Фьючерсы на акции приносят прибыль за ночь после того, как судьи-активисты блокируют тарифы Трампа, прибыль NVDA впечатляет

Фьючерсы на акции США выше, но за пределами сессионных максимумов и быстро теряют высоту после более сильных доходов NVDA и неожиданного юридического блока (на данный момент) тарифов YTD Трампа, что вызывает глобальное ралли риска. По состоянию на 8:00, фьючерсы на S&P выросли на 0,8% до 5 952, стирая половину прибыли за ночь после NVDA / тарифа, которая ненадолго поднялась выше 6000. Фьючерсы Nasdaq 100 выросли на 1,4% благодаря NVDA, что составляет +6% после прогноза продаж, и Дженсен Хуанг говорит, что рынок вычислений ИИ по-прежнему готов к «экспоненциальному росту». Mag7/Semis/Cyclicals превзошли всех остальных. Доходность облигаций выше, подталкивая доходность 10Y к 4,52%, но до сих пор акции в основном не разбавлены. USD является плоским, также стирая всю прибыль за одну ночь, в то время как товары выше во главе с энергией. Сегодняшние макроэкономические данные сосредоточены на первом пересмотре ВВП Q1, заявлениях о безработице и ожидании продажи жилья. На данный момент тарифное правило подтолкнуло США к глобальному превосходству, а ЕС отстает.

В дорыночных торгах акции Mag 7 выше: Nvidia (NVDA) подскочила на 5% после того, как генеральный директор Дженсен Хуанг успокоил опасения инвесторов по поводу замедления Китая, предоставив солидный прогноз продаж, заявив, что рынок вычислений ИИ по-прежнему готов к «экспоненциальному росту». В других местах Apple +2%, Amazon +2,5%, Tesla +2,3%, Alphabet +1,2%, Meta +1,4%, Microsoft +0,7%. Акции Semiconductor также выросли после того, как Nvidia представила солидный прогноз продаж, успокоив опасения инвесторов по поводу замедления роста в Китае. Вот некоторые другие известные премаркеты:

• Agilent (A) подорожала на 5% после того, как компания повысила прогноз выручки.
• Burlington Stores (BURL) прибавил 9% после того, как продавец одежды сообщил о скорректированной прибыли на акцию за первый квартал, которая превзошла среднюю оценку.
• C3.ai (AI) подскочил на 13% после того, как компания сообщила о результатах четвертого квартала, которые превзошли ожидания, и объявила о возобновлении своего партнерства с Baker Hughes.
• Elf Beauty (ELF) выросла на 9% после того, как косметическая компания согласилась приобрести бренд красоты Хейли Бибер, Род, за 1 миллиард долларов.
• HP Inc. (HPQ) упала на 9% после прогноза прибыли в текущем квартале, который не оправдал ожиданий и сократил годовой прогноз из-за ослабления экономики и тарифов США на товары из Китая.
• Intellia Therapeutics (NTLA) упала на 16% после того, как разработчик препарата сказал, что пациент на поздней стадии исследования препарата от сердечно-сосудистых заболеваний недавно испытал серьезный побочный эффект.
• ДОПОГ JD.com (JD) выросли на 4% после того, как компания заявила, что расширяет партнерство с Xiaohongshu для пользователей, чтобы получить доступ к своему торговому сайту через рекламу, размещенную на платформе социальных сетей.
• Kohl’s Corp. (KSS) выросла на 4% после публикации более высоких, чем ожидалось, сопоставимых продаж, что сигнализирует о том, что план оборота ритейлера может начать закрепляться.
• SentinelOne (S) упал на 13% после того, как производитель программного обеспечения для обеспечения безопасности сократил свои прогнозы по доходам за год.
• Synopsys (SNPS) вырос на 4% после того, как компания-разработчик программного обеспечения сообщила о скорректированной прибыли во втором квартале, которая превзошла ожидания.
• Veeva Systems Inc. (VEEV) выросла на 15% после того, как компания, занимающаяся программным обеспечением для здравоохранения, повысила прогноз прибыли и выручки за год, поскольку результаты 1Q превысили оценки.

