Новая эра: Денежная система, поддерживаемая Theitcoin

Разработчик: Tephra Digital,

Исполнительное резюме

После краха Бреттон-Вудса в 1971 году доллар США функционировал как фиатная валюта. Нефтедолларовое соглашение 1974 года косвенно связало доллар с нефтью, усилив глобальный спрос на доллар. Сегодня, с растущим скептицизмом в отношении фиатных валют и растущим интересом к децентрализованным активам, таким как биткойн, США могут рассмотреть новую денежную систему, поддерживаемую биткойном, как цифровой, дефицитный и децентрализованный актив. Биткойн эффективно обеспечивает более современный, автоматизированный и программный подход к центральному банкингу.

В этой статье рассматривается жизнеспособность денежной системы, поддерживаемой Биткойном, в контексте ключевых исторических финансовых событий, а также стратегический путь ее реализации.

Доклад завершается практической стратегией, имеющей отношение к политикам, финансовым учреждениям и инвесторам.

• Июль 1944 — Бреттон-Вудское соглашение. Бреттон-Вудская конференция установила доллар США в качестве основной резервной валюты в мире, обеспеченной золотом. В рамках этой системы доллар США был привязан к золоту по фиксированной ставке 35 долларов за унцию, в то время как другие основные валюты были привязаны к доллару США. Это соглашение создало стабильную глобальную денежно-кредитную структуру, основанную на конвертируемости доллара США в золото, и заложило основу для экономического роста после Второй мировой войны.

• 1971 — Никсон закрывает золотое окно (Nixon Shock)Президент Никсон приостановил конвертируемость доллара в золото Это ознаменовало переход доллара США от обеспеченной золотом валюты к фиатной валюте, стоимость которой определялась правительственным указом, а не каким-либо фиксированным и независимым активом.

• октября 1973 - Нефтяной кризис и ценовой шок: В ответ на американскую и западную поддержку Израиля ОПЕК (во главе с Саудовской Аравией) ввела нефтяное эмбарго на США и несколько западных стран. Эмбарго привело к серьезной нехватке нефти, в результате чего цены выросли в четыре раза с $3 за баррель до $12 за баррель к началу 1974 года. Этот внезапный скачок цен на энергоносители вызвал широкомасштабную инфляцию, экономические потрясения и глобальный кризис, который привел к стагфляции (одновременно высокой инфляции и высокой безработицы) в западных экономиках.

• Июнь 1974 — американо-саудовский нефтедоллар Соглашение: США и Саудовская Аравия достигли ключевого соглашения, которое заложило основу для нефтедолларовой системы, которая позже расширилась до других стран ОПЕК. Создание нефтедоллара укрепило статус доллара США как основной резервной валюты мира, поскольку глобальный спрос на доллары увеличился в связи с нефтяными операциями. Это соглашение также поддержало рост добычи нефти во всем мире и снизило стратегическое влияние ОПЕК, обеспечивая США надежным источником иностранных инвестиций и спросом на государственный долг США.

• Октябрь 2008 года — выпуск Whitepaper Bitcoin: После мирового финансового кризиса и крупных банковских сбоев анонимный изобретатель Сатоши Накамото опубликовал книгу «Биткойн: одноранговая электронная денежная система». В документе описывается сеть транзакций, не требующая каких-либо сторонних финансовых учреждений или государственных посредников.

• Март 2009 – Федеральная резервная система начинает количественное смягчение (QE): В ответ на финансовый кризис 2008 года Федеральная резервная система осуществила свой первый раунд количественного смягчения (QE), купив казначейские облигации США и ипотечные ценные бумаги, чтобы влить ликвидность в финансовую систему. Эта беспрецедентная денежно-кредитная политика расширила баланс ФРС и ознаменовала начало длительного периода обесценивания доллара США, подпитывая устойчивую инфляцию цен на активы.

• Декабрь 2012 - Долг США к ВВП Соотношение превышает 100%: Впервые со времен Второй мировой войны отношение долга США к ВВП превысило 100%, что свидетельствует о переходе к бюджетной позиции с высоким уровнем заемных средств. Эта веха подчеркнула растущую зависимость от государственных расходов, финансируемых за счет долга, и вызвала обеспокоенность по поводу долгосрочной финансовой устойчивости.

