Фьючерсы США, мировые рынки скачут по тарифным льготам, возобновили надежды на прекращение огня в Украине

Фьючерсы на акции США - что еще - выше и быстро приближаются к новому рекордно высокому уровню, чему способствуют исключения из планов Трампа по 100%-ным тарифам на чипы, которые рассматриваются как бычьи способы для большинства крупных технологических компаний избежать сборов. Настроение также приветствовало сообщение о том, что Трамп и Путин, как ожидается, встретятся для переговоров на высшем уровне в ближайшие несколько дней.
Надежды на снижение ставки растут еще больше У чиновников ФРС голубиные повороты. По состоянию на 8:15 утра по восточному времени фьючерсы на S & P выросли на 0,6%, а фьючерсы на Nasdaq 100 набирают 0,7%, причем Mag7 выше во главе с AAPL, в то время как Semis являются мировым лидером. Eli Lilly & акции упали после того, как производитель лекарств сообщил о неутешительных результатах исследования для своей таблетки для похудения. Акции его главного европейского конкурента, Novo Nordisk A/S, взлетели. Циклики готовы к разрыву, хотя, как отмечает JPM Сегодня, похоже, готовится к «Ралли всего». " Доходность облигаций снижается на 1 п.п. по кривой, но 10 г. - +1 п.п.; доллар США плоский, но стер около 25 п.п. потерь за ночь. Сегодня основное внимание уделяется безработице, 1Y инфляционным ожиданиям, несельскохозяйственной производительности, затратам на рабочую силу, потребительским кредитам и запасам. В то время как ни один из бывших клеймов не движется по рынку, это поможет обострить макро-картину на рынке труда и потребителя. В 12 часов вечера Трамп подпишет исполнительный указ, который направлен на то, чтобы разрешить частные инвестиции, недвижимость, криптовалюту и другие альтернативные активы в 401 (k)s.

В дорыночных торгах акции Mag 7 все выше (Apple +2%, Nvidia +1,4%, Meta +0,9%, Alphabet +0,6%, Microsoft +0,6%, Tesla +0,5%, Amazon +0,1%).

• Airbnb (ABNB) снизился на 6% после предупреждения о том, что темпы роста могут не сохраниться в конце этого года.
• Aris Water Solutions (ARIS), которая помогает управлять водой, добываемой при бурении нефти, выросла на 20% после того, как компания согласилась быть купленной Western Midstream Partners в сделке стоимостью 1,5 млрд долларов США.
• Корнинг (GLW) набирает 5% после Apple заявила, что планирует передать 100% производства iPhone и Watch в США в рамках расширенного партнерства с высокотехнологичным производителем стекла на сумму 2,5 миллиарда долларов.
• CRH (CRH) подскочил на 8% после того, как компания по производству строительных материалов сузила свой годовой прогноз Ebitda до верхнего предела предыдущего диапазона.
• Crocs (CROX) упал на 13% после того, как прогнозировал, что выручка 3Q снизится примерно на 11% до 9%.
• DoorDash (DASH) вырос на 8,9% после того, как компания по доставке продуктов питания сообщила о результатах второго квартала, которые превзошли ожидания и дали положительный прогноз валовой стоимости заказа Marketplace.
• Duolingo (DUOL) взлетел на 23% после того, как компания, занимающаяся программным обеспечением для изучения языков, сообщила о результатах второго квартала, которые превзошли ожидания по ключевым показателям и повысили прогноз на весь год.
• Компания Dutch Bros (BROS) выросла на 18% после того, как сеть ресторанов повысила свой общий прогноз выручки на весь год.
• Eli Lilly & Co (LLY) упала на 12% после того, как компания предоставила разочаровывающие данные на поздней стадии испытаний своей новой таблетки для похудения.
• Fortinet (FTNT) упал на 21% после того, как компания-разработчик программного обеспечения выпустила обновление своего цикла обновления брандмауэра. По крайней мере три аналитика понизили свой рейтинг на акции, заявив, что цикл обновления продукта теперь выглядит как «гораздо меньший катализатор, чем ожидалось». "
• Интуитивные машины (LUNR) выросли на 2% после того, как компания космических услуг заявила, что купит частную аэрокосмическую компанию KinetX, расширяя свои возможности глубокой космической навигации и динамики полетов.
• Peloton Interactive Inc. (PTON) получила 12% прибыли, так как компания пропагандировала уверенность в плане развития под новым руководством.
• Сарепта (SRPT) выросла на 7% после того, как производитель лекарств сообщил о доходах во втором квартале, которые превзошли среднюю оценку аналитиков.
• SharkNinja (SN) выросла на 5% после того, как производитель бытовой техники повысил свой прогноз скорректированной прибыли на акцию на весь год.
• Sunrun (RUN) подскочил на 18% после того, как солнечная энергетическая компания сообщила о доходах во втором квартале, которые превзошли среднюю оценку аналитиков.
• Акции Upwork (UPWK) выросли на 12% после того, как компания онлайн-рекрутинга сообщила о результатах второго квартала, которые превзошли ожидания и повысили прогноз на весь год.
• Vistra Corp. (VST) упала на 7% после того, как работающий поставщик жилой электроэнергии опубликовал выручку за второй квартал, которая пропустила среднюю оценку аналитиков.