Решение торгового суда США заблокировать большинство тарифов ко Дню освобождения Трампа ознаменовало последний поворот для рынков, которые резко изменились с тех пор, как Трамп объявил о своих так называемых взаимных сборах в начале апреля. В постановлении группа из трех судей в Суде США по международной торговле на Манхэттене встала на сторону возглавляемых демократами штатов и малых предприятий, которые обвинили Трампа в неправомерном применении чрезвычайного закона для оправдания большей части его сборов. Указ распространяется на глобальный фиксированный тариф Трампа, повышенные ставки на Китай и другие страны, а также связанные с фентанилом тарифы на Китай, Канаду и Мексику. Другие тарифы, введенные в рамках различных полномочий, такие как сборы на сталь, алюминий и автомобили, не затрагиваются.

«Это напоминание о том, что, вероятно, будет конечным состоянием — что мы в конечном итоге получим 10-процентный тариф, который в очень долгосрочном контексте является средним числом», — сказал Люк Хикмор, инвестиционный директор Aberdeen Group Plc. «Всё в подростковом возрасте рынок будет воспринимать положительно. "

Тем не менее, многие аналитики предупредили, что оптимизм в четверг может быть кратковременным, заявив, что администрация Трампа найдет альтернативные способы реализации своей политики. Окончательное решение по тарифному делу также может быть вынесено в вышестоящих судах, включая Верховный суд США.

«Мы вряд ли увидим конец тарифной главы», — сказал Bloomberg TV Бенедикт Лоу, стратег по деривативам в BNP Paribas SA. «Трамп, вероятно, будет бороться за свои тарифные переговоры. Это слишком рано, чтобы сказать. "

До принятия торговых решений рынки уже находились в хорошем настроении, так как прогноз продаж Nvidia возродил энтузиазм в отношении продуктов искусственного интеллекта, несмотря на сопротивление со стороны Китая. Акции технологических компаний привели к росту дорыночной торговли: Marvell Technology, Super Micro Computer и ARM Holdings выросли более чем на 3%.

«История ИИ все еще находится на границе всей глобальной производительности в течение следующего десятилетия или двух, если не дольше, поэтому вы все еще хотите получить представление, когда сможете», - сказал Bloomberg TV Сима Шах, главный глобальный стратег в Principal Asset Management.

«Уровень неопределенности, уже высокий, был отмечен еще одним шагом», - сказал Кит Джакс, глава стратегии FX в Societe Generale SA. «Больше решений об инвестициях и расходах будут отложены, а иностранные держатели американских активов будут несколько более неудобными, чем они были. "

Европейские акции также выше, подталкивая Stoxx 600 вверх на 0,3% и отслеживая прирост в своих азиатских аналогах. Циклические секторы, такие как потребительские товары, майнеры и автомобили, опережают, в то время как оборонительные акции, включая коммунальные услуги и недвижимость, являются самыми отстающими. Среди отдельных акций ASML растет после сильного прогноза продаж Nvidia, в то время как Auto Trader падает на предупреждения аналитиков о перспективах автомобильного рынка. Вот наиболее заметные движущие силы:

• ASML и другие европейские запасы чипов выросли в четверг после того, как Nvidia дала надежный прогноз, несмотря на потерю продаж в Китае из-за ограничений на чипы.
• Акции BP выросли на 0,9% после сообщений о том, что смазочный бизнес нефтяного гиганта Castrol привлекает интерес со стороны энергетических компаний и фирм-выкупщиков.
• Акции De’ Longhi выросли на 9,1% в Милане, больше всего с 13 мая, после того, как аналитик Barclays Гаурав Джайн повысил свою рекомендацию и целевую цену на акции.
• Добыча Atalaya Mining выросла на 7,6%, поднявшись до самого высокого уровня с июля 2024 года, после отчета о рекордном квартальном производстве Ebitda и самом высоком производстве меди со второго квартала 2021 года.
• Grenergy Renovables поднялся на 10%, достигнув рекорда и увеличив прибыль в этом году до более чем 90%, после того, как РБК значительно повысил свою целевую цену и оценки.
• Европейские акции растут на оптимизме по поводу более ярких перспектив торговли после того, как суд США признал большую часть глобальных тарифов президента Дональда Трампа незаконной.
• CD Прибыль Projekt составила 5,1% после того, как польский производитель видеоигр сообщил о более высоких, чем ожидалось, доходах в первом квартале.
• SES выросла на 2,5% по сравнению с приобретением Intelsat SA за $3,1 млрд, которое было одобрено британским регулятором конкуренции, что позволит создать спутникового гиганта, чтобы лучше конкурировать со Starlink Илона Маска.
• Акции Auto Trader упали на целых 12% в Лондоне после того, как аналитики предупредили, что перспективы онлайн-автомобильного рынка, скорее всего, приведут к консенсусным сокращениям, что приведет к развалу акций.
• Phoenix Group упала на 3,5% после того, как Bank of America понизил рейтинг британской компании по страхованию жизни и пенсионным фондам до нейтрального.
• Акции Hollywood Bowl упали на 11%, больше всего с декабря, после того, как оператор боулинг-центра заявил, что теплая весенняя погода нанесла ущерб его бизнесу, компенсировав в целом солидный результат.
• DBV Акции технологических компаний падают на 3,8%, поскольку Goldman Sachs восстанавливает покрытие с рейтингом продаж.

