Goldman обнаружил «резкое снижение» импортных цен, поскольку иностранцы поглощают тарифы Трампа

Еще в конце июня мы впервые указали на нечто поразительное: вопреки общепринятому мнению, согласно которому цены на товары с высокими тарифами будут расти и вызывать безудержную инфляцию.Просто снимите это с сертифицированного идиота Пол КругманМы обнаружили прямо противоположное, а именно, что экспортные цены на японские легковые автомобили упали больше всего в истории, демонстрируя, что именно иностранные производители потребляли основную часть тарифов, конечно, в этом конкретном случае.

Угадайте, кто ест все эти тарифные расходы (намек, это не американские потребители) pic.twitter.com/iwdKyeqTII

— zerohedge (@zerohedge) 22 июня 2025 г.

Три дня спустя наш график оказался перед председателем ФРС Джеромом Пауэллом во время его периодического гриля в Конгрессе, где он не смог дать четкого объяснения, почему экспортные цены на японские автомобили будут падать в ответ на резко более высокие тарифы (ответ, конечно, прост: иностранные производители просто не могут пройти через затраты на рынок США, не потеряв большую, если не всю свою долю рынка, поэтому у них нет выбора, кроме как съесть потерю).

Посмотрите на это: три дня спустя Пауэлл должен обсудить этот график https://t.co/6AfkRRSjJp pic.twitter.com/SOGjff2Fsl

— zerohedge (@zerohedge) 25 июня 2025

Сегодня, когда Goldman, как и Morgan Stanley в минувшие выходные, попытался проанализировать, почему те тарифы, которые он (и многие другие экономисты предсказывали неправильно), уже вызвали бы рост инфляции, не смогли этого сделать. Хотя в отчете есть куча вещей (которые профессиональные субмарины могут прочитать здесь на досуге), наиболее заметным является «открытие», что это не только японские автопроизводители.

Как рассказывает Ян Хациус из Goldman, Мы обнаружили, что цены на импортные товары в США несколько снизились.Предполагая, что иностранные экспортеры поглотили некоторые тарифные издержки, снизив свои экспортные цены в США, в отличие от торговой войны 2018-2019 годов. "

Наш обновленный анализ показывает, что повышение тарифной ставки на уровне продукта на 1 п.п. привело к совокупному снижению импортных цен на 0,25% в течение первых трех месяцев реализации с минимальным воздействием после этого.

Конечно, здесь Гольдману пришлось смешивать факты с проекцией, чтобы не звучать как кучка неправильных, сбитых с толку карьерных экономистов. Если отбросить гипотезу и прогноз, вот что фактически случилось: «После введения пошлин на автомобили в Китае», Цены на импорт (исключая тарифы) как потребительских, так и непотребительских товаров из Китая, а также цены на импорт легковых автомобилей (исключая тарифы) из ЕС и Японии, все испытали резкое снижение."

Заглядывая вперед, Голдман приходит к выводу, что Иностранные экспортеры поглотили 14% стоимости всех тарифов, введенных до июня. Их доля вырастет до 25%, если последние тарифы будут следовать той же схеме, что и самые ранние тарифы на Китай.""

Это также означает, что повышение эффективной тарифной ставки на 9% до июня снизило цены на импорт по крайней мере на 1,3% до сих пор, и что общее увеличение эффективной тарифной ставки на 14%, которое ожидает Goldman в 2025 году, вероятно, снизит цены на импорт на 3,7%, если не намного больше, если иностранные производители продолжат снижать цены, чтобы оставаться конкурентоспособными с более дешевыми отечественными производителями.

Остальная часть банкноты Goldman продолжает делать то, что Morgan Stanley пытался сделать вчера: прогнозировать, когда все эти тарифы будут введены. в конечном итоге Наконец-то появилась инфляция... Оба гигантских банка были очень неправы, ошибочно предполагая, что инфляция уже будет намного выше, чем она есть до сих пор. Не удивляйтесь, если завтрашний индекс потребительских цен снова придет в норму, что приведет к еще большему пересмотру ETA Goldman.

Гораздо больше в полной записке Goldman, доступной профессиональным подписчикам.