• Апрель 2020 г. – ФРС начинает агрессивное количественное смягчение на фоне пандемии COVID-19: Чтобы противостоять экономическим последствиям пандемии COVID-19, Федеральная резервная система инициировала новый раунд агрессивного количественного смягчения, снова расширив свой баланс путем покупки казначейских облигаций и ипотечных ценных бумаг в еще большем масштабе. Это увеличение денежной массы значительно обесценило доллар США и привело к росту цен на активы, что еще больше усугубило неравенство в богатстве.

• Февраль 2022 - США замораживают валютные резервы России и вооружают доллар США: В ответ на вторжение России на Украину США и их союзники ввели жесткие финансовые санкции, заморозив валютные резервы России, хранящиеся в западных банках. Это событие стало поворотным моментом в мировой финансовой дипломатии, поскольку оно вооружило доллар США и вызвало обеспокоенность среди других стран по поводу рисков хранения долларовых резервов.

• Март 2022 г. – Отказ от доллара США в мировой торговле нефтью: На фоне эскалации геополитической напряженности несколько нефтедобывающих стран начали заключать двусторонние соглашения со своими торговыми партнерами для урегулирования нефтяных операций в валютах, отличных от доллара США. Это сигнализировало о потенциальной эрозии нефтедолларовой системы, поскольку страны искали альтернативы, чтобы уменьшить зависимость от доллара США в мировой торговле.

• Июнь 2023 — Приостановление долгового потолка США: Конгресс устранил потолок долга, сняв установленный законом лимит на заимствования федерального правительства. Это решение фактически позволило получить неограниченные займы, что вызвало обеспокоенность по поводу неконтролируемой фискальной политики и потенциального ускорения роста долга США, что оказало дальнейшее давление на стабильность доллара.

• Январь 2024 — Bitcoin ETF Утверждено: SEC одобрила первое место Bitcoin ETF, проложив путь для более широких розничных и институциональных инвестиций. Эта веха узаконила Биткойн, и обертка ETF обеспечила более легкий доступ для инвесторов, стимулируя повышенный спрос и значительный приток капитала.

• Июль 2024 — Трамп в частном порядке Биткоин называют «новой нефтью»: В частной беседе, просочившейся в СМИ (но не освещаемой основными СМИ), бывший президент Дональд Трамп назвал биткоин «новой нефтью», сигнализируя о потенциальном сдвиге в политике США в отношении цифровых активов. Заявление предполагает признание растущей роли биткоина как стратегического актива в мировой финансовой системе.

• 5 ноября 2024 года — Дональд Трамп победил на президентских выборах в США: В решающей и решительной победе на выборах Дональд Трамп переизбирается президентом Соединенных Штатов, а республиканцы берут под свой контроль как Палату представителей, так и Сенат. Результаты выборов знаменуют собой поворотный момент для политики США в отношении цифровых активов и конец неограниченной враждебности регулирующих органов. Администрация Трампа обязуется обеспечить ясность регулирования, благоприятную налоговую политику, создание стратегического резерва биткойнов и основу, которая поддерживает широкое внедрение цифровых активов частными лицами, учреждениями, корпорациями, пенсиями и правительствами.

• 8 ноября 2024 г. – Первая ближневосточная сделка по сырой нефти с использованием Tether Trade Finance: Крупнейшая в мире стейблкоин-компания Tether использовала свою платформу торгового финансирования для завершения своего первого финансирования сделки по сырой нефти на Ближнем Востоке. Эта новаторская сделка, по-видимому, предвещает серьезный сдвиг в финансировании мировой торговли, демонстрируя принятие стейблкоинов в качестве альтернативного механизма расчетов для крупных товарных операций за пределами традиционной банковской системы.

Будущее и аргументы в пользу валютной системы США, основанной на биткойнах:

В рамках нефтедолларовой системы США фактически позволили поднять цены на нефть (в долларовом выражении), что увеличило глобальную добычу нефти и смягчило стратегическую угрозу, создаваемую ОПЕК. Создав большой класс активов, номинированных в долларах (нефть), США также создали механизм поддержки доминирования доллара за рубежом и финансирования его растущего дефицита внутри страны. Избыточные доходы от нефти стран ОПЕК были переработаны в казначейские облигации США, что усилило спрос на доллар и дало США огромную экономическую мощь во всем мире.

Внутри страны эта система позволила политикам заниматься обширными заимствованиями и расходами, что привело к росту долга США с 36% ВВП в 1971 году до ~125% сегодня, что представляет серьезную проблему для США как финансовой сверхдержавы, а также для ее энергетики и национальной безопасности.

Даже при рыночной стоимости в 2 триллиона долларов и более чем 20 миллиардах долларов в среднем ежедневном объеме торгов биткойн еще недостаточно велик, чтобы заменить нефтедоллар в качестве основы денежной системы США. Тем не менее, значительное увеличение цены биткоина может катализировать новую парадигму.