Ранее на сессии азиатские акции выросли больше всего за две недели, поскольку судебный приказ США против тарифов президента Дональда Трампа поднял настроения. Индекс MSCI Asia Pacific вырос на 1,1%, достигнув самого высокого уровня с 27 сентября. Toyota, Sony и Meituan были одними из самых больших стимулов для регионального бенчмарка. Акции Semiconductor выросли после того, как Nvidia дала бычий прогноз. Большинство азиатских рынков были «зелеными», поскольку опасения по поводу тарифов США немного ослабли после того, как торговый суд признал большую часть новых сборов Трампа незаконными. В Южной Корее, Японии и Гонконге рост составил более 1%. Администрация Трампа подала уведомление об обжаловании решения.

Азиатские акции, похоже, закончатся в мае со второй прямой ежемесячной прибылью, поскольку более слабый доллар и политика Трампа способствовали притоку в регион. Тем не менее, сохраняется неопределенность в отношении результатов обращения Трампа и прогресса в торговых сделках отдельных стран с США.

В валюте индекс Bloomberg Dollar Spot мало изменился, сдав большинство своих ранних ралли. Швейцарский франк и японская иена являются самыми слабыми из валют G-10, упав на 0,2% каждая. Доллар первоначально сплотился в заголовках, но сумел отследить эти достижения к тому времени, когда Нью-Йорк сел, а фьючерсы поднялись выше. Такое ценовое действие подчеркивает, что доллар США может отставать, поскольку неамериканские инвесторы увеличивают свои коэффициенты хеджирования, а не значимые изменения в распределении рисковых активов. FX-вольты остаются стабильными, поскольку фронтенд-гамма поднялась выше, что, как отмечают наши трейдеры (Costello), оправдано спотовыми движениями и премией за дальнейшие заголовки / заявки в течение следующего месяца или около того. Еврокомплекс торгуется в основном плоским, в одночасье отставая от своего типичного бета-риска. CNH и CAD незначительно выигрывают по доллару и опережают в одночасье, что отражает более прямое облегчение для их внутренних экономик, подразумеваемое потенциальной приостановкой текущих тарифов США.

В ставках казначейские облигации движутся вниз, подталкивая 30-летнюю доходность США вверх на 3 б.п. до 5,01% после того, как судебное решение заблокировало некоторые импортные тарифы Трампа, что привело к ежегодному дефициту финансирования около 250 миллиардов долларов, которые должны будут быть подключены к большему долгу. Понижательное давление на казначейские облигации также наблюдалось после позитивных настроений со стороны Nvidia Corp., опубликовавшей еще один набор сильных результатов. Урожайность в США дешевле на 3 б.п. до 4,5 б.п. по кривой с потерями, связанными с промежуточными звеньями, удешевлением брюха кривой по сравнению с передним и длинным концом. 10-летняя доходность в США составляет около 4,515%, а фунты и позолоты в этом секторе превосходят 2 млрд. Сессионный фокус США включает в себя продажу купюр на сумму $44 млрд в течение 7 лет, что увеличивает риск продолжительности сессии, а также кучу спикеров Федеральной резервной системы и еженедельные заявления о безработице.

В сырьевых товарах нефть растет, а WTI растет на 1,2% до $62,60 за баррель, в то время как биткойн вырос на 1% и выше $108 000. Спотовое золото упало на 4 доллара до 3280 долларов за унцию.

