Баффетт уйдет с поста генерального директора Berkshire в конце года, когда Cash Hoard достигнет рекордных $348 млрд

Это конец эпохи крупнейшего в Америке хедж-фонда / частного капитала.Страхование Float-cum-rollup Конгломерат, как бы его ни называли: Уоррен Баффет только что объявил во время ежегодного паломничества в Омаху, что он уходит с поста генерального директора Berkshire в конце года. Грег Абель (Greg Abel), вице-председатель по нестраховым операциям, который был подготовлен в течение последнего десятилетия, возьмет на себя управление конгломератом. Новость была встречена овациями тысяч акционеров Berkshire, которые присутствовали в конференц-центре Omaha.

Я не плачу, ты плачешь.

Ни одна стоячая овация никогда не была более заслуженной. pic.twitter.com/9xfgoLezKZ

— Compound248 (@compound248) 3 мая 2025 г.

Баффет, чей послужной список закрепил его, вдоль его давнего боксера Чарли Мангера, в знаменитого миллиардера, известного своей инвестиционной проницательностью и остроумием, построил Berkshire Hathaway в бизнес стоимостью более 1,16 триллиона долларов, генерируя совокупную годовую доходность акционерам в два раза быстрее, чем S&P (19,9% против 10,4%), с 1965 года и ошеломляющий 5 502 482-процентный общий прирост по акциям BRK с 1964 года, против «всего» 39 054 процента для S&P. Его инвестиционный успех дал ему возможность перемещать акции и помог ему заключить выгодные сделки с Goldman Sachs и General Electric во время кризиса.

Объявление ошеломило совет директоров и даже Абеля, который, хотя долгое время сигнализировал как преемник Баффета, не знал, что новость приходит, поскольку ежегодная встреча подходит к концу.

«Это новостной крючок на день», — сказал Баффет. "Спасибо, что пришли. "

Беркшир агрессивно рос в течение десятилетий с Баффеттом в качестве председателя и генерального директора, поскольку он выбрал приобретения и акции для портфеля компании вместе с доверенным советником и вице-председателем Чарли Мангером, который умер в 2023 году в 99 лет. Как отмечает Bloomberg, ...Конгломерат приобрел ошеломляющий ассортимент предприятий, который, по словам Баффета, отражает экономику США в целом. Ставка на Беркшир, по его словам, была ставкой на Америку. "

Баффет начал управлять деньгами, когда был молод, учеником инвестиционного стиля Бенджамина Грэма. Он перешел в корпоративный мир, когда его компания Buffett Partnership Ltd. купила акции Berkshire. В 1965 году он взял под свой контроль весь бизнес.

Состоящий в основном из трудных текстильных операций, которые в конечном итоге исчезнут, Беркшир стал основой современного гиганта Баффета. Кусочек за куском, он построил и приобрел операции в различных отраслях, включая страхование, которое дало ему наличные деньги, чтобы помочь его инвестиционной стратегии.

Теперь Berkshire владеет предприятиями, начиная от железнодорожного BNSF и заканчивая автостраховщиком Geico, широкими энергетическими операциями и даже розничными торговцами, такими как Dairy Queen и See's Candies. Его коллекция компаний генерировала $47,4 млрд годовой операционной прибыли в 2024 году. Баффет также создал портфель акций, заполнив его гигантскими ставками на такие компании, как Apple Inc. и American Express, и предложив Berkshire еще один способ участия в прибылях компаний, которыми он не владел полностью.

** **

В преддверии сегодняшней ежегодной встречи с верными Berkshire, компания сообщила о результатах Q1, которые показали, что в настоящее время компания находится в стадии разработки. резкое падение операционной прибыли Операционная прибыль, которая включает полностью принадлежащие конгломерату страховые и железнодорожные предприятия, упала на 14% до $9,64 млрд в течение первых трех месяцев года. В первом квартале 2024 года они составили 11,22 млрд долларов. На основе акций операционная прибыль составила $4,47 в прошлом квартале, по сравнению с $5,20 год назад и ниже консенсус-прогноза $4,72.

Большая часть упадка компании была вызвана 48,6% падение страховой прибыли, Это составило 1,34 миллиарда долларов за первый квартал, по сравнению с 2,60 миллиардами долларов годом ранее, и в основном из-за лесных пожаров в Южной Калифорнии, которые привели к убыткам в 1,1 миллиарда долларов в 1 квартале.

Нижняя линия Berkshire также пострадала от потери курса доллара в первом квартале. Компания заявила, что понесла около 713 миллионов долларов убытков, связанных с иностранной валютой. На этот раз в прошлом году он выиграл от 597 миллионов долларов. Индекс доллара упал почти на 4% в первом квартале. Против японской иены она потеряла 4,6%.

Общая прибыль компании упала почти на 64% в годовом исчислении, так как портфель публичных имен Баффета стал хитом в начале года. Как известно, Berkshire всегда советует инвесторам не обращать внимания на эти квартальные изменения: «Сумма инвестиционной прибыли (убытка) в любом данном квартале обычно бессмысленна и дает цифры чистой прибыли на акцию, которые могут вводить в заблуждение инвесторов, которые мало или вообще не знают правил бухгалтерского учета», — говорится в сообщении Berkshire.

