Добро пожаловать в эпоху вечного кризиса

Автор: Даниэль Лакалль,

Мир не увидит еще одного кризиса, подобного тому, который был в 2008 или 2011 году. Ни один центральный банк или правительство не согласятся с этим..

Вы можете подумать, что перспектива хорошая новость.

Однако обратная сторона заключается в том, что это означает вековую стагнацию и постоянный кризис для наемных работников и среднего класса. Существует вечный кризис замедленного действия, который заставляет рядового гражданина задаваться вопросом, почему они не могут свести концы с концами, в то время как правительства хвастаются своей экономической стабильностью.

Кризис является лишь проявлением предыдущего избытка. Когда правительства отдают приоритет разумным инвестициям, здоровым государственным счетам и привлекательным налогам, кризисы быстро заканчиваются, и восстановление становится сильнее. Однако, когда правительства утверждают, что являются решением и маскируют экономические дисбалансы увеличением расходов, долгов и налогов, они просто создают значительную передачу богатства от частного сектора к себе. Это приводит к постоянной инфляции, более высоким налогам, более слабому производительному росту и более низкой реальной заработной плате, которая обременяет налогоплательщиков.

Многие комментаторы предупреждают о неизбежном коллапсе в стиле 2008 года или долговом кризисе, вызванном неустойчивой финансовой ситуацией развитых стран. Этого не будет.

Пузырь суверенного долга не лопается, как пузырь недвижимости. Она взрывается через порочный круг постоянной инфляции, стагнации и конфискационных налогов. Пузырь суверенного долга взрывается в вашем лице и кармане, медленно, но верно.

Мир вступил в эпоху, характеризующуюся постоянно растущим государственным долгом, агрессивными фискальными интервенциями и постоянными финансовыми репрессиями в отношении вкладчиков и среднего класса.

Этот многолетний кризис сильно отличается от внезапного краха. Это обусловлено постоянной эрозией покупательной способности бумажных денег, производительности и уровня жизни, подпитываемой постоянным расширением государственного долга и политическими мерами, которые игнорируют любое сокращение доли заемных средств или структурные реформы, чтобы сосредоточиться на увеличении налогов на производственные сектора.

Развитые страны превысили все пределы задолженности, а глобальные центральные банки избегают суверенного долга, одновременно увеличивая свои золотые резервы.

Экономический предел: Увеличение государственных расходов и государственного долга приводит к снижению роста и обнищанию граждан в чистом реальном выражении.

Бюджетный лимит: Низкие процентные ставки в сочетании с более высокими налогами приводят к большим дефицитам и увеличению процентных расходов.

Инфляционный предел: Больше государственных расходов означает больше единиц валюты в системе и устойчивую инфляцию.

Долговой кризис во Франции, Великобритании, Японии и США может быть неизбежен без серьезного сокращения расходов. По мере развития этих долговых кризисов процесс обнищания становится медленным и болезненным, сопровождающимся снижением стоимости бумажных денег.

В 2025 году мировой долг взлетел до рекордных $337,7 трлн, что является рекордным максимумом в 324% мирового ВВП. Государственный сектор в подавляющем большинстве возглавляет этот рост. Франция, Великобритания и Япония в течение многих лет сверхнизких ставок и ошибочных государственных стимулов игнорировали предупреждающие знаки и опасности неконтролируемых расходов и государственного долга, что привело к массовому дефициту бюджета и долговому бремени, приближающемуся или превышающему 100% ВВП.

Франция является ярким примером опасности позволить правительствам взять под контроль экономику. Франция никогда не применяла меры жесткой экономии; вместо этого государственные расходы чрезмерны, а налоговый клин вреден. Государственный долг превышает 116% ВВП, а процентные платежи утроились с 26 млрд евро в 2020 году до 66 млрд евро сегодня.

Если бы высокие государственные расходы и налоги были инструментами для обеспечения роста и устойчивых счетов, Франция была бы лидером мирового экономического роста. Вместо этого он находится в светской стагнации.

Высокие налоги – это не инструмент сокращения долга, а его оправдание.

В Великобритании стоимость долгосрочных заимствований выросла до уровней, не наблюдавшихся с 1998 года, из-за слабого роста страны, неконтролируемых расходов и растущей инфляции, которая усугубляется более высокими налогами.

Япония, которую некоторые считают идеальным кейнсианским примером постоянно растущего долга без риска, больше не застрахована. Доходность по японским гособлигациям выросла до рекордных 260% ВВП, и премьер-министр объявил, что ситуация в Японии «хуже, чем в Греции».

Доходность 10-летних банкнот развитых стран достигла новых максимумов. Кредитные рынки больше не присваивают «удобную доходность» государственному долгу, как когда-то; вместо этого расходы по займам быстро растут, несмотря на снижение процентных ставок, демонстрируя риск кризиса платежеспособности, несмотря на политику легких денег.

Первыми, кто убежит, являются сами центральные банки. Глобальные центральные банки, когда-то гарантированные покупатели суверенных облигаций, отказываются от долга развитых стран в качестве резервного актива, увеличивая покупки золота рекордными темпами. В 2025 году центральные банки в совокупности скупали более 1000 метрических тонн золота третий год подряд, в результате чего официальные резервы в мире превысили 36 000 тонн. 95% центральных банков ожидают дальнейшего увеличения золотых резервов в течение следующих 12 месяцев, и впервые за последние десятилетия их золотые запасы превзошли казначейские облигации США и облигации еврозоны в качестве основных резервных активов.

Пузырь суверенного долга разрушается, и он будет оплачен болезненным и медленным процессом многолетних финансовых репрессий и уничтожения среднего класса. Политики предпочитают хронический кризисный менеджмент вместо того, чтобы рисковать драматическим кризисом 2008 года, вызванным дефолтами и быстрым сокращением доли заемных средств. Центральные банки отказались от борьбы с инфляцией, чтобы обеспечить «растворение» пузыря суверенного долга посредством финансовых репрессий: снижение процентных ставок, наводнение рынков ликвидностью и терпимость к постоянной инфляции. Однако маскировка истинных масштабов бюджетных дисбалансов и поощрение финансовой безответственности в ущерб стабильности валюты заставляет правительства игнорировать все предупреждающие знаки и безответственные расходы.

Продолжающийся кризис сделает наемных работников беднее и создаст зависимый подкласс, неспособный экономить или инвестировать. Реальные процентные ставки останутся отрицательными, а денежная масса будет расти быстрее, чем продуктивный рост.

Возможно, мы не увидим резкого кризиса заголовков. Это будет медленно и болезненно, потому что это уже происходит. Кроме того, денежное безумие и государственные расходы, которые разрушают стоимость валюты, будут продолжать стимулировать рост цен на активы и золото в номинальном выражении.

Вот почему участники рынка приветствуют ту же политику, которая разрушает структуру экономики: потому что они видят, что цены на активы растут по мере того, как валюта исчезает.

Мир сталкивается с замедленным разрушением покупательной способности валюты. Инфляция остается постоянной угрозой, подрывая заработную плату и сбережения депозитов. Ресурсы переходят от инноваций к обслуживанию долга и правительственной бюрократии, тормозя рост производительности. Таким образом, средний класс страдает от более высоких налогов и устойчивой инфляции, теряя располагаемые доходы и социальную мобильность.

Эта ситуация не является результатом некомпетентности правительства; скорее, это преднамеренная стратегия создания зависимого подкласса, который опирается на государственную помощь из-за репрессий и ликвидации финансовой свободы. В следующий раз, когда вы запросите бесплатные услуги у правительства, имейте в виду, что вы в конечном итоге заплатите за них несколько раз.