Ключевые события На этой неделе: основной PCE, ВВП, долговечность и спикеры ФРС

После быстрой и яростной недели, в которой наблюдались не только ключевые экономические данные, но и изобилие центральных банков, fedspeak будет доминировать на этой неделе, пока мы не достигнем основного числа PCE в пятницу, когда Bostic (голосующий - голубиный) откроет производство сегодня, а затем Goolsbee (не голосующий - голуби), который может дать понять, что он ищет продолжение значительного снижения ставок. Завтра и в четверг Боуман расскажет нам, почему она была первым губернатором, несогласным с FOMC с 2005 года. Куглер (голосующий - нейтральный) выступает в среду, а затем принимает участие в пожаре с Коллинзом (не голосующий - голубь) в четверг. Также в четверг состоится 10-я ежегодная конференция рынка казначейства США. Пауэлл открывает его заранее записанными замечаниями с Уильямсом (голосующий - голубиный) и Барром (голосующий - голубиный) также говоря. Так что большое количество спикеров и много внимания всех из них.

С точки зрения данных, Джим Рид из DB отмечает, что Окончательное чтение в четверг реального ВВП США Q2 (ожидается, что он не изменится на уровне 3,0%), а отчет о личных доходах и потреблении, который содержит основной показатель PCE, станет основными моментами. DB ожидает, что основной PCE опубликует прирост +0,18% в августе, помогая ставке YoY подняться на десятую до 2,7%. Отчет о ВВП включает в себя 5 лет пересмотра до 1 квартала 2024 года, так что будет интересное любопытство, которое может немного изменить наше представление об этом цикле. В других местах США уверенность потребителей в завтрашнем дне, продажи новых домов в среду, заказы на товары длительного пользования в четверг и баланс предварительной торговли товарами в пятницу завершают неделю. Полная дневная неделя впереди появляется в конце, как обычно.

В минувшие выходные партия Олафа Шольца заняла первое место в Бранденбурге, набрав около 30,9% голосов против 29,2%. Это было оплотом СДПГ с момента объединения в 1990 году, и популярный региональный премьер дистанцировался от федерального правительства во время кампании, поэтому в национальной политике прочитано меньше, чем можно было подумать на первый взгляд. Также есть опасения, что это уже третьи региональные выборы подряд, где АдГ заняла первое или второе место с примерно 30% голосов. Может быть, какое-то тактическое голосование остановило их на выходных? Однако ни одна из основных партий не будет делиться с ними властью, поэтому на данный момент их нынешнее положение в опросах ограничено, но их рост по-прежнему находится на пути к росту.

Издательство DB, вот ежедневный календарь событий

понедельник 23 сентября

• Данные: США, Великобритания, Германия, Франция и Еврозона Сентябрьский PMI, США Август Чикаго Индекс национальной активности ФРС
• Центральные банки: Бостик ФРС, Гулсби и Кашкари говорят, Циполлоне ЕЦБ говорит

Вторник 24 сентября

• Данные: Индекс потребительского доверия US September Conference Board, производственный индекс Richmond Fed, условия ведения бизнеса, непроизводственная деятельность Philadelphia Fed, июльский индекс цен на жилье FHFA, японский сентябрьский индекс PMI, Германия сентябрьский опрос Ifo
• Центральные банки: Нагель из ЕЦБ: решение РБА
• аукционы 2-летние банкноты США ($69 млрд)

Среда 25 сентября

• Данные: США Август продажи новых домов, Китай 1-й курс MLF, Япония Август PPI услуги, Франция Сентябрь доверие потребителей, Австралия Август CPI
• Центральные банки: Решение Риксбанка
• Заработок: микрон
• Аукционы: 2-летний FRN (открытие, 28 млрд долларов), 5-летние банкноты (70 млрд долларов)

четверг 26 сентября

• Данные: Августовские заказы на товары длительного пользования в США, ожидающие продажи домов, сентябрьская производственная деятельность ФРС Канзас-Сити, первоначальные претензии по безработице, Германия Октябрьское доверие потребителей GfK, Италия Сентябрьский индекс доверия потребителей, доверие к производству, экономические настроения, Еврозона Август M3
• Центральные банки: Поговорят Пауэлл, Коллинз, Куглер, Уильямс, Барр и Кашкари из ФРС, Лагард из ЕЦБ, экономический бюллетень ЕЦБ, протокол заседания Банка Японии в июле, решение SNB
• Заработок Costco, H&M
• аукционы 7-летние банкноты США ($44 млрд)

