Ключевой вывод Goldman из разговора с Foxconn Mgmt: «AI-серверы продолжают работать»
Управляющая команда Foxconn Technology Group, ранее известная как Hon Hai Precision Industry, крупнейший в мире производитель контрактной электроники, ответственный за сборку iPhone от Apple и серверов искусственного интеллекта для технологических гигантов, таких как Amazon и Nvidia, поделилась ценной информацией о спросе на серверы ИИ и потенциально о том, где пузырь ИИ возглавляется аналитиками Goldman.
Аналитики Goldman во главе с Алленом Чангом обобщили ключевые выводы из разговора с руководством Foxconn в среду.
«В целом, управление остается позитивным в бизнесе серверов ИИ, который продолжает получать последовательный рост доходов в 3Q24 и 4Q24», — написал Чанг в записке для клиентов. Он сказал, что Foxconn планирует начать мелкосерийное производство полных серверов стойки к концу года и начать массовое производство и отгрузку в 2025 году.
Чанг сказал, что его команда остается «позитивной» на Foxconn и «см. ее вертикальную интеграцию, всеобъемлющую клиентскую базу, возможности исследований и разработок, сильный баланс и глобальные производственные площадки как продолжающие обеспечивать лидирующие позиции компании на рынке серверов ИИ». "
Бизнес электромобилей также находится на пути к следующему производству легковых автомобилей, которое начнется в 1H25. Компания также работает с японским производителем автомобилей над меморандумом о взаимопонимании, целью которого является доработка деталей контракта к концу 2024 года. "
Foxconn имеет стратегическое положение, чтобы захватить 40% мирового рынка серверов ИИ. С ростом во всем мире приложений ИИ эти новые продвинутые серверы становятся одним из основных драйверов роста компании. Оптимистический прогноз руководства, разделяемый аналитиками Goldman, подчеркивает, что пузырь ИИ может не полностью рухнуть в этом году или в начале следующего, хотя некоторые утверждают, что оценки некоторых компаний-производителей микросхем чрезвычайно высоки.
Аналитики написали записку под названиемВыводы из Mgmt Call: серверы ИИ продолжают наращивать обороты в 2H24; по-прежнему положительно влияют на жидкостное охлаждение и электромобили...
Вот ключевые выводы из разговора с руководством:
Перспективы бизнеса серверов AI: Доходы от серверов ИИ составили 40% от общего дохода Hon Hai в 2Q24, или 60% + QoQ, или 100% + рост доходов в 2Q24. Руководство по-прежнему ожидает последовательного роста выручки серверов ИИ до 2024 года. Полная стойка сервера AI остается в значительной степени в соответствии с предыдущими ожиданиями Hon Hai для мелкосерийного производства к концу 2024 года, а также для массового производства и отгрузки в 2025 году. Руководство по-прежнему уверено, что Hon Hai станет первым поставщиком, который выпустит полноценные серверы ИИ к концу этого года.
Конкурентное преимущество серверов AI: Hon Hai рассматривает одну из своих конкурентных преимуществ как вертикальную интеграцию, которая включает в себя модули GPU, базовые платы, вычислительные платы, переключатели, высокоскоростные переключатели, фронт-энд (L6), бэк-энд (L10-12) и жидкостное охлаждение. Возможности НИОКР являются еще одной ключевой силой, позволяющей компании поддерживать клиентов в разработке серверов ИИ и ускорять цикл продукта. Что касается производства, Hon Hai обеспечивает высокую автоматизацию и глобальные производственные площадки для повышения эффективности, локальных услуг для клиентов и удовлетворения потребностей клиентов в диверсификации производственных площадок для снижения геополитических рисков.
Прогноз по охлаждению жидкостей: Клиенты, как правило, используют решения с высокой вычислительной мощностью, и руководство остается уверенным в спросе на рынке жидкостного охлаждения. Для клиентов есть начальные затраты и эксплуатационные расходы, которые следует учитывать вместе, и 30% + эксплуатационных расходов приходится на потребление энергии, которое зависит от системы охлаждения. Охлаждение воздуха может нести более низкие первоначальные затраты, но менее эффективно с точки зрения эксплуатационных расходов по сравнению с жидкостным охлаждением. Решения Hon Hai для микросхем и погружения охлаждения, в том числе жидкие для воздуха решения (Side Car), и жидкие для жидких растворов (In Rou CDU). Холодная плита, UQD и коллектор являются ключевыми компонентами, которые Hon Hai стремится развивать в домашних условиях, в то время как компания также использует цепочку поставок на начальном этапе. По словам руководства, жидкостное охлаждение не является для них новым бизнесом, и отзывы клиентов о своих решениях являются положительными.
Расширение мощностей серверов AI: Hon Hai продолжает инвестировать в серверы искусственного интеллекта от L5 до L12; в настоящее время он подготовил мощности для спроса в 2025 году и будет продолжать расширяться в зависимости от динамики спроса на рынке. Capex вырос на 14% в 2023 году и вырос на 33% в годовом исчислении в 1H24 до NT $63 млрд (2 млрд долларов США).
Обновление бизнеса EV: Производство легковых автомобилей в Тайване идет полным ходом, по данным руководства. Прогноз на весь год в 10 тыс. единиц не изменился, что может принести компании 10 млрд. Следующее производство легковых автомобилей также находится в стадии разработки, с целью запуска в 1H25. На зарубежном рынке Hon Hai подписал меморандум о взаимопонимании с японским автопроизводителем и намерен доработать детали контракта к концу 2024 года. Это станет ключевой вехой для компании, демонстрируя сильные возможности и масштабные преимущества Hon Hai в производстве электромобилей.
Учитывая все это, аналитики имеют 12-месячную цену в 257 NT$, с почти 38%-ным ростом.
В отдельной заметке Goldman Cloud Capex в Microsoft, Google, Amazon и Meta, как ожидается, вырастет до 2025 года.
Прогноз роста выручки Nvidia в дата-центрах остается параболическим.
Акции Nvidia вернулись на максимумы
Бум ИИ переместил внимание к производителям контрактной электроники серверов ИИ в качестве ключевого индикатора того, где мы находимся в цикле пузыря ИИ. Похоже, что пузырь ИИ все еще может иметь пространство для расширения, при условии, что глубокая рецессия не заставит крупные технологии остановить масштабную волну расходов на ИИ.
Тайлер Дерден
Ту, 08/22/2024 - 06:55