Будет ли сегодняшний Трамп заставлять ФРС действовать?

Автор Питер Чир через Academy Securities,

Видимо, сегодня в 4:00 вечера мы узнаем подробности этой волны тарифов.

Министр финансов вчера заявил, что это будет представлять собой «колпачок» по тарифам и, по сути, отправной точкой переговоров отсюда (мы посмотрим, будет ли этот обмен сообщениями).

Что, я думаю, мы знаем:

• Произошло относительно мало «переговоров»Это не то, чего ожидала администрация. Другие страны «играют» с президентом иначе, чем во время Трампа 1.0. Также, вероятно, не помогает то, что на этот раз нет «разделяй и властвуй».

• Другие страны уже ведут переговоры о торговле в обход США. Видимо, разговаривают Япония, Китай и Южная Корея. Это имеет смысл, поскольку политика США в отношении Тайваня неясна, и это может резко повлиять на Южную Корею и Японию. Канада и Мексика ведут переговоры. Я уверен, что Европа (или некоторые страны в Европе) ведут различные торговые диалоги (действительно, очень, очень важно заметить, что они не хотят тратить свои повышенные военные расходы на американскую технику - в той мере, в какой они могут этого избежать).

• Другие страны, вероятно, проходят через свои тарифы, по очереди, оценивая, какие из них они могут уступить, с минимальным воздействием и какие из них важны. Учитывая, что США воюют со всеми и, как утверждается, до сих пор не доработали свой план, мы, вероятно, не будем преуспевать на детальном уровне.

• Геополитические действия до сих пор — от НАТО, до России/Украины, до 51-го государства, до «взятия» Гренландии и т.д. — лишь добавили к вопросам о взаимоотношениях с США, которые есть у других стран.

• В США не так много избыточных мощностей (на строительство потребуется время) и пока нет законодательства о дерегулировании.

Преднамеренные / продуманные тарифы:

• Рисковые активы могут и должны расти. Если бы такие тарифы были отправной точкой, мы могли бы двигаться дальше. Но они не были и в сочетании с вышеперечисленными проблемами, я думаю, митинг застопорится. Потребуются признаки ослабления глобальной напряженности в отношениях с торговыми партнерами. Интересно будет посмотреть, как отреагирует его база? Будет ли эрозия ауры «искусства сделки»?

Средний уровень тарифов:

• Все, что меньше 15-20% по всем тарифам. Я ожидаю небольшого ралли рисковых активов (рынок, кажется, отчаянно хочет ралли на определенности), но думаю, что это быстро исчезает, и мы дрейфуем ниже, торгуя на заголовках в будущем.

Агрессивные тарифы

• Немедленная распродажа рисковых активов. Акции падают на 3% или быстрее при постоянном давлении. 10-летнее казначейство, вероятно, сломается на 4%.

Я слышу много разговоров о том, что политика заставит ФРС действовать..

Возможно, но я думаю, что ФРС будет действовать поздно, и она будет слишком маленькой по отношению к общей модернизации мировой торговли, чтобы остановить сползание.

Было много более простых способов заставить ФРС сократить расходы — например, придерживаться «бурения ребенка», сократить регулирование (в идеале с помощью законодательства, а не исполнительных приказов) и т. д.

«Это все, чтобы заставить ФРС сократить» — невероятно рискованно. (Кто знает, что было приведено в действие) и, похоже, только получило тягу, потому что Уолл-стрит не хочет верить, насколько эта администрация верит в преимущества тарифов.

Надеюсь, я буду разочарован и неправ. Рынки могут сплотиться, и угрозы для мировой экономики могут быть значительно уменьшены, но я думаю, что как только мы преодолеем обсуждение тарифов, мы будем вынуждены переварить беспорядок, в котором находится глобальная торговля, и это не может быть хорошо для корпоративных доходов или экономики.

К лучшему или к худшему, вот Академия на Блумберг ТВ этим утром, где джетлаг работал в мою пользу, как я был в 3 утра в любом случае.

Несколько интересных дней, если не сказать больше!