По словам Беркшира, тарифы Дональда Трампа и другие геополитические риски создали неопределенную среду для конгломерата, владельца железной дороги BNSF, Brooks Running и страхования Geico. Хотя компания заявила, что не может предсказать какое-либо потенциальное влияние тарифов на данный момент, она предупредила, что тарифы могут еще больше ударить по прибыли.

«Наши периодические операционные результаты могут быть затронуты в будущих периодах влиянием текущих макроэкономических и геополитических событий, а также изменениями в отраслевых или специфических для компании факторах или событиях», — говорится в отчете Berkshire. Темпы изменений в этих событиях, включая международную торговую политику и тарифы, ускорились в 2025 году. По-прежнему сохраняется значительная неопределенность в отношении окончательного исхода этих событий. В настоящее время мы не можем надежно предсказать потенциальное влияние на наш бизнес, будь то изменения в стоимости продукции, стоимости цепочки поставок и эффективности, а также потребительский спрос на наши продукты и услуги.

Во время ежегодной встречи Баффет также обратился к тарифной политике Трампа на ежегодной встрече компании в Омахе, заявив, что торговля не должна быть оружием. "

«Вы можете привести очень хорошие аргументы в пользу того, что сбалансированная торговля хороша для мира», — сказал Баффет в ответ на вопрос о торговых барьерах. Нет никаких сомнений в том, что торговля может быть актом войны. Он добавил, что США «должны стремиться к торговле с остальным миром». Что, очевидно, и пытается сделать Трамп, просто на гораздо более выгодных условиях, чем постепенное ослабление руководства США за последние несколько десятилетий.

«Сбалансированная торговля полезна для всего мира. И чем более сбалансирована эта торговля, тем лучше. "

Уоррен Баффетт...

Различие между его идеей импортных сертификатов и стандартными тарифами, которое, по его мнению, может быть дестабилизирующим и воинственным антагонизмом. pic.twitter.com/DFWPPGoORz

— Compound248 (@compound248) 3 мая 2025 г.

Продолжая знакомую тенденцию, в первом квартале денежный запас Berkshire вырос до нового рекорда. рост более чем на $347 млрд. около 334 миллиардов долларов на конец 2024 года, поскольку компания в настоящее время владеет рекордные 305,5 млрд долларов в казначейских векселях, CNBC показал, что Баффет не использовал падение фондового рынка в первом квартале для размещения денег. Чего, конечно, следовало ожидать, так как фондовый рынок резко упал только в начале второго квартала.

Баффетт о рынках, наличности, управлении портфелем и оппортунизме.

«Я бы не стал делать ничего настолько благородного, чтобы не вкладывать деньги в себя, чтобы Грег мог хорошо выглядеть позже. "

Уоррен Баффетт...

На заговоре, что он построил 330 миллиардов долларов наличными, чтобы дать чистый лист. pic.twitter.com/Bty6OdP5Qs

— Compound248 (@compound248) 3 мая 2025 г.

Во время пандемии Баффетт был загнан в тупик на фронте заключения сделок из-за высокой оценки для хорошего бизнеса, оставив распухшую кучу денег и мало привлекательных возможностей для вложения денег в работу. Вместо сделок Баффет агрессивно склонялся к выкупу акций, чтобы развернуть капитал, хотя он порвал с этой тенденцией, завершив приобретение Alleghany Corp. за 11,6 млрд долларов в 2022 году.

В прошлом году он осудил отсутствие значимых сделок, которые дали бы фирме шанс на «сногсшибательную производительность», поскольку денежная куча Berkshire достигла еще одного рекорда. Несколько американских компаний, способных переместить иглу в Беркшире, уже были «бесконечно подхвачены нами и другими». С тех пор, как миллиардер сократил свои доли в Apple и Bank of America, воздерживаясь от крупных сделок, куча денег Berkshire продолжала накапливаться. По состоянию на 31 марта он достиг $347,7 млрд.

Между тем, Berkshire продолжал быть чистым продавцом акций в течение 10-го квартала подряд, хотя и гораздо более медленными темпами, продавая только чистые 1,5 млрд долларов в акциях, резко снизившись с 6,7 млрд долларов в 4 квартале и с рекордных 75,5 млрд долларов во 2 квартале 2024 года.

Отчет приходит, когда Berkshire наслаждается звездными показателями с каждым годом, в то время как более широкий рынок томится. В 2025 году акции Berkshire класса А выросли почти на 19%, в то время как S&P 500 снизился на 3,3% из-за неопределенности в отношении тарифов. Неудивительно, что с ростом акций до нового рекордного максимума третий квартал подряд Berkshire не выкупала ни одного из своих собственных акций.

Несмотря на большое количество последователей Баффета, его повседневное управление Berkshire было простым. Он долго выступал за децентрализованный подход к управлению, позволяя руководителям различных предприятий Berkshire время от времени управлять операциями так, как они считают нужным.

Баффет считал, что одной из его наиболее важных ролей является распределение капитала для Беркшира, выясняя, куда должны идти деньги, и, как сообщается, проводил много времени за чтением в своем корпоративном офисе в Омахе. В прошлом году в этом офисе было всего 27 сотрудников.

«Решение Баффета ограничить свою деятельность несколькими видами и максимизировать свое внимание к ним и продолжать делать это в течение 50 лет было лоллапалузой», - сказал Мангер в ежегодном письме. «Баффет добился успеха по той же причине, по которой Роджер Федерер стал хорошим теннисистом. "