У Орлена была серьезная проблема. Деньги вливаются в него широким потоком, а их крупнейшим источником является дешевая российская нефть. И Орлену велели сдаться. Но нам удалось частично защитить ее.
PKN Orlen — крупнейшая польская компания. С очень амбициозным молодым менеджером, у которого огромные политические связи. Прибыль Орлена впечатляет. Странно, что правительство не облагало их налогами, что сегодня является обычной практикой в Европе. Очевидно, что влияние компании на правительство является мощным.
Откуда берутся эти прибыли? От высокой рентабельности переработки и дешевой российской нефти. Маржа НПЗ в 2021 году была микроскопической (от 1,5 до 3 долларов за баррель), но во втором и третьем кварталах 2022 года — в пределах от 16 до 26 долларов за баррель. Это почти 10 раз. Поэтому Орлену удалось совершить ценовой маневр, добавляющий силовые точки в глазах водителей. Когда правительство восстанавливало 23% НДС в начале 2023 года, Орлен внес изменения в НДС, чтобы водители вообще не чувствовали увеличения на дистрибьюторе. Новогодняя операция "ВАТ Исчезает" прошла гладко, хотя к красным, разозлила оппозицию.
Еще более серьезным источником дохода стала российская нефть. Сам президент Обатек признал: «Высокие зарплаты Лотоса были обусловлены российской переработкой нефти и высоким дифференциалом, который составлял до 50 долларов за баррель по сравнению с нефтью Brent. Сегодня такой прибыли и прибыли нет, потому что на Гданьском нефтеперерабатывающем заводе нет российской нефти». И добавил в конце: «Польша не хочет эту нефть. "
Не совсем "хочет". Польская компания говорит о 70% нефти, поступающей "по другим направлениям, чем российская". Да, это правда, но это касается всей группы Orlen, то есть не только Польши, но и Литвы, и Чехии. Когда учитывается только Польша, а Орлен - уже весь польский рынок нефти и топлива после поступления Lotus и PGNiG, это выглядит гораздо хуже политически (или лучше по результатам Орлена). В 2021 году Польша привезла 61% нефти из России. Более 15 миллионов тонн. Если бы баррель российской нефти был в среднем на $25 дешевле за весь 2022 год, экстраординарный доход от этого источника составил бы $2,7 млрд (25*7,3*15), или 12 млрд злотых (*4,4). Конечно, если бы российская нефть была такой большой.
К этому нужно добавить более дешевый импортный дизель из России. Как и с нефтью, Польша импортировала в 2021 году 7,2 млн тонн дизельного топлива, из которых 67% - из России, у нас было бы почти 4 млрд злотых (7,2*0,67*25*7,3*4,4). Вместе с нефтью – 16 млрд злотых в год.
Да, но обещания Вашингтона были сделаны, и курица у забора. Орлен столкнулся с проблемой отказа от российской нефти. Благодаря нашим племянникам эмбарго ЕС не распространяется на трубопроводы из России. Таким образом, мы все еще можем наслаждаться дополнительным процветанием, по крайней мере, некоторым из них. Но нет. Польша (и Германия тоже) обязались прекратить импорт российской нефти в конце прошлого года. Это политическое решение. Виктор Орбан сделал совершенно противоположное, но в российских делах мы стоим с Венгрией по разные стороны баррикады. Орлену пришлось выбирать: политика или бизнес. Это нелегкий выбор. Вы откажетесь от давления, они ударят вас по плечу, они будут хвалить вас в средствах массовой информации, но другие возьмут прибыль, которую вы могли бы взять. И если это сделает вас беднее и слабее, никто не пожалеет вас. Потому что с бедными и напуганными никто не имеет значения.
Немцы наклонились. Они тихо отрезали российскую нефть, обеспечив себе поставки из Гданьска. Они заплатили за это цену - выкинули из НПЗ Шведта "Роснефть", российского инвестора. Орлен не сгибался. В течение нескольких месяцев он готовил политиков и зрителей к тому, что контракты с востока не сломаются. И он победил. Он сохранил остатки поставок уральской нефти в Польшу, поэтому продолжит извлекать выгоду из огромной прибыли, которую импортирует с востока.
Один контракт на поставку нефти из России истекает в январе 2023 года. Вы не можете продлить его, и вы должны иметь мужество Виктора Орбана. Но еще один контракт продлится еще год. Так что в книге покупок Орлена осталось только 10 процентов самой ценной прибыльной нефти. Лучше, чем ничего.
Вопрос в том, как это могло сработать в этом гневном толчке и крике со всех сторон? На мой взгляд, молодой, динамичный менеджер предложил обменять власть: НДС на российскую нефть. Вот почему он мог остаться на поставках с востока. Но этот сладкий укус наверняка вызовет зависть и гнев великого мира. Не будем удивляться, когда вокруг Орлена вспыхнет очередной шторм.
Анджей Шченсняк
Подумайте о Польше, No 3-4 (15-22.01.2023)