Рыночные настроения усилились после того, как Трамп объявил, что компании, производящие товары в США, такие как Apple, будут иметь право на освобождение от его предлагаемого 100%-го налога на импорт чипов. Увеличение ставок на снижение процентных ставок Федеральной резервной системы также подпитывает оптимизм в акциях, поскольку в четверг официально вступили в силу новые тарифы для изменения глобальной торговли. По иронии судьбы, единственный крупный американский полупроводниковый запас, Intel, упал после того, как Трамп заявил, что генеральный директор Truth Social должен уйти в отставку.

«Сентименты риска позитивны с акцентом на надежды на мирное соглашение для Украины», - сказал Боб Сэвидж, глава макроэкономической стратегии рынка в Bank of New York Mellon. «Кроме того, поддержка нарратива о снижении/поднятии курса доллара продолжается в сентябре, что снижает ожидания FOMC. Тем не менее, инвесторы по-прежнему сталкиваются с неопределенностью в отношении тарифов. "

Сегодня утром Банк Англии выступил с ястребиным сокращением на 25 б/с, при этом голосование разделилось на 5:4 за 25 б/с против удержания, и в заявлении отмечается, что сроки / объем дальнейших сокращений будут основаны на продолжающемся улучшении базовой инфляции. Голосование стало первым за 28 лет после того, как голосование 4:4:1 в первом туре не достигло большинства.

Европейский тест Stoxx 600 вырос более чем на 1%, а сектор путешествий и отдыха превзошел показатели. Корзина акций, выставленных Украине, выросла, в то время как акции обороны упали после того, как Кремль заявил, что президенты Владимир Путин и Дональд Трамп встретятся для переговоров на высшем уровне в течение следующих нескольких дней. Неплохие доходы от некоторых из крупнейших компаний региона помогли повысить настроения, даже после того, как они стали популярными. Немецкое промышленное производство пережило самое большое падение почти за год в очередной неудаче для крупнейшей экономики Европы. Вот самые важные события четверга:

• Межконтинентальный Гостиницы подскочили на 9,2%, до самого высокого уровня с марта, после того как компания сообщила, что выручка за доступное помещение за первое полугодие выросла на 1,8%. Прибыль Pretax превысила консенсус аналитиков
• Рост Maersk составил 6%, больше всего с мая, после того, как датский судоходный и логистический гигант повысил свои прогнозы на весь год и превзошел оценки второго квартала. Аналитики говорят, что повышение руководства, хотя и несколько ожидаемое, приветствуется.
• Прибыль Allianz составила 4,3%, что является самым высоким показателем с апреля, после того, как немецкая страховая группа показала сильный показатель во втором квартале, а операционная прибыль опередила ожидания.
• KBC подскочил на 6,1%, торгуясь на самом высоком уровне с 2007 года, после того, как бельгийский банк превзошел ожидания во втором квартале и улучшил свое руководство на весь год, что, по мнению аналитиков, приведет к повышению консенсуса.
• Акции Harbour Energy выросли на 21%, что стало самым резким ростом с декабря 2023 года, после того как британская нефтегазовая компания повысила прогнозы по добыче и денежному потоку, объявив о выкупе в размере 100 млн долларов.
• Прирост LINK Mobility составил 9,7% после того, как DNB Carnegie «значительно» повысил свои оценки для норвежской фирмы коммуникационных технологий и подтвердил свой рейтинг покупок, в то же время почти удвоив целевой показатель цены.
• Акции Serco подскочили на 8,8%, до самого высокого уровня с ноября 2014 года, после того, как аутсорсинговая компания сообщила о прибыли, опережающей ожидания, и сильном потреблении заказов, сопровождаемом новым выкупом акций на 50 миллионов фунтов стерлингов.
• Европейские оборонные акции падают, в то время как акции с воздействием на Украину и Россию выигрывают, поскольку трейдеры берут пример с дипломатического толчка президента Дональда Трампа, чтобы положить конец войне на Украине и усилиям США наказать покупателей российской нефти. Акции Rheinmetall упали на 7,2%, больше всего за два месяца, после того как аналитики назвали результаты немецкой оборонной фирмы слабыми. Джеффрис указывает на мягкие заказы и продажи ниже ожиданий
• Акции Carl Zeiss Meditec упали на 14% до самого низкого уровня с августа 2017 года после того, как аналитики заявили, что промах 3Q Ebita немецкого поставщика медицинских услуг был отягощен его микрохирургическим бизнесом.
• Акции Hikma упали на 10% в Лондоне, что является самым большим внутридневным падением с февраля, после того, как фармацевтическая компания пропустила основные оценки Ebidta и снизила прогноз маржи для своего подразделения Injectables на весь год.
• Акции Freenet упали на 9,5%, больше всего с мая, после того, как немецкий поставщик услуг мобильной связи сократил средний доход на одного пользователя. Аналитики Berenberg отмечают незначительно разочаровывающий набор результатов
• Акции Deutsche Telekom упали на 6,1% после того, как оператор связи сообщил о продажах, а Ebitda пропустила оценки на внутреннем рынке Германии.
• Акции Siemens упали на 1,9% после того, как немецкая промышленная компания опубликовала то, что аналитики назвали смешанными результатами. Акции выросли почти на 16%
• Акции Scout24 упали на 6,1% после того, как компания сообщила о подробных результатах 2Q. Акции выросли ранее на этой неделе, когда компания повысила свой годовой прогноз в предварительном выпуске.