Более высокие цены на биткойны, вероятно, приведут к значительному росту выпуска стейблкоинов, поддерживаемых долларом США. (из-за большей общей рыночной стоимости класса активов, а также из-за сетевых эффектов транзакций с биткойнами и цифровыми активами);

В свою очередь, Выпуск стейблкоинов напрямую повысит спрос на казначейские векселя США, эффективно перемещая поддержку дефицита США из нефти в биткойн.

Это позволит США сохранить свое денежное доминирование, одновременно подрывая стратегическую мощь стран БРИКС, которые обратились к золоту в попытке бросить вызов долларовой системе и обойти ее.

Есть несколько недавних событий, которые указывают на то, что основа для этого перехода уже может быть запущена.

Следующая структура представляет собой предварительный план потенциальных шагов к денежной системе, основанной на биткойнах.

21-ступенчатая интеграция биткоина в финансовую систему США

Расчет требуемой собственности США на биткоин:

При рассмотрении вопроса о переходе к денежной системе, поддерживаемой Биткойном, денежная масса M2 обеспечивает наиболее полное измерение ликвидности доллара США в экономике. M2 включает в себя не только денежные средства и чековые депозиты (в совокупности определяемые как M1), но и сберегательные счета, фонды денежного рынка и другие активы, близкие к деньгам.

Эта более широкая мера охватывает весь объем долларовых активов, которые циркулируют и хранят стоимость в экономике США.

Ключевые предположения:

• Текущее предложение M2 в США: $22 трлн

• Американские деньги M2 Поставки в 2045 году: 79 триллионов долларов (применение 6,7% CAGR с 2000 по 2024 год)

• Прогнозируемая цель цены биткоина в 2045 году: 13 миллионов долларов (на модель Bitcoin24 Майкла Сейлора)

• Капитальные инвестиции Сегодня: финансируется за счет частичной монетизации официальных существующих золотых запасов США (8 133 тонны с текущей рыночной стоимостью 764 миллиарда долларов); для упрощения предполагает постоянную цену золота

• Полностью разбавленный биткойн: 21 миллион биткойнов

  • Корректировка теоретического и фактического предложения: По оценкам, от 3 до 4 миллионов биткойнов могут быть потеряны или безвозвратны, что делает эффективное предложение ближе к 17-18 миллионам биткойнов. Однако для простоты и поддержания консервативной оценки используется максимальный запас в 21 миллион биткойнов.

Ниже приведена таблица, показывающая необходимое владение США биткоином для разных уровней поддержки к 2045 году:

Анализ сценариев поддержки Bitcoin

Примечание: Анализ предназначен только для иллюстративных целей; рыночные данные по состоянию на 26.02.2025 г. и из общедоступных источников.

Обзоры сценариев:

1) 25% Поддержка

• Этот уровень поддержки со стороны США может служить в качестве хеджирования или частичного резерва, подобно той роли, которую золото играло в начале 20-го века.

2) 50% Поддержка

• 50-процентный уровень поддержки предполагает гораздо более существенную зависимость от биткойна в денежной системе США. Увеличение ассигнований Биткойна не только ускоряет его глобальное принятие и укрепляет его авторитет в качестве резервного актива, но и обеспечивает значительную защиту от эскалации долга США. С прогнозами, предполагающими, что национальный долг может увеличиться примерно до $115 трлн к 2045 году (на основе экстраполяции), 50%-ная поддержка может потенциально компенсировать до 34% этого бремени.

3) 100% поддержка

• Полная поддержка будет представлять собой стандарт Биткойна, где вся денежная масса США M2 поддерживается Биткойном.

• Полная поддержка Биткойна служит полным хеджированием против дефляции и ошибок политики центрального банка, позиционирует доллар США как чисто актив с твердыми деньгами и снижает чистый долг к ВВП до уровня ниже 100%, уменьшая почти 70% долгового бремени страны.

Система, поддерживаемая Биткойном, будет использовать превосходные характеристики Биткойна как более сложный и дефицитный актив, чем золото, позиционируя США как первопроходца в принятии наднационального, независимого и цифрового резервного актива. Концепция перехода к новой денежной системе США, поддерживаемой Биткойном в качестве обеспечения, является амбициозной и преобразующей. Это представляет собой глубокий переход от нынешней модели, основанной на фиатах, к цифровому, децентрализованному и дефицитному базовому активу.