Венгрия стала первым центральным банком, который приостановил снижение ставок из-за внезапного скачка инфляции

В то время как ФРС ясно дала понять, что она официально прекратит свой цикл подъема всего за две недели, когда она впервые с марта 2020 года снизит ставки, реальность такова, что центральный банк США далеко отстает от кривой, когда дело доходит до смягчения денежно-кредитной политики, а большинство других центральных банков G7, включая ЕЦБ, БОЕ, БОК, SNB и так далее, уже снизили ставки по крайней мере один раз. На самом деле, можно не осознавать этого, когда инфляция все еще находится на уровне носового кровотечения. Большинство людейНесколько лет назад Bank of America подсчитал, что 2024 год уже 3-й лучший год для снижения ставокТолько кризис 2009 и 2020 годов впереди!

Опять же, снизить ставки легко: Проблема в том, что происходит, когда вы снижаете ставки несколько раз. И внезапно инфляция возвращается с удвоенной силой, и центральный банк сталкивается с катастрофическим крахом доверия, подобным тому, который испытал ФРС Артура Бернса, когда центральный банк США повысил ставки в начале 1970-х годов, когда инфляция взлетела, прежде чем снизиться, поскольку инфляция, казалось, нормализовалась, только чтобы увидеть второй, гораздо более жестокий всплеск инфляции в течение следующих нескольких лет, что привело к бедствию, которое было 20% процентных ставок ФРС Волкера.

Невозможно? Ну, может быть, перечитаем то, что мы написали неделю назад, когда мы объяснили, как Пауэлл блуждал в Джексон-Хоул - и это на самом деле - так же, как акции, цены на жилье, арендная плата и еда. В любое время максимумы... и М2 снова положительный и вот-вот поднимется!

Но в то время как у ФРС будет, по крайней мере, несколько месяцев, чтобы насладиться своей «миссией, выполненной» до следующего, гораздо более разрушительная часть инфляции возвращается, для некоторых центральных банков день расплаты уже наступил.

Одним из таких мест является Венгрия, чей центральный банк только что приостановил снижение ставок впервые более чем за год, поскольку инфляция подскочила, а валюта упала.

На прошлой неделе политики в Будапеште оставили базовую ставку на уровне 6,75% во вторник после 15 последовательных сокращений, решение, которое соответствовало прогнозам большинства экономистов и оставило стоимость заимствований страны на самом высоком уровне в Европейском союзе.

Национальный банк Венгрии завершил цикл смягчения После того, как инфляция ускорилась больше, чем прогнозировалось в июле, она преодолела верхнюю границу 4% в диапазоне толерантности. Между тем, форинт, ключевой фактор для денежно-кредитных установок из-за его влияния на инфляцию, упал с момента последнего (окончательного) снижения ставки в прошлом месяце.

В то время как венгерские регуляторы сигнализировали, что пауза была временной и что они искали возможности для дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики, реальность такова, что без дефляционного шока цикл смягчения страны, скорее всего, закончился и, как и в 1970-х годах в США, еще один, гораздо более болезненный цикл походов находится на палубе.

«В предстоящем периоде могут появиться возможности для дальнейшего осторожного снижения процентных ставок в зависимости от ожидаемой политики процентных ставок ведущих центральных банков мира, а также изменений в прогнозе внутренней инфляции и в восприятии рисков Венгрии», — говорится в заявлении валютного совета.

После принятия решения форинт незначительно укрепился, но с начала года оставался на уровне 2,5% по отношению к евро. Форинт сохранил свою прибыль после руководства по дальнейшему снижению ставок, предполагая, что они были в значительной степени оценены.

Инфляция может вернуться в пределах диапазона в 1 процентный пункт вокруг целевого показателя в 3% в ближайшие месяцы, сказал заместитель губернатора Барнабас Вираг журналистам на брифинге, выразив свои пожелания больше, чем какая-либо достоверная версия реальности. В то же время он сказал Политики будут внимательно следить Августовские данные о потенциальной липкости в росте цен, в том числе в базовой инфляции, которая исключает нестабильные продукты питания и энергоносители. Который сейчас стремительно растет...

По словам Вирага, валютный совет взвесит снижение на 25 базисных пунктов или не изменит ключевую ставку на каждом из своих заседаний в этом году, с возможностью еще одного или двух сокращений на четверть пункта к концу 2024 года, но не удивляйтесь, когда следующий шаг центрального банка - это повышение, а не сокращение.

Между тем, как и всегда, когда центральный банк снимает "Кул-Айд", венгерские политики были немедленно возмущены тем, что печатающие деньги люди угрожают подвергнуть свою политическую карьеру риску из-за чего-то столь же несущественного, как безудержная инфляция. Министр экономики Мартон Надь, потенциальный преемник губернатора Джорджи Матольчи после того, как его срок истекает в начале следующего года, на прошлой неделе набросился на центральный банк за его подход. Он сравнил регуляторов ставок с «циклопами» из-за особого внимания к инфляции в период слабого экономического роста. В прошлом Надь призывал к более свободной денежно-кредитной политике, потому что это то, чего хотят политики: они хотят свободной денежно-кредитной политики (в идеале QE), чтобы они могли подкупить как можно больше людей, буквально печатая деньги. Вот как работает система.

Между тем, центральный банк, хотя он все еще обладает независимостью, сосредотачивается не только на сохранении карьеры коррумпированных политиков, которые суммарно присваивают около 20% любых денег, которые они раздают, чтобы купить голоса, но и на том, чтобы избежать гиперинфляции и валютного коллапса, который произойдет в одно мгновение, если политики когда-либо получат в свои руки печать денег. Центральный банк ясно дал понять, что его приоритетом является достижение ценовой стабильности. За последние два месяца политики постепенно сократили размер сокращений с полного процентного пункта до 25 базисных пунктов. Ключевая ставка достигла максимума в 18% в прошлом году.

И теперь, когда цикл смягчения достиг своих пределов, дефляция упала так низко, как могла бы пойти, и инфляция снова растет, следующим шагом будет повышение ставки: сначала в Венгрии, а затем - когда инфляция возвращается по всему миру - повсюду тоже.