Ключевые события На этой неделе: ФРС, Банк Японии, Банк Англии и экономические обновления Galore

Не похоже, что когда-нибудь станет тихо, но эта неделя будет особенно насыщенной для наблюдателей центрального банка. Решения, принятые ФРС, Банком Японии (как в среду), так и Банком Англии (четверг), среди прочих. Основные экономические данные включают розничные продажи в США (сегодня они смешанные), различные данные о жилье в США, статистику рынка труда в Великобритании (завтра) и инфляцию в Японии (пятница) и Канаде (завтра).

После того, как в пятницу мы получили «белый дым» от сделки, в центре внимания будет голосование вокруг огромной предлагаемой фискальной экспансии в Германии. Ожидается, что Бундестаг и Бундесрат проведут голосование завтра и в пятницу, соответственно, до того, как новый Бундестаг заседает с 25 марта. Мы рассмотрим их ниже. Заметьте, что Трамп сказал, что он поговорит с Путиным завтра, так что это еще одна вещь, которую стоит посмотреть.

Весь день на неделю впереди, как обычно, в конце, но давайте рассмотрим некоторые из ключевых событий.

Во-первых, ожидается, что ФРС останется в силе в среду. В их превьюЭкономисты DB по-прежнему ожидают ограниченных указаний относительно пути политики, учитывая всю крайнюю неопределенность.. В заявлении, скорее всего, будет объявлена пауза в QT, начинающаяся в апреле, и прогноз, указывающий на то, что QT, как ожидается, возобновится после того, как будет решен потолок задолженности и нормализуется состав обязательств баланса. Есть риски, что будет объявлено замедление, а не пауза. Экономисты также ожидают, что SEP сохранит две точки снижения ставки в этом году, но с дрейфом вверх в отдельных точках, что может подтолкнуть среднюю точку к одному сокращению в качестве риска.. Экономические прогнозы, вероятно, покажут более высокую инфляцию, несколько более слабый рост и неизменный прогноз уровня безработицы в этом году. Инфляционные данные на прошлой неделе выглядели более мягкими на поверхности. Еще одна сильная базовая печать PCE. Сегодняшние розничные продажи являются последней частью данных, влияющих на ФРС, хотя печать неубедительна (промах в заголовке, большой удар по контрольной группе), они не будут огромной помощью рынкам.

Согласно Goldman, ставки не будут в центре внимания во время встречи FOMC, поскольку консенсус / рыночные цены являются основными. Надежно без изменения ставки ФРС не спешит сокращать, пока изменения в политике при новой администрации не станут менее волатильными и неопределенными, а перспективы станут более ясными. Экономисты Goldman считают, что Руководство ФРС предпочло бы, чтобы средняя точка 2025 года продолжала показывать два сокращения в этом году. Чтобы избежать добавления к недавней турбулентности рынка, но также увидеть, что средние точки 2026 и 2027 годов останутся неизменными, подразумевая путь 3,875% / 3,375% / 3,125% в течение 2025 / 2026 / 2027 года, хотя с более высокими средствами каждый год, чем в прошлый раз. Наконец, Goldman ожидает, что средние экономические прогнозы FOMC покажут пересмотр в сторону повышения на 0,3% до базовой инфляции PCE к 2025 году до 2,8% и снижение на 0,3% до роста ВВП к 2025 году до 1,8%, в основном отражая новости о тарифах.

Что касается Германии, то эта неделя станет знаковой с голосованием по сделке в Бундестаге завтра и Бундесрате в пятницу. С соглашением, согласованным в пятницу, большая часть риска исполнения была предотвращена. Предполагая, что он пройдет, что теперь должно быть более 95% вероятности, согласно Джиму Риду из DB, Это может привести к фискальному стимулированию 3-4% ВВП к 2027 году.. Так что, как говорит DB, не стоит недооценивать, насколько велик этот пакет. Тем не менее, существуют риски как с точки зрения голосования, так и с точки зрения решения Конституционного суда о том, было ли предоставлено недостаточно времени для проверки сделки.. Однако законодательство охватывает менее 20 страниц текста, поэтому юридический риск здесь низок. Рид отмечает, что, по его мнению, рынки полностью догнали, насколько это изменит игру для Германии в ближайшие несколько лет. В долгосрочной перспективе Германия должна использовать этот период для проведения значительных структурных реформ. Надеюсь, что комфорт более высокого роста в конце этого десятилетия не уменьшит вероятность этого.