Ранее на сессии азиатские акции выросли, во главе с технологическими акциями, поскольку некоторые из крупнейших производителей чипов в регионе, как ожидается, выиграют исключения из угрожаемого 100% тарифа на чипы Дональда Трампа. Индекс MSCI Asia Pacific вырос на 1%, поднявшись четвертый день подряд. Рейтинг Тайваня вырос более чем на 2%, с заметным ростом на большинстве других рынков по всему региону. Ключевой индекс Таиланда оказался на грани выхода на бычий рынок. Производители чипов TSMC и Samsung были одними из самых больших стимулов для индекса MSCI, поскольку инвесторы видели, что их производственные операции в США освобождают их от новейших сборов Трампа. Оценка региональных технологических акций выросла больше всего с 24 июня. Индийские акции упали после того, как США удвоили тариф на импорт из Южной Азии до 50%. Более высокий показатель еще больше ухудшает настроения на рынке, который и без того отстает от азиатских коллег по разочаровывающим корпоративным доходам.

В иностранной валюте индекс Bloomberg Dollar Spot падает на 0,1%. Антиподские валюты превосходят своих конкурентов G-10, увеличившись на 0,4% по отношению к доллару. EUR/USD на короткое время увеличил прибыль на новостях о том, что Путин и Трамп встретятся в течение нескольких дней, достигнув максимума сессии почти в $1,17, прежде чем вернуться к $1,1648. GBPUSD поднялся, поставив его на путь пятого дня роста по отношению к доллару, его самой длинной победной серии с апреля.

В ставках казначейские облигации стабильны, а доходность в целом находится в пределах одного базисного пункта от закрытия в среду, несмотря на снижение позолочений, которые резко отстают после голосования 4-4-1 Банка Англии о снижении ставок на 25 б.п. Доходность в США стабильная, немного дешевле в день с 10-летним периодом около 4,245%, опережая позолоты примерно на 4 млрд. в этом секторе. Урожайность в Великобритании за 2 года выросла примерно на 6 баррелей в сутки до примерно 3,88% после объявления. Бунды превосходят, подталкивая немецкую 10-летнюю доходность вниз на 2 б/с до 2,63%. В США основное внимание уделяется ранним данным, а затем 30-летней продаже облигаций на сумму 25 миллиардов долларов в 1 вечер по нью-йоркскому времени, которая следует за хвостом в 1,1 миллиарда долларов на 10-летнем аукционе в среду.

В сырьевых товарах цены на нефть стирают более раннее падение после новостей встречи Путина и Трампа, а Brent теперь вырос на 0,5% около 67,22 доллара за баррель. Золото подорожало на $8 до $3 377 за унцию.

Заглядывая в будущее сегодня, Трамп подпишет исполнительный указ, который направлен на то, чтобы разрешить частные инвестиции, недвижимость, криптовалюту и другие альтернативные активы в 401 (k)s. С точки зрения данных у нас есть 2Q предварительная производительность несельскохозяйственного производства и удельные затраты на рабочую силу и еженедельные требования по безработице (8:30 утра), окончательные оптовые запасы в июне (10 утра), 1-летние инфляционные ожидания ФРС в июле (11 утра) и потребительский кредит в июне (3 вечера). Спикеры ФРС планируют включить Bostic в виртуальный чат о денежно-кредитной политике (10 утра)

Рыночный снимок

• S&P 500 mini +0,6%
• Nasdaq 100 mini +0,7%
• Russell 2000 mini +0,8%
• Stoxx Europe 600 +0,8%
• DAX + 1,7%
• CAC 40 +1,2%
• 10-летний Доходность казначейства мало изменилась на 4,23%
• VIX -0,6 балла в 16,13
• Индекс доллара Bloomberg -0,1% на 1202,97
• евро +0,2% на $1,1678
• Сырая нефть WTI +0,6% на уровне $64,73/баррель

