Dismal, 3Y Auction имеет 3-й самый большой хвост в истории, только Covid, SVB Хуже

В преддверии сегодняшнего аукциона 3Y многие задавались вопросом, увидим ли мы отпечаток бойкота и/или ликвидации китайского казначейства в результате сегодняшней продажи. Вот данные, которые Казначейство опубликовало несколько минут назад.

Продажа 58 миллиардов долларов в 3Y-бумаге по цене с высокой доходностью 3,784% по сравнению с 3,908% в прошлом месяце, но значительно шире, чем при выпуске, который на 3,760%, означал, что у нас был хвост 2,4bps. Как показано на графике ниже, ранее было только два больших хвоста: Ковид и банкротство СВБ в 2023 году. Так что да, на первый взгляд, это было не Хороший аукцион.

Заявка на покрытие также упала с 2,70 до 2,47, что является самым низким показателем с октября.

Но это были внутренние органы, на которые все обращали внимание и конкретно, Все сосредоточились на премии Indirect, чтобы увидеть, будет ли Китай бойкотировать сегодняшний аукцион. Тем не менее, в то время как многие ожидали большого шага (ниже) в косвенной премии, этого не произошло; вместо этого косвенные выросли до 73,0%, резко по сравнению с 62,5%. Один из самых высоких в истории. Так не о чем беспокоиться? Не совсем: было падение спроса, но не со стороны Indirects, которые приняли $42,2 млрд из $57,8 млрд условно (после SOMA): вместо этого это были обычные ванильные отечественные Directs, которые неожиданно упали до 6,2% с 26,0% в прошлом месяце, что было одним из самых низких в истории!

Так что да, было большое отвращение к сегодняшнему аукциону. Только не там, где этого ожидали люди.

Итог: это был очень уродливый аукцион, только с Covid и SVB 3Y аукцион уродливее, хотя серебряная подкладка заключается в том, что в то время как прямой спрос рухнул, по крайней мере, иностранная заявка была на месте на данный момент. Вопрос о том, как долго иностранцы будут продолжать финансировать дефицит бюджета США, не исчезнет в ближайшее время.