Возвращаясь к центральным банкам, Банк Японии, как ожидается, сохранит ставки стабильными, а текущая структура денежно-кредитной политики сохранится в среду. Для Банка Англии наш британский экономист ожидает, что Банк Англии сохранит ставку без изменений на уровне 4,5%.

В геополитике призыв Трампа/Путина во вторник может стать прелюдией к соглашению о прекращении огня.

В микромире, Мероприятие NVDA GTC пройдет на этой неделе Ключевое примечание Дженсена поздно вечером во вторник. Также есть Доходы от FDX, NKE и MU в четверг.

Издательство DB, вот ежедневный календарь событий

понедельник 17 марта

• Данные: Розничные продажи в США в феврале, индекс производства March Empire, индекс рынка жилья NAHB, январские бизнес-каталоги, цены на жилье в Китае в феврале, промышленное производство, инвестиции в недвижимость, розничные продажи, Канада в феврале существующие продажи жилья, начало жилья, январские международные сделки с ценными бумагами

Вторник 18 марта

• Данные: Февральское промышленное производство США, использование производственных мощностей, разрешения на строительство, начало строительства жилья, индекс цен на импорт и экспорт, мартовская деловая активность ФРС в Нью-Йорке, январские заказы на основные машины в Японии, индекс третичной промышленности, февральский торговый баланс, февральский торговый баланс Германии, мартовское исследование Zew, январский торговый баланс еврозоны, январский торговый баланс, февральский индекс потребительских цен Канады
• Центральные банки: Рен и Эскрива из ЕЦБ говорят
• Заработок: Xiaomi, XPeng
• Аукционы: Облигации США 20 лет (открытие, 13 миллиардов долларов)

Среда 19 марта

• ДанныеОбщие чистые потоки TIC в январе в США, использование производственных мощностей в Японии в январе, затраты на рабочую силу в еврозоне Q4, ВВП Новой Зеландии Q4
• Центральные банкиРешение ФРС, решение BoJ, Villeroy ЕЦБ, Centeno, Guindos и Elderson говорят
• ЗаработокVonovia, Tencent, Ping An Insurance, General Mills

В четверг 20 марта

• ДанныеСША Q4 баланс текущего счета, март Филадельфия Перспективы бизнеса ФРС, февральский опережающий индекс, существующие продажи жилья, первоначальные требования по безработице, первичные ставки по кредитам в Китае 1-й и 5-й год, средний еженедельный доход в Великобритании в январе, уровень безработицы, февральское изменение требований по безработице, японский февральский национальный ИПЦ, Германия февральский ИПЦ, январский строительный выпуск еврозоны, февральский индекс цен на промышленный продукт, индекс цен на сырье, февральский опрос рабочей силы в Австралии
• Центральные банки: Решение Банка Англии, решение Riskbank, решение SNB, опубликованный ЕЦБ экономический бюллетень, Лагард, Лейн и Вильерой говорят
• ЗаработокNike, FedEx, Micron, Lennar, RWE, Accenture, PDD Холдинги
• аукционыСША 10-летние TIPS (открытие, $18 млрд)
• другойЗаседание Европейского совета до 21 марта

Пятница 21 марта

• ДанныеДоверие потребителей GfK в Великобритании в марте, государственные финансы в феврале, доверие производителей во Франции в марте, розничные продажи в феврале, баланс текущего счета в Италии в январе, текущий счет ЕЦБ в январе, доверие потребителей в еврозоне в марте, розничные продажи в Канаде в январе
• Центральные банкиВильямс из ФРС говорит, Эскрива из ЕЦБ говорит
• Заработок Мейтуан, Карнавал, Нио

** **

И, наконец, глядя на США, Ключевыми экономическими данными на этой неделе являются отчет о розничных продажах в понедельник и производственный индекс ФРС Филадельфии в четверг. Мартовская встреча FOMC состоится в среду. Заявление после встречи будет опубликовано в 2:00 ET, а затем в 2:30 состоится пресс-конференция председателя Пауэлла. Президент ФРС Нью-Йорка Уильямс выступит с речью в пятницу.

