Смотрите в прямом эфире: Первая пресс-конференция председателя ФРС Пауэлла по Трампу 2.0

Наш твит подводит итог всему...

"" В любую минуту Трамп узнает, что Пауэлл прекратил снижение ставок, как только овощ был вывезен из Белого дома.

Реакция будет великолепной.

После этого «Наименее ожидаемый» Заседание ФРС в новейшей истории", Все глаза и уши будут на пресс-конференции председателя ФРС Пауэлла и его потенциал сказать что-то более голубиное, чем следует из заявления.

""Заявление ФРС было несколько воинственным по сравнению с прошлым месяцем. Поэтому неудивительно, что реакция на коленный рефлекс была на какое-то скромное уплощение медведя, - говорят стратеги Bloomberg Intelligence по процентным ставкам в США Айра Джерси и Уилл Хоффман.

"Как мы также отметили, Пресс-конференция может вызвать еще большую волатильность чем эти скромные сдвиги в заявлении. "

Признание того, что инфляция не продвигается к цели, явно является сюрпризом для рынка облигаций. которые ожидали, что Пауэлл выделит последние мягкие данные.

Поэтому, Цены на свопы снижаютсяС марта назад около 5 б/с против 7 б/с, а июнь уже не полностью оценен для первого снижения в этом году. Рынок теперь смотрит на июль, чтобы ФРС снова сократилась.

Президент Трамп упомянул о своем стремлении к «гораздо более низким» процентным ставкам, но мы не ожидаем, что Пауэлл вообще проявит свою руку (действительно, это будет очень нехарактерно) с прогнозами на будущее, которые теперь идеально соответствуют ожиданиям ФРС на 2025 год.

Однако, Рынок остается значительно более ястребиным, чем точки ФРС на 2026 и 2027 годы.

Будет ли Пауэлла спрашивать о (или упоминать) DeepSeek (нестабильность рынка) или тарифах Трампа (инфляционные)?

Паоло Скьявоне из Goldman прекрасно суммирует установку, идущую в прессер:

1. Пауэлл хочет встречи ФРС с нулевой волатильностью. Это будет третья встреча, на которой он попытается избежать Трампа.

2. The Отправной точкой является риск распродажи со встречи в декабре. Некоторые люди сделали предварительный шаг, включив условные оценки экономических последствий политики. Должны ли они набрать их обратно?

3. ФРС, скорее всего, сохранит опциональность Рынки чувствуют себя комфортно при более жестком распределении результатов.

Пауэлл будет Вероятно, говорить о сильном экономическом фоне... но...

Скьявоне видит три возможных сценария Из пресс-конференции:

Базовый случай (55%) «значительно ограничительный» / пациент (повторяет сокращения SEP 2 в 2025 году)

• Рынок труда остается «твердым» - u-rate падает, а NFP работает со скоростью безубыточности или немного выше.

• ISM, оптимизм малого бизнеса и сбор данных опросов создают риск повторного ускорения данных.

• Признать последние 2 месяца «хорошей инфляции» данных, основной PCE на 0,15%

Но учитывая липкую базовую инфляцию / остаточную сезонность ФРС может быть терпеливой

• Денежно-кредитная политика остается «значительно ограничительной», но «значительно менее ограничительной» после 100 б. п.

• СЭП: Декабрьский СЭП по-прежнему в значительной степени является хорошей базой для того, где находится комитет в целом.

• Тарифы - важный момент, что обсуждение движется в сторону поэтапных универсальных тарифов - согласно комментариям в WSJ

• Ужесточение FCI было очень скромным

• QT: Конкретного плана по сокращению/сворачиванию QT нет – резервы по-прежнему в изобилии

Ястребиный (20%):

• Скромное ускорение данных по рынку труда / деятельности

• Рост реальных доходов создает реальные риски экономического ускорения.

• Данные по инфляции улучшились, но в ближайшие месяцы необходимо увидеть последствия остаточной сезонности.

• Политика Downshift стала «несколько ограничительной»

• Обсуждение влияния поэтапных универсальных тарифов как создающих более постоянную неопределенность

Довиш (25%)

• Рынок труда в равновесии, более сильный NFP всегда может быть пересмотрен ниже. Увольнения и понижения

• Очень хороший прогресс в инфляции. Сосредоточьтесь на рыночном ядре PCE и замедлении дефляции жилья.

• Нет упоминания о нейтральном курсе и обеспокоенности волатильностью фондового рынка и влиянием на благосостояние домохозяйств.

• Повторите комментарии Уоллера и о QT: Началась дискуссия о сворачивании QT, поскольку запасы приближаются к более «достаточному» уровню.

Самый большой риск - потерять контроль над долгой концом.Поэтому Пауэллу нужно попытаться справиться с этим.

Смотрите полную пресс-конференцию в прямом эфире (начиная с 1430ET):