Украина защищает деньги, которых у Европы нет

Написано Яном Прудом,

Уродливая правда заключается в том, что прекращение войны на Украине может иметь такие же разрушительные экономические и политические последствия для Европы, как и ее дальнейшие действия.

Украина уже столкнулась с дефицитом финансирования в 63 миллиарда долларов США в 2026 году, и я был бы удивлен, если бы эта сумма не увеличилась, если бы война продолжалась. Огромные бюджетные расходы Украины обусловлены двумя факторами.

• Огромные затраты на содержание постоянной армии, насчитывающей почти миллион человек.

• Огромные затраты на импорт оружия с Запада для ведения войны.

Покупки оружия не являются источником продуктивных инвестиций, потому что они буквально сгорают в пылу битвы.

То же самое относится, конечно, и к России.

Обе страны увидели снижение экономического роста в 2025 году, при этом Украина достигла 2,1% и 1,5%.

Западные комментаторы указывают на это как на доказательство того, что экономика Украины развивается лучше.

Но все наоборот.

Российская экономика номинально примерно в двенадцать раз больше украинской и чуть более чем в десять раз больше, если посмотреть на ВВП по паритету покупательной способности.

Это видно по показателям расходов на оборону.

Россия потратила рекордные 143 миллиарда долларов на оборону в 2025 году, тогда как на Украину — около 60 миллиардов, или примерно в 2,3 раза больше. Однако расходы России на оборону составили всего 6,3% ВВП, а на Украину — 31,7%. Таким образом, массовые расходы на оборону являются гораздо менее важным вопросом для России с точки зрения ее экономического положения.

Расходы на оборону составляют гораздо меньшую долю от общей экономической активности, чем Украина. Россия также может финансировать свои оборонные потребности из собственных ресурсов, в то время как Украина полностью зависит от денег западных доноров для поддержания войны.

Несмотря на огромные издержки войны, в 2025 году дефицит бюджета России составлял всего 1,7% ВВП.

Это все еще значительно ниже бюджетного регулирования ЕС в размере 3% ВВП, при этом некоторые страны, такие как Франция и Польша, имеют дефициты в два раза выше или выше.

Бюджетный дефицит Украины составлял около 20% ВВП.

Этот пробел пришлось заполнить за счет иностранного финансирования, так как компания имеет долг в 107% ВВП и отрезана от внешнего кредитования.

Таким образом, ЕС вступил в силу, предложив кредит в размере 90 миллиардов евро, из которых две трети предназначены для обороны.

Россия, с другой стороны, имеет долг около 15% ВВП и на самом деле не должна брать крупные кредиты, чтобы держать военные усилия на поверхности. Кстати, 15% ВВП значительно ниже, чем в США или любой европейской стране, многие из которых, как и Украина, имеют уровень долга, превышающий 100% ВВП.

Украина защищает деньги, которых у Европы нет.

Несмотря на шок от санкций, России не приходится выводить банк или существенно увеличивать его кредиты.

Это также означает, что когда война закончится, Россия сможет осуществить переход к экономическому миру менее безболезненным способом.

Россия не будет находиться под давлением, чтобы навязать масштабные сокращения расходов на оборону, и вместо этого она сможет делать это постепенно.

С другой стороны, после окончания войны Украина сталкивается с огромным финансовым преимуществом.

По данным ОЭСР, экономический рост Украины, как ожидается, еще больше снизится до 1,7% в 2027 году, если война продолжится.

Это предполагает дальнейшие крупные вливания капитала из зарубежных стран. В 2025 году расходы на оборону Украины составили 31,1% ВВП Украины и две трети расходов государственного бюджета. Ни одна из этих расходов не направлена на улучшение слабой экономики Украины.

При всей поддержке, которую он получает, ВВП Украины в 2025 году составлял чуть менее 210 миллиардов долларов, по данным МВФ.

Напомним, что Украина получила $52,4 млрд внешнего финансирования в 2025 году, или около четверти ВВП по итогам года.

Взять иностранное финансирование и вдруг экономика Украины падает более чем на 20%.

Или, если вы возьмете войну, экономика Украины сократится более чем на 20%.

Россия просто не сталкивается с той же проблемой.

Вместо этого прекращение войны может помочь России справиться с инфляцией - возможно, самой большой экономической проблемой - когда экономическая активность вернется к нормальному ритму.

Но остается вопрос, почему Украина так мало развивалась с тех пор, как получила столько иностранного финансирования?

Одной из главных причин является то, что на Украине зафиксирован торговый дефицит в размере $30 млрд за тот же период, что и у Национального банка Украины.

В течение года на Украину ушло 52 миллиарда долларов иностранных денег, а 30 миллиардов сразу вернулись.

