностранной валюты в сентябре — это только начало, и очень скоро — в дополнение к геополитике и центральным банкам — мир также будет опасаться бегства капитала из Китая. Не говоря уже о том, куда уходят все эти миллиарды китайских сбережений и какую цифровую валюту китайцы используют для отмывания. "

Мы писали, что 20 октября, когда биткоин торговался чуть менее 30 000 долларов, он был на уровне 2023 года. И, как мы правильно предсказывали в то время...

Часовой механизм: каждый раз, когда Китайский валютный поток растет, биткоин взрывается.

В прошлую пятницу: China Capital Flight Panic Eruptshttps://t.co/j0eWLnbFMq

— zerohedge (@zerohedge) 24 октября 2023 г.

... после этого всплеска оттока китайской иностранной валюты, биткоин - традиционно предпочтительный способ Китая обойти большой столичный брандмауэр Пекина, поскольку золото, как бы это выразиться, Немного очевиднее при пересечении границы - Он быстро взлетел более чем на 100% в течение следующих 4 месяцев.

Это было только начало, потому что всего несколько месяцев спустя, в июле, мы написали продолжение, когда бегство капитала Китая вернулось с местью, а именно:Китайский валютный отток взлетел, поскольку Пекин сбросил рекордные американские ценные бумаги, объявив о следующем всплеске биткойнов«Это совпало с отчетом Reuters, согласно которому именно массивная китайская стена инертного капитала была одним из ключевых факторов движения биткойнов, и никогда больше, чем в периоды валютного курса и оттока капитала, которые обычно предшествуют некоторой форме контроля над капиталом». Кто из постоянных (и, надеюсь, очень богатых) читателей, конечно, вспомнит Это был наш основной и непоколебимый тезис о биткоине с 2015 года!

В любом случае, резкое возобновление оттока капитала из Китая, которое мы подчеркнули в июле, является причиной того, что мы также предсказывали в то время, что Китай продолжит отток капитала.Спустя почти год после нашего первого правильного прогноза о том, что всплеск оттока иностранной валюты в Китае приведет к росту биткойнов, пришло время сделать это снова. "

Вы никогда не догадаетесь, что произошло дальше... И на всякий случай действительно Не могу, вот ответ: Биткоин взорвался, почти удвоившись в течение следующих 5 месяцев!

Мы поднимаем все это, потому что более чем через год после нашего первого правильного прогноза о том, что всплеск Китая в оттоке иностранной валюты приведет к росту биткойнов, и почти через шесть месяцев после нашего второго правильного прогноза о том, что всплеск Китая в оттоке иностранной валюты приведет к росту биткойнов. Пришло время сделать это снова.

Однако никто не узнает об этом, если просто взглянуть на официальные данные о запасах иностранной валюты Китая, опубликованные НБК, здесь ничего не выделяется. На самом деле, на уровне $3,3 трлн, китайские резервы сейчас находятся на самом высоком уровне за последние девять лет, а ежемесячные потоки очень стабильны.

Проблема, конечно, заключается в том, что, как мы объясняли ранее, официально сообщенные запасы Китая являются удручающе и целенаправленно неточными.

Вместо этого, если вы используете наш предпочтительный датчик потоков FX, один из них касается i) наземных спотовых операций; ii) недавно введенных и отмененных форвардных операций и iii) набора данных SAFE о "трансграничных потоках юаня, Мы находим, что Чистый отток Китая в ноябре составил $39 млрд. И хотя (по-прежнему) далеко от массовых оттоков, о которых мы сообщали ранее в этом году, это драматический и серьезный разворот к впечатляющим притокам, отмеченным в предыдущие три месяца.

Что особенно примечательно, так это то, что если просто использовать канал текущего счета, можно сделать вывод о том, что в ноябре были притоки валют, похожие на официальные данные НБК. Однако один из них должен также Посмотрите на канал портфельных инвестиций, чтобы увидеть трансграничный отток юаня, вероятно, из-за оттока юаня, который привел к значительному оттоку юаня в ноябре.

Вот подробности: в ноябре чистый отток составил 2 млрд. долларов США через спотовые транзакции на суше и приток 2 млрд. долларов США через недавно введенные и отмененные форвардные транзакции. Тем не менее, наш любимый набор данных SAFE о трансграничных потоках юаня. Отток составил 39 миллиардов долларов в месяц, предложение чистых поступлений юаня от береговых до оффшорных. Поэтому наш предпочтительный показатель потока FX предполагает чистый приток FX в размере 39 миллиардов долларов США в ноябре по сравнению с чистым притоком FX в размере 5 миллиардов долларов США в октябре (показан на диаграмме выше).

