Ложь, чертова ложь и статистика

Автор: Эрик Зальцман, Racket News

Когда мне сказали в пятницу, что президент Трамп уволил комиссара BLS из-за плохого отчета о заработной плате за июль. (менее чем ожидалось, ежемесячное увеличение занятости на 73 000 и очень большой отрицательный двухмесячный пересмотр на 258 000), Я ждала трека смеха, который так и не появился.

Что он сделал? Правда?

Я провел большую часть выходных, покачивая головой и смеясь, что президент уволит комиссара BLS Эрику Макинтарфер за паршивый отчет о заработной плате.

Тогда я подумал об этом немного больше.

Большинство из нас, кто был на рынках, вероятно, потратили по крайней мере шесть из 12 первых пятниц месяца каждый год, почесывая головы, когда ежемесячный отчет публикуется.. Наш штатный экономист проводит нас через различные сезонные корректировки, корректировки моделей, коэффициенты участия в опросах, пересмотр данных в последних двух отчетах и другие различные «недостатки» в отчетности, и в конце концов это обычно звучит как ерунда. Я считаю, что эти ежемесячные отчеты требуют хорошей дозы скептицизма.

Однако из года в год я всегда считал цифры относительно точными. Вот почему я был очень удивлен, когда в феврале BLS пересмотрел общий уровень занятости в несельскохозяйственном секторе в 2024 году на 598 000 человек, что на 0,4% меньше. Это самый большой пересмотр за последние 10 лет. Ежегодные пересмотры эталонных показателей составили в среднем 0,1% за последнее десятилетие, в диапазоне от менее чем 0,5% до 0,3%.

Трамп уже имел свои подозрения еще в августе 2024 года, когда BLS подсчитал, что пересмотр в 2024 году будет на 818 000 рабочих мест меньше, чем сообщалось ранее.

Большой негативный пересмотр в отношении ежегодного создания рабочих мест в 2024 году означал, что его противник-демократ проводил кампанию по завышенным показателям занятости. Хотя это, вероятно, были просто плохие данные. Ракета Мэтт Тайбби неустанно докладывал, что у президента есть вполне оправданная «проблема доверия» к другим якобы беспартийным органам власти, так почему бы и БЛС?

Это было не лучшее десятилетие для BLS в отделе «доверия».В 2022 году BLS расследовала подозрительное событие и обнаружила, что не сделала ничего плохого. В 2024 году,Высокопоставленные чиновники BLS откровенно солгали о публикации существенной непубличной информации избранной группе людей.

«Суперпользователи»

The Нью-Йорк Таймс В январе 2024 года штатный экономист BLS занялся крайне неуместной коммуникацией, раскрывая избранной группе банков и хедж-фондов материальную непубличную информацию. Из этого Время:

В электронном письме, адресованном «Суперпользователям», экономист объяснил техническое изменение в расчете показателей жилья. Затем, отойдя от бюрократического языка, обычно используемого статистическими агентствами, он добавил: «Все вы, ищущие источник расхождения, нашли его. "

Для инфляционных обсессивов, которые получили электронное письмо, и других прогнозистов, которые быстро услышали об этом, последствия были ясны: Падение цен на жилье в январе, возможно, было не случайностью, а скорее результатом изменения методологии, которая могла бы удерживать инфляцию на более высоком уровне, чем ожидали экономисты и чиновники Федеральной резервной системы. Это, в свою очередь, может сделать ФРС более осторожной в отношении снижения процентных ставок.

Такая информация имела огромную ценность не в тех руках.

Был шум, когда просочились новости о группе Super User. Когда в начале марта 2024 года новостные агентства столкнулись с BLS назвала произошедшее ошибкой и отрицала существование реальной группы «Суперпользователей», но, скорее, один раз ответила на несколько запросов. из Bloomberg News:

«Чтобы ускорить ответ, сотрудник слепо копировал ряд запросов и называл их суперпользователями — это была ошибка», — сказал Джеффри Хилл, помощник комиссара BLS.

The Нью-Йорк Таймс Он подал FOIA в BLS и обнаружил, что действительно существует список «суперпользователей», поддерживаемый по крайней мере одним «низким рейтингом» штатного экономиста, который общался с несколькими банками, управляющими денежными средствами и хедж-фондами.

Электронные письма показывают, что сотрудник действительно участвовал в расширенном обмене электронной почтой один на один с пользователями данных о том, как цифры инфляции собираются вместе. Такие детали, хотя и очень технические, могут представлять значительный интерес для прогнозистов, которые соревнуются в прогнозировании показателей инфляции до сотых долей процентного пункта. Эти оценки, в свою очередь, используются инвесторами, делающими ставки на огромные партии ценных бумаг, которые привязаны к инфляции или процентным ставкам.

По крайней мере, в одном случае электронные письма суперпользователям, по-видимому, содержали общие методологические детали, которые еще не были общедоступными. 31 января сотрудник отправил электронное письмо своим суперпользователям с описанием предстоящих изменений в способе расчета цен на подержанные автомобили, что в то время было важной проблемой для наблюдателей за инфляцией. Электронное письмо включало трехстраничный документ с подробными ответами на вопросы об изменении и электронную таблицу, показывающую, как они повлияют на расчеты.

