Оценивание американского среднего класса

Автор Artis Shepherd via Институт Мизеса,

Война слов между президентом Дональдом Трампом и председателем ФРС Джеромом Пауэллом была раскрыта как в значительной степени истерическая. Как и их предшественники, Более 50 лет назад Трамп и Пауэлл разыгрывали перформативную шараду относительно того, когда и в какой степени искусственно низкие процентные ставки должны пойти еще ниже в разгар устойчивой инфляции. Предполагаемая ссора между Трампом и Пауэллом просто гарантирует результат, которого хотят оба — более легкие деньги.

В недавнем выступлении на неприятном симпозиуме в Джексон-Хоуле Пауэлл невероятно заявил, что нынешняя денежно-кредитная политика является «ограничительной». Вслед за этим он обратился к настоящим приятелям за легкой денежной акулой: «...базовый прогноз и меняющийся баланс рисков могут потребовать корректировки нашей политической позиции. "

ФРС намерена возобновить снижение процентных ставок на следующем сентябрьском заседании. Согласно рынку онлайн-ставок Kalshi, вероятность снижения ставки в сентябре сразу выросла с 59% до 81%. Но независимо от того, снизили ли Пауэлл и ФРС ставки в сентябре, это почти не имеет значения. Нужно только открыть глаза, чтобы ясно видеть дело.

Деньги повсюду

На момент написания этой статьи фондовые рынки США находятся на рекордно высоком уровне, причем оценки (измеренные по коэффициенту CAPE) на уровнях, которые наблюдались только один раз — во время пика пузыря доткомов в 1999 году. В этой среде маржинальный долг также достиг рекордно высокого уровня в июле, что означает, что инвесторы берут кредиты для спекуляции акциями, игнорируя повышенный риск в них.

Нежелательные облигации — эвфемизм для субстандартного корпоративного долга — торгуются спредами так же жестко, как и раньше. Другими словами, инвесторы в рискованный долг плохо работающих компаний готовы принять жалко скудные доходы в обмен на чрезмерный кредитный риск.

Самые скромные облигации из всех — казначейские облигации США — приносят практически нулевую доходность, когда в качестве учетной ставки используется реалистичный показатель инфляции цен. Плохо работающие компании, по крайней мере, могут предложить продукт. Правительство США, с другой стороны, наслаждается девальвацией инструмента — доллара США, с помощью которого оно выплачивает свои долги. Для инвесторов в суверенные облигации США дефолт и погашение функционально неразличимы.

Цены на жилье находятся на рекордно высоком уровне, а соотношение цены на жилье к доходу составляет около 7,5x, что само по себе является рекордно высоким. В результате этого дисбаланса средний первый покупатель жилья в настоящее время составляет рекордные 38 лет. Очевидно, что молодые люди находят свои варианты, ограниченные инфляцией цен на жилье, что приводит к приглушенному и отсроченному формированию семьи.

Денежная масса («М2») выросла на 5% за последние 12 месяцев, само определение инфляции. Одновременно ускорились даже правительственные меры ценовой инфляции. ИПЦ (абсурдно замаскированный и непрактичный показатель инфляции потребительских цен в США) уже почти пять лет подряд превышает целевой показатель ФРС в 2%. Последнее чтение показало годовой индекс потребительских цен за месяц на уровне 4,1 процента, в то время как индекс цен производителей (PPI) - показатель инфляции оптовых цен - показал годовой показатель за месяц колоссальных 11,5 процента.

Истинная стоимость дешевых денег

В разгар этого быстро раздувающегося рынка активов и бесспорно свободных денежных условий, поддерживаемых правительством США и ФРС, рациональному наблюдателю следует спросить не только очевидное. Куи Боно Вопросы, но кто оплачивает эту политику? Куй Мало? Ответ заключается в том, что средний американец, или «средний класс», является хозяином, которого кормит паразит «легких денег».

С 2008 года правительственная статистика показывает, что средняя номинальная заработная плата выросла в среднем на 3,0 процента в год по сравнению с 2,3 процента для ИПЦ за тот же период. Это указывает на то, что реальная заработная плата за этот период увеличилась на 0,7 процента в год. Но при опросе основных категорий расходов для средних американцев, что-нибудь увеличилось только на 2,3 процента в год за этот период?

Аренда квартир, измеренная на национальном уровне, увеличилась на 4,1 процента в год, а цены на жилье выросли на 4,2 процента в год, несмотря на значительное падение с 2007-2011 годов. Страхование жилья ежегодно увеличивается на 3,0%. Медицинское страхование ежегодно увеличивается на 5,0%. Цены на яйца и говядину – основные продукты здорового питания – ежегодно растут на 6,8% и примерно на 5,0% (в зависимости от типа говядины).

Согласно последним имеющимся данным, средняя стоимость недельного отпуска в США для семьи из четырех человек составляет примерно 8000 долларов. Эта цифра также соответствует среднему сальдо сбережений в стране. В результате у семей среднего класса есть выбор — насладиться семейной поездкой и слить сберегательный счет или пропустить досуг и сохранить самую тонкую кусочек финансовой подушки в случае чрезвычайной ситуации.

На заднем плане федеральное правительство продолжает тратить и занимать, как сумасшедший, обеспечивая все большую инфляцию и обесценивание доллара в будущем. Администрация Трампа находится на пути к дефициту в 2 триллиона долларов в этом финансовом году и балансу долга в 44 триллиона долларов к тому времени, когда Трамп покинет свой пост в начале 2029 года.

Эта динамика не является реальной проблемой для богатых активов, но для среднего класса это неослабевающее давление. Нехватка активов и ресурсов для их приобретения - напомним, что средний сберегательный баланс составляет 8000 долларов - в среднем американцы сталкиваются с перспективой дальнейшего отставания, поскольку инфляция упорно подрывает их качество жизни. В отчаянных попытках не отставать, многие обратились к заимствованиям, а затем спекулировали на рынках активов с выручкой.

Это токсичное сочетание кредитного плеча, отсутствия осведомленности об инвестиционных рисках и необходимости «растягивания доходности» при отсутствии достаточных норм сбережений уже привело к широкомасштабному уничтожению богатства для средних американцев. Например, на рынке инвестиций в квартиры инвесторы потеряли десятки миллиардов долларов. После привлечения этих средств недобросовестные «синдикаторы» объединили их с рискованными бридж-кредитами для покупки участков жилой недвижимости, которая сразу же рухнула в цене, когда краткосрочные процентные ставки начали расти в 2022 году. Другие рынки активов находятся в такой же опасной форме, и средний американский инвестор не имеет выгоды от финансовой помощи Казначейства США. На самом деле, любая помощь будет за их счет.

Долгий Кон

На этом этапе мало что можно сделать, чтобы избежать расплаты, но, вопреки распространенному мнению, это вряд ли примет форму явного внезапного краха. Скорее, сейчас мы находимся в середине этого процесса — медленного и непрерывного ухудшения качества жизни большинства населения.

Подобно подобному постепенному, но неоспоримому краху Британии в течение 20-го века, результатом этого процесса является общество, все более лишенное продуктивной добродетели, с презрением к индивидуальной свободе. На их месте будет продолжать расти пагубный центральный государственный аппарат, одержимый войной, «социальной справедливостью» для домашних животных и экономическими теориями, разработанными глупыми и аморальными.

Ограбление среднего класса политическим классом не случайно. Это неизбежный результат инфляции, политики, сознательно выбранной государством.