понедельник, 17 марта

• 08:30 утра Розничные продажи, февраль (GS +0,7%, консенсус +0,6%, последний -0,9%); Розничные продажи ex-auto, февраль (GS +0,4%, консенсус +0,3%, последний -0,4%); Розничные продажи ex-auto & gas, февраль (GS +0,5%, консенсус +0,4%, последний -0,5%); Основные розничные продажи, февраль (GS +0,5%, консенсус +0,3%, последние -0,8%): Мы оцениваем, что основные розничные продажи выросли на 0,5% в феврале (экс-авто, бензин и строительные материалы; месяц за месяцем SA), что отражает продолжающийся рост показателей расходов на карты и окупаемости за особенно слабый январский показатель, но небольшое сопротивление от более холодной, чем обычно, погоды. Мы оцениваем рост розничных продаж на 0,7%, что отражает более высокие продажи автомобилей и цены на бензин.
• 08:30 утра Имперский производственный индекс, март (консенсус -2.0, последний +5.7)
• 10:00 Запасы бизнеса, январь (консенсус +0,3%, последний -0,2%)
• 10:00 Индекс рынка жилья NAHB, март (консенсус 42, последние 42)

Вторник, 18 марта

• 8:30 утра Жилье начинается, февраль (GS +2,0%, консенсус +1,1%, последний -9,8%); Разрешения на строительство, февраль (консенсус -1,6%, последний -0,6%)
• 08:30 утра Индекс цен на импорт, февраль (консенсус -0,1%, последний +0,3%)
• 09:15 утра Промышленное производство, февраль (GS +0,2%, консенсус +0,2%, последний +0,5%); Производство, февраль (GS +0,4%, консенсус +0,3%, последний -0,1%); Использование мощностей, февраль (GS 77,8%, консенсус 77,8%, последний 77,8%): По нашим оценкам, промышленное производство увеличилось на 0,2%, что отражает отскок в производстве автомобилей и еще один месяц сильного производства коммунальных услуг из-за повышенного спроса на отопление в результате более низких, чем обычно, температур. По нашим оценкам, использование мощностей осталось на уровне 77,8%.

Среда, 19 марта

• 02:00 PM Заявление FOMC, 18 марта – 19 марта: Как обсуждалось в нашем предварительном обзоре FOMC, мы ожидаем, что FOMC повторит, что он не спешит проводить дальнейшее снижение процентных ставок и намерен оставаться в стороне до тех пор, пока изменения в политике при новой администрации не станут менее волатильными и неопределенными, а перспективы станут более ясными. Хотя мы ожидаем, что участники FOMC пересмотрят свои прогнозы теперь, когда первые тарифы вступили в силу, и дальнейшее повышение тарифов выглядит вероятным, мы подозреваем, что руководство ФРС, тем не менее, предпочло бы, чтобы средняя точка 2025 года продолжала демонстрировать два сокращения в этом году, чтобы избежать добавления к недавней турбулентности на рынке. Мы также ожидаем, что средние точки 2026 и 2027 годов останутся неизменными, подразумевая путь 3,875% / 3,375% / 3,125% в течение 2025 / 2026 / 2027 года, хотя с более высокими средствами каждый год, чем в прошлый раз. Долгосрочный или нейтральный прогноз может продолжать расти с 3% до 3,125%. Мы ожидаем, что средние экономические прогнозы FOMC покажут пересмотр в сторону повышения на 0,3 п.п. до базовой инфляции PCE 2025 года до 2,8% и снижение на 0,3 п.п. до роста ВВП 2025 года до 1,8%, в основном отражая новости о тарифах.

Четверг, 20 марта

• 08:30 утра Баланс текущего счета, Q4 (консенсус - $330,0 млрд, последний - $310,9 млрд); 08:30 утра Первоначальные заявления о безработице, неделя закончилась 15 марта (GS 215k, консенсус 224k, последние 220k): Неделя, закончившаяся 8 марта (консенсус 1888k, последние 1870k)
• 08:30 утра Филадельфия Индекс производства ФРС, март (GS flat, консенсус 8.0, прошлый 18.1)
• 10:00 Существующие продажи жилья, февраль (GS +2,0%, консенсус -3,4%, последний -3,9%)

Пятница, 21 марта

• Крупных экономических данных не запланировано.
• 09:05 утра Президент ФРС Нью-Йорка Джон Уильямс (избиратель FOMC) говорит: Президент ФРС Нью-Йорка Джон Уильямс выступит с основным докладом на конференции в Нассау, Багамы. Ожидаются текст и Q&A. 4 марта президент Уильямс заявил, что считает «текущую позицию политики хорошей» и что он «не видит необходимости немедленно ее менять». Уильямс также отметил, что он «факторирует некоторые эффекты тарифов сейчас на инфляцию, потому что я думаю, что мы увидим некоторые из этих эффектов позже в этом году», и что он «будет внимательно следить за тем, как это влияет на доверие потребителей, уверенность в бизнесе, неопределенность вокруг этого и влияние на экономическую активность, занятость и тому подобное». "

Источник: DB, Goldman