«Спасибо всем за очень сложные, сложные и вдумчивые вопросы», — говорится в письме. «Именно ваши вопросы помогают нам конкретизировать все потенциальные проблемы. "

Вопросы также, по-видимому, внесли важные изменения в то, как BLS меняет свои расчеты ИПЦ за две недели до официального релиза в середине февраля!

The Время Выявлено несколько «суперпользователей». Среди них: Barclays, Nomura, BNP Paribas, Millennium Capital Partners, Breven Howard и Citadel.

Bloomberg NewsПосле рассмотрения документов, JP Morgan, BlackRock и Moore Capital также были частью группы.

В ответ была сформирована внешняя группа экспертов для расследования инцидентов и предложения улучшений.

В то время как в отчете команды говорится, что «ни один из инцидентов не был связан с качеством или точностью основной работы агентства по обработке данных», проблема группы Super User не имеет ничего общего с качеством работы агентства. Скорее, это было связано с распространением этой работы в избранной группе, прежде чем она была обнародована.

Вот что Макинтарфер сказал об инциденте с Суперпользователем:

Это была своеобразно собранная группа электронных писем людей, которые задавали ему вопросы, которые он собрал против политики и процедур, изложенных BLS, поэтому, да, она была ограничена одним человеком и прекратилась в тот момент, когда ее внимание было доведено до агентства.

Идиосинкратически собрал группу писем? Я должен отдать должное Макинтарферу за фантастическую, институционализированную чушь!

Сколько раз происходило это «идиосинкразическое» поведение, с кем оно происходило и что обсуждалось в каждом из этих идиосинкразических обменов? Что сделали члены группы Super User с информацией, которая, как они знали, была материальной и непубличной? Почему работник предоставляет эту услугу?

Что касается доклада экспертов, то Макинтаргер заключил:

Я хочу подчеркнуть, что во время их разговоров со мной команда подчеркнула, что в целом их расследование выявило действительно отличную организацию с высококвалифицированным персоналом, глубоко приверженную своей миссии и своему агентству.

Здесь нечего смотреть, пожалуйста, двигайтесь дальше.

Можно вспомнить, что еще в 2022 году бушевала инфляция. Утром 13 декабря 2022 года рынки были на булавках и иглах в ожидании 8:30 утра. Ноябрьский индекс потребительских цен. Примерно за минуту до выпуска 10-летние фьючерсы на казначейские облигации США начали стремительно расти вместе с фьючерсами на акции. В 8:30 BLS сообщила, что инфляция за ноябрь была намного ниже, чем ожидалось, что привело бы к росту фьючерсов на облигации и акции, как это было за 60 секунд до выпуска! Март 2023 Десятилетний Фьючерсы на казначейские облигации были куплены за 13 000 контрактов за несколько секунд до выпуска, номинальная стоимость почти 1,5 миллиарда долларов.

Интересно, что пока было много рукопожатий, инцидент прошел без какого-либо расследования. Это немного «разочаровало», поскольку Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) могла обнаружить, кто торговал до 8:30 утра.

CFTC мог бы собрать всех фьючерсных клиринговых торговцев и разгласить, какие клиенты размещали сделки. Это могло бы занять повестки и некоторые следственные работы, но у правительства есть люди, которые делают такие вещи. Насколько нам известно, это никогда не было сделано или, по крайней мере, раскрыто.

Забавно, что пресс-секретарь Белого дома Карин Жан-Пьер (Karine Jean-Pierre) позже во второй половине дня превратила себя в крендель, фактически заявив прессе, что это не имеет большого значения, и если это так, то Белый дом не был утечкой!

Министерство труда провело первоначальное расследование относительно того, были ли данные взломаны, и отклонило возможность утечки данных. BLS отрицает какую-либо осведомленность о раннем выпуске данных. Не совсем инквизиция!

Правда в том, что отчет попал не в те руки в неподходящее время. Либо кто-то из BLS слил отчет, либо это был очень высокопоставленный чиновник из Федеральной резервной системы, Министерства финансов или президента и / или его старших экономических советников. Споры указывают на первое. В любом случае, BLS, казалось, не хотел участвовать в поиске ответа на эту загадку.

Лично я не думаю, что июльский отчет о заработной плате был сфальсифицирован. Тем не менее, я думаю, что у BLS есть проблема доверия, которая, к сожалению, выходит за рамки его статистической проницательности. Как только ложь и потенциальное сокрытие начинаются, доверие подстреливается. На этой неделе было много разговоров о том, что сомнение в наших экономических данных является еще одним ударом по демократии. Интересно, что я не видел ни упоминания ни о "Суперпользователе", ни о скандалах 13 декабря 2022 года в отчетности.

Время и оптика увольнения комиссара Макинтарфера могли быть намного лучше, но пришло время очистить дом на БЛС.