Ключевые события Эта занятая неделя: CPI, PPI, розничные продажи

Это макротяжелая неделя, и ключевое внимание рынка будет сосредоточено на данных по инфляции в США, причем июльский индекс потребительских цен в среду предшествует данным PPI во вторник, а затем розничные продажи в четверг.

Средний прогноз экономистов заключается в том, что как заголовок, так и основной ИПЦ вырастут на +0,20% в месяц, что оставит годовой заголовок ИПЦ стабильным на уровне 3,0%, при этом ядро снизится на десятую до 3,2%. На ежемесячной основе это будет ускорение по сравнению с базовой печатью ИПЦ +0,1% в июне, но как с трех-, так и с шестимесячными годовыми ставками, которые падают на 40 б/с до 1,7% и 2,9% соответственно.

Что касается деталей ИПЦ, то основное внимание будет уделено тому, будет ли поддерживаться июньское замедление инфляции аренды. Для индекса PPI во вторник экономисты видят, что рост индекса PPI остается на уровне +0,2%, хотя компоненты индекса PPI, которые входят в предпочитаемую ФРС базовую меру PCE, могут оставить ее впереди основного индекса CPI второй месяц подряд.

Данные по инфляции станут ключевыми для Получит ли ФРС уверенность, чтобы более четко сигнализировать о сокращении на сентябрьском заседании. В минувшие выходные мы услышали от губернатора ФРС Боумана, который прокомментировал, что «она будет оставаться осторожной в моем подходе к рассмотрению поправок к текущей позиции политики», поскольку «инфляция по-прежнему неудобно выше цели комитета в 2%». Так что один из самых ястребиных голосов FOMC пока не уверен в скоротечности снижения ставок.

Говоря о главах ФРС, несколько региональных Президенты ФРС должны выступить на этой неделе, в том числе Бостик во вторник, Мусалем и Харкер в четверг и Гулсби в пятницу Поэтому мы посмотрим, есть ли какие-либо изменения в тоне в ответ на данные по инфляции. Возможно, нам придется подождать до симпозиума Джексона Хоула на следующей неделе, чтобы подробно рассмотреть, как ФРС думает об ожидаемом цикле смягчения.

Другие заметные выпуски в США на этой неделе будут включать розничные продажи в июле и промышленное производство в четверг, которые, по прогнозам экономистов, вырастут на +0,4% и сократятся на -0,3% соответственно. В них будут представлены некоторые из первых данных о жесткой активности для Q3. В пятницу будет проведен опрос потребителей Мичиганского университета.

Наконец, с окончанием сезона заработков мы получим еще несколько доказательств о состоянии здоровья американского потребителя с отчетами о доходах от Home Depot (вторник) и Walmart (четверг), поскольку сезон заработков заканчивается.

Немного объезда здесь любезно предоставлено Питером Сидоровым из DB, который пишет, что, когда мы начинаем неделю, Фьючерсы на фонды ФРС оценивают 101 б/с сокращения к концу года. Таким образом, по крайней мере, одна 50-сантиметровая диаграмма пересекает оставшиеся три заседания FOMC. Это ниже, чем 138 б/с на пике рыночного стресса в прошлый понедельник, но все еще значительно выше 87 б/с, наблюдавшихся до июльской печати платежных ведомостей, и трудно понять, как такое смягчение произойдет без существенного замедления экономики. В то время как опасения по поводу рецессии в США усилились в последние недели на фоне более мягких данных по рынку труда, опросы активности в значительной степени сдержались, и ВВП ФРС Атланты в настоящее время сигнализирует о стабильном росте на 2,9% в 3 квартале. По сравнению с Европой, США продолжают извлекать выгоду из более сильного роста производительности, более высоких эффектов богатства и более глубоких рынков капитала.

Предоставлено Rabobank и DB, и это ежедневный снимок того, чего ожидать.

