ВВП Китая Q2 упал до 5,2%, но превзошел ожидания Благодаря субсидиям и тарифам

ВВП Китая вырос на 5,2% в годовом исчислении во втором квартале, лишь незначительно превысив ожидания (как это обычно бывает, когда Пекин сообщает поддельные цифры), сообщило во вторник Национальное бюро статистики, подпитываемое экспортом перед еще большими тарифами и потоком субсидий, которые поддерживали производственный сектор.

Этот показатель превзошел средний прогноз роста на 5,1%, но был медленнее, чем рост на 5,4% в первом квартале. Тем не менее, он держит страну на пути к достижению цели роста правительства «около 5%» в течение всего года.

Экспорт вырос на 5,8% за квартал, с небольшим отставанием от темпов роста на 5,9% в первой половине 2025 года, поскольку торговая война с США подпитывала фронтовую загрузку и отвлечение экспорта в другие страны. США повысили тарифы на китайские товары в апреле до 145%, прежде чем временно снизить большинство из них после соглашения примерно через месяц. Снижение поставок в США было компенсировано ростом в других регионах, таких как Юго-Восточная Азия, которую Китай использует в качестве перевалочного узла, и Европа, где сброс китайских электромобилей разрушает местную автомобильную промышленность.

«Экономика выдержала давление и столкнулась с проблемами, с общей стабильностью и улучшением экономических показателей», - говорится в заявлении NBS, поскольку она выбрала случайное число, которое не имеет отношения к тому, что происходит в экономике. На самом деле, число, которое имеет значение, Производство электроэнергии в Китае выросло всего на 0,8% в годовом исчислении за период с января по июнь (до 4537,1 млрд кВтч) и является гораздо более точным отражением фактического роста Китая.

Цифра ВВП в среду показывает, что «рост во второй по величине экономике мира остается устойчивым, несмотря на нестабильную тарифную политику президента США Дональда Трампа в отношении Китая». После достижения почти уровня эмбарго тарифы США на китайский импорт были снижены до 55% после временного перемирия, достигнутого в мае, что вызвало новый поток экспорта, стремящегося предотвратить возможное повышение тарифов.

Данные также подчеркивают постоянный дисбаланс в экономике Китая, который может столкнуться с дальнейшими встречными ветрами во второй половине года. вялый внутренний спрос и избыточное предложение товаров. Как отмечалось ранее, страна застряла в своей самой длинной полосе дефляции за последние десятилетия, взвешивая корпоративные прибыли и рост заработной платы. Потребление продолжало отставать от других факторов роста, поскольку падение цен на жилье и слабый рынок труда снижают потребительские расходы.

"" Экономические перспективы на оставшуюся часть года остаются сложными, - сказал Зичун Хуан, экономист Capital Economics. С учетом того, что экспорт замедляется, а попутный ветер от фискальной поддержки постепенно ослабевает, рост, вероятно, замедлится во второй половине этого года. "

В другом месте на свалке данных рост промышленного производства подскочил до 6,8% в июне по сравнению с годом ранее, ускорившись с 5,8% в мае, предполагая, что производители спешат выполнять заказы на фоне торгового перемирия Мэй с Вашингтоном.

Рост розничных продаж, показатель потребления, резко замедлился до 4,8% в июне по сравнению с июнем, с 6,4% в мае. Уровень безработицы в городах в июне составил 5%, без изменений по сравнению с маем, хотя безработица, как ожидается, ухудшится, поскольку рекордные 12,2 миллиона выпускников колледжей вышли на рынок труда этим летом.

Пекин сделал оживление потребления центральной экономической целью года. Однако до сих пор он воздерживался от предоставления денежных средств домашним хозяйствам. Вместо этого Китай сосредоточился на расширении бюджета. Расширился ассортимент субсидируемых товаров, включающий смартфоны и планшеты. Центральное правительство выделило 300 млрд юаней ($41,8 млрд) на финансирование программы субсидирования потребительских товаров в этом году. В то время как некоторые города приостановили программу в последние месяцы после того, как закончились средства, правительство пообещало запустить новый раунд субсидий в этом месяце.

Между тем, длительное замедление рынка недвижимости продолжает оказывать давление на доверие потребителей, поскольку на жилье приходится около 70% благосостояния китайских домохозяйств. Цены на новые дома в 70 ключевых городах в июне упали на 0,3% по сравнению с маем, что является самым большим ежемесячным падением за восемь месяцев, по данным поставщика данных Wind Information. Падение цен на активы ослабило аппетит потребителей к товарам с большими билетами, усилив ценовые войны в отраслях, начиная от электромобилей и заканчивая продуктами питания.

Шэн Лайюнь, заместитель директора NBS, признал, что существующей политики недостаточно, чтобы остановить падение продаж и цен на жилье. Необходимы дополнительные усилия для стабилизации и трансформации сектора. Об этом Шэн сказал журналистам в понедельник.

Один из главных вызовов Пекин пытается покончить с постоянной дефляцией. В последние недели власти призвали отрасли, включая солнечные батареи и электромобили, воздерживаться от ценовых войн, которые подтолкнули многие компании к «красным», хотя аналитики задаются вопросом, насколько эффективным будет такой подход сверху вниз.

Индекс цен производителей, который измеряет оптовые цены на заводских воротах, зафиксировал самое резкое падение почти за два года в июне. В последнее время правительство усилило критику чрезмерной конкуренции, что свидетельствует о большом желании решить проблемы избыточного предложения. Но «местные чиновники могут отказаться от экономических затрат на их реализацию, если они не будут сопровождаться более существенным стимулированием спроса», — говорится в отчете Capital Economics.

Торговые отношения с США остаются неопределенными, поскольку Пекин намерен пересмотреть условия с Вашингтоном, поскольку 12 августа приближается крайний срок перемирия в торговой войне. Напряженность также обострилась с Европейским союзом, где чиновники критиковали новый экспортный контроль Китая над редкоземельными минералами. Лидеры блока встретятся со своими китайскими коллегами в конце этого месяца.

Некоторые советники китайских политиков призывают принять более активные меры для смягчения последствий нестабильной тарифной политики США. Хуан Ипин, член комитета по денежно-кредитной политике Народного банка Китая, заявил в начале этого месяца, что Китай должен рассмотреть возможность запуска дополнительного фискального стимула в размере до 1,5 трлн юаней, чтобы компенсировать тарифный шок.

Тем не менее, многие аналитики считают, что надежные (если полностью поддельные) показатели ВВП, о которых сообщалось до сих пор, предполагают, что политики не спешат обнародовать крупномасштабные меры стимулирования для достижения целевого показателя роста на весь год около 5%. Или, по крайней мере, фальшивые цифры дают Пекину буферную зону, чтобы игнорировать продолжающийся экономический спад, пока не станет слишком поздно.

"" Крупный стимул маловероятен, если экспорт останется стабильным, потому что Пекин сделает достаточно, чтобы достичь своей цели роста, - сказал Ларри Ху, главный экономист по Китаю в Macquarie Group.

"" То, что будет делать Пекин, во многом зависит от экономической политики и тарифных ставок, установленных в Вашингтоне. "