Кризис физического дефицита нефти: API Crude рисует 9 из последних 10 недель

Это было очень важно, учитывая, что в преддверии сегодняшних дебатов между Дональдом Трампом и Камалой Харрис, одна переменная, которую контролирует государство - цена на нефть - будет двигаться в направлении, которое дает ее предпочтительному кандидату наибольшую выгоду, и, конечно, достаточно нефти упала более чем на 3%, опустившись до самой низкой цены с декабря 2021 года (прямо перед тем, как она быстро удвоилась в течение следующих 3 месяцев).

Тем не менее, в то время как преддебатный FUD вышел в полную силу сегодня, обвиняя все, от коллапса китайского спроса (что, кстати, полная чушь, как объяснил Джефф Керри), до резкого роста предложения (что также смешно, поскольку нефть - товар - торгуется на спотовом спросе и предложении, а не на том, что может или не может произойти через 5 лет), появилось что-то странное: как написала сегодня Goldman Юлия Жесткова Григсби в записке, у нас снова есть беспрецедентное расхождение между физическим рынком нефти (где спрос остается довольно устойчивым) и рынком бумажной нефти (где, как отмечалось ранее, фонды и CTA никогда не были более медвежьими).

Вот что написал аналитик Goldman (более подробно в полной записке, доступной Pro Subs):

Цена на нефть марки Brent продолжала снижаться на прошлой неделе до самого низкого уровня с декабря 2021 года, а разочаровывающий отчет о рабочих местах в США в пятницу подтолкнул Brent ниже уровня 70 долларов за баррель в сочетании с более широкой распродажей рисковых активов. Продление сокращения добычи ОПЕК+ до декабря помогло сохранить дно под ценами на нефть на прошлой неделе. Brent также увеличила риски для добычи нефти в Мексиканском заливе из-за усиления тропического шторма Francine и более высоких закупок SPR в США.

Несмотря на макро-распродажу, наше отслеживаемое чистое предложение сократилось на -0,6 млн баррелей в сутки на прошлой неделе из-за снижения производства в России и Канаде и умеренного восстановления спроса в Китае. В отличие от более сильного физического спроса, финансовый спрос на нефть упал до своего нового исторического минимума. За последние два месяца он упал в среднем на 7 Мб/д. Вместе с ужесточением физического рынка любая нормализация от крайне низкого в настоящее время спекулятивного позиционирования Значительная недооценка Brent 1M/36M должна помочь ценам на нефть восстановиться, и мы ожидаем, что Brent в следующем квартале будет в среднем на уровне $77 за баррель.

Это беспрецедентное расхождение между бумажным и физическим рынками. Ранее сегодня мы предупреждали, что в условиях искусственного снижения цен в среде здоровых физических покупок мы скоро достигнем страшного «танкового дна» в Кушинге. Это может привести к росту цен, поскольку внезапно не будет доступной физической нефти и, конечно, не будет возможности удовлетворить все эти рекордные шорты. Подумайте об этом как о зеркальном отражении того, что произошло в апреле 2020 года, когда избыток нефти и невозможность ее припарковать привели к отрицательным ценам.

Вот оно: рекордное сокращение средств/CTA, несмотря на стабильный физический спрос. Дно танка приближается к https://t.co/AB1OobZVQE pic.twitter.com/BDD3fq58MH

— zerohedge (@zerohedge) 10 сентября 2024 г.

И нам не пришлось долго ждать: вскоре после закрытия API сообщило, что в то время как запасы сырой нефти снова упали, скользя на 2,8 млн.9-я еженедельная ничья за последние 10 летс бензином ниже 513K баррелей и дистиллятами фракционно выше, Это было падение в Кушинг, который был Как и ожидалось ранее, Самый большой шок: на уровне -2,6 млн, это была самая большая еженедельная утечка в акциях Кушинга с 18 августа 2023 года.

И хотя мы ожидаем, что DOE подтвердит этот отчет (хорошо известно, что DOE манипулирует данными таким образом, чтобы держать цены на нефть в депрессии до тех пор, пока она больше не сможет манипулировать ими, а затем цены взорвутся), график акций Cushing - с использованием обновления API - предполагает, что мы теперь эффективно находимся на дне резервуаров.

Это потрясающе, так как это означает только один большой еженедельный розыгрыш, и цены на нефть будут абсолютно выше, что может быть коротким сжатием финансовых ставок на века.

На данный момент, однако, пусть у медведей будет пиррова победа: в конце концов, если бы нефть не была искусственно подавлена до 3-летних минимумов, у Камалы не было бы никаких точек разговора в сегодняшних дебатах.