В понедельник: Световой день для данных. РБА Вице-губернатор Эндрю Хаузер (Andrew Hauser) заявил, что данные о денежной массе Китая будут опубликованы, и мы также увидим разрешения на строительство для Канады и индекс инфляционных ожиданий ФРС Нью-Йорка за 1 год.

• Данные: US July NY Fed 1-yr инфляционные ожидания, ежемесячная отчетность по бюджету, баланс текущего счета Германии в июне, индекс оптовых цен в июле, разрешения на строительство в Канаде в июне, ИПЦ Дании в июле
• Заработок: Баррик Голд

Вторник: Чистая миграция в Японии и Новой Зеландии на первом месте, за ней следует индекс цен на заработную плату в Австралии (важный для наблюдателей RBA), а также показатели доверия бизнеса и потребителей. В начале европейской сессии у нас есть данные по рынку труда в Великобритании, за которыми следует опрос ZEW в Германии, а затем он передается в США для ИПП и комментариев от Рафаэля Бостика из ФРС.

• Данные: Июльский индекс потребительских цен в США, оптимизм малого бизнеса NFIB, средний еженедельный заработок в Великобритании в июне, уровень безработицы, изменение июльских требований по безработице, июльский индекс потребительских цен в Японии, заказы на станки, Германия и Еврозона
• Центральные банки: Бостик Феда говорит
• Заработок: Home Depot, Азикс

В среду: Решение о процентной ставке RBNZ является основным предметом интереса в начале дня. Мы думаем, что банк ошибется на стороне без изменений, но это действительно решение ножа, и фьючерсы видят большие шансы на сокращение. После этого он перешел в Великобританию на июльский индекс потребительских цен (-0,1%, как ожидается), а затем мы получим второе чтение ВВП Q2 для еврозоны. Ключевым релизом дня (и недели) является отчет ИПЦ США, где цены, как ожидается, выросли на 0,2% по основным показателям.

• Данные: US July CPI, UK July CPI, RPI, PPI, June house price index, Eurozone Q2 GDP, employment, June industrial production, Sweden July CPI
• Центральные банки: Решение РБНЗ
• Заработок: Cisco, Tencent, RWE, Vestas

В четверг: Губернатор РБНЗ Орр предстанет перед парламентом Киви, и мы также увидим данные о расходах на карты и ценах на продукты питания в Новой Зеландии рано утром. Далее следует ВВП Японии Q2, 1-летнее решение НБК о MLF, показатели рынка труда в Австралии за июль (+20 тыс. рабочих мест и неизменный уровень безработицы 4%, являющийся консенсусом) и данные по промышленному производству и розничным продажам в Китае за июль. Позже в тот же день мы получим ВВП Великобритании Q2, результаты исследования производства Empire и отчет о розничных продажах в США, где для контрольной группы ожидается рост на 0,1%. Мы также увидим еженедельные данные по безработице в США, которые могут быть важны на этот раз. Будут выступать Патрик Харкер и Альберто Мусалем.

• Данные: США Июльские розничные продажи, промышленное производство, индексы цен на импорт и экспорт, использование производственных мощностей, августовский производственный индекс Империи, бизнес-перспективы ФРС Филадельфии, индекс рынка жилья NAHB, июньские запасы бизнеса, общие чистые потоки TIC, первоначальные претензии по безработице, розничные продажи в Китае в июле, промышленное производство, новые цены на жилье, инвестиции в недвижимость, ежемесячный ВВП Великобритании в июне, ВВП Японии Q2, июньское использование производственных мощностей, июньские продажи жилья, июньские оптовые продажи.
• Центральная bАнкс: Мусалем и Харкер из ФРС говорят, решение Норгеса, ставка MLF в Китае 1 год
• Заработок: Walmart, Alibaba, JD.com, Deere, Applied Materials, Orsted

Пятница: Производство PMI и Q2 PPI в Новой Зеландии прекращено. Мы также увидим больше замечаний от губернатора РБНЗ Орра, а затем он перейдет к розничным продажам в Великобритании в июле (+0,6% м-о-м, включая ожидаемое топливо). После этого у нас есть канадские жилищные старты и продажи производства на июнь, а затем жилье в США начинается на июль, - говорится в обзоре деловой активности ФРС Нью-Йорка и отчете Университета Мичигана о настроении потребителей. Аустан Гулсби из ФРС также будет выступать в «пожарном чате».

• ДанныеОпрос потребителей в Университете штата Мичиган, бизнес-деятельность ФРС в Нью-Йорке, разрешения на строительство в июле, начало строительства жилья, розничные продажи в Великобритании в июле, индекс третичной промышленности в Японии в июне, государственный долг Италии в июне, торговый баланс еврозоны в июне, начало строительства жилья в Канаде в июле, продажи в июне, международные сделки с ценными бумагами
• Центральные банки: Фед Гулсби говорит

Наконец, сосредоточившись только на США, Голдман отмечает, что Ключевыми экономическими данными на этой неделе являются отчет CPI в среду и отчет о розничных продажах в четверг. На этой неделе было несколько выступлений представителей ФРС.

понедельник, 12 августа

• Крупных экономических данных не запланировано.

Вторник, 13 августа

• 06:00 утра Оптимизм малого бизнеса, июль (консенсус 91.5, последний 91.5)
• 08:30 утра Окончательный спрос на ИПП, июль (GS +0,2%, консенсус +0,2%, последний +0,2%); ИПП экс-продукты питания и энергия, июль (GS +0,2%, консенсус +0,2%, последний +0,4%); ИПП экс-продукты питания, энергия и торговля, июль (GS +0,2%, консенсус +0,2%, последняя квартира)
• 01:15 PM Президент ФРБ Атланты Бостич (избиратель FOMC) говорит: Президент Федеральной резервной системы Атланты Рафаэль Бостик выступит с речью об экономических перспективах в умеренном разговоре на Конференции афроамериканских финансовых специалистов. Ожидается Q&A.

Среда, 14 августа

• 08:30 AM CPI (MoM), июль (GS +0,17%, консенсус +0,2%, последний -0,1%); Core CPI (MoM), июль (GS +0,16%, консенсус +0,2%, последний +0,1%); CPI (YoY), июль (GS +2,93%, консенсус +3,0%, последний +3,0%); Core CPI (YoY), июль (GS +3,20%, консенсус +3,2%, последний +3,3%): Мы оцениваем увеличение базового ИПЦ на 0,16% в июле (месяц по сравнению с месяцем SA). Наш прогноз отражает дальнейшее снижение цен на подержанные автомобили (-1,5%) и авиабилеты (-2,5%), а также скромное снижение цен на новые автомобили (-0,1%) после восстановления стимулов после сбоев в работе дилерских программных систем в прошлом месяце. Мы ожидаем, что еще одна компания увеличит категорию страхования автомобилей (+0,7%) на основе продолжающегося, хотя и замедленного, увеличения премий в нашем онлайн-наборе данных. Мы ожидаем умеренного повышения цен на табак, связанного с новыми налогами в Колорадо и Мэриленде, и частичного месячного воздействия повышения цен на почтовые отправления 14 июля. После снижения в прошлом месяце мы предполагаем еще одно умеренное увеличение ООР (+0,29%) и частичное восстановление первичной арендной платы (+0,33%), что отражает окупаемость январского всплеска ООР и падение арендной платы. Мы оцениваем рост ИПЦ на 0,17%, что отражает более высокие цены на продукты питания (+0,15%) и энергию (+0,4%).