Лучшие ночные новости

• Трамп сказал, что процесс собеседования начался, и, вероятно, до трех кандидатов, в то время как он добавил, что два Кевина очень хороши, и в ближайшие несколько дней будет назначен временный губернатор.
• Торговые партнеры США лоббируют Белый дом в отношении исключений из новых тарифов, которые вступили в силу в четверг, поскольку страны ищут способы заглушить влияние на их экономику стремления президента Трампа перестроить глобальную торговлю. Дипломатические усилия показывают, что месяцы торговых переговоров еще далеки от завершения, несмотря на ряд соглашений, о которых Белый дом трубил в прошлом месяце. WSJ
• Президент Трамп заявил, что его радикальный тарифный режим перекроет американские компании и оживит производство в США. До сих пор этого не произошло. Экономическая активность, связанная с производством, сократилась на протяжении большей части второго срока Трампа. С марта по июль производственная деятельность в США сократилась. Производственный индекс PMI в последний раз регистрировался на уровне 48, что ниже 50 баллов, что отличает рост и снижение. WSJ
• Кремль заявил в четверг, что встреча между президентами Дональдом Трампом и Владимиром Путиным была согласована в принципе и произойдет в «ближайшие дни», что приведет к их первой личной встрече со вторым сроком Трампа. NBC
• Трамп заявил, что может наказать Китай дополнительными тарифами за закупки российской нефти. Торговый советник Питер Наварро преуменьшил вероятность, заявив, что более высокие пошлины «могут навредить США». BBG
• Сегодня Трамп подпишет указ, который направлен на то, чтобы разрешить частные инвестиции, недвижимость, криптовалюту и другие альтернативные активы в 401 (k)s. BBG
• Экспорт Китая вырос более быстрыми темпами в июле, показывая, что тарифы США до сих пор не сократили экспортную машину Китая, хотя торговля с Америкой упала. Торговые показатели для Jul опережают ожидания, включая экспорт (+7,2% против улицы +5,6%) и импорт (+4,1% против улицы -1%). WSJ
• Япония сократила свой прогноз роста на текущий финансовый год, поскольку тарифы США и постоянная инфляция влияют на экономику. BBG
• Оказавшись между растущими издержками от тарифов и затягивающими пояс потребителями, крупные ритейлеры сталкиваются с производителями потребительских брендов, такими как производитель Nivea Beiersdorf и пивовар Heineken, поскольку они стремятся избежать шока от наклеек, который может повредить продажам. Споры, которые повлияли на продажи некоторых брендов, подчеркивают проблему для производителей и продавцов потребительских товаров, поскольку инфляция и тарифы увеличивают затраты на вход и скачки цен на такие товары, как кофе. РТС
• Дейли из ФРС (2027) сказала, что есть осторожность, которая замедляет рост, но не замедляет его, в то время как она прокомментировала, что им, вероятно, придется скорректировать политику в ближайшие месяцы и не может дождаться полной ясности действий. Дейли также отметил, что тарифы вряд ли будут постоянно стимулировать инфляцию таким образом, что денежно-кредитная политика должна будет компенсироваться. Она также отметила, что рынок труда смягчился, и дальнейшее замедление будет нежелательным. Кроме того, Дейли сказал, что им необходимо перенастроить денежно-кредитную политику, чтобы соответствовать рискам для целей ФРС.

Торговля/тарифы

• Президент США Дональд Трамп заявил, что они собираются ввести очень большой тариф на чипы и полупроводники, который будет примерно на 100%, но добавил: «Если вы строите в США, плата не будет». "
• Президент США Дональд Трамп опубликовал в среду поздно вечером сообщение о том, что «РЕЦИПРОКАЛЬНЫЕ ТАРИФЫ ИСПОЛЬЗОВАНЫ В МИРНОЙ НОЧЬЮ!» Миллионы Долларовых островов, почти из стран, которые в течение многих лет пользовались привилегией Соединенных Штатов, смеясь, начнут вторгаться в США. "
• Американский чиновник заявил, что 15-процентный тариф будет складываться поверх ранее существовавших тарифных ставок, применяемых к импорту из Японии, в отличие от ЕС.
• Южная Корея заявила, что Samsung Electronics (005930 KS) и SK Hynix (000660 KS) не будут облагаться 100% тарифами США, в то время как Тайвань заявил, что TSMC (2330 TT) освобожден от 100% тарифа на чипы президента США Трампа.
• Поставщики Apple (AAPL), как сообщается, делают ставку на тарифную вырезку для индийских iPhone, согласно источникам Nikkei.
• Maersk (MAERSKB DC): «Эффективный взвешенный по контейнерам импортный тариф на импорт из США оценивается в 24% в соответствии с Указом президента от 31 июля по сравнению с 5% в 2024 году».

Более подробный взгляд на мировые рынки любезно предоставлен Newsquawk

Акции APAC торговались смешанно, поскольку взаимные тарифы вступили в силу в одночасье и после последней тарифной угрозы со стороны президента США Трампа, который планирует ввести «приблизительно 100%» тарифы на чипы и полупроводники, если производители не будут строить в США. ASX 200 откатился от рекордных максимумов, несмотря на неожиданный рост импорта от крупнейшего торгового партнера Австралии. Nikkei 225 сократил первоначальные потери и ненадолго вернул 41 000 на фоне напряженного графика доходов, а рынки отмахнулись от комментариев американского чиновника о том, что США не будут освобождать Японию от укладки 15% тарифов поверх существующих сборов. Hang Seng и Shanghai Comp в конечном итоге остались на плаву после последних данных о торговле в Китае, которые показали более сильный, чем ожидалось, экспорт и неожиданный рост импорта страны.

Лучшие азиатские новости

• Губернатор БОК Ри сказал, что торговая сделка с США снимает огромное бремя с денежно-кредитной политики на августовской встрече.
• SoftBank Group (9984 JT) Q1 2025 (JPY): Чистые продажи 1,82 трлн (exp. 1.82tln), Чистый доход 421,82 млрд (exp. 158,23 млрд), видит дивиденды FY на уровне 44,0 (exp. 44,00)
• Baidu (9888 HK) выпустит новую продвинутую модель рассуждений к концу месяца.
• Землетрясение магнитудой 6,2 ударило по морю у северо-восточного побережья Тайваня, сообщает центральное управление погоды.
• Правительство Японии Чиновник говорит, что член правительственного экономического совета из частного сектора обеспокоен тем, что Банк Японии стоит за кривой инфляции, которая уже влияет на средства к существованию людей.
• S&P подтверждает суверенный рейтинг Китая на уровне A+/A-; Outlook Stable. Сильное фискальное стимулирование поможет сохранить устойчивость экономического роста Китая на фоне продолжающихся встречных ветров со стороны слабого сектора недвижимости и нового давления на внешнюю торговлю. Мы подтвердили наши долгосрочные и краткосрочные суверенные кредитные рейтинги Китая в иностранной и местной валюте А+. Стабильный прогноз долгосрочного рейтинга отражает наше мнение о том, что китайская экономика вернется к самоподдерживающемуся росту выше 4% в течение следующих нескольких лет, прокладывая путь к меньшему ежегодному увеличению чистого государственного долга. Неблагоприятный сценарий: Мы можем понизить рейтинги, если полагаем, что правительство продолжит принимать более масштабные меры фискального стимулирования, чем мы ожидаем в ближайшие три-пять лет. Это, вероятно, будет связано с более устойчивым понижательным давлением на экономический рост, чем мы ожидаем в настоящее время. В результате фискальные последствия приведут к тому, что чистые изменения в общем государственном долге будут оставаться вблизи или выше 6% ВВП ежегодно». «Мы можем повысить наши рейтинги по Китаю, если фискальная консолидация будет быстрее, чем мы ожидаем, что приведет к постоянному снижению чистого государственного долга до уровня ниже 30% ВВП или к тому, что государственные процентные платежи постоянно будут опускаться ниже 5% от выручки, или и то, и другое». "

Европейские биржи (STOXX 600 + 0,9%) открылись в основном выше, хотя и с очень скромным приростом. С тех пор индексы постепенно повышались, а затем последовала более выраженная заявка после комментария помощника российского Кремля, который сказал, что в ближайшие несколько дней было достигнуто соглашение о президентской встрече между Трампом и Путиным.
Европейские секторы открылись неоднозначно, но теперь имеют небольшой положительный уклон. Страхование занимает первое место, поднятое силой после заработка в таких компаниях, как Allianz (+2%) и Zurich Insurance (+1%). В других местах Travel & Leisure был поддержан ростом IHG после того, как он сообщил о сильных показателях H1; европейские названия азартных игр сегодня также значительно выше, в сочетании с ростом в US-peer DraftKings. Технологический сектор завершает топ-3, извлекая выгоду из а) тона риска и б) президента США Трампа, объявляющего, что США введут 100%-ные тарифы на импортные чипы, но освободят те фирмы, которые производят в США / обязались сделать это. В этом отношении ASML (+2%) выиграл, учитывая, что предложение стимулирует переезд в США, что может повысить спрос на производственные единицы.

Лучшие европейские новости

• Немецкая VDA заявляет, что торговое соглашение между ЕС и США не принесло ясности или улучшений для немецкой автомобильной промышленности.

Форекс

• DXY падает второй день подряд и расширяет свое движение ниже 200DMA на 98,21. Доллар США продолжает сдерживаться, поскольку рынки рассматривают следующий шаг Трампа в отношении персонала ФРС. Доллар США также может потерять позиции, поскольку геополитическая напряженность ослабевает, а конфликт между Россией и Украиной потенциально близится к завершению. Сегодняшний пакет данных включает еженедельные данные о претензиях, отслеживаемый ВВП ФРС Атланты и выпуск SCE ФРС Нью-Йорка. Следующая понижательная цель для DXY достигает минимума 29 июля в 97,49.
• EUR является более жестким по сравнению с более слабым долларом США за неделю, который не хватает дополнительных драйверов для еврозоны. Некоторая позитивность для блока может быть почерпнута из событий на геополитическом фронте после состоявшейся в среду дискуссии между США и Россией, которая, как говорили, достигла прогресса, и с президентом Трампом, намеревающимся встретиться с президентом России Путиным уже на следующей неделе. EUR/USD увеличил свой рост на ручке 1,16, но еще не сломал отметку 1,17 с парой, достигающей отметки 1,1698.
• В том, что было нерешительным началом недели для USD / JPY, иена получает мягкую прибыль против доллара. Это происходит несмотря на комментарии американского чиновника о том, что ныне действующий 15%-й тариф будет складываться поверх ранее существовавших тарифных ставок, применяемых к импорту из Японии, в отличие от ЕС. USD/JPY упал до 146,70 за ночь, но с тех пор вернулся на ручку 147.
• GBP относительно устойчив по отношению к доллару США, поскольку рынки готовятся к предстоящему решению по ставке BoE, минутам и MPR. Аналитики практически единодушны в ожидании снижения базовой ставки Банка Англии на 25 б/с до 4,0%, при этом рынки присваивают 93% вероятности такого исхода. Этот шаг будет следовать за предпочтением КПК сокращаться ежеквартальными темпами и наряду с заседаниями MPR. Что касается решения о снижении ставок, то консенсус предполагает достижение результата 7-2. С такими, как Манн и, возможно, один из Пилл или Грин, чтобы проголосовать за неизменную ставку. Однако, если посмотреть на масштаб раскола голосов, это может привести к трехстороннему расколу в случае, если MPC поддержит сокращение на 50 б/с.
• Антиподы строятся на росте, наблюдаемом в среду по отношению к доллару США, и сегодня растут благодаря поощрению китайских торговых данных, которые показали неожиданный рост импорта и больший, чем ожидалось, рост экспорта.
• PBoC установил среднюю точку USD/CNY на уровне 7.1345 против exp. 7.1709 (Prev. 7.1409)