Пятница 27 сентября

• Данные: US August PCE, личные доходы и расходы, оптовые запасы, сальдо торгового баланса товаров, сентябрьская деятельность ФРС в Канзас-Сити, сентябрьская промышленная прибыль в Китае, сентябрьская промышленная прибыль в Японии, сентябрьский индекс потребительских цен в Токио, Германия, сентябрьский уровень безработицы, сентябрьский индекс потребительских расходов во Франции, августовский потребительский индекс, июльские промышленные продажи в Италии, августовский индекс потребительских цен, сентябрьская экономическая уверенность в еврозоне, июль в Канаде
• Центральные банки: Опрос потребительских ожиданий ЕЦБ, говорят Рен, Лейн, Циполлоне и Нагель

Наконец, если посмотреть только на США, ключевыми экономическими данными на этой неделе являются отчет по товарам длительного пользования в четверг и основной отчет по инфляции PCE в пятницу. На этой неделе было много выступлений представителей ФРС.

понедельник, 23 сентября

• 08:00 утра Президент ФРБ Атланты Бостич (избиратель FOMC) говорит: Президент Федеральной резервной системы Атланты Рафаэль Бостик выступит с докладом об экономических перспективах на мероприятии, созванном Европейским экономическим и финансовым центром при Лондонском университете. Ожидается речевой текст и Q&A. 28 августа Бостич сказал: «И инфляция, и безработица говорят о том, что мы ближе к тому, чего хотим, чем я ожидал, но мы должны приблизить наши политические действия. "
• 09:45 утра S&P Global US Manufacturing PMI, сентябрь предварительный (консенсус 48.6, последний 47.9); S&P Global US Services PMI, сентябрь предварительный (консенсус 55.3, последний 55.7)
• 10:15 утра Президент ФРБ Чикаго Гулсби (FOMC non-voter) говорит: Президент Федеральной резервной системы Чикаго Аустан Гулсби примет участие в ежегодной конференции Национальной ассоциации государственных казначеев. Ожидается Q&A. 14 августа Гулсби сказал: «Мне кажется, что я все больше беспокоюсь о трудовой стороне мандата». 23 августа он сказал: «Мы не просто боремся с инфляцией сейчас — инфляция находится на пути к 2%». "
• 01:00 PM Президент ФРБ Миннеаполиса Кашкари (FOMC non-voter) говорит: Президент ФРС Миннеаполиса Нил Кашкари примет участие в опросе об экономическом влиянии дошкольного образования на мероприятии, организованном Торговой палатой Большого Канзаса в Музее науки Миннесоты. Ожидается Q&A. 19 августа Кашкари заявил: «Соотношение рисков изменилось. "

вторник, 24 сентября

• 09:00 утра Индекс цен на жилье FHFA, июль (консенсус +0,2%, последний -0,1%)
• 09:00 утра Индекс цен на жилье S&P Case-Shiller в 20 городах, июль (GS +0,3%, консенсус +0,40%, последний +0,42%)
• 09:00 утра Федеральный губернатор Боуман говорит: Глава ФРС Мишель Боуман расскажет об экономических перспективах и денежно-кредитной политике на ежегодной конвенции Ассоциации банкиров Кентукки. Ожидается речевой текст и умеренные вопросы и ответы. 20 сентября Боуман опубликовала эссе, в котором выразила свое несогласие с сокращением на 50 б.п. на сентябрьском заседании FOMC. Боуман согласилась с тем, что было бы целесообразно начать процесс снижения ставки по федеральным фондам «в направлении более нейтральной политики» на встрече, но заявила, что она предпочла бы сокращение на 25 б.п. Боуман охарактеризовал экономику как «сильную», а рынок труда как «почти полную занятость», но подчеркнул, что инфляция остается выше целевого показателя ФРС в 2%. Боуман сказала, что она обеспокоена тем, что сокращение на 50 б.п. может быть истолковано как «преждевременное объявление о победе» по цели стабильности цен, и что снижение на 25 б.п. представляло бы меньший риск «необоснованного стимулирования спроса». "
• 10:00 Доверие потребителей Conference Board, сентябрь (GS 103.5, консенсус 103.0, последние 103.3)
• 10:00 Ричмонд Индекс производства ФРС, сентябрь (консенсус -12, последние -19)