По сегодняшнему календарю экономические данные США включают оценку ВВП на 1 квартал, первоначальные претензии по безработице (8:30 утра) и апрель, ожидающие продажи жилья (10 утра). В список спикеров ФРС входят Баркин (8:30 утра), Гулсби (10:40 утра), Куглер (2 вечера), Дейли (4 вечера) и Логан (8:25 вечера).

Рыночный снимок

• S&P 500 mini +1,0%
• Nasdaq 100 mini +1,5%
• Russell 2000 mini +1,2%
• Stoxx Europe 600 +0,3%
• DAX +0,5%, CAC 40 +0,8%
• 10-летний Доходность казначейства +4 базисных пункта 4,52%
• VIX -0,8 балла в 18,53
• Индекс доллара Bloomberg мало изменился в 1220,68
• евро -0,1%, $1,1278
• Сырая нефть WTI +1,3% при $62,63/баррель

Лучшие ночные новости

• Фьючерсы в США выросли после того, как большинство тарифов Дональда Трампа были признаны незаконными торговым судом США, блокируя их на данный момент. Коллегия из трех судей, которая вынесла единогласное решение, дала администрации 10 дней на то, чтобы «исправить» свой приказ. BBG
• Ожидается, что налоговый пакет республиканцев в Палате представителей теперь будет стоить почти 4 триллиона долларов, отчасти благодаря сделке в последнюю минуту, чтобы еще больше увеличить ограничение на государственные и местные налоговые вычеты. Политика
• Маск сказал, что его запланированное время в качестве специального правительственного сотрудника подходит к концу, в то время как официальный представитель Белого дома сказал, что Илон Маск покидает администрацию, и его внеплановый полет начнется в среду вечером.
• Белый дом планирует отправить небольшой пакет сокращений расходов DOGE в Конгресс на следующей неделе.
• По словам Марко Рубио, США начнут «агрессивно» отменять визы для китайских студентов, имеющих связи с КПК, или обучающихся в критических областях. Фокс сообщил, что Госдепартамент будет расследовать всех обладателей виз, связанных с Гарвардом. BBG
• Администрация Трампа приостановила некоторые продажи Китаю критически важных технологий США, в том числе связанных с реактивными двигателями, полупроводниками и некоторыми химическими веществами и оборудованием. Этот шаг является ответом на недавние ограничения Китая на экспорт важнейших полезных ископаемых в США. Нью-Йорк
• Ведущий торговый переговорщик Японии Рёсей Аказава направляется в Вашингтон на четвертый раунд переговоров, несмотря на решение торгового суда США. Он надеется встретиться с министром финансов Скоттом Бессентом, прежде чем вернуться в воскресенье. BBG
• Центральный банк Южной Кореи снизил ставку на 25 б.п. (как и ожидалось) и сократил прогноз роста на 2025 год, сигнализируя о дальнейшем смягчении. WSJ
• Великобритания планирует поручить пенсионным фондам инвестировать в частные рынки и внутреннюю экономику. Лидеры отрасли утверждают, что это противоречит их фидуциарным обязанностям. BBG
• Акции Nvidia (+5,8%) подскочили на премаркете после оптимистичного прогноза продаж. генеральный директор Дженсен Хуан возобновил свое обращение к администрации Трампа, чтобы позволить ей снова производить чипы для Китая. BBG
• Илон Маск заявил, что его «запланированное время» в качестве официального советника Трампа подходит к концу. Что касается DOGE, Трамп и Маск ранее отказались детализировать план преемственности усилий, который президент первоначально дал дате заката 4 июля 2026 года. BBG
• Нью-Йорк ФРС заявила, что начнет утренние операции по РЕПО 26 июня с предложениями, которые будут проходить между 08:15-08:30ET, и будет поддерживать предложения по РЕПО во второй половине дня.
• Bank of America Total Card Spending (w/e May 24th) +0,2% (в среднем по апрелю +1%); первоначальное чтение наводит на мысль о более мягких выходных в День памяти, вероятно, из-за более холодной погоды.