Фиксированный доход

• USTs являются плоскими и в конечном итоге ожидают сегодняшних событий риска, которые включают в себя: претензии по безработице, затраты на рабочую силу, ВВП ФРС Атланты сейчас, а затем аукцион 30 лет. Как напоминание, предыдущий день видел мягкий 10-й год после бедного 3-го года ранее. Никакой дополнительной информации о потенциальном толстом пальце в UST, наблюдаемом в среду в преддверии поставки, где 30-минутный объем вырос до более 300 тыс. с суб-100 тыс. в течение сессии до этого момента. Как напоминание, этот шаг также произошел наряду с шагом в подразумеваемых шансах (через Polymarket) для следующего председателя ФРС, при этом директор NEC Хассетт прыгнул чуть ниже bp и обогнал бывшего губернатора ФРС Уорша в качестве лидера. Его утреннее действие (и объемы) было гораздо более минимальным с UST в очень узкой группе 112-03 + 112-07.
• Бунды немного ниже. Нет реакции на утренние данные по промышленности и торговле из Германии за июнь. Тем не менее, Бундс взял немного несколько минут после того, как данные были получены. На мягкий набор промышленных данных, до самого низкого уровня с мая 2020 года, потенциально повлияла серия, которая, возможно, учитывала давление, наблюдаемое в DAX 40 в то время. С тех пор поток новостей немного замедлился, но в последнее время Бунды немного отступили к минимумам.
• Потолки были плоскими, но в последнее время наблюдалось некоторое давление. Ожидается, что Банк Англии снизит ставки и, вероятно, через разделение 7-2, чтобы облегчить ситуацию. Однако полная разбивка голосов может привести к трехстороннему расколу. Манн и, возможно, еще один (возможно, Пилл или Грин), скорее всего, проголосуют за без изменений, в то время как Дхингра и, возможно, такие, как Тейлор и Рамсден, проголосуют за сокращение на 50 б/с. Оставляя большинство Бейли, Ломбарделли, Бридена, а затем, возможно, одну или несколько таблеток, Грина, Тейлора или Рамсдена; в зависимости от вышеизложенного. Бенчмарк открылся ниже на 14 клещей, прежде чем продлить еще шесть до 92,45 корыта. С тех пор он вернулся к 92,65 в среду, близко к Банку Англии.
• Испания продает 5 млрд евро против exp. EUR 4.0-5.0bln 2.40% 2028, 3.20% 2035 & 3.45% 2043 Bono и EUR 0.49bln vs exp. EUR 0.25-0.75bln 1,0% 2030 I/L Bono.
• Франция продает EUR 10.499bln против exp. EUR 8.5-10.5bln 1.25% 2034, 1.25% 2036, 0.50% 2040 и 4.00% 2055 OAT.

Товары

• Фьючерсы на сырую нефть становятся более твердыми после бурной торговли ранее. Это следует за снижением в среду на фоне оптимизма России / Украины после обсуждения между США и Россией, которое, как говорят, достигло прогресса и с президентом Трампом, намеревающимся встретиться с президентом России Путиным уже на следующей неделе. Российский Кремль сегодня утром подтвердил, что президент США Трамп и его российский коллега Путин встретятся, и подготовка к саммиту в ближайшие несколько дней продолжается. WTI в настоящее время находится в диапазоне 64.12-65.08/bbl Brent находится в диапазоне 66,70-67,58 долларов США / фунт.
• Драгоценные металлы восстанавливаются после потерь предыдущего дня, при этом спотовое золото незначительно набирает обороты после недавней слабости доллара. Некоторое давление наблюдалось на вышеупомянутое объявление о встрече Трампа и Путина, в котором желтый металл качнулся от максимумов назад к ночным диапазонам. В настоящее время в диапазоне $3,365.30-3,397.58 / унция.
• Фьючерсы на медь отличаются более сильным наклоном на фоне более мягкого доллара, аппетита к риску в акциях и обнадеживающих данных о торговле в Китае за одну ночь, которые показали более сильный, чем ожидалось, экспорт и неожиданный рост импорта страны. Цены на медь 3M LME находятся в диапазоне $9672,90-9740,00 / т.
• Министр нефти Кувейта ожидает, что цены на нефть останутся выше 72 долларов за баррель; говорит, что рынок здоров с умеренным ростом спроса.

Геополитика: Украина

• Помощник Кремля Ушаков говорит, что достигнута договоренность о проведении встречи с президентом США Трампом и президентом России Путиным в ближайшие несколько дней. Место встречи согласовано и будет объявлено позже. Посол США Виткофф коснулся идеи трехсторонней встречи Трампа-Зеленского-Путина; Москва оставила ее без комментариев.
• Президент США Трамп сказал, что у них были очень хорошие переговоры с президентом России Путиным, и есть хороший шанс, что встреча состоится очень скоро, в то время как он также прокомментировал, что в отношении России наступают дополнительные вторичные санкции.
• Госсекретарь США Рубио сказал, что это хороший день для усилий по прекращению войны на Украине, но впереди еще много работы и много препятствий для преодоления.
• Президент Украины Зеленский сказал, что обсудил визит Виткоффа в Москву в разговоре с Трампом и сказал, что Россия должна прекратить эту войну, в то время как он также прокомментировал, что давление на Россию работает, и крайне важно, чтобы они их не обманывали, а также прокомментировал, что, похоже, Россия более склонна к прекращению огня.
• Президент Украины Зеленский призывает президента России Путина провести встречу, чтобы «покончить с войной» через Аль-Арабию.