В среду, 25 сентября

• 10:00 Продажи новых домов, август (GS -6,0%, консенсус -6,0%, последний +10,6%)
• 04:00 PM Федеральный губернатор Куглер говорит: Губернатор ФРС Адриана Куглер расскажет об экономических перспективах в Гарвардской школе Кеннеди. Ожидается умеренный Q&A. В последнее время Куглер не комментирует денежно-кредитную политику.

Четверг, 26 сентября

• 08:30 ВВП, Q2 третий выпуск (GS +2,9%, консенсус +2,9%, последний +3,0%); Личное потребление, Q2 третий выпуск (GS +2,9%, консенсус +2,9%, последний +2,9%): Третий выпуск ВВП Q2 будет совпадать с ежегодным обновлением национальных экономических счетов в 2024 году, которое включает в себя более полные исходные данные, чем ранее доступные и методологические изменения.
• 08:30 утра Заказы на товары длительного пользования, август предварительный (GS -2,0%, консенсус -2,7%, последний +9,8%); заказы на товары длительного пользования экс-транспорт, август предварительный (GS +0,2%, консенсус +0,1%, последний -0,2%); Основные заказы на капитальные товары, август предварительный (GS +0,2%, консенсус +0,1%, последний -0,1%); Основные поставки капитальных товаров, август предварительный (GS +0,2%, консенсус +0,1%, последний -0,3%): По нашим оценкам, заказы на товары длительного пользования снизились на 2,0% в предварительном августовском отчете (месяц за месяцем, с учетом сезонной корректировки), что отражает снижение заказов на коммерческие самолеты. Мы прогнозируем восстановление заказов и отгрузок основных капитальных товаров на 0,2%, что отражает потенциальную окупаемость за чрезмерное снижение в предыдущем месяце.
• 08:30 утра Первоначальные претензии по безработице, неделя закончилась 21 сентября (GS 220k, консенсус 225k, последние 219k); Непрерывные требования по безработице, неделя, закончившаяся 14 сентября (последние 1829 тыс.)
• 09:10 утра Президент Федеральной резервной системы Бостона Коллинз (FOMC non-voter) и губернатор Федеральной резервной системы Куглер говорят: Президент Федеральной резервной системы Бостона Сьюзан Коллинз и губернатор Федеральной резервной системы Адриана Куглер примут участие в беседе, посвященной пересечению между банковским надзором и финансовой инклюзией. Вопросы и ответы с аудиторией или СМИ не ожидаются. 22 августа Коллинз сказал: «Я думаю, что постепенный, методичный темп, когда мы находимся в другой политической позиции, вероятно, будет целесообразным. "
• 09:15 утра Федеральный губернатор Боуман говорит: Глава ФРС Боуман выступит с докладом об экономических перспективах и денежно-кредитной политике на семинаре Совета директоров Mid-Size Bank Coalition of America. Замечания, как ожидается, будут аналогичны тем, которые были доставлены в Ассоциацию банкиров Кентукки. Ожидается речевой текст и умеренные вопросы и ответы.
• 09:20 утра Председатель Федеральной резервной системы Пауэлл говорит: Председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл выступит с предварительно записанными вступительными замечаниями на 10-й ежегодной конференции по рынку казначейства США. Мероприятие проводится совместно Министерством финансов США, Советом управляющих Федеральной резервной системы, Федеральным резервным банком Нью-Йорка, Комиссией по ценным бумагам и биржам США и Комиссией по торговле товарными фьючерсами США. После сентябрьского заседания FOMC Пауэлл утверждал, что логика более крупного сокращения очевидна «как с экономической точки зрения, так и с точки зрения управления рисками. "
• 09:25 утра Президент ФРБ Нью-Йорка Уильямс (избиратель FOMC) говорит: Президент ФРС Нью-Йорка Джон Уильямс выступит с речью на 10-й ежегодной конференции по рынку казначейства США. Текст речи ожидается, а Q&A нет. 6 сентября Уильямс заявил: «В настоящее время уместно снизить степень ограничительности политики путем снижения целевого диапазона ставки по федеральным фондам... Заглядывая в будущее, с инфляцией, движущейся к цели, и балансом экономики, позиция денежно-кредитной политики может быть с течением времени перемещена в более нейтральное положение. "
• 10:00 До продажи жилья, август (GS -2,0%, консенсус -0,8%, последний -5,5%)
• 10:30 утра Вице-председатель ФРС по надзору Барр говорит: Заместитель председателя ФРС по надзору Майкл Барр выступит с речью на 10-й ежегодной конференции рынка казначейства США.
• 10:30 утра Федеральный губернатор Кук говорит: Федеральный губернатор Кук примет участие в круглом столе, организованном ФРС Кливленда и Коламбусским государственным общественным колледжем по искусственному интеллекту и развитию рабочей силы. Ожидается умеренный Q&A. Кук в последнее время не комментирует денежно-кредитную политику.
• 11:00 Канзас-Сити Индекс производства ФРС, сентябрь (последний -3)
• 01:00 PM Президент Федеральной резервной системы Миннеаполиса Кашкари (не избиратель FOMC) и вице-председатель Федеральной резервной системы по надзору Барр говорят: Президент ФРС Миннеаполиса Нил Кашкари проведет беседу с заместителем председателя Федеральной резервной системы по надзору Майклом Барром по изучению взаимосвязи между банковским надзором и инклюзивной практикой кредитования, включая Закон о реинвестировании сообщества. Вопросы и ответы с аудиторией или СМИ не ожидаются.
• 06:00 PM Федеральный губернатор Кук говорит: Глава ФРС Лиза Кук прочитает лекцию президента Университета штата Огайо и лекцию Провоста об искусственном интеллекте и рабочей силе. Ожидается речевой текст и умеренные вопросы и ответы.

