Жизнь в мире звуковых денег

Автор: Джон Рубино, Substack

Представьте на мгновение, что это 1971 год, и вы президент Ричард Никсон. (Признаюсь, тревожные фантазии, но потерпите со мной.) Вы сталкиваетесь с постоянными дилеммами между доходами и оттоком, и другие страны, отмечая вашу борьбу, пытаются обналичить свои доллары за ограниченную кучу золотых слитков.

Но на этот раз вы не закроете золотое окно, возвестив эпоху фиатных валют. Вместо этого вы сокращаете расходы и увеличиваете доходы. Вы балансируете свой бюджет и убеждаете своих торговых партнеров в том, что доллар остается «хорошим, как золото». "

Благодаря вам, США и, следовательно, мир остается на Бреттон-Вудском квази-золотом стандарте после Второй мировой войны. И то, что следует, очень отличается.

Но насколько они отличаются? Как мир надежных денег отойдет от финансового краха поезда, который мы приняли как новую норму?

Один из способов выяснить это — рассчитать цены на активы с точки зрения золота, а не долларов, и посмотреть, какое ценовое действие произошло бы в последние полвека при золотом стандарте.

Акции: только дивиденды Вопрос

Начнем с акций. При оценке в реальных деньгах (то есть в золоте) индекс S&P 500 практически не меняется с 1971 года. Следующая диаграмма игнорирует дивиденды, выплачиваемые публичными компаниями, поэтому давайте дадим акциям положительную реальную доходность, возможно, 2% в год.

Цены на акции все еще растут и падают, но колебания более приглушены и менее разрушительны, чем серийные пузыри последних пяти десятилетий.

ВВП: долгая депрессия?

При цене в золоте экономика США (измеренная по валовому внутреннему продукту или ВВП) на самом деле меньше, чем в 1971 году, что дает доверие людям, которые утверждают, что мы находимся в депрессии капитала D с 2000 года, если не 1971 года.

Нефть: жизнь становится дешевле

Как говорится, «энергия — это жизнь, жизнь — это энергия». В долларовом выражении нефть и ее дистилляты, такие как бензин, в наши дни намного дороже, как и жизнь в целом. Но цена на нефть в золоте снизилась почти на две трети с 1971 года.

В нашем гипотетическом мире золотого стандарта энергия делает жизнь проще и управляемее, а не сложнее и более напряженной.

Дома: наши дети получают свой стартовый дом

Жилье может быть частью жизни, где инфляция была наиболее изнурительной, а два целых поколения в настоящее время стоят вне домовладения. Каково это было бы при золотом стандарте? Американские дома будут такими же дешевыми, как и в прошлом веке.

Арендная плата будет ниже, и наши дети и внуки будут владеть своими собственными домами, а не арендовать (или оставаться с нами).

Жизнь в здоровом мире денег

Какую разницу может сделать одно политическое решение. Если бы США только что объединились в 1970-х годах и сохранили хорошие деньги, сегодня мы бы покупали акции за их 2%-ную дивидендную доходность, а не ставили наши сбережения на бесконечные циклы бума / спада. Мы (и, что более важно, наши дети) будем жить в доступных домах. У нас не будет проблем с заправкой бензобака, чтобы приступить к работе. А аристократия не будет пировать на крестьян и измельчать ткань общества.

Короче говоря, мир золотого стандарта будет более здоровым и устойчивым местом, в котором мы будем гораздо меньше беспокоиться о грядущем хаосе.