Торговля/тарифы

• Международный суд Манхэттена Торговля заблокировала тарифы президента Трампа в решении, связанном с делом, возбужденным от имени пяти малых предприятий, которые импортируют товары из других стран. Также сообщалось, что администрация президента США Трампа подала апелляцию после решения Суда по международной торговле, и Белый дом заявил, что не избранные судьи не должны решать, как должным образом реагировать на чрезвычайную ситуацию в стране.
• Goldman Sachs отметил, что решение о тарифах на День освобождения дает администрации 10 дней на прекращение сбора тарифов, но не влияет на отраслевые тарифы, и администратор может вводить тарифы по всем тарифам и тарифы по конкретным странам в соответствии с другими юридическими органами.
• Президент США Трамп приказал американским разработчикам чипов прекратить продажи в Китай, сообщает FT. Администрация Трампа заявила американским компаниям, которые предлагают программное обеспечение, используемое для разработки полупроводников, чтобы прекратить продажу своих услуг китайским группам, в последней попытке затруднить разработку передовых чипов для Китая. Несколько человек, знакомых с этим шагом, заявили, что Министерство торговли сообщило группам Electronic Design Automation, которые включают Cadence, Synopsys и Siemens EDA, прекратить поставки своих технологий в Китай, а в некоторых случаях Министерство торговли приостановило существующие экспортные лицензии или наложило дополнительные лицензионные требования, пока рассмотрение находится на рассмотрении.
• Госсекретарь США Рубио заявил, что США начнут отменять визы китайских студентов, в том числе тех, кто связан с Коммунистической партией Китая или учится в критических областях, а также пересмотрят визовые критерии для усиления контроля за всеми будущими визовыми заявлениями из Китайской Народной Республики и Гонконга.
• США прекращают экспорт технологий авиационных двигателей и программного обеспечения для чипов в Китай, сообщает NYT.
• Великобритания стремится ускорить реализацию торговых сделок с США, когда на следующей неделе министр бизнеса Рейнольдс встретится с министром торговли США Лутником.
• Премьер-министр Японии Исиба заявил, что организует телефонный разговор с президентом США Трампом в четверг вечером.

Более подробный взгляд на мировые рынки любезно предоставлен Newsquawk

Акции APAC были в основном выше с настроениями, подкрепленными доходами NVIDIA и после того, как Манхэттенский суд международной торговли заблокировал тарифы президента Трампа на День освобождения. и признал, что широкие тарифы в соответствии с законом о чрезвычайных полномочиях были незаконными. Однако с тех пор администрация Трампа подала апелляцию и имеет другие инструменты, которые она может применить для поддержания таких тарифов. ASX 200 лидировал в области энергетики, телекоммуникаций и технологий, хотя рост был ограничен майнерами, недвижимостью и обороной на другом конце спектра. Nikkei 225 превзошел и поднялся выше уровня 38 000 после недавней слабости валюты и удара по тарифной повестке Трампа. Hang Seng и Shanghai Comp соответствовали конструктивному настроению, хотя трения между США и Китаем затянулись после того, как администрация Трампа приказала американским разработчикам чипов прекратить продажи в Китай, а государственный секретарь США Рубио объявил об «агрессивном» отзыве виз китайских студентов.

Лучшие азиатские новости

• BoK снизил 7-дневную ставку Repo на 25 б/с до 2,50%, как и ожидалось, при этом решение было принято единогласно. BoK заявила, что сохранит свою позицию по снижению ставок, чтобы смягчить понижательные риски для экономического роста и скорректирует сроки и темпы дальнейшего снижения базовых ставок, в то время как она должна внимательно следить за изменениями во внутренней и внешней политике. Центральный банк также заявил, что экспорт Южной Кореи продолжает замедляться и что высокая степень неопределенности в торговой среде является риском для роста. Кроме того, губернатор БОК Ри сказал, что они видят большие возможности для дальнейших сокращений, учитывая риски снижения роста, и отметил, что четыре члена совета директоров видят возможности для дальнейших сокращений в течение следующих трех месяцев.
• Министр финансов Японии Като заявил, что будет следить за движением финансовых рынков, включая сверхдлинную торговлю облигациями. Видите большое движение в сверхдлинной доходности облигаций на данный момент. Будет вести через коммуникации с игроками рынка. Способен углубить дискуссии с министром финансов США Бессентом о базовом понимании валютной политики. Об уровнях FX вообще не обсуждали с предыдущей дискуссией с Бессентом.

Европейские биржи (STOXX 600 + 0,3%) открылись с сильным позитивным уклоном с настроениями, усилившимися после хорошо полученных результатов NVIDIA и после того, как основанный на Манхэттене суд международной торговли заблокировал тарифы президента Трампа на День освобождения. Настроения ослабли в недавней торговле, но с индексами все еще широко в зеленом цвете. Европейские секторы имеют положительную предвзятость, причем больше циклических секторов возглавляют кучу. Технология занимает первое место, а настроения в секторе выросли после сильных результатов NVIDIA; ASML + 2,7%.

Лучшие европейские новости

• Словацкий суд заявил, что Казмир ЕЦБ (Хавкиш) был признан виновным во взяточничестве через Bloomberg; получил штраф в 200 тысяч, сообщает Reuters.

Форекс

• Доллар расширяет недавнюю прибыль, чему способствовало судебное решение в среду, которое сократило объем тарифных полномочий президента Трампа, в то время как протоколы FOMC мало что сделали для изменения циферблата. Более широкие рыночные настроения также поддерживаются прибылью NVIDIA. DXY достиг максимума в 100,48 за ночь до убывания и вернулся к 100 на момент написания (против низкого 99,98).
• EUR/USD стал мягче после решения суда США, которое ограничивает тарифные полномочия Трампа - развитие, которое незначительно улучшает перспективы роста США и поддерживает доллар, сужая его премию за риск. EUR/USD в настоящее время находится в диапазоне 1.1209-1.1297 на момент написания статьи, а 50 DMA - в 1,1183.
• JPY ослабевает на фоне ослабления премии за риск после вышеупомянутого решения суда США о тарифах на День освобождения президента США Трампа. Министр финансов Японии Като заявил, что они будут следить за движением финансового рынка, включая сверхдлинную торговлю облигациями. Что касается валютной политики, Като сказал, что они могут углубить дискуссии с министром финансов США Бессентом о базовом понимании валютной политики, и не обсуждал валютную политику. USD / JPY торгуется по обе стороны от своего 50 DMA (145,35) в диапазоне 144,73-146,28 в течение дня.
• GBP более устойчив к доллару, потенциально на фоне сообщений о том, что Великобритания стремится ускорить реализацию торговых сделок с США, когда на следующей неделе министр бизнеса Рейнольдс встретится с министром торговли США Лутником. GBP/USD находится в диапазоне 1.3409-1.3474, поскольку внимание теперь обращается к Бридену и Бейли.
• Антиподы расходятся с преимуществами AUD, несмотря на промах в данных Capex, но валюта стимулируется вышеупомянутыми торговыми событиями. Киви возвращает часть пост-RBNZ вверх ногами.
• PBoC установил среднюю точку USD/CNY на 7.1907 против exp. 7.2023 (Prev. 7.1894).

Фиксированный доход

• UST мягче с фиксированными потерями из-за его обычных свойств гавани на фоне конструктивного тона риска. Короче говоря, тон подкрепляется хорошо полученными доходами NVIDIA и решением CIT США о том, что тарифы ко Дню освобождения Трампа являются незаконными. Утром это отправило UST на базу 109-26+, вытащив корыто в среду, но затормозив базу WTD на 109-24+. В докет включены еженедельные претензии, Q1 PCE/GDP (2-й), предложение 7 лет и выступление ФРС. Федрезерв говорит с Баркином и Дейли, не ожидая текста, в дополнение к Гулсби и Куглеру, где ожидается текст.
• Немецкая газета также придерживается медвежьего уклона, который подтолкнул Бундса к базе 130,39, которая, как и в случае с UST, остановилась незадолго до минимума 130,15 ВтД. Конкретные условия для блока пока немного неясны, мы ждем первого из регулярной серии звонков между комиссаром ЕС по торговле Шефчовичем, министром торговли США Лутником и USTR Гриром. Звонок, который, возможно, вызовет еще больший интерес после упомянутого решения CIT. По мере того, как утро прогрессирует, тон риска потускнел от лучшего, больше в Европе, чем в фьючерсах США, и, как таковые, EGB поднялись на худший уровень примерно на 20 клещей для Bunds.
• Потолки снижают тон риска и также находятся в красном цвете. Снизившись до 90,70 базы, но с тех пор отскочил от худшего, этот шаг немного более выражен, чем обсуждаемый в EGB, из-за британского тона, отбрасывающего самые жесткие и особенно ослабление энергетических бенчмарков от максимумов, что особенно важно для FