Какова форма экономики?

Представлено Питером Чиром из Academy Securities

Какова форма экономики?

Я не уверен, что когда-либо видел или слышал так много людей, говорящих об экономике «К», как на этой неделе. И после встречи, и после встречи, казалось, что люди спотыкаются о себе, чтобы поговорить об экономике, сформированной «К».

У вас есть наш отзыв о FOMC, где мы по-прежнему считаем, что рынок:

• Недооценка количества сокращений и скорости сокращений (инфляция замедляется, а рабочие места слабее, чем показывают даже пересмотренные данные).
• Недооценка усилий, которые администрация предпримет, чтобы сохранить доходность ниже по кривой.

Говоря о недооценке усилий администрации, акции, которые могут быть интересны администратору (редкие земли, критически важные минералы, некоторые компании по производству чипов, ядерная энергетика и даже крипто), на прошлой неделе очень хорошо зарекомендовали себя. Вам может нравиться или не нравиться, как этот администратор обрабатывает инвестиции в ключевых областях, но вы, черт возьми, должны торговать им. Оценивать вселенную для компаний, таких как MP, в которой администратор может серьезно заинтересоваться, имеет смысл. Мы публично (в наших T-Reports и на ТВ/Радио) говорим о Intel, и на этой неделе акции получили импульс, и я был бы шокирован, если бы этот импульс не был по крайней мере (и я имею в виду, по крайней мере) поддержан администратором. Итак, любите или ненавидите его, вам нужно рассмотреть цели администратора в вашей инвестиционной диссертации, и это включает в себя снижение ставок по ипотечным кредитам.

Но это не то, что спровоцировало сегодняшнее «выступление». (Полное раскрытие информации, из гостиничного номера в Сакраменто, спешит добраться до аэропорта вовремя).

К или К?

Я считаю, что мой коллега, Питер Атуотер, придумал пост Ковида в форме К. Это привлекательный и простой способ представить экономику.

У некоторых сегментов экономики дела идут хорошо (восходящая наклонная часть К). Некоторая часть экономики работает плохо (нижняя наклонная часть К).

Я думаю, что «К» имеет смысл пост Ковида, но не отражает то, что происходит сейчас.

Даже с "К" я думаю, что есть большая разница между К и К. Нисходящая наклонная часть экономики аналогична, будь то капитал K или нижний регистр k. Разница в том, что у К гораздо больше людей, делающих добро, чем у К. Да, это, вероятно, немного педантично. Мое внимание может быть отчасти связано с тем, что я не смог стать 1000-м человеком, который повторно проанализировал ФРС на этой неделе, но я также думаю, что важно быть ясным. Каждый раз, когда кто-то говорит «K» в форме, мы должны спросить, является ли это капиталом K или нижним регистром k. Это имеет значение, а также может помочь облегчить использование этого термина, который меня совершенно не беспокоит.

Просто нормально?

Все, что вам нужно сделать, это зайти в Twitter (теперь X) и прокрутить #FINTWIT кратко, чтобы увидеть диаграмму за диаграммой, показывающую, как «имеют» лучше, чем «не имеют» (вы должны следовать @AcadSecurities и @TFMKTS - хотя мы делаем больший толчок на LinkedIn и других платформах - говоря о которых, мы будем производить наш ежемесячный подкаст «Вокруг света» на этой неделе). В любом случае, я видел кучу интересных диаграмм, показывающих, сколько богатства у 1% лучших по сравнению с кем-либо еще. Как верхний X% (и X довольно маленький) тратит больше, чем нижний Y% (и Y довольно большой). Определенно в отношении.

Источник: BBG

Сказав это, действительно ли все так по-другому? Давайте посмотрим на Вандербильтов.

Они основали целый колледж (да, я там учился).

По всей стране разбросаны поместья и особняки Вандербильта (некоторые из них стали клубом для знаменитых полей для гольфа).

Есть улица недалеко от Гранд Централ, названная в их честь.

Я считаю, что Йельский клуб (на упомянутой улице) имеет некоторые взаимные отношения с Вандербильтом, потому что был период времени, когда шлюзовый бизнес не работал так же хорошо, как железнодорожный бизнес, и Вандербильт помог Йелю (я не уверен, что это полностью правда, но если достаточно людей ищут помощь Вандербильта). Йельский университет, потому что железные дороги работали лучше, чем шлюзы.

Я не хочу говорить о неравенстве доходов, но оно существует уже давно. Может быть, это просто легче увидеть в наш цифровой век? Конечно, это заметно, когда один из самых богатых людей в мире владеет (и активно работает) одной из крупнейших социальных сетей, которая когда-либо существовала. Одно дело иметь газету (я был слишком ленив, чтобы искать, есть ли у Вандербильтов какие-либо газеты, но я был бы шокирован, если бы они этого не сделали). Совершенно другое дело владеть платформой социальных сетей и, что более важно, контролировать алгоритм (разговоры вокруг TikTok очень сосредоточены на их алгоритме; это просто природа социальных сетей).

«Маленький я» или «Я сформировал экономику»?

Да, мне надоело слышать о К (или К) экономике. Я не думаю, что это так актуально, как многие думают. В то время как мы играли роль адвоката дьявола в предыдущем разделе, я думаю, что форма экономики меняется.
Я был на подкасте этим летом с Адамом Таггартом. Он руководит «Мыслящими деньгами» и упоминает экономику, которую я сформировал.

Я много думал об этом.

Предпосылка заключается в том, что «точка» работает очень хорошо, а все остальные («палка») работают на месте.
Посмотрите на фондовый рынок. Несколько компаний генерируют основную часть прибыли. Если бы не история ИИ, индексы были бы ниже, но все равно вверх.

«Маленький i» фиксирует превосходство небольшой группы, при этом не говоря / не утверждая, что все остальные делают хуже.

Это один из вопросов, который я вижу в экономике, основанной на «К» или «К». Это означает, что многие люди (50% и более) чувствуют себя хуже. Я просто не вижу этого прямо сейчас.

Я вижу экономику, которая непропорционально выигрывает от небольшого подмножества, но другие, в целом, чувствуют себя хорошо. Определение «ОК» может варьироваться, но прогноз ФРС Атланты сейчас составляет 3,3% - это не похоже на число, которое подразумевает, что многие люди делают плохо.

Поэтому, если меня спросят: «Какова форма экономики» или я решу взять сложный вопрос и суммировать его «формой», я пойду с «маленьким я».

Если я думал, что ProSec трудно получить поддержку, у меня мало собственных проблем.

Трудно печатать i. Легко печатать i, но автокоррекция меняет его на I. Одного этого, в эпоху, движимую социальными сетями, может быть достаточно, чтобы остановить «i-образную» экономику.

Тогда, кажется, никого не волнует, имеете ли вы в виду капитал К или нижний случай К. Все это достаточно близко (а автокоррекция никогда не пытается превратить k в K). Так что можно просто сказать «к-образный», и все довольны.

Но вы не можете сказать, что я-образная экономика, потому что капитал я тупой (и очень похож на нижний регистр l). Но я отвлекаюсь.

Мое рабочее предположение, что Мы живем в i-образной экономике. Доля населения (будь то отдельные лица, регионы, корпорации) процветает на уровнях, о которых почти никто не слышал, в то время как другие делают «просто» хорошо.

Если вы думаете об экономике (и рынках) таким образом, это помогает вашему процессу.

Просек

Мы пробовали Национальное производство для национальной безопасности.

Производство для безопасности.

И да, ProSec (сокращение от Production for Security).

Мы даже попробовали "Refine Baby Refine. "

Каким-то образом ни один из них не резонирует как "Дрилл Бэби Дрилл. "

Drill Baby Drill действительно недооценивает то, что необходимо для обеспечения того, чтобы страна производила минимум того, что она должна быть «безопасной». (Но это броское).

Поскольку у нас был еще один раунд переговоров с Китаем (и звонок Трампа / Си), кажется жестоко очевидным, что:

• Китай имеет сильную руку из-за контроля над переработкой редкоземельных элементов и важнейших минералов.
• У США сильная рука из-за ИИ и чипов
  • Китай делает все возможное, чтобы помочь своей собственной индустрии чипов, и все, что вам нужно сделать, это подумать о BYD (EV), и вы должны быть обеспокоены тем, что они могут быть успешными.
  • Приравнивая энергию к электричеству, есть опасения, что политика США по-прежнему чрезмерно ориентирована на «ископаемое топливо» и является «независимой от ископаемого топлива» и недостаточной для роста производства электроэнергии в темпах, необходимых для растущего спроса на электроэнергию.

Если мы собираемся заключить сделку с Китаем, которая даст обеим сторонам пару лет, прежде чем вернуться за стол переговоров, нам придется ускорить собственное производство всего, что необходимо для обеспечения безопасности. "

И это не только мы.

Если Великобритания, например, хочет быть большой в искусственном интеллекте, ей лучше производить гораздо больше собственной энергии.

Каждой стране по всему миру придется запустить какую-то версию ProSec.

Именно здесь находятся некоторые из самых больших инвестиционных возможностей, даже с недавними всплесками во многих акциях, которые могут сыграть важную роль в достижении этой цели.

Нижняя линия

ФРС отстает и будет вынуждена / иметь возможность догнать. Слабые рабочие места и низкая инфляция.

Мы увидим более низкие показатели по всей кривой. 10 ненадолго опустились ниже 4% на этой неделе, но вернутся.

Ставки по ипотеке будут снижаться. Если вы хотите помочь «палке» в i-образной экономике, вам помогут более низкие ставки по ипотечным кредитам. Опять же, вам не нужно соглашаться с тем, что хочет администратор, но вы должны быть осторожны, делая ставки на то, что они хотят (на этом этапе).

Доллар со временем ослабнет. Более слабый доллар является особенностью (а не ошибкой) почти всех обсуждаемых политик.

Администрация может говорить о более сильном долларе, но, по сути, мы все знаем, что президент хочет больше экспорта и меньше импорта и видит, что более слабый доллар помогает достичь этого.

Я согласен, что ИИ находится только во 2-м или 3-м иннинге. Может быть, даже на вершине 1-го. Вопрос в том, есть ли оценки в 8-м иннинге?

Я не знаю, но я думаю, что ProSec предлагает лучший риск / вознаграждение здесь.

Как бы странно это ни звучало, Китайские акции могут продолжать опережать американские ETF, такие как FXI и KWEB, которые значительно превзошли наши основные индексы за последний год. (В последних отчетах мы приводили графики). Часть этого объясняется движением валюты, но это вряд ли изменится. В то время как администрация пытается заключить сделку с Китаем, китайские активы должны продолжать работать. Может быть, есть время, когда мы слышим болтовню об исключении из списка и т. д., но пока это кажется неуместным. Опять же, Китай, скорее всего, будет использовать «паузу» в торговых войнах более эффективно, чем мы. Я надеюсь, что нет, но это реальный риск и определенно не дает мне спать по ночам.

А пока стремитесь быть «точкой», но даже быть частью «палки» в i-образной экономике лучше, чем быть частью нисходящей наклонной ноги К-образной экономики!

И, как всегда, торговать и планировать для мира, который у нас есть, а не для мира, который вы или я можем думать, что мы должны иметь.

Я только что понял, что лето почти официально закончилось.