Пятница, 27 сентября

• 08:30 утра Личные расходы, август (GS +0,1%, консенсус +0,3%, последний +0,5%); Личный доход, август (GS +0,5%, консенсус +0,4%, последний +0,3%); Базовый индекс цен PCE, август (GS +0,16%, консенсус +0,2%, последний +0,2%); Базовый индекс цен PCE (YoY), август (GS +2,69%, консенсус +2,7%, последний +2,6%); Индекс цен PCE, август (GS +0,12%, консенсус +0,1%, последний +0,2%); Индекс цен PCE (YoY), август (GS +2,25%, консенсус +2,3%, последний +2,5%): По нашим оценкам, личный доход увеличился на 0,5%, а личные расходы выросли на 0,1% в августе. По нашим оценкам, базовый индекс цен PCE вырос на +0,16%, что соответствует годовому показателю в 2,69%. Кроме того, мы ожидаем, что основной индекс цен PCE увеличился на 0,12% по сравнению с предыдущим месяцем, что соответствует годовому уровню в 2,25%. Наш прогноз соответствует увеличению показателя PCE на 0,17% (против +0,14% в июле и +0,13% в июне).
• 08:30 утра Оптовые запасы, август предварительный (консенсус +0,2%, последний +0,2%)
• 08:30 утра Предварительный торговый баланс, август (GS - $97,7 млрд, консенсус - $99,7 млрд, последний - $102,8 млрд)
• 09:30 утра Президент Федеральной резервной системы Бостона Коллинз (FOMC non-voter) и губернатор Федеральной резервной системы Куглер говорят: Президент ФРС Бостона Сьюзан Коллинз и губернатор ФРС Адриана Куглер встретятся с лидерами малого бизнеса и сообщества в серии встреч. Основные моменты этих мероприятий будут доступны онлайн. Речевого текста и вопросов и ответов не ожидается.
• 10:00 Потребительские настроения Мичиганского университета, сентябрьский финал (GS 69.4, консенсус 69.3, последний 69.0); Мичиганский университет 5-10-летние инфляционные ожидания, сентябрьский финал (GS 3,1%, последний 3,1%)
• 01:15 PM Федеральный губернатор Боуман говорит; Глава ФРС Мишель Боуман выступит в умеренном разговоре на заседании генерального директора Ассоциации банкиров Алабамы. Ожидается умеренный Q&A.

Источник: DB, Goldman, BofA