Глупость и 5 законов, которым не следует следовать

Автор Лэнс Робертс через RealInvestmentAdvice.com,

Человеческая глупость — это единственное, на что можно положиться на финансовых рынках.

Недавно я прочитал отличную статью Джо Уиггинса о поведенческих инвестициях, в которой обсуждается, почему "Инвестирование Тяжело. " Вся статья стоит прочитать, но вот пять основных причин, по которым инвесторы часто терпят неудачу в инвестировании:

1. Разумные решения часто заставляют нас выглядеть глупо.,

2. Хрустальных шаров недостаточно,

3. Чувство может перегрузить все,

4. Более длительный временной горизонт не гарантирует успеха.;

5. Крайности имеют значение.

Это важные моменты, особенно сейчас, когда есть достаточно доказательств того, что инвесторы ? «Хрустальные шары» Они потерпели неудачу, и рынки продолжают торговать в крайних условиях. На прошлой неделе #BullBearReport сделал такой вывод.

На нашем Экономическом и инвестиционном саммите 2025 года мы обсудили чрезвычайно высокие оценки, которые инвесторы платят за свои активы. На приведенном ниже графике показано текущее отклонение S&P 500 от долгосрочной экспоненциальной тенденции роста. На 147% это отклонение является одним из самых высоких уровней в истории и превосходит пики «Dot.com» и «Финансовый кризис». Неудивительно, что переплата инвесторами будущих доходов также подтолкнула текущие оценки к некоторым из самых высоких уровней за всю историю. "

Рационализация изобилия

Конечно, по мере роста цен инвесторы должны избегать "разумные решения. " Вместо этого они рационализируют нынешние крайности и то, как они могут стать больше. "экстремально. " Как отмечается в этом докладе, ниже приводится перечень наиболее распространенных рационализаций, используемых за последнее десятилетие.

1. Корпоративные менеджеры стали настолько искусными в своей работе, что маржа прибыли и оценка собственного капитала останутся на нынешнем почти беспрецедентном уровне.

2. ФРС всегда будет спасать рынок.

3. Технологические компании являются лучшим местом для инвестиций сейчас и в будущем, поскольку они могут продолжать увеличивать свои доходы.

4. Корпорации через выкуп акций будут по-прежнему оставаться основным покупателем акций США.

5. Потоки ликвидности на финансовые рынки никогда не прекратятся.

6. Центральные банки могут постоянно поддерживать цены на активы.

7. Оценки не имеют значения. Только ФРС.

8. Фондовый рынок – это ситуация, в которой нельзя проиграть. Покупайте акции, так как они всегда растут.

9. На этот раз все по-другому.

"Следующая диаграмма лучше всего отражает последнюю точку. Ни разу в истории потребители не были уверены в повышении цен на акции в следующем году. Конечно, этот оптимизм инкапсулируется ростом цен на один год. "

Этот анализ заставил меня задуматься о статье, которую я написал в 2019 году. 5 законов человеческой глупости Как они применяются к инвестированию. Предыстория исследования была сделана в 1976 году Кэрол М. Сиполла, профессором экономической истории в Калифорнийском университете в Беркли. Профессор опубликовал эссе, в котором излагаются фундаментальные законы силы, воспринимаемой как величайшая экзистенциальная угроза человечества. глупость.

Глупые люди, по словам Сиполлы, разделяют несколько идентифицирующих черт:

• Они многочисленны,

• Они иррациональны и

• Они создают проблемы для других без видимой выгоды для себя.

По словам Сиполлы, в результате «Человеческая глупость» Понижает общее благосостояние общества, и нет никакой защиты от глупости.

«Единственный способ, которым общество может избежать того, чтобы быть раздавленным бременем своих идиотов, — это если неглупые работают еще усерднее, чтобы компенсировать потери своих глупых братьев. "

Хотя мы не можем многое сделать для, казалось бы, растущего уровня "человеческой глупости, Мы можем применить пять основных законов Cipolla к инвестированию и ошибкам, которые инвесторы неоднократно совершают с течением времени.

Закон 1: Всегда и неизбежно каждый недооценивает количество глупых людей в обращении.

Независимо от того, сколько идиотов вы подозреваете, что окружены вами, вы неизменно недооцениваете общее количество. Сиполла

В инвестировании проблема инвестора "глупость" Она усугубляется множеством предвзятых предположений. Люди предполагают, что когда СМИ публикуют что-то, поверхностные факторы, такие как работа комментатора, уровень образования или другие черты, предполагают, что они не могут быть глупыми. Поэтому мы придаем авторитет их мнениям до тех пор, пока они подтверждают наши собственные.

Это называется "предвзятость подтверждения. "

Если мы считаем, что фондовый рынок будет расти, мы склонны искать только новости и информацию, подтверждающие нашу точку зрения. Эта предвзятость подтверждения является основной движущей силой психологических инвестиционных циклов людей, как показано ниже. Я уже говорил об этом ранее в «10 иллюстрированных правил Боба Фаррелла. "

"Как противоположный инвестор, наряду с несколькими пунктами, уже сделанными в рамках правила Фаррелла, излишки строятся всеми по одну сторону сделки. В конечном счете, когда происходит сдвиг в настроении – реверсия усугубляется давкой, идущей в противоположном направлении. "

Как люди, мы хотим "утверждения" Наши текущие мыслительные процессы верны. Люди ненавидят, когда им говорят, что они не правы, поэтому мы склонны искать источники, которые говорят нам, что мы не правы. "правильно. "

Вот почему «Социальные медиа» Это стало такой распространенной проблемой в распространении дезинформации. Индивидуумы прячутся в своих «Эхо-камеры», которые исключают интеллектуальные дискуссии и во многих случаях фактические факты. Всегда важно рассматривать обе стороны каждой дискуссии в равной степени и соответствующим образом анализировать данные.

Быть правым и зарабатывать деньги не являются взаимоисключающими.

Закон 2: Вероятность того, что человек глуп, не зависит от каких-либо других характеристик этого человека.

Циполла утверждает, что глупость — это переменная, которая остается постоянной во всех популяциях. Каждая категория, которую можно себе представить — пол, раса, национальность, уровень образования, доход — имеет фиксированный процент глупых людей.

При инвестировании все инвесторы, частные лица и профессионалы подлежат созданию. "глупый" решения. Как мы показали ранее, профессиональные инвесторы также подвержены риску. «Покупка высоко и продажа низко» как розничные инвесторы.

Хотя мы часто не осознаем действия, Люди склонны "Иди с толпой. " Большая часть этого поведения связана с «подтверждением» наших решений и необходимостью принятия. Мыслительный процесс коренится в убеждении, что если «каждый другой» что-то делает, то, если я хочу, чтобы меня приняли, я тоже должен это делать.

В жизни, "соответствующий" Норма социально принята и во многом ожидаема. Однако, "посадка" Поведение стимулирует рыночные излишества во время авансов и спадов на финансовых рынках.

Как однажды сказал Говард Маркс:

Сопротивление — и, следовательно, достижение успеха как противоположность — нелегко. Вещи объединяются, чтобы сделать это трудным; в том числе естественные тенденции стада и боль, налагаемая отсутствием шага, поскольку импульс неизменно заставляет проциклические действия выглядеть правильными на некоторое время. (Вот почему важно помнить, что «быть слишком далеко впереди своего времени неотличимо от того, чтобы ошибаться».) ?

Учитывая неопределенный характер будущего и, следовательно, сложность уверенности в том, что ваша позиция является правильной, особенно когда цена движется против вас, трудно быть одиноким противником."

инвестироватьилиs генерирует наибольшую прибыль в долгосрочной перспективе, двигаясь против "стадо. " К сожалению, большинству людей трудно понять, когда "Бет" против тех, кто "глупый".

Закон 3. Глупый человек - это человек, который причиняет убытки другому лицу или группе лиц, не получая прибыли и даже, возможно, неся убытки.

Последовательная глупость — единственная последовательная вещь в глупости. Вот что делает глупых людей такими опасными. Как объясняет Сиполла:

«По существу глупые люди опасны и вредны, поскольку разумным людям трудно представить и понять неразумное поведение."

На протяжении всей истории инвесторы постоянно вовлекались в инвестиционные стратегии, продвигаемые различными компаниями. «Профессионалы отрасли», В конечном итоге это приводит к потерям. Как правило, многие из этих специалистов "YouTubers или медиа-писатели, которые ищут клики и просмотры с сенсационными заголовками. Они не управляют деньгами и не имеют реальных денег. "кожа в игре. " Другие пытаются продавать такие продукты, как золото или аннуитеты. Однако, если их прогнозы неверны, никто не считает их ответственными, но ущерб, который они наносят другим, может быть значительным. Несмотря на исторические реалии инвестирования, инвесторы могут понести убытки из-за того, что им постоянно говорят об инвестициях. «Рынок рухнет. "

Однако есть и обратная сторона, где розничным инвесторам говорят, что в будущем они будут ожидать доходность выше среднего. Это привело к всплеску спекулятивной торговли ETF с кредитным плечом, опционами и даже "монеты мема. " К сожалению, Нет никаких доказательств того, что рынки могут усугубить высокие темпы роста с текущих уровней оценки. Существует разница между средней и фактической доходностью инвестированного капитала. Влияние потерь в каждом конкретном году уничтожает ежегодный «Сложный» Эффект денег.

Если вы не заразились вампиризмом, то у вас нет 90, 100 или более лет, чтобы инвестировать, чтобы получить среднюю историческую отдачу. Учитывая, что большинство инвесторов не начинают серьезно копить на пенсию до 35 лет или старше, у них есть около 30-35 лет, чтобы достичь своих целей. Если этот период включает в себя 12-15-летний период, в котором доходность равна, как говорит история, то шансы на достижение своих целей сильно уменьшаются.