Канал текущего счета показал замедление чистого притока (17 млрд долларов США в ноябре против 28 млрд долларов США в октябре). В ноябре был чистый приток в размере 33 млрд долларов США, связанный с торговлей товарами, по сравнению с притоком в размере 45 млрд долларов США в октябре. Коэффициент конверсии FX в торговле товарами еще больше снизился до 34% в ноябре (против 47% в октябре), что значительно ниже среднего коэффициента (45%) в 2019-21 годах.

Отток иностранной валюты, связанный с дефицитом торгового баланса услуг, в основном не изменился на уровне 14 млрд долларов США с октября по ноябрь. Счет поступлений и переводов показал отток в размере 2 млрд долларов США в ноябре, немного медленнее, чем отток в 3 млрд долларов США в октябре.

Переход к гораздо более важному каналу портфельных инвестиций (где, как правило, расположены потоки криптовалют) Чистый отток FX в ноябре (6 млрд долларов США в ноябре против 3 млрд долларов США в октябре). Потоки Bond Connect показали отток в 14 миллиардов долларов США против оттока в 20 миллиардов долларов США в октябре. Хотя отток иностранной валюты через портфельный инвестиционный канал оставался небольшим в ноябре, большой трансграничный отток юаня подразумевает потенциальный отток с рынка акций на суше.

Примечательно, что все это происходит, когда официальные валютные резервы (выпущенные ранее в этом месяце) немного выросли до $3266 млрд в ноябре с $3261 млрд в октябре. К счастью, существует простой способ «проверки безумия», чтобы подтвердить, что история притока капитала является чистой пропагандой, и Китай снова страдает от другого периода оттока капитала. Посмотрите на FX. Действительно, после того, как юань подскочил осенью, совпадая с периодом относительной слабости доллара, поскольку Октябрь стал свидетелем всплеска Спот USDCNH, Как и следовало ожидать при бегстве капитала.

Но подождите, есть еще.

История бегства капитала становится действительно интересной, когда мы смотрим на то, что китайские государственные и частные организации делали с американскими активами. Согласно данным Treasury International Capital, В сентябре китайские инвесторы продали ценных бумаг США на $17 млрд (Облигации, MBS, корпоративные облигации и акции), и более примечательно, что после рекордной продажи в мае Китай был постоянным продавцом американских ценных бумаг в течение последних 5 месяцев!

Поэтому, если бы пришлось догадаться, что происходит, даже когда юань упал в октябре и ноябре, когда возобновился отток капитала, удар по юаню был бы еще больше, если бы Китай не ликвидировал рекордное количество ценных бумаг США. В то время как НБК покупал гораздо больше золота, средний и высший классы Китая скупали биткойны.

И хотя китайские политики по-прежнему заинтересованы в поддержании стабильности на валютном рынке (или, по крайней мере, создают такое впечатление), поскольку контрциклические факторы в ежедневном фиксировании юаня остаются глубоко негативными, а ликвидность CNH на переднем крае заметно ужесточилась в последние недели, реальность такова, что Китай отчаянно пытается увеличить свой экспорт в то время, когда его великий меркантилистский конкурент, Япония, забил иену до самого низкого уровня за 3 десятилетия, это только вопрос времени, прежде чем сторонники девальвации валюты победят, как они это сделали в 2015 году. Неудивительно, что самая большая история, связанная с Китаем на прошлой неделе, пришла из Reuters и сообщила, что Пекин уже планирует девальвировать юань в ответ на тарифы Трампа. И если вы хотите увидеть, как выглядит бегство капитала из Китая, Просто подождите, пока мы получим еще одну единовременную девальвацию в 2015 году.

Мы надеемся, что нам не придется напоминать читателям, что первым большим спусковым крючком для беспрецедентного извержения биткоина, начавшегося в 2015 году, была, как вы догадались, девальвация китайской валюты в августе 2015 года, как мы правильно отметили в то время, когда мы предсказывали, что биткоин взорвется с 250 долларов до тысяч; в ретроспективе мы были очень консервативны.

Поэтому не удивляйтесь, если в ближайшие 6 месяцев биткоин снова удвоится — в третий раз за последний год — и этот шаг не имеет ничего общего с притоком ETF, сокращением вдвое или, откровенно говоря, чем-либо еще, происходящим в США, а вместо этого полностью обусловлен массивной денежной стеной Китая, которая, наконец, была почти в 3 раза больше, чем США.