Реакция Пекина на торговые ограничения может привести к полномасштабной торговой войне

Джон Лю, Чжу Лин и Абхишек Вишной, Bloomberg Markets Живые репортеры и стратегии

Самые многообещающие отрасли Китая сталкиваются с растущей угрозой торговых ограничений со стороны западных правительств. Размывание внешнего пространства для акций, которые могут стимулировать рост рынка страны.

Секторы, находящиеся под пристальным вниманием Европы и США, столь же широки, как электромобили, лифты и солнечные проекты, медицинские приборы и чипы, но у них есть одна общая черта: они имеют стратегическое значение для заявки президента Си Цзиньпина на лидерство в глобальной гонке за зеленый переход и развитие высоких технологий.

Растущая напряженность наступает в неподходящее время. Акции начали выходить из многолетнего спада, поскольку инвесторы купили усилия Китая по созданию новых двигателей роста и достижению самодостаточности в ключевых цепочках поставок. Материализация этих трех может скрыть глобальную экспансию Китая. Реакция Пекина может привести к полномасштабной торговой войне, которая резко изменит инвестиционный ландшафт.

Геополитическое давление будет только расти — любой экспорт может быть нацелен, поскольку он больше не касается справедливости торговли. Сказал Вей-Серн Линг, управляющий директор Union Bancaire Privee. «Это ослабляет факторы роста экспорта для экономики Китая. "

Китайский CSI Индекс 300 сократился примерно на 3% в этом году, что стало причиной третьей годовой участи. Показатели среди лидеров в зеленой и высокотехнологичной промышленности были смешанными, поскольку геополитические риски добавляют к сделкам из-за суперпоставки и ценовой компетентности.

Battery Giant Contemporary Amperex Technology Co. Ltd подскочила почти на 17% в этом году, в то время как лидер электромобилей BYD Co. продвинулся на 6%. Longi Green Energy Technology Co. и Semiconductor Manufacturing International Corp. потеряли около 20% каждый.

По данным Bloomberg, крупнейшие китайские компании, которые получают по крайней мере половину своей прибыли от экспорта, имеют более 14% веса в CSI 300, причем многие из них, включая CATL и BYD, торгуются по более высокому соотношению цена-прибыль, чем эталон.

В то время как торговые споры стали постоянной особенностью в китайско-западных отношениях при Си, в последние месяцы напряженность усилилась. Европейский союз присоединился к протекционистским действиям США в виде сложного сочетания соглашений о национальной безопасности, экономических и политических конвенций.

Призыв президента Джо Байдена ввести пошлины до 25% на некоторые китайские стальные и алюминиевые изделия показывает, как китайская выпечка будет расти в год президентских выборов. В Европе политики реагируют на растущие компании местных производителей, которые считают, что избыток производственных мощностей в Китае вытесняет их.

Диапазон целевых продуктов в значительной степени совпадает с промышленными приоритетами Си, обозначенными как «новые производительные силы». Инвесторы охотились за победителями акций с тех пор, как первый из них был включен в основную повестку дня Пекина в начале марта, что вызвало кратковременное ралли акций от роботизированных компаний до производителей чипов.

«Хотя новые производительные силы могут иметь политические попутные ветры, они могут быть несколько компенсированы растущим геополитическим давлением, частично в год выборов, где шум, вероятно, увеличится», - сказал Марвин Чен, стратег Bloomberg Intelligence.

Сейчас основное внимание уделяется тому, какой сектор окажется следующим в прицеле. Электромобили до сих пор являются ключевой целью, а Gavekal Research указывает на торговый баланс ЕС с Китаем в отрасли.

«Циклическое позиционирование Европы и Китая указывает на то, что торговый баланс склоняется в пользу Китая», — отмечают аналитики Gavekal Седрик Гемел и Томас Гэтли в записке от 15 апреля. Европейский внутренний спрос укрепляется, что должно стимулировать больше покупок китайских товаров, в то время как экспорт ЕС в Китай, вероятно, будет в лучшем случае равняться недельному спросу.

Шэнь Мэн, директор Chanson & Co. в Пекине, приводит к тому, что производители литиевых батарей сталкиваются с растущим давлением. По его словам, отрасль подпадает под категорию чистых технологий и была главным драйвером роста экспорта Китая в последние годы. Ключевые игроки: CATL, Eve Energy Co. и Gotion High-Tech Co.

В некотором смысле, Существует яркая сторона напряженности, поскольку они могут помочь приобрести промышленную модернизацию Китая.. Технический прорыв Huawei Technologies Co., которая не указана в списке и сталкивается с санкциями США, обесценил акции своих поставщиков.

«Хотя неявные последствия такого геополитического давления могут временно сдерживать определенные сектора, долгосрочный результат может благоприятствовать китайским компаниям, которые инновационны и адаптируются к меняющимся регуляторам и динамике рынка», - сказал Тарек Хорчани, глава отдела первичных брокерских сделок в Maybank Securities Pte.

Различные ограничения также потребуют времени для устранения. Запланированное испытание Европой закупок китайских медицинских устройств привело к падению таких акций, как Shenzhen Mindray Bio-Medical Electronics Co., но большинство из них с тех пор частично восстановили свои потери.

Учитывая все обстоятельства, непредсказуемый характер геополитической напряженности увеличивает риск инвестирования в китайские акции, класс активов, которого многие уже избегали из-за неопределенности регуляторов и замедления экономики.

«Любые будущие протекционистские шаги ЕС против Китая будут еще больше препятствовать торговле и притоку капитала в китайскую экономику и усиливать и без того сильное понижательное давление на ее фондовый рынок», - сказал Хан Пиоу Лью, управляющий фондом Maitri Asset Management Pte. "Все это означает, что инвестирование в китайские акции в такой среде является трудным делом, требующим особого внимания к акциям. "