Четверг, 15 августа

• 08:30 утра Обзор производства Empire State, август (консенсус -5.5, последний -6.6); 08:30 Розничные продажи, июль (GS +0,1%, консенсус +0,4%, последняя квартира); Розничные продажи ex-auto, июль (GS flat, консенсус +0,1%, последний +0,4%); Розничные продажи ex-auto & gas, июль (GS flat, консенсус +0,2%, последний +0,8%); Основные розничные продажи, июль (GS -0,2%, консенсус +0,1%, последний +0,9%): По нашим оценкам, основные розничные продажи снизились на 0,2% в июле (экс-авто, бензин и строительные материалы; месяц за месяцем SA). Наш прогноз отражает рост от еще одного рекордного Amazon Prime Day, но последовательно более медленный рост расходов на кредитные карты и потенциальный встречный ветер от сезонности. Мы оцениваем рост розничных продаж на 0,1%, отражая плоские цены на бензин, но резко более высокие продажи автомобилей после сбоев от кибератак в предыдущем месяце.
• 08:30 утра Филадельфия Индекс производства ФРС, август (GS 3.9, консенсус 5.0, последние 13.9): По нашим оценкам, производственный индекс ФРС Филадельфии снизился на 10 п.п. до 3,9 в августе, что отражает сближение в сторону других исследований.
• 08:30 утра Первоначальные заявления о безработице, неделя закончилась 10 августа (GS 230k, консенсус 236k, последние 233k): Неделя, закончившаяся 3 августа (консенсус 1870 тыс., последние 1875 тыс.)
• 08:30 утра Индекс цен на импорт, июль (консенсус -0,1%, последняя квартира): Индекс экспортных цен, июль (консенсус плоский, последний -0,5%)
• 09:10 утра Президент ФРБ Сент-Луиса Мусалем (FOMC non-voter) говорит: Президент Федеральной резервной системы Сент-Луиса Альберто Мусалем выступит с речью об экономике США и денежно-кредитной политике в Обновлении регионального экономического развития Greater Louisville Inc. Ожидается Q&A. 11 июля Мусалем сказал: «Я буду искать больше доказательств того, что инфляция может вернуться к 2% в будущем. "
• 09:15 утра Промышленное производство, июль (GS -0,1%, консенсус -0,3%, последний +0,6%); Производство, июль (GS -0,1%, консенсус -0,3%, последний +0,4%); Загрузка производственных мощностей, июль (GS 78,6%, консенсус 78,5%, последний 78,8%); По нашим оценкам, промышленное производство сократилось на 0,1%, поскольку слабое производство электроэнергии, вероятно, перевесило сильное производство нефти и газа и добычу полезных ископаемых. По нашим оценкам, использование мощностей сократилось до 78,6%.
• 10:00 Запасы бизнеса, июнь (консенсус +0,3%, последний +0,5%)
• 10:00 Индекс рынка жилья NAHB, август (консенсус 42, последние 42)
• 01:10 PM Филадельфия Президент ФРС Харкер (FOMC non-voter) говорит: Филадельфия Президент ФРС Патрик Харкер выступит с речью в Центре восстановления экономических данных Федерального резервного банка Филадельфии (CREED). Ожидается речевой текст. 17 июля Харкер заявил, что ожидает, что «экономический рост замедлится, но останется выше тренда, а уровень безработицы в этом году незначительно увеличится».

Пятница, 16 августа

• 08:30 утра Жилье начинается в июле (GS -1,5%, консенсус -1,3%, последний +3,0%); Разрешения на строительство, июль (консенсус -1,5%, последний +3,9%)
• 10:00 Потребительские настроения Мичиганского университета, август предварительный (GS 65.9, консенсус 66.9, последний 66.4); Мичиганский университет 5-10 лет инфляционных ожиданий, август предварительный (GS 2,9%, консенсус 2,9%, последние 3,0%)
• 01:25 PM Президент ФРБ Чикаго Гулсби (FOMC non-voter) говорит: Президент Федерального резервного банка Чикаго Аустан Гулсби примет участие в беседе у камина на мероприятии Angeles Investors Q3 Summit & Awards. Ожидается Q&A. 6 августа Гулсби сказал: Я уже давно говорю, что мы находимся в ограничительной позе. Реальная ставка по федеральным фондам так же высока, как и в течение длительного времени, и мы находимся на пике даже в этом цикле, когда инфляция падает. И вы хотите быть настолько ограниченным, только если вы думаете, что есть страх перегрева. Эти данные, на мой взгляд, не похожи на перегрев. "