Конец декабря 2025 года. Ганнон Кен Ван Дайк, солдат армии США, связанный со спецоперациями, открывает счет в Polymarket, одном из крупнейших рынков прогнозирования. Он не покупает акции, не торгует нефтяными контрактами и не пытается поймать очередного хозяина на криптовалюте. Он ставит деньги на конкретный вопрос: перестанет ли Николас Мадуро, венесуэльский лидер, править страной до конца января 2026 года. На этот сценарий было потрачено более 33 тысяч долларов.
Для польского читателя важна одна оговорка: Polymarket — это не просто инвестиционная площадка. Его домен включен в реестр партий, предлагающих азартные игры вопреки закону, которым управляет Минфин.
Однако, по данным офиса окружного прокурора, Ван Дайк не был обычным пользователем, который, прочитав несколько исследований, обнаружил, что рынок неправильно оценил ситуацию. У него был доступ к информации, которую средний игрок в Polymarket не мог знать. Он участвовал в планировании операций по перехвату Николаса Мадуро.
Утром 3 января 2026 года операция прошла успешно. Контракты были урегулированы в его пользу, и обвинение утверждает, что Ван Дайк заработал более 400 000 долларов.
В апреле 2026 года ему были предъявлены уголовные обвинения. К ним относятся, в частности, использование конфиденциальной правительственной информации для достижения преимуществ активов, мошенничество в торговых контрактах на Полимаркете и перевод средств из этих сделок. Сам Ван Дайк не признал себя виновным.
На Полимаркете был реальный рынок, касающийся судьбы Мадуро. Он показывает, как быстро цена контракта может достичь уровня близкой уверенности, когда информация приходит к заключению дела.
Дело Ван Дайка не было изолировано. Чем больше станут такие прогностические платформы, тем больше подобных вопросов возникнет. Что мы можем сделать с местом, где чиновник, солдат, политик или кто-то, кто просто близок к крупному событию, может иметь преимущество?
Механизм выглядит невинным. Кто-то вкладывает деньги в конкретный сценарий и выигрывает, если он прав. Проблема начинается только тогда, когда мы спрашиваем, откуда взялось это право.
Как работают прогнозные рынки?
Представьте, что на платформе возникает вопрос: «Снизит ли ФРС или центральный банк США процентные ставки в июне 2026 года?» Цена составляет 0,62 USD.
Вы покупаете один контракт за 62 цента. Если ФРС действительно упадет с ног в июне, вы получите доллар. Ты зарабатываешь 38 центов. Если он не опустит ноги, ты потеряешь все колья.
Это основной механизм. Каждый ответ «да» или «нет» имеет цену от 1 до 99 центов. Чем выше цена, тем больше вероятность того, что рынок назначит событие. Таким образом, контракт на 62 цента означает, что рынок оценивает вероятность снижения ставки на 62%. На практике это выглядит следующим образом. Каждый вариант имеет свою цену, а рядом с ним можно увидеть вероятность, присвоенную заданному сценарию. При этом инвестор не просто отвечает на опрос. Он покупает контракт и рискует собственными деньгами.
Разница с простым опросом является фундаментальной. В опросе можно отметить любой ответ и не рисковать ничем. На такой платформе деньги платят за собственное мнение. Если вы считаете, что вероятность сокращения составляет 80 процентов, а рыночная стоимость составляет 62 процента, вы можете купить контракт и подождать. Если вас правильно судят, вам заплатят неправильно.
Вот почему сторонники этой модели утверждают, что контрактные цены лучше ожиданий, чем опросы. Люди по-разному выражают свои взгляды, когда расплачиваются за свою ошибку собственными деньгами.
Аналогично Kalshi, вторая крупная платформа из этого сегмента. Для пользователя разница может показаться небольшой, потому что это опять же контракт на исход события, но с юридической стороны это другой дизайн: Kalshi является регулируемой фондовой биржей США, и Polymarket вырос из криптоэкосистемы.
Однако при таком механизме быстро возникает регуляторный вопрос. Тот же контракт выглядит немного как финансовый инструмент, и немного как букмекерская контора. Для пользователя это один клик. Для регуляторов это спор о том, кто должен контролировать весь рынок.
Почему этот рынок вдруг вырос?
Несколько лет назад весь сегмент было легко игнорировать. Немного загадочно, немного пари, немного интернет-развлечений для людей, которые любят делать ставки на все, от выборов до погоды. К 2026 году это описание уже очень устарело.
По данным TRM Labs, компании, анализирующей данные блокчейна и крипторынка, ежемесячный объем транзакций на прогнозных рынках увеличился с примерно 1,2 миллиарда долларов США в начале 2025 года до более 20 миллиардов долларов США в январе 2026 года. Рост хорошо виден на данных Token Terminal. На графике показана номинальная стоимость контрактов Kalshi (зеленый) и Polymarket (синий), а не выручка самих платформ. Это был относительно низкий уровень ликвидности в середине 2025 года. Однако с осени 2025 года оборот начал стремительно расти, а весной 2026 года отдельные периоды на графике уже достигали нескольких миллиардов долларов.
Также происходит смена власти. Полимаркет уже давно является самой узнаваемой платформой, но с начала 2026 года все большую долю объема генерирует Kalshi. Это важно, потому что мы не просто говорим о криптоплатформе для ставок, мы говорим о сегменте, который начинает переходить в регулируемый финансовый мир.
Важный сигнал поступил с Уолл-стрит. Intercontinental Exchange, владелец Нью-Йоркской фондовой биржи NYSE, инвестировал $1 млрд в Polymarket в октябре 2025 года и добавил еще $600 млн в марте 2026 года. ICE также объявила о покупке части акций у существующих инвесторов. На практике это означало, что один из важнейших финансовых институтов мира стал рассматривать Полимаркет не только как площадку для проведения букмекерских событий, но и как потенциальный источник ценных данных о финансовых рынках. ]>Ожидания инвесторов]>.
Еще одним способом стал Robinhood, популярное американское брокерское приложение. Компания не инвестировала в Polymarket или Kalshi, но начала разрабатывать контракты на мероприятия в собственной заявке. В первом квартале 2026 года она показала $147 млн в категории прочих доходов от сделок, которые по данным компании состояли в основном из таких контрактов. Это на 320 процентов больше, чем годом ранее. При этом доходы Robinhood от криптовалют снизились на 47 процентов, поэтому для компании контракты на мероприятия стали одним из новых способов диверсификации бизнеса.
Другие крупные компании также начинают интересоваться этой темой. Coinbase, одна из крупнейших криптовалютных бирж, и Webull, американская брокерская платформа, тестируют или разрабатывают свои собственные прогнозные контрактные решения. Согласно сообщениям Reuters, Калши после финального раунда финансирования был оценен в 22 миллиарда долларов США, а Polymarket искал капитал при оценке примерно в 15 миллиардов долларов США.
За этим ростом стоит простой механизм. Большее количество пользователей означает большую ликвидность, а большая ликвидность делает цены контрактов более надежными. Затем за ними часто идут СМИ, инвесторы и аналитики. Это, в свою очередь, привлекает больше пользователей.
Знаковым моментом стали президентские выборы в США в 2024 году. Полимаркет тогда широко цитировался наряду с опросами, поскольку его цены продолжали показывать, как рынок оценивает шансы кандидатов. Когда результаты начали течь, цены на контракты быстрее, чем традиционные СМИ, показали, что победа Трампа стала наиболее вероятным сценарием Трампа.
Это не означает, что такие оценки всегда точны. Однако этот момент дал им то, чего не хватало ранее. Надежность в глазах общественности.
Кто на самом деле играет на этом рынке?
На первый взгляд все выглядит очень демократично. Каждый видит один и тот же вопрос, любой может купить контракт за несколько десятков центов, и любой может быть прав.