Потому что огромный торговый дефицит Украины обусловлен двумя вещами.

• Во-первых, огромный рост импорта вооружений у западных поставщиков, который с 2022 года удвоился, тем более что он больше не предоставляется бесплатно.

• Во-вторых, Украина увеличила импорт природных ресурсов, в частности массовый рост импорта газа, так как на внутреннее производство сильно повлияла война. Уголь – еще одна область, потому что Россия захватила важные угольные шахты в Донбассе.

Не весь этот торговый дефицит будет восстанавливаться даже после окончания войны, даже если бы Украина могла снижение общего торгового дефицита.

Для сравнения, профицит торговли товарами в России уже в октябре 2025 года превысил $100 млрд, хотя общая торговая картина уже и составляет примерно $36 млрд, в связи со значительным дефицитом в торговле услугами, в том числе со стороны большого числа россиян, переехавших за границу с начала войны.

Окончание войны, если таковое произойдет, может позволить России увеличить профицит торгового баланса. Будущее ослабление импорта природных ресурсов в Европу может означать, что Россия выиграет от увеличения торговли с Азией и возобновления торговли с Европой.

В любом случае, достигнутый Россией постоянный профицит помогает поддерживать экономический рост и валютные резервы, которые в 2025 году увеличились более чем на 135 миллиардов долларов до 734 миллиардов.

Россия почти полностью вложила свои золотые резервы, которые в настоящее время превышают 310 миллиардов долларов.

Одна из главных причин, по которой Россия хранит свои резервы в золоте, - это стремление защититься от западных бюрократов, которые в начале войны заморозили около $300 млрд резервов.

Это означает, что Россия имеет профицит валютных резервов в размере $434 млрд, которые почти полностью изолированы от западной экспансии. Увеличение валютных резервов на $10 млрд в 2025 году, несомненно, было связано с накоплением резервов в недолларовых валютах, евро и фунтах, что предполагает увеличение торговли китайским юанем и индийскими рупиями.

Окончание войны может в какой-то момент привести к оттаиванию обездвиженных российских ресурсов в США, Европе и Японии.

Позиция украинских резервов также относительно сильна - в начале 2026 года она составила $57,3 млрд, что является рекордным значением. Однако это увеличение полностью связано с притоком иностранного капитала для финансирования военных усилий. Конец войны, вероятно, сократит резервы Украины, поскольку ее постоянный торговый дефицит больше не компенсировался притоком иностранных средств, как это произошло во время войны.

Однако эта внезапная и шокирующая потеря иностранного финансирования, сопровождающая окончание войны, приведет к резкому сокращению экономики Украины.

Но не волнуйтесь, Европа определила, что Украина имеет армию в 800 000 солдат после окончания войны. Тем не менее, это больше касается экономического выживания, чем безопасности.

Украина не сможет финансировать такую большую армию своими деньгами, потому что денег нет. Поэтому Европе придется снова вмешаться, чтобы удовлетворить финансовые потребности Украины и выплатить зарплаты солдатам, которые больше не находятся в боевом режиме.

Согласно недавнему исследованию Килонского института, это приведет к увеличению задолженности и налогов в Европе. Но это также приведет к потере клиентов европейских оборонных компаний. Потому что время мира неизбежно означает резкое сокращение количества боеприпасов и военной техники, ежедневно сжигаемых в тумане войны.

Две трети из 90-миллиардного кредита ЕС Украине будут выделены на военную поддержку, включая вооружение. Это вызвало спор между Германией и Францией по поводу предложенной оговорки «купить европейцев», поскольку Франция хочет предотвратить украинские закупки американского оборудования. Возможно, заглядывая в будущее, французы, как они обычно это делают, пытаются добиться того, чтобы их компании получали достойную долю того, что может означать сокращение украинских заказов на оружие.

Как и французская армия, Европа неизбежно впадает в экономический крах после окончания войны.

Обязан поддерживать экономически обанкротившуюся Украину на жизнеобеспечении.

Увеличение долга и налогов для поддержки плохих внешнеполитических решений, принятых с 2014 года.

Он пытался укрепить свою оборонную промышленность, но с окончанием войны потерял бизнес.

Для основных европейских партий это только углубляет тенденцию к избирательному Армагеддону, когда они начинают выставляться на выборах с 2027 года.

До тех пор они застряли, зная, что продолжение войны убьет их избрание, и что конец войны тоже.

Цитируя моего старого британского солдата, моего отца, они похожи на мифическую птицу-оазлум, которая продолжает ходить вокруг, пока не исчезнет в своих задницах.

Переводчик Google Translator

Источник:https://www.zerohedge.com