Ключевые события На этой неделе: ISM, торговый баланс и больше прибыли

Прошедшая неделя была самой оживленной в году, с идеальным штормовым слиянием макро, доходов и лавины новостных потоков центрального банка. Неудивительно, что эта неделя после выплаты заработной платы намного тише; среди публикаций данных США, которые имеют значение, будет во вторник отчет ISM (прогноз на 51,2 против 50,8 ранее), особенно его компонент занятости, и первоначальные заявления о безработице в четверг (225 000 против 218 000) будут внимательно следить в свете пересмотра заработной платы.

Вторник также принесет сальдо международной торговли (-75 млрд долларов против -71,5 млрд долларов), которое будет включать детали на уровне стран и продуктов. Это позволит произвести перерасчет средней тарифной ставки. По оценкам экономистов DB, по состоянию на 7 августа, когда вступают в силу ставки по отдельным странам, Средняя тарифная ставка составит 19,6% на статической основе с использованием торговых весов 2024 года. Однако это, вероятно, верхняя граница, и после корректировки на переоценку, более реалистичное среднее значение приближается к 15%. Данные за четверг также включают производительность (ожидается на уровне +2,5% против -1,5%) и удельные затраты на рабочую силу (+1,0% против +6,6%).

В Европе главным событием станет Решение Банка Англии по ставке DB ожидает, что центральный банк снизит банковскую ставку до 4%. Пятый квартальный спад текущего цикла. Дополнительные европейские данные будут поступать из данных по торговле и промышленному производству в ключевых странах еврозоны, а заводские заказы Германии должны поступить в среду. Отпечатки CPI ожидаются в Швейцарии сегодня и в Швеции в четверг.

В Азии основное внимание будет уделено торговому балансу Китая в четверг и данным о заработной плате Японии в среду. Ожидается, что китайский экспорт замедлится до 5% в годовом исчислении в июле, по сравнению с 5,8% в июне. Банк Японии опубликует свое резюме мнений с июльского заседания в пятницу и протоколы июньского заседания завтра.

Сезон в США прошел свой пик, но ожидаются заметные отчеты от Eli Lilly, Palantir и AMD. Другие имена S&P 500 включают McDonald’s, Walt Disney и Uber. В Европе внимание будет уделено Ново Нордиску, Siemens и Rheinmetall. Отчет Novo в среду будет особенно интересен после предупреждения о прибыли на прошлой неделе. В Японии Toyota и Sony собираются представить отчет. Saudi Aramco, крупнейшая в мире энергетическая компания по рыночной капитализации, опубликует свои результаты завтра.

Вот ежедневный календарь событий

понедельник 4 августа

• Данные: Июньские заводские заказы США, июльская денежная база Японии, июльская ИПЦ Швейцарии
• Заработок: Palantir, Mitsubishi UFJ, MercadoLibre, Vertex, Williams Cos

Вторник 5 августа

• Данные: US July ISM services, June trade balance, China July services PMI, UK July Official Reserves changes, new car registrations, France June Industrial production, budget balance, Italy July services PMI, Eurozone June PPI, Canada Июнь Международная торговля товарами, Новая Зеландия Q2 исследование рабочей силы
• Центральные банки: Протокол июньской встречи
• Заработок: AMD, Caterpillar, Amgen, Eaton, Arista Networks, Pfizer, Recruit Holdings, TransDigm, BP, Apollo, Mitsubishi Heavy Industries, Marriott, Zoetis, Diageo, Deutsche Post, Coupang, Infineon, Fidelity National Information, Super Micro Computer, DuPont de Nemours, Snap
• Аукционы: 3-летние банкноты США ($58 млрд)

Среда, 6 августа

• Данные: Великобритания Июльский строительный PMI, июньские трудовые денежные поступления, июньские заводские заказы, июнь, Германия Июльское строительство PMI, Франция Q2 заработная плата частного сектора, Италия Июнь промышленное производство, Еврозона Июнь розничные продажи
• Центральные банки: Кук и Коллинз говорят
• Заработок: Novo Nordisk, McDonald's, Walt Disney, Uber, Shopify, AppLovin, DoorDash, Thomson Reuters, Siemens Energy, Airbnb, Emerson Electric, Fortinet, CRH, Energy Transfer, Generali, Honda Motor, Glencore, Occidental Petroleum, Rockwell Automation, Commerzbank, Bayer, NRG Energy, Vonovia, Carlyle, DraftKings, Global Payments, Duolingo, Lyft
• Аукционы: 10-летние банкноты США ($42 млрд)

четверг 7 августа

• Данные: Производительность несельскохозяйственного сектора США Q2, удельные затраты на рабочую силу, июньский потребительский кредит, оптовые торговые продажи, июльские инфляционные ожидания ФРС Нью-Йорка 1 год, первоначальные требования по безработице, торговый баланс Китая в июле, иностранные резервы, ведущий индекс Японии в июне, индекс совпадений, промышленное производство в Германии в июне, торговый баланс во Франции в июне, торговый баланс в июне, баланс текущего счета, заработная плата Q2, июль в Швеции
• Центральные банки: Решение Банка Англии, опрос DMP, Bostic ФРС говорит, ЕЦБ публикует свой экономический бюллетень, Рен ЕЦБ говорит
• Заработок: Eli Lilly, Toyota, Siemens, Deutsche Telekom, Allianz, Sony, Gilead Sciences, ConocoPhillips, DBS, Constellation Energy, Rheinmetall, Petroleo Brasileiro, Vistra, Flutter Entertainment, Atlassian, Cheniere, Datadog, Block, Kenvue, Take-Two, Warner Bros Discovery, AP Moller - Maersk, Sandoz, Pinterest, Expedia, Rocket Lab, Twilio, NuScale Power, Maplebear, Peloton
• Аукционы: 30-летние облигации США ($25 млрд)

Пятница 8 августа

• Данные: China Q2 BoP current account balance, Japan July Economy Watchers survey, банковское кредитование, июньские расходы домохозяйств, BoP trade balance, BoP current account balance, Canada July jobs report
• Центральные банки: Мусалем Федрезерва: краткое изложение мнений БоДжей с июльской встречи
• Заработок: Мюнхен Re, Венди

** **

Наконец, если посмотреть только на США, то на этой неделе ключевая публикация экономических данных — индекс услуг ISM. На этой неделе было несколько выступлений представителей ФРС, в том числе мероприятие с губернатором ФРС Куком в среду.

