Ключевой индикатор рецессии дает более сильный сигнал рецессии в августе

Автор Майк Шедлок через MishTalk.com,

Модифицированный индикатор рецессии МакКелви без ложноположительных или ложноотрицательных результатов с 1953 года предполагает, что мы находимся в рецессии сейчас.

В 100 процентах случаев, без ложноположительных или отрицательных результатов, в нынешних условиях экономика находится в рецессии.

Что такое индикатор рецессии МакКелви?

Возьмите текущее значение среднего уровня безработицы за 3 месяца, вычтите 12-месячный минимум, и если разница составляет 0,30 процентного пункта или более, то начнется рецессия.

Эдвард МакКелви, старший экономист Goldman Sachs, создал этот индикатор.

Проблема с индикатором в том, что он имеет много ложных срабатываний.

Claudi Sahm Пересмотр

Клауди Самн, бывший экономист ФРС, пересмотрела правило, заявив, что оно является ее собственным, без кредита МакКелви, а затем установила показатель до 0,50.

Поскольку у нее все еще были ложные срабатывания, она начала свою серию в 1960 году.

Акроним PMES

PMES - это аббревиатура от Паскаль Михайлят и Эммануэль СаезЭкономисты Калифорнийского университета в Санта-Крусе.

PMES — это их инициалы. Я не уверен, что PMES прав, но почему-то я не думаю, что название McKelvey-MichaillatСайез Будет ловить.

Блестящая работа — добавить второй индикатор, который устраняет ложные негативы и ложные срабатывания.

Я долго боролся с идеей добавить второй индикатор, прежде чем наткнуться на их работу.

Кроме того, и я не могу этого достаточно подчеркнуть, Реджис Барнишон получает кредит за данные и идеи, используемые PMES и мной в диаграммах в этом посте.

Что такое второй показатель PMES?

Индикатор рецессии PMES сочетает показатели вакансий с данными по безработице. Индикатор является минимумом индикатора McKelvey — разницей между 3-месячным средним значением уровня безработицы и его минимумом за последние 12 месяцев — и аналогичным показателем, построенным с коэффициентом вакансий — разницей между 3-месячным средним значением показателя вакансии и его максимумом за последние 12 месяцев.

Ставка вакансий

Уровень вакансий определяется как отношение вакансий к рабочей силе. Отчет BLS о вакансиях и оборачиваемости труда (JOLTS) датируется только декабрем 2000 года.

Реджис Барнишон в 2010 году описал «Построение сводного индекса помощи».

В этой статье строится мера размещения вакансий в период с 1951 по 2009 год, которая фиксирует поведение общей — печатной и онлайн — рекламы, и может быть использована для анализа временных рядов на рынке труда США.

Барнишон говорит, что HWI и JOLTSвнимательно следить друг за другом. В частности, составной HWI хорошо соответствует уровню вакансий JOLTS за 2000-2009 годы, что указывает на то, что MISM может успешно моделировать долю онлайн-рекламы."

Именно этот период перекрытия подтверждает второй показатель.

Минимальный показатель

Чтобы решить, есть ли рецессия или нет, PMES берет минимум либо McKelvey или Job Openings.

Если один из них ниже 0,3%, то рецессии нет.

Паскаль Михайлат отмечает "По какой-то причине индикатор Сахма, предоставленный ФРС Сент-Луиса, иногда отрицательный. Это странно, учитывая, что по определению переменная не может быть ниже своего минимума за последние 12 месяцев. Наши показатели никогда не бывают отрицательными."

Я объяснил это в своем предыдущем посте на эту тему.

Причина отрицательного несоответствия Сахма заключается в том, что он не включает текущий месяц в 12-месячный период.

А. График Сахма изобилует отрицательными числами. Для меня это тоже никогда не имело смысла, но именно поэтому.

Мои диаграммы, как и PMES, правильно устанавливают период оглядки, чтобы исключить отрицательные числа.

Это касается всех фоновых оснований. Теперь давайте рассмотрим две диаграммы по отдельности, которые составляют лид-чарт.

Уровень безработицы против ставки открытия работы

Показатель рецессии Маккелви

Проблема с МакКелви заключается в пяти ложных срабатываниях, последним из которых является октябрь 2023 года.

Клаудия Она начала свою серию в 1960 году, чтобы избежать огромного ложного срабатывания в 1959 году.

Индикатор рецессии PMES

Индикатор PMES в отдельности также дает ложные срабатывания. Однако ложные срабатывания не пересекаются с ложными срабатываниями только PMES.

Здесь снова лид-чарт для удобства (минимум МакКелви и PMES).

МакКелви-ПМЕС Сигнал рецессии

Предлагаю триггер 0,40 или списание значения октября 2023 года, которое едва коснулось 0,30, тогда не превышало 0,30 еще полгода.

МакКелви достиг 0,34 в апреле, 0,35 в мае, 0,40 в июне (мой предпочтительный триггер), 0,49 в июле и 0,54 в августе.

Постоянство усиливает сигнал.

Рецессия лидирует по времени в месяцах вместе с McKelvey-PMES

Это очень впечатляющие цифры против Сахма в 0,50, которые имеют по крайней мере один ложноположительный результат и время задержки в 7 месяцев.

Объединение триггеров устраняет ложные срабатывания и отрицательные эффекты и позволяет использовать нижний триггер (0,30 или 0,40 вместо 0,50 или 0,60) прямо вверх.

Записка Михайлата и Саеза"Минимальный показатель всегда быстрее показателя безработицы, за исключением 2008 года, когда он называл Великую рецессию на 3 месяца позже показателя безработицы. Небольшая задержка связана с тем, что вакансии на начало Великой рецессии сократились."

Отмечу, что с 1953 года каждый раз, когда экономика находилась в текущем состоянии, экономика находилась в рецессии.

Это не составляет 100%, потому что все зависит от NBER, официального арбитра рецессий.

Паскаль Михайлат обновление

Сегодня Паскаль представил свое обновление: Началась ли рецессия?

С данными за август 2024 года наш показатель составляет 0,54 процентных пункта, поэтому вероятность того, что экономика США сейчас находится в рецессии, составляет 48 процентов. Фактически, рецессия, возможно, началась уже в апреле 2024 года. "

Я вычисляю 0,54 независимо, но беру верх на 48%.

Сигнал относительно высокий и постоянно растет. Пересмотры вакансий крайне негативны, и Бежевая книга ФРС показывает снижение экономической активности в 9 из 12 округов ФРС.

Недавняя экономическая Данные

3 сентября: рост расходов на строительство замедляется в мае, останавливается в июне, отрицательный в июле

5 сентября: малый бизнес сокращает работников за последние четыре месяца

5 сентября: Бежевая книга ФРС показывает плоскую или снижающуюся экономику в 9 из 12 округов ФРС

Отчет о заработной плате: производство сокращает 24 000 рабочих мест, правительство добавляет 24 000, большие негативные изменения

Сегодня утром Отчет о заработной плате: производство сокращает 24 000 рабочих мест, правительство добавляет 24 000, большие негативные изменения

Помимо небольшого улучшения уровня безработицы на 0,1%, это был очень плохой отчет о занятости с частными зарплатами только +74 000.

Следуя моей должности, Лейси Хант пинговал меня этим комментарием, которым он сказал, что я могу поделиться:

"На место! Кроме того, я думаю, что было бы справедливо исключить корректировки на рождение/смерть, которые были большим числом по моей сезонной корректировке. Отличный отчет."

Спасибо Паскалю и Лейси!