Только нажатие «да» или «нет» не означает, что все играют в одну и ту же игру. Один пользователь делает ставки после работы, другой имеет команду, данные, алгоритмы и весь день ищет ошибки по ценам.
Сэмюэл Вуд-Солофф - хороший пример. Окончил Принстонский, один из самых престижных колледжей в США, а позже вместе с четырьмя аспирантами основал компанию, которая занимается исключительно прогнозными рынками. Они используют внешние базы данных и алгоритмы. Они также имеют преимущество, которого обычно не имеет обычный пользователь. Они могут тратить дни на поиск ошибок в ценах контрактов.
Wall Street Journal ]>Описаны профессиональные трейдеры]> работать на аналогичном уровне. Один из них сказал, что он совершает до 60 транзакций в минуту, и он может изменять предложения несколько десятков раз в секунду. Это не похоже на свободную ставку после работы. Скорее, это рынок, где более быстрые и подготовленные участники могут систематически использовать ошибки других.
Одним из крупнейших игроков на Полимаркете является трейдер, действующий под ником Domer. Ранее он был профессиональным игроком в покер, и его история была описана в программе репортеров канала CBS 60 Minutes. Сэм убеждает, что не считает это азартными играми. Для него это скорее способ заработать деньги на очень хорошо проверенной реальности.
Перед избранием нового папы Домер поставил Роберта Прево, позже Леона XIV. Это был конклав, или закрытое голосование кардиналов, в ходе которого избирается папа. Котировки давали Провосту очень мало шансов, поэтому контракты стоили мало. Если бы Домер был прав, потенциальная отдача была бы высокой. В итоге он выиграл 100 тысяч долларов. Перед заводом он проанализировал интервью, заявления кардиналов и расстановку сил в церкви. Он ударил лучше, чем большинство участников, потому что он более тщательно проанализировал ситуацию.
С другой стороны есть средний пользователь. Wall Street Journal описал историю детройтского повара, который после автомобильной аварии начал искать дополнительный доход на прогнозных платформах. Сначала он сделал несколько ставок на погоду и спортивные результаты. Затем он поставил все на один контракт и потерял его.
Эти истории соответствуют более широкой картине. Подобные механизмы мы знаем из ]>Классические психологические ловушки инвестора]>. Согласно анализу Wall Street Journal, около 70 процентов пользователей Polymarket теряют деньги, и только 0,1 процента счетов генерируют 67 процентов всей прибыли.
Есть еще одно преимущество, которое гораздо сложнее регулировать. Это не результат лучшего анализа, более быстрого алгоритма или большего количества времени. Речь идет о доступе к информации, которой у других участников просто нет. Дело Ван Дайка было настолько громким, что с начала 2026 года Калши отметил более 400 транзакций как подозрительные. Полимаркет также сообщает об увеличении таких случаев.
В этот момент регулирование становится сложнее, чем на обычной бирже. В случае акций конфиденциальная информация обычно касается компании, например, результаты, приобретения, крупный контракт или управленческое решение. С контрактами на события может быть гораздо больше вещей. Это может быть знание чиновника, политика, солдата или человека, который просто близок к важному событию.
Это самый важный парадокс. Коллективная оценка может предсказать будущее. Цены на контракты более точны, чем опросы или комментарии экспертов. Однако это не означает, что средний участник зарабатывает на этом.
Эта склонность исходит не из того, что каждый игрок хорошо предсказывает будущее. Часто из этого следует, что наиболее информированные и быстрые исправляют ошибки других. И это разница, которую они делают.
Это та же асимметрия, которую мы знаем из рынков опционов или покера с профессионалами. Вы можете сидеть за одним столом, но условия игры не одинаковы для всех.
Continue reading: ]>Независимый трейдер: инвестиции в золото]>
]>Фонды ETF. Что должен знать каждый инвестор?]>
Автор: ]>Петр Чусно]>
