Финансирование инвестирует в компании, связанные с искусственным интеллектом, в масштабах, которые были беспрецедентными в течение многих лет. Стартапы за пределами сектора ИИ испытывают проблемы с привлечением капитала, потому что большая часть денег идет в одну отрасль. Несмотря на динамичный рост S&P 500 за последние недели, этот индекс растет в основном благодаря нескольким крупнейшим технологическим компаниям. В этом тексте мы собрали графики, которые лучше всего показывают, что движет текущим хостом, где начинаются трещины и почему инфляция может еще не сказать последнего слова.
Хосса индивидуальные компании. Остальные стоят на месте.
S&P 500 растет, настроение хорошее, а деньги поступают на рынок широким потоком. Проблема в том, что этот хосса имеет очень ограниченную ширину. Большинство компаний, включенных в индекс, не участвуют в росте и делают всю работу. ]>Несколько крупнейших технологических компаний]>. И это то, что вы видите лучше всего на первом графике.
Черная линия показывает отношение эквивалентной версии S&P 500 (где каждая компания имеет одинаковую долю в индексе) к взвешенной по капитализации версии (т.е. стандартной версии S&P500, какой мы ее знаем ежедневно). Проще говоря, график показывает, как работает средняя компания в индексе по сравнению со всем рынком. Голубая пунктирная линия является долгосрочным трендом, в то время как золотая линия в нижней панели показывает отклонение от этой тенденции в процентах.
Примерно с 2022 года средняя компания с индексом S&P 500 систематически проигрывала по сравнению с индексом в целом. К 2026 году это отклонение составляет уже около -20%. Этот уровень не наблюдался со времен технологического пузыря 2000 года. Другими словами, если вы купили ETF на S&P 500, вы зарабатываете деньги. Если вы купили случайную компанию из этого индекса, вы, вероятно, отстаете. Это не Бесса. Это хосса, которая происходит без большинства рынков.
Институты знают, что они покупают, и они покупают то же самое.
Институциональное позиционирование инвесторов подтверждает эту картину. Распределение активов Deutsche Bank регулярно измеряет, сколько средств преимущественно или недостаточно развито в различных классах активов. Счет был относительно истории с 2010 года: чем выше, тем больше "сжатая" позиция.
График показывает две линии. Синий позиционируется в общем объеме акций, который является умеренным, без тревожных сигналов. Green занимает лидирующие позиции в крупнейших технологических компаниях. Эта линия поднялась в мае 2026 года и отмечена красной рамкой как аномалия. Интересно, что в ноябре 2025 года преимущество Big Tech было еще больше. Средства были частично распроданы, но возвращены в район исторических максимумов. Такая загруженность исторически часто предшествовала коррекции не потому, что рынок должен падать, а потому, что новых покупателей с такой односторонней договоренностью не так много. Достаточно того, что часть средств начнет распродавать акции технологических компаний, а продавцы скоро не найдут желающих по текущим ценам. Институциональные инвесторы сегодня более предпочтительны в Big Tech, чем в любой другой момент за последние 16 лет. Широкий рынок еще не переполнен. Большой Техник.
Google удаляет действия
В течение последнего десятилетия Google, или ее материнская компания Alphabet, регулярно покупала свои акции на рынке. Сосредоточьте свои акции, что ]>Выкуп, это операция, где компания покупает свои бумаги]>снижение их количества в обращении и повышение прибыли по каждой оставшейся доле. Для акционера это форма вывода: вместо дивидендов он получает более высокую оценку.
Синие посты на приведенном выше графике представляют собой масштаб покупки акций, сделанной в данном году Alphabet. Полюсы растут с почти нуля в 2015 году до примерно 60 миллиардов долларов США в год с 2022 по 2024 год. В 2025 году стоимость покупки несколько снизилась до 46 миллиардов долларов США. В 2026 году пост красный и опускается глубоко ниже нуля, примерно до -80 млрд долларов.
Отрицательное значение в данном случае означает, что Alphabet не только перестал покупать акции, но и начал их выпускать, т.е. продавать участникам рынка новые бумаги. Это 180-градусный разворот политики в последние годы. Деньги, которые раньше шли акционерам, теперь идут в дата-центры и инфраструктуру ИИ.
Стоит добавить, что Berkshire Hathaway под новым руководством ]>После ухода Уоррена Баффета]>Для покрытия примерно 10% доли в Alphabet. Это неочевидный шаг для компании, которая десятилетиями обходила технологические компании с широкой аркой и сигналом о том, что что-то в восприятии Big Tech крупнейших институциональных инвесторов меняется.
Continue reading: ]>Все покупают большие технологии. Никто не спрашивает о цене - июнь 2026 на графиках]>
]>Как инвестировать в майнинг?]>
Автор: ]>Независимая торговая команда]>
