Китай вступает в новую эру управления государственными финансами. После десятилетий динамичного, но часто неконтролируемого роста, основанного на крупных инвестициях в инфраструктуру, власти Пекина говорят, что «достаточно» отходов. В руководящих принципах, опубликованных Госсоветом в середине апреля 2026 года о реформе системы утверждения инвестиций, вводится механизм пожизненной ответственности должностных лиц за их инвестиционные решения. Это прорыв в борьбе со скрытым госдолгом и реализации бесполезных имиджевых проектов.
Борьба с проектами была пропущена.
На протяжении многих лет карьерная модель китайских местных чиновников основывалась на простом принципе: быстрый рост ВВП в регионе гарантировал продвижение по службе. Самый простой способ стимулировать экономику — это вкладывать огромные средства в инфраструктуру. Это привело к образованию так называемых «белых слонов» — монументальных, но экономически неоправданных проектов, таких как неиспользуемые аэропорты, пустые автомагистрали или зрелищные, но скудные парки развлечений.
Чиновники часто инициировали дорогостоящие «имидж-проекты», брали огромные долги и через несколько лет переходили в высшие силовые структуры, оставляя проблему погашения своих преемников. Новые правила Госсовета призваны сократить эту практику. Согласно руководящим принципам, сотрудники, непосредственно отвечающие за инвестиционные решения, будут нести строгую пожизненную ответственность, если их действия нарушают правила и приводят к значительным потерям или серьезным негативным последствиям. Это четкий сигнал: избежать последствий путем смены позиций уже не удастся.
LGFV больше не обходится без процедур
Ключевым элементом реформы также является влияние на механизмы, которые позволили местным органам власти накапливать так называемый скрытый долг. Местные власти, с ограниченными возможностями для прямого долга, массово использовали финансовые средства местного самоуправления. Эти теоретически независимые государственные компании заимствовали средства для инфраструктурных проектов, за которые в конечном итоге отвечало правительство.
Новые руководящие принципы категорически запрещают использование государственных предприятий для обхода строгих процедур одобрения проектов, финансируемых государством. В настоящее время требуется строгое соблюдение стандартных этапов инвестирования - от глубокого технико-экономического обоснования до окончательного утверждения бюджета. Эти действия являются продолжением широкомасштабной кампании обновления. Как сообщалось в марте 2026 года, Китай уже добился значительного прогресса, ликвидировав более 82% LGFV и сократив их операционный долг более чем на 74%.
Централизация контроля и подавление избыточной власти
Реформа также предусматривает усиление контроля над государственными проектами в ключевых регионах и секторах с уделением особого внимания 12 провинциям с самым высоким уровнем задолженности. В этих регионах новые инвестиции будут подвергаться усиленному обзору, за исключением необходимых проектов в области общественного благосостояния.
Власти Пекина также хотят лучше управлять инвестициями в бизнес-сектор. Центральное правительство оставляло за собой право динамически корректировать полномочия по принятию решений в зависимости от стадии развития отдельных отраслей. Для секторов, характеризующихся «неупорядоченной конкуренцией» и избыточными мощностями, власти могут с согласия Госсовета временно приостановить утверждение новых проектов. Инвестиции, которые считаются запрещенными, будут отрезаны от основных ресурсов: земли, воды и финансирования.
Качество выше количества
В то же время реформа не означает полного замораживания инвестиций. Национальный комитет по развитию и реформам (NDRC) объявил об ускорении выделения 755 млрд юаней (около $110 млрд) из центрального инвестиционного бюджета на 2026 год и триллиона юаней из выпуска специальных государственных облигаций. Эти меры должны быть развернуты к концу июня для стимулирования внутреннего спроса и раскрытия потенциала китайского рынка.
Однако философия расходования этих ресурсов меняется. Как отмечают эксперты, целью центрального правительства является не сдерживание инвестиций, а обеспечение того, чтобы каждый потраченный евро приносил реальные экономические и социальные выгоды. Ожидается, что открытие конкурентоспособных инфраструктурных секторов для равных возможностей для всех типов компаний и поддержка частного капитала в крупных нацпроектах повысит динамику рынка.
Введение пожизненной ответственности является прорывом в создании постоянных механизмов надзора за государственными расходами Китая. Заставляя лиц, принимающих решения, проявлять большую осторожность, Пекин пытается обеспечить финансовую стабильность страны перед лицом экономического спада и структурных проблем. Однако успех этой реформы будет зависеть от строгого соблюдения новых правил на практике и координации между министерствами и местными органами власти.
Источник:
- Caixin (economy.caixin.com) — «" "»
- National Business Daily (nbd.com.cn) 大 ա 人 人
- Trivium China (triviumchina.com) – Государственный совет пересмотрел систему применения инвестиционных проектов для сдерживания избыточного роста капитала ?
- China Daily (chinadaily.com.cn) - NDRC планирует раскрыть неиспользованный потенциал рынка Китая ?
- Caixin Global (caixinglobal.com) – «Китай заявляет, что 82% местных финансовых автомобилей сформированы в процессе погашения долга»
Автор: Andrzej Z. Liang, Shanghai, 中国 China
Электронная почта: [email protected]
Издатель: Leszek B.
Электронная почта: [email protected]