Геополитика: другой

• Южнокорейские военные заявили, что Южная Корея и США должны провести крупные совместные военные учения, начиная с 18 августа, хотя чиновник заявил, что некоторые части совместных учений отложены до сентября, в то время как военные учения будут испытывать модернизированный ответ на повышенную ядерную угрозу Северной Кореи.

Календарь событий США

• :30 утра: 2Q P Несельскохозяйственная производительность, est. 2%, предварительные -1,5%
• 8:30 утра: 2Q P Затраты на рабочую силу, est. 1,5%, prior 6,6%
• 8:30: Aug 2 Initial Jobless Claims, est. 222k, prior 218k
• 8:30 утра: 26 июля Продолжение претензий, est. 1950k, до 1946k
• 10:00: Jun F Wholesale Inventories MoM, est. 0.2%, prior 0.2%
• 3:00 pm: Jun Consumer Credit, est. 7.5b, prior 5.1b

Спикеры Центрального банка

• 10:00: ФРС говорит о денежно-кредитной политике

Джим Рид из DB завершил ночную обертку

Акции технологических компаний продолжали вызывать бурное настроение на рынках, а Mag-7 (+1,93%) достиг нового рекордного максимума. Момент был также поддержан сильными доходами и растущими надеждами на неизбежное снижение ставок, поскольку спикеры ФРС стали более голубыми в ответ на слабый отпечаток заработной платы в прошлую пятницу. Быстрый тон продолжился в одночасье, несмотря на то, что Трамп изложил план 100-процентных тарифов на полупроводники.

У фондовых рынков США вчера был сильный день: S&P 500 (+0,73%) и Nasdaq (+1,21%) закрылись менее чем на 1% от рекордных максимумов, в то время как Mag-7 (+1,93%) был поднят на +5,09% всплеск акций Apple. Это произошло, когда компания объявила о дополнительных $100 млрд инвестиций в США, особенно в новое производство. Это связано с более ранним обещанием инвестиций в размере 500 миллиардов долларов в течение четырех лет, и поскольку компания стремилась снизить тарифные риски. Во время встречи в Белом доме с генеральным директором Apple Тимом Куком Трамп сказал, что «мы введем тариф примерно на 100% на чипы и полупроводники». Тем не менее, он добавил, что компаниям, которые строят или «обязались строить», мощности по переносу производства в США не будут предъявлены никакие обвинения. Импорт электроники до сих пор был освобожден от тарифов.

Хотя неясно, как именно это будет работать, новое плавающее исключение добавило чувство облегчения для рынков в одночасье, с тайваньским чип-гигантом TSMC +4,44% и корейским Samsung +1,74%. По основным индексам Nikkei (+0,68%) и KOSPI (+0,72%) заметно выше, в то время как Hang Seng (+0,52%) и Shanghai Composite (+0,12%) демонстрируют более скромный рост. Фьючерсы на S&P 500 (+0,27%) и NASDAQ (+0,31%) также выше в одночасье.

Другой важной новостью о тарифах вчера стало новое распоряжение США, в котором излагаются дополнительные 25% тарифы на Индию в ответ на ее закупки российской нефти, что приведет к тому, что общие сборы на индийский экспорт достигнут 50%. Правительство Индии назвало последние тарифы «несправедливыми, необоснованными и необоснованными». Кроме того, указ оставляет открытой дверь для тарифов на другие страны, «прямо или косвенно импортирующие российскую нефть». Трамп заявил, что вторичных санкций, связанных с российской нефтью, может быть гораздо больше, в том числе потенциально против Китая, но это будет зависеть от того, как будут проходить переговоры. Нефть марки Brent упала на пятую сессию подряд (-1,11% до $66,89 за баррель) вчера, что является самым длинным показателем с мая, хотя сегодня утром она выросла на +0,8%. В дополнение к тому, что Индия до сих пор была единственной целью, реакция на нефть пришла, поскольку дополнительные 25% тарифы начнут действовать только через 21 день, оставляя достаточно времени для переговоров.

Позже в тот же день мы услышали, что Трамп может встретиться с президентом России Путиным уже на следующей неделе, с сообщениями со ссылкой на звонок, который Трамп сделал с европейскими лидерами после того, как его посланник Стив Виткофф встретился с Путиным в Москве. Сам Трамп сказал, что есть «очень хороший шанс», что он скоро встретится с Путиным и президентом Украины Зеленским, чтобы попытаться добиться мира, хотя он был более двусмысленным в отношении вероятного времени. Госсекретарь Рубио заявил, что «должно произойти многое», прежде чем Трамп встретится с Путиным.

В последних новостях о руководстве ФРС Трамп сказал, что, вероятно, выдвинет временного губернатора ФРС после ухода Куглера 8 августа, добавив, что решение будет принято «в течение следующих двух, трех дней» и что на эту роль «вероятно» есть три кандидата. Временная замена оставшейся части срока Куглера до января позволит избежать того, что человек будет рассматриваться как вероятный кандидат на пост председателя ФРС после окончания срока Пауэлла в мае.

