Уверенность – недооцененный экономический двигатель

Автор: Майкл Лебовиц via RealInvestmentAdvice.com,

Спросите экономистов, как они прогнозируют экономическую активность. Вероятно, они будут упоминать производительность, демографию, долг, ФРС, процентные ставки и множество других элементов. Экономическое доверие, вероятно, не находится в верхней части списка для большинства экономистов. Это сложно оценить, поскольку это может быть непоследовательным. Однако иногда уверенность может быстро и часто меняться со значительными экономическими последствиями.

Посмотрите на две фотографии ниже. Можете ли вы определить разницу между ними?

Разница тонкая. В ресторане слева 54 закусочных. В то время как справа отсутствует три закусочных спереди.

Что, если три пропавших закусочных решили поесть дома в тот день из-за снижения доверия к экономике и, в конечном счете, опасений по поводу безопасности их рабочих мест и инвестиций? Может ли такая незаметная разница иметь значение для ресторана? Представьте, что ресторан представляет экономику.

«Экономика» слева работает на 100% своей мощности. Несмотря на то, что «экономика» справа работает только на 94% мощности. Снижение экономической активности на 6% может показаться незначительным. Однако с 1947 года годовой реальный экономический рост страны снизился на 6% или более только один раз.

Уверенность - это хитрость

Хотя мы регулярно следим за многими опросами о доверии бизнеса и потребителей, мы не пишем о них так много, как о других экономических темах. Как и многие инвесторы и экономисты, данные о мягких настроениях и уверенности иногда трудно понять.

Например, индекс потребительских настроений Мичиганского университета находится на самом низком уровне за последние 45 лет. Обратите внимание, что доверие и уровень безработицы имеют обратную связь. Неудивительно, что люди более уверены в себе, когда уровень безработицы низкий и наоборот.

До недавнего опыта средний уровень безработицы, когда чтение настроений в Мичигане было на уровне или ниже текущего уровня, составлял почти 8%. Сегодня это примерно половина этой цифры, но настроения паршивые.

Вывод заключается в том, что не всегда существует прямая корреляция между доверием и экономикой. Если бы все, что нам нужно было сделать, это оценить экономику, то мы бы предположили, что экономика погрязла в рецессии в течение последних четырех лет.

На доверие могут влиять многие экономические и неэкономические факторы, что затрудняет прямые выводы об экономике и о том, как доверие может повлиять на нее. Мы разделяем три важных фактора, чтобы оценить влияние, которое может повысить или повлиять на доверие.

Политика

Политические взгляды могут влиять на доверие, особенно во время промежуточных и президентских выборов. Например, приведенный ниже график, любезно предоставленный Reuters, показывает отчетливые изменения в экономической уверенности по мере изменения политической партии президента.

Важно отметить, что тенденции опроса обеих сторон очень похожи. Таким образом, более широкий тренд важнее, чем абсолютный уровень.

Фондовый рынок и недвижимость

Оценки фондового рынка и недвижимости могут существенно повлиять на нашу экономическую уверенность. Любое богатство, которое у вас есть на рынке, будь то брокерский, пенсионный счет или недвижимость, нереализовано. Другими словами, это бумажное богатство, пока вы не продадите указанные активы. Несмотря на это, изменения в нашем богатстве, реализованные или нереализованные, оказывают огромное влияние на доверие.

Рассмотрим популярное эмпирическое правило, чтобы лучше оценить взаимодействие фондового рынка с уверенностью и экономикой. Фондовый рынок часто ведет экономику на шесть-девять месяцев.

Такая теория основана на широко распространенном убеждении, что инвесторы смотрят в будущее. Поэтому, когда цены на акции растут, это отражает прогнозы более устойчивого экономического роста и наоборот.

Логика звучит правильно, но что, если она обратная? Может ли снижение цен на акции по причинам, отличным от экономического пессимизма, снизить доверие, что приведет к еще более низким ценам? Более того, как мы обсуждали, может ли более слабое доверие быть связано с тем, что фондовый рынок подпитывает экономическое доверие и заставляет больше людей затягивать свои кошельки?

График ниже показывает, что иногда фондовый рынок снижается до рецессии или слабой экономической активности. Но является ли рынок хорошим предиктором или ослабление экономики является результатом низкого доверия, вызванного падением рынка? Возможно, это скорее вопрос курицы или яйца, чем думает большинство экономистов.

Общее знание

Бен Хант недавно написал очень проницательную статью «Джо Байден и общая игра знаний». Несмотря на то, что статья посвящена политике, она может быть полезна для экономического доверия.

Суть его статьи заключается в том, что по отдельности у нас есть проблемы, но пока мы не почувствуем, что многие люди разделяют эти проблемы, наши настроения или экономические действия могут не измениться. Для многих людей моментом истины для Джо Байдена стали его ужасные дебаты, в которых миллионы сторонников Байдена и СМИ признали, что Байден не подходит для того, чтобы быть президентом на другой срок. По словам Ханта:

Это тот момент, когда мы все увидели, что Джо Байден психически некомпетентен, чтобы быть президентом Соединенных Штатов.

Чтобы лучше оценить общие знания, мы разделяем отрывок ниже.

Почти все в Голливуде знали, что Харви Вайнштейн был насильником и действительно плохим парнем, включая его жену и его деловых партнеров и всех актеров, которые хотели роль в одном из его фильмов. Это было широко распространенное частное знание, граничащее с общественным знанием. Я имею в виду, если вы шутите об этом на 30 Rock, это там.

Но не имело значения, что все в Голливуде знали, что Харви Вайнштейн был насильником. Поведение никого не изменилось. Никто не избегал этого парня. Ни один актер не отказался от роли. Ни один политик не отказался от пожертвования. Его жена не оставила его, а его деловые партнеры просто повысили страховку D&O и выплатили расчеты. Они все знали, и я уверен, что они немного заботились и трясли головами, но они не заботились достаточно, чтобы изменить свои транзакционные отношения с Харви Вайнштейном. Потому что это касается частной информации, независимо от того, насколько она распространена. Даже если каждый человек в мире верит в определенную информацию, никто не изменит его поведение. Поведение меняется только тогда, когда мы верим, что все остальные верят информации. Вот что меняет поведение.

Недавние события, такие как значительная волатильность фондового рынка и неожиданный скачок уровня безработицы, могут стать моментом, когда общее знание станет очевидным для масс. В экономическом смысле это может произойти, когда мы поймем, что мы не одиноки в том, что касается экономики. Когда вы подтверждаете, что ваши страхи распространены, вы, скорее всего, потратите меньше, возможно, выберете McDonald’s вместо более причудливого ресторана.

Как мы уже говорили, не требуется большого изменения доверия, чтобы склонить экономику от работы на всех цилиндрах к рецессии.

Резюме

Рыночные события последних нескольких дней в сочетании со слабым отчетом о занятости могут повлиять на доверие. Но достаточно ли будет изменить привычки потребления? Мы обратим пристальное внимание на следующий набор экономических данных, чтобы увидеть, меняют ли последние рыночные события модели потребления.