Министр финансов Японии угрожает ликвидацией казначейских облигаций США, шоком и путаницей

Первое правило дипломатии заключается в том, что вы никогда не говорите прямо, что вы имеете в виду, и вы никогда, вечно Скажи, что ты имеешь в виду.

Министр финансов Японии Кацунобу Като забыл первое правило, и оно может дорого стоить Японии.

Отвечая на вопрос в токийской телевизионной программе в пятницу, японский FinMin Kato заявил, что казначейские активы страны в размере 1,1 триллиона долларов - самые высокие из всех иностранных кредиторов - Это может быть «переговорная карта» в торговых переговорах с Вашингтоном, но «используем мы эту карту или нет, это другое решение». " Другими словами, Япония угрожает продать часть своих облигаций на 1,1 триллиона долларов, если будут введены тарифы.

Ну, конечно, такой ход может быть «Карта»... 8 апреля, когда доходность выросла на фоне яростной ликвидации базовых торгов и / или демпинга как Китаем, так и Японией, это уже произошло. был «Карта». "

Но последнее, что Япония хотела бы сделать, вступая в критическую фазу переговоров по тарифам, это напомнить Трампу, что у нее вполне может быть каламбурный козырь против США, если только этого будет достаточно, чтобы разозлить президента и выбить ФРС из ступора, заставив ее возобновить QE и купить все, что Япония должна продать. Именно этого хочет Трамп!

Или, как решительно намекнул вчера Казначейство, провалив монетизацию долга ФРС, Бессент может просто резко расширить свою программу выкупа Казначейства и поглотить любые заказы на продажу, поступающие из Токио и / или Пекина.

Короче говоря, это Ядерная кнопка Для Японии... но удачи в «взаимодействующих» торговых переговорах, в результате которых экспортно-тяжелая Япония просто должна заключить сделку — осмелившись говорить об одной вещи, которую все в высоких финансах должен знать Это невыразимо. И, конечно же, все в Японии, стране, переживающей демографический кризис с 400% совокупного долга / ВВП, которая имеет триллионы прямых и косвенных долларовых рисков через текущий счет и не хеджируемые иностранные холдинги, с которыми сталкивается столь же мощная страна. ядерная кнопка в форме своповых линий ФРС.

Потому что, если Япония начнет сбрасывать казначейские облигации, конечно - она будет посылать доходность, растущую в течение нескольких дней - но тогда ФРС / Казначейство вмешается, чтобы купить все избыточное предложение, но не раньше, чем Трамп закажет глобальное долларовое финансирование сжимать маржинальный призыв к коллегам, таким как Япония, что потребует от Токио быстро выплюнуть несколько сотен миллиардов, и Япония просто не имеет отсутствия ФРС, проводя деньги мгновенно через своп-линии. Как это было каждый день в течение нескольких месяцев подряд

Реальность такова, что Япония не имеет долгосрочный Если ее политическая элита не настолько глупа, она считает, что может угрожать США, преследуя то, в чем отчаянно нуждается Япония, - мировую резервную валюту.

Это, по-видимому, так, потому что, как сказал шокированный Цуёси Уэно, исполнительный научный сотрудник Исследовательского института NLI, всего через несколько минут после телевизионных ремарк:Комментарии Кацунобу Като в отношении казначейских облигаций США могут быть истолкованы как опасно провоцирующие правительство США.""

Он добавил, что для США нестабильные долгосрочные ставки являются проблемой, и сохранение Японией казначейских облигаций США выгодно, в то же время поддержание финансовой устойчивости и статуса доллара как резервной валюты являются важными вопросами, которые будут иметь положительные последствия в среднесрочной и долгосрочной перспективе. Хаос в США был бы болезненным, но катастрофическим для Японии.

Кроме того, Уэно отметил, что, хотя Япония никогда не продавала свои активы казначейских облигаций США, тот факт, что она сейчас активно ищет другие варианты, свидетельствует о ее отчаянии. Хуже того, позиция Японии заключается в том, чтобы держать политику обменного курса отдельно от тарифной политики, и использование этой карты может привести к побочным эффектам на вопросы обменного курса. Сегодняшнее резкое падение иены может стать непреодолимым водопадом, который, наконец, вызывает гиперинфляцию, с которой Япония борется десятилетиями.

Другие были так же озадачены: озадаченный Дайсаку Уэно, главный валютный стратег Mitsubishi UFJ, сказал, что, учитывая, что ведутся переговоры между главным торговым представителем Японии Аказавой и министром финансов США Бессентом, заявление, вероятно, было сделано, чтобы избежать путаницы, с акцентом на то, чтобы играть в нее безопасно. К сожалению, все вышло как раз наоборот, потенциально угрожая сорвать любую сделку, что будет катастрофическим исходом для Токио.

Вестпак также отметил, что Япония «явно разочарована» торговыми переговорами, учитывая, что страна является сильным союзником США. «Как сказал Теодор Рузвельт, «говорите мягко и несите большую палку» — и казначейские облигации являются большой палкой», — сказал Мартин Уиттон, глава стратегии финансовых рынков, о комментариях министра финансов Японии Кацунобу Като о государственном долге США в качестве переговорной карты.

«Это означает, что, когда начинаются торговые переговоры, у них есть некоторые карты», — добавил он. — «Япония явно разочарована тем, что к ней относятся как к такому сильному союзнику». Конечно, он будет гораздо более разочарован, если начнет сбрасывать казначейские обязательства.

Наконец, как сказал Уин Тон, глобальный руководитель стратегии рынков в BBH, угроза Като является «двойным мечом», поскольку «угрожает сбросить актив, который вы сидите на огромной куче средств, которые вы можете навредить себе в процессе». "

Он добавил, что «насколько я помню, Китай никогда раньше не играл в эту карту, и поэтому я немного удивлен, что Япония думает об этом». "

Его вывод заключается в том, что «ключевой вывод заключается в том, что Япония не собирается легко переходить на требования США и начинает отступать». "

И теперь мы ждем и видим, как Трамп отреагирует, когда Япония решит...отталкивать Конечно, взвешенная реакция президента США будет прохладной, спокойной и собранной, и приведет к наилучшему результату для всех.