Между тем, чиновники ФРС в среду продемонстрировали более голубиный тон в ответ на отчет о мягких рабочих местах в пятницу. Федеральный губернатор Кук сказал, что отчет касается значительных изменений в сторону понижения, «несколько типичных для поворотных моментов» в экономике. Президент ФРС Миннеаполиса Кашкари предположил, что в случае замедления экономики сокращение может быть уместным «в ближайшей перспективе», в то время как президент Сан-Франциско Дейли сказал, что «нам, вероятно, придется скорректировать политику в ближайшие месяцы», поскольку дополнительное замедление рынка труда было «нежелательным». Цены на сентябрьское снижение ставки ФРС выросли с 90% до 95% на фоне смещающейся риторики, при этом 60 б/с сокращений были оценены к декабрьскому заседанию (+2,0 б/с в день).

В свою очередь, 2yr Treasuries выросли на -1,0bps, но доходность выросла в долгосрочной перспективе, с 10yr +1,5bps до 4,23% и 30yr +3,8bps до 4,82%. Это произошло на фоне мягкого аукциона в 10 лет, на котором было выпущено 42 млрд долларов облигаций на 1,1 млрд долларов выше доходности до продажи, при этом соотношение ставки к покрытию было самым низким за 12 месяцев. Доходность 10 лет - еще один +1,5bps выше в одночасье.

Повышенные ожидания снижения ставок привели к тому, что индекс доллара (-0,61%) упал до самого низкого уровня почти за две недели. Между тем, швейцарский франк был худшей валютой G10 на этой неделе, поскольку президент Швейцарии Карин Келлер-Саттер покинула Вашингтон вчера, не обеспечив никакого смягчения тарифов США в размере 39%, которые вступили в силу вместе с другими новыми ставками страны в одночасье.

Возвращаясь к вчерашним движениям акций, под заголовками новостей была некоторая мягкость, когда более половины участников S&P 500 снизились за день, что привело к снижению акций здравоохранения (-1,52%). Филадельфийский полупроводниковый индекс (-0,20%) отстает от результатов AMD (-6,42%) и Super Micro Computer (-18,29%). Другие заметные пост-доходы включали McDonald’s (+2,98%), чьи продажи в магазинах выросли сильнее (3,8% против +2,6%), и Walt Disney (-2,66%), который увидел, что руководство по прибыли отягощено его кино- и телебизнесом. В Европе Stoxx 600 (-0,06%) снова снизился на 5,36%, так как компания выпустила свои последние доходы. Акции фармацевтического гиганта упали на 36% с момента предупреждения о прибыли во вторник. Тем не менее, большинство европейских индексов выросли с DAX (+0,33%), CAC (+0,18%), FTSEMIB (+0,65%) и FTSE 100 (+0,24%). В одной из самых необычных историй фармацевтический конгломерат Bayer AG (-9,92%) был худшим исполнителем в Stoxx 600 отчасти потому, что он показал, что его доходы были недавно завышены трансферными квитанциями футболиста, вытекающими из его владения Bayer Leverkusen. Я позволю Джиму высказаться по поводу того, было ли подписание рекорда «Ливерпуля» Флорианом Вирцем в июне, которое повысило прибыль «Байера», хорошей сделкой.

Европейские государственные облигации увидели скромную распродажу в среду, с доходностью на 10yr bunds (+2,7 млрд.), OATs (+2,7 млрд.) и BTPs (+2,1 млрд.) все выше. Цены на снижение ставок ЕЦБ снизились, а сумма смягчения к концу года снизилась на -1,3 б/с до 15 б/с, поскольку уходящий в отставку управляющий центральным банком Австрии Хольцман сказал, что не видит причин для другого снижения ставки.

Оставаясь с центральными банками, сегодня Банк Англии, как ожидается, обеспечит снижение ставки на 25 б.п. до 4,00%, что станет пятым снижением в цикле постепенного смягчения Банка Англии. Наш британский экономист Санджай Раджа ожидает разногласий в комитете, предвидя голосование 2-5-2 без изменений, варианты -25 и -50 б.п. Полный предварительный просмотр Sanjay можно посмотреть здесь.

Обращаясь к данным, вчера в США было тихо, но инвесторы будут анализировать сегодняшние заявления о безработице на предмет того, видны ли доказательства ухудшения ситуации на рынке труда США за пределами заработной платы. В Европе июньские заводские заказы в Германии удивили снижением на 1,0% (против + 1,1%), с такими компонентами, как транспортное оборудование (-23%), автомобили (-7,6%) и изготовленные металлические изделия (-13%). Эти шаги предполагают снижение тарифов с учетом иностранных заказов, в то время как внутренние заказы выросли почти на 4%. На более позитивной ноте розничные продажи в еврозоне указали на устойчивого потребителя, который в июне вырос на ожидаемые +0,3%, но с показателем йоя более сильным +3,1% благодаря пересмотрам (+2,6%).

В данных по торговле товарами из Китая сегодня утром экспорт (+7,2% г/г против +5,6% г/г) и импорт (+4,1% против -1,0% г/г) выросли сильнее, чем ожидалось в июле. Таким образом, можно предположить устойчивые совокупные торговые показатели основного производственного центра в мире, даже несмотря на то, что экспорт Китая в США упал на -22% годовых.

На следующий день главным событием в Европе станет последнее политическое решение Банка Англии, а также последующая пресс-конференция с губернатором Бейли. С точки зрения данных, у нас будут первоначальные и продолжающиеся претензии по безработице в США, в то время как в Германии основным моментом является июньское промышленное производство. Глядя на прибыль, основное внимание будет уделено Eli Lilly и Toyota.