Субстандартный кризис 2.0? Красные флаги летают, поскольку предполагаемое мошенничество провоцирует банкротство автокредитора на миллиард долларов

Неужели канарейка среднего размера только что прокралась в угольную шахту потребительского кредита?

В то время как мир и его любимый кролик были жадно приклеены к экранам, висящим на каждом слове председателя ФРС Пауэлла, что-то произошло в имени, о котором мало кто, вероятно, слышал, что может оказать гораздо большее влияние на рынки.

Увидев, что его облигации растут неделю за неделей, казалось бы, на фоне доверия к потребителю США (особенно при самых низких доходах).

...Цены на почти $2 млрд долга у субстандартного автокредитора Tricolor Holdings внезапно рухнули вчера, оставляя кредиторов по всей территории США, пытающихся поставить свои требования на оставшиеся активы компании и сдержать их убытки.

Как сообщает Bloomberg, тот Детали краха «Триколора» остаются неопределенными. Федеральные следователи изучают возможное мошенничество, а банки изучают, было ли одно и то же обеспечение обещано нескольким кредиторам.

В Далласе региональный банк Triumph Financial Inc. направил команды сотрудников на автомашины, где они идентифицируют и уезжают в безопасные места, где транспортные средства, по их мнению, являются залогом их кредитов.

В центре Манхэттена бутик-инвестиционная фирма, которая построила позицию в облигациях, обеспеченных активами Tricolor, Clear Haven Capital Management, призывает других держателей облигаций объединиться и бороться за то, чтобы держать крупные банки подальше от активов, которые им принадлежат.

Эти банки, включая JPMorgan Chase & Co. и Fifth Third Bancorp, начали судебно-медицинскую экспертизу своего собственного обеспечения, чтобы попытаться установить величину потерь.

Это часть того, что подпитывает безумную спешку – ощущение, что многие детали краха Tricolor, поставщика автокредитов под высокие проценты для нелегальных работников, остаются неясными даже через неделю после подачи заявления о банкротстве.

Среди них выделяются: Было ли мошенничество, как сейчас расследуют федеральные следователи, и насколько оно было распространено?

«Все находятся в неведении относительно того, насколько серьезны эти обвинения в мошенничестве, поэтому держатели облигаций и кредиторы спешат защитить свои интересы», — сказал он. сказал Борис Перешенский, портфельный менеджер Orange Investment Advisors.

Два других крупных субстандартных автокредитора, которые объявили о банкротстве в последние годы - American Car Center и US Auto Sales - в конечном итоге дорого обошлись некоторым младшим держателям облигаций.

Появляются признаки того, что он мог быть широко распространен. Банки изучают, было ли одно и то же обеспечение обещано нескольким кредиторам.

Bloomberg сообщает, что знакомые Зонды говорят, что предполагаемая манипуляция растягивается на месяцы, возможно, дольше.

Ранее на этой неделе держатели облигаций, обеспеченных активами Tricolor, не получили некоторых запланированных платежей.

Они также не получили отчет о денежных переводах - регулярный отчет с подробным описанием денежных средств, собранных у заемщиков, и того, как они распределяются.

«Триколор» решил ликвидировать банкрот, а не пытаться провести реорганизацию на фоне опасений по поводу судебного риска и признаков того, что активов недостаточно для реструктуризации. По словам человека, знакомого с решением.

В своем заявлении о банкротстве компания перечислила более 25 000 кредиторов, продавцов и других пострадавших сторон.

Суть в том, что крупный (субстандартный) автокредитор просто врезался в стену эпическим образом (из ниоткуда), поскольку повествование об одежде императора о так называемом «сильном потребителе» (расходы были твердыми в совокупности) внезапно было раскрыто, поскольку все больше свидетельств К-образной экономики, в которой живут американцы (имеют и не имеют), и расхождение становится все шире.

Если субстандартные автокредиторы, обеспеченные залогом, рушатся, как долго до того, как начнут расти ставки по дефолту на предприятиях Buy-Now, Pay-Later?

Ларри Макдональд из Bear Traps Report недавно отметил, что BDC и частные кредитные организации начинают скрипеть - с некоторыми значительными именами, торгующимися на недавних максимумах. В то время как драйвером для большей части этой боли, по-видимому, является перерасход данных в центре ИИ, заражение от этих архаичных кредитных активов (от субстандартного авто до BNPL) в мейнстрим — это не то, что кто-то хочет испытать снова.

Расчёт?

Как отмечает The Wall Street Journal, Многие молодые люди заимствовали автомобили во время пандемии, когда им не приходилось платить студенческие ссуды. Сейчас они пытаются отплатить обоим.

Автомобильные просрочки и изъятия автомобилей приближаются к уровню рецессии 2009 года.

Тем не менее, инвесторы продолжают скупать субстандартные автодолги.

ФРС снизила процентные ставки на этой неделе, хотя текущие условия на финансовом рынке свидетельствуют о том, что денежно-кредитная политика не является такой ограничительной.

Компании с низким кредитным рейтингом выпустили рекордную сумму долга этим летом, поскольку они стремились воспользоваться высоким спросом инвесторов и снижением премий за риск.

Всегда есть счет после периодов легких денег, и вопрос заключается в том, является ли Триколор выбросом или предвестником.

Является ли Tricolor Holdings структурированным кредитным фондом Bear Stearns за июнь 2007 года на 2025 год?

** **

Скидка до 20% со скидкой на объем и подписку