понедельник, 4 августа

10:00 Заводские заказы, июнь (GS -4,2%, консенсус -4,8%, последний +8,2%); Заводские заказы экс-транспорта, июнь (консенсус +0,2%, последний +0,2%); заказы на товары длительного пользования, июньский финал (GS -9,3%, консенсус -9,3%, последний -9,3%); заказы на товары длительного пользования экс-транспорта, июньский финал (GS +0,2%, консенсус +0,2%, последний +0,2%); Основные заказы на капитальные товары, июнь окончательный (последний -0,7%); Основные поставки капитальных товаров, конец июня (последний +0,4%)

Вторник, 5 августа

• 08:30 утра Торговый баланс, июнь (GS - $61,0 млрд, консенсус - $61,3 млрд, последний - $71,5 млрд)
• 09:45 утра S&P Global US Services PMI, июльский финал (консенсус 55.1, последний 55.2)
• 10:00 Индекс услуг ISM, июль (GS 52.0, консенсус 51.5, последние 50.8): По нашим оценкам, индекс услуг ISM в июле увеличился на 1,2 п.п. до 52,0, что отражает последовательное улучшение нашего непроизводственного трекера (+ 1,9 п.п. до 53,2 в июле), но встречный ветер от остаточной сезонности.

Среда, 6 августа

• Крупных релизов данных не запланировано.
• 02:00 PM Губернатор ФРС Кук и президент ФРС Бостона Коллинз (избиратель FOMC) говорят: Губернатор Федеральной резервной системы Лиза Кук и президент ФРС Бостона Сьюзан Коллинз примут участие в панельной дискуссии с членом правления Центрального банка Чили Луисом Фелипе Сеспедесом. Модератором дискуссии будет директор по исследованиям Boston Fed Эгон Закрайшек. Ожидается Q&A. 15 июля Коллинз заявил, что «финансовые данные указывают на возможность того, что влияние тарифов может быть несколько уменьшено за счет возможности для фирм снизить маржу прибыли и для потребителей продолжать расходы, несмотря на более высокие цены». Но она также отметила, что она «не исключает сценариев с более крупными или более устойчивыми последствиями тарифов и сохраняющейся экономической неопределенности». "
• 04:10 PM Президент Федеральной резервной системы Сан-Франциско Дейли (FOMC non-voter) говорит: Президент ФРС Сан-Франциско Мэри Дейли выступит на экономическом саммите в Анкоридже в 2025 году. Ожидаются текст и Q&A. 17 июля Дейли заявила, что, по ее мнению, «текущая политическая ставка является умеренно или умеренно ограничительной» и «накачала номинальную нейтральную ставку в 3%». Она также отметила, что медианный прогноз ЮНЕП о двух сокращениях ставок в 2025 году является разумным прогнозом. "

Четверг, 7 августа

• 08:30 утра Несельскохозяйственная производительность, предварительный Q2 (GS +2,1%, консенсус +2,0%, последний -1,5%); Расходы на рабочую силу, предварительный Q2 (GS + 1,2%, консенсус + 1,5%, последний + 6,6%)
• 08:30 утра Первоначальные претензии по безработице, неделя закончилась 2 августа (GS 218k, консенсус 221k, последние 218k); Неделя, закончившаяся 26 июля (консенсус 1,947k, последние 1,946k)
• 10:00 Президент ФРБ Атланты Бостик (FOMC non-voter) говорит: Президент Федеральной резервной системы Атланты Рафаэль Бостик примет участие в виртуальном чате по денежно-кредитной политике с Флоридским институтом финансовых директоров. Ожидается Q&A. 1 августа Бостич сказал: «На этой неделе я думал, что риски для инфляции намного выше, чем риски для занятости... [но июльское число несельскохозяйственных начислений заработной платы и изменения к увеличению рабочих мест в предыдущие месяцы] предполагают, что, возможно, экономика ослабевает более широко, чем то, что мы видели. Он также отметил, что по-прежнему ожидает «одного сокращения в этом году», но готов «переосмыслить [это после получения] большего количества данных до следующей встречи». "
• 11:00 ФРС Нью-Йорка 1-летние инфляционные ожидания, июль (последние 3,0%)

Пятница, 8 августа

• Крупных релизов данных не запланировано.
• 10:20 утра Президент ФРБ Сент-Луиса Мусалем (избиратель FOMC) говорит: Президент Федеральной резервной системы Сент-Луиса Альберто Мусалем примет участие в беседе у камина, организованной Университетом штата Миссисипи. Ожидаются текст и Q&A. 10 июля Мусалем заявил, что «тарифы могут оказать временное влияние на инфляцию и единовременное влияние на цены, но они также могут оказать более устойчивое влияние на инфляцию», и что «слишком рано говорить, в какую сторону это пойдет». Он также отметил, что, с его точки зрения, нынешняя "денежная политика является умеренно ограничительной. "

Источник: DB, Goldman