Что толкает эти 12-15-летние периоды плоского к малому возвращению? Оценки.

Просто помни, 20-летний период однопроцентной доходности неотличим от нуля в отношении достижения целей экономии. "

Люди, которые испытали один или оба из последних двух основных медвежьих рынков, теперь понимают важность этого. "Время" применительно к их инвестиционным целям. Лица, которые были близки к выходу на пенсию в 2000 или 2007 году и не смогли ориентироваться в последующих сокращениях рынка, должны были отложить свои пенсионные планы, потенциально на неопределенный срок.

Тем не менее, несмотря на потери, понесенные как профессионалами, так и частными лицами, всего через десять лет после крупнейшего финансового кризиса со времен Второй мировой войны. «Великая депрессия» Люди снова подвергаются чрезмерному риску под предлогом того, что "На этот раз все по-другому. "

Поговорим о глупости.

Вы должны отключить средства массовой информации, когда дело доходит до ваших инвестиций, потому что инвесторы «Купить высоко и продавать низко» Не просто так.

«Жадность» и «страх» гораздо сильнее влияют на наши инвестиционные решения по сравнению с «логикой» и «дисциплиной». "

Как ранее писал Джейсон Цвейг:

«Традиционными объяснениями веры в инвестиционную зубную фею, которая оставит деньги под подушкой, являются оптимизм и самоуверенность: Надежда вечна, и каждый из нас думает, что мы лучше других инвесторов.

Есть еще одна причина, по которой многие инвесторы верят в магию: Мы не можем справиться с правдой. "

Все это приводит нас к:

Закон 4: Неглупые люди всегда недооценивают разрушительную силу глупых людей. В частности, неглупые люди постоянно забывают, что в любое время и в любом месте, и при любых обстоятельствах, имеют дело и / или взаимодействуют.С глупыми людьми это дорогостоящая ошибка.

Существует растущий курс комментариев о том, что крупные медвежьи рынки и рецессии теперь ушли в прошлое. Федеральная резервная система и центральные банки во всем мире быстро встретят любое значимое событие, которое спасет провалившийся рынок. Конечно, есть основания для такого ожидания после последних 15 лет Федеральной резервной системы. Вот почему сегодня, более чем когда-либо, есть приемлемый «Страх пропустить» инвесторами.

Как мы видели на протяжении всей истории, "глупый" Люди, как правило, делают прямо противоположное во время кризиса. «Неглупый» Люди ожидают.

Здесь есть «Вечные медведи» Это удерживает инвесторов от растущих бычьих рынков с рассказами "ужас и разрушение. " Тогда есть и те, «Вечные быки» кто будет говорить инвесторам "Подождите, продолжайте вкладывать деньги. Вы ведь долгосрочный инвестор? " Это те, кто никогда не видят разрушения медвежьего рынка до тех пор, пока не осознают этот факт, а затем просто говорят: "Хорошо"Никто не мог этого предвидеть. "

Однако неглупые люди консервативны. Они работают, чтобы участвовать в растущих рынках, но анализируют риск потерь и сохраняют капитал во время спада. Таким образом, вы можете улучшить свои результаты, окружив себя теми, кто понимает «риск». и Вознаграждение и "математические потери. "

Как говорил Говард Маркс, иногда быть противником одиноко.

Когда мы недооцениваем глупость, мы делаем это на свой страх и риск.

Это подводит нас к пятому и последнему закону:

Закон 5: Глупый человек — самый опасный тип человека.

После этого стадоДля инвесторов это всегда плохо кончалось. Во всех рыночных циклах неизбежно возникает убеждение, что «В этот раз все по-другому» по той или иной причине.

Это не так. Этого никогда не было. И на этот раз тоже не будет иначе.

Тем не менее, то, что всегда отделяло великих инвесторов от всех остальных, - это их способность действовать независимо от других. "стадо. " Успешные инвесторы имеют дисциплину, стратегию и стремление к успеху.

Они не "купить и удерживать," Они покупают дешево и продают дорого. Наконец, они избегают больших потерь любой ценой и глубоко понимают взаимосвязь между риском и вознаграждением.

Они являются «Не глупый».

Это те, за которыми вы хотите следовать.

Не те, кто кричит на вас по телевизору, говоря вам: "купить, купить, купить""или на "продавать, продавать, продавать. "

Помните, что для каждого полного рыночного цикла наша работа состоит в том, чтобы участвовать в первой половине цикла по мере роста цен и избегать опустошения во второй половине.

«Неглупый» Инвесторы не тратят много времени, чтобы вернуться.

«Возвращение к четности» Стратегия инвестирования лучше оставить на "стадо. "

Как отметил Джо Уиггинс: «Инвестировать трудно. "

** **

Для более глубокого анализа и эффективных инвестиционных стратегий посетите сайт RealInvestmentAdvice.com. Будьте впереди рынков с экспертными знаниями, разработанными, чтобы помочь вам достичь ваших финансовых целей.