Влияние рынка труда на фондовый рынок

Автор Лэнс Робертс через RealInvestmentAdvice.com,

В августовском отчете о занятости подчеркивается критическая реальность: рынок труда остывает. Несмотря на то, что цифры заголовков казались приличными, основные данные показывают явные предупреждающие признаки того, что спрос на работников замедляется. Инвесторы должны обратить внимание, потому что связь между занятостью и ее влиянием на экономику и рынок неоспорима. Несмотря на то, что мы часто упускаем из виду, существует неоспоримая связь между экономической деятельностью и корпоративными доходами. Занятость является движущей силой экономики, основанной на потреблении. Потребители должны производить до потребления, поэтому занятость имеет решающее значение для корпоративных доходов и рыночной оценки. Мы обсудим это по порядку.

Замедление рынка труда: первый красный флаг

Августовский отчет о занятости показал, что создание рабочих мест резко замедлилось, особенно в ключевых секторах производства, розничной торговли и услуг. В течение нескольких месяцев мы полагались на то, что сильный рынок труда может поддержать экономику через грубые пятна. Но эта история быстро разваливается, поскольку замораживание найма и сокращение рабочих мест становятся все более распространенными. Тенденция данных всегда более критична, чем фактическое число занятых. Идея проста: занятость ослабевает.

Однако, как обсуждалось в «Правило Сахма» Полная занятость является гораздо лучшим показателем экономики, чем полная занятость. Как уже отмечалось, США являются экономикой, основанной на потреблении. Потребители не могут потреблять, не производя ничего. Таким образом, полная занятость требуется для домохозяйства, чтобы потреблять по экономически устойчивому курсу. Эти рабочие места обеспечивают более высокую заработную плату, льготы и медицинское страхование для поддержки семьи, в то время как неполный рабочий день не. Неудивительно, что исторически, когда занятость на полный рабочий день снижается, обычно следует рецессия.

Если полная занятость стимулирует экономический рост, логично, что необходимы более устойчивые тенденции в полной занятости. Однако с 2023 года экономика потеряла более 1 миллиона рабочих мест на полный рабочий день по сравнению с 1,5 миллионами рабочих мест на неполный рабочий день. Это не кричит об экономической мощи.

Кроме того, сравнение полной занятости с трудоспособным населением показывает, почему США не могут поддерживать ежегодные темпы экономического роста выше 2%.

С начала века, когда США все чаще интегрировали технологии и аутсорсинг, чтобы уменьшить потребность в домашней рабочей силе, занятость на полный рабочий день продолжала сокращаться. Если меньшее количество американцев работает полный рабочий день, в процентах от рабочей силы, способность потреблять по более высоким ставкам уменьшается по мере уменьшения располагаемого дохода.

Поскольку доходы корпораций зависят от экономической активности, компании продолжают внедрять технологии и другие инструменты повышения производительности, чтобы уменьшить потребность в рабочей силе. Если более медленный экономический спрос начнет влиять на прибыль корпораций, прогнозы прибыли будут пересмотрены в сторону понижения в ближайшие месяцы.

Корпоративная прибыль Они в опасности

Понимание того, как ослаблениеРынок труда приводит к более слабым доходам. Когда компании не уверены в будущем спросе, они прекращают нанимать сотрудников и стремятся сократить расходы. Эти меры по сокращению расходов появляются во многих отношениях, таких как увольнения, автоматизация, аутсорсинг или увеличение временного найма. Такие меры могут на какое-то время купить компании, но не решить проблему снижения доходов. Когда у меньшего числа людей есть рабочие места или рост заработной платы останавливается, потребительские расходы замедляются, и это достигает верхней строки для многих компаний, особенно в секторах, ориентированных на потребителей. Неудивительно, что существует относительно высокая корреляция между ежегодным изменением ВВП и корпоративными доходами.

Таким образом, учитывая, что участники рынка повышают цены акций в ожидании более высоких доходов и наоборот, корреляция между годовым изменением доходов и рыночными ценами также высока.

В прошлые экономические циклы мы видели, как быстро доходы могут разочаровать, когда рынок труда ослабевает. Аналитики были чрезмерно оптимистичны в отношении роста доходов, и теперь реальность замедления потребительского спроса заставит их скорректировать свои прогнозы. По мере того, как ожидания прибыли снижаются, инвесторам необходимо переосмыслить текущие оценки. Это простое уравнение - более низкая прибыль приводит к снижению цен на акции, поскольку рынки переоценивают текущие оценки.

Инвесторы должны подготовиться к замедлению влияния рынка труда на цены акций. Рынок является перспективным механизмом, и он уже начинает оценивать последствия более слабого роста рабочих мест. Секторы, наиболее подверженные потребительским расходам, такие как розничная торговля и путешествия, скорее всего, увидят самое резкое снижение цен на акции, поскольку инвесторы приспосабливаются к реальности более мягких доходов.

Технологические компании, которые обеспечили большую часть рынка акций в этом году, также будут уязвимы. Эти компании полагаются на высокие ожидания роста, чтобы оправдать свои высокие оценки. Если рынок труда ослабнет, потребительский спрос на технологические продукты и услуги также упадет, что приведет к промахам доходов и снижению цен на акции.

Последствия для инвесторов

Более широкие финансовые рынки потенциально подвержены риску «Bumpier Ride» Как последствия ослабления рынка труда рябит через экономику. Как мы видели в предыдущих циклах, инвесторы начнут переходить от более рискованных активов, таких как акции, к более безопасным инвестициям, таким как казначейские облигации. Такой сдвиг может усугубить волатильность рынка, если доходы будут пересмотрены ниже, чтобы отразить замедление экономической активности.

Вопрос в том, как отреагирует Федеральная резервная система. Замедление рынка труда часто приводит к снижению инфляции, что может позволить ФРС более агрессивно снижать процентные ставки и обратить вспять текущее сокращение своего баланса. Однако, если инфляция останется значительно выше целевого показателя ФРС в 2%, несмотря на более слабый рост рабочих мест, ФРС может найти свои руки связанными. Потенциальный рыночный риск - это когда ФРС вынуждена поддерживать ставки повышенными, в то время как экономика замедляется. Это продлит экономический спад и усилит ценовое давление на акции.

Недавние отчеты о занятости показывают явную тенденцию: рынок труда теряет импульс. Это создает проблемы для экономики и фондового рынка. Замедление создания рабочих мест в сочетании с более слабыми корпоративными доходами создает предпосылки для повышения волатильности рынка.

Как уже отмечалось, рынки по-прежнему близки к рекордным максимумам, это отличное время для переоценки рисков портфеля. Перебалансировка позиций в переоцененных акциях роста и переход к более оборонительным активам могут быть разумными. Как мы часто говорили, сохранение капитала должно быть приоритетом во времена неопределенности. Рынок трудаЭто указывает на то, что впереди неопределенные времена, и инвесторы должны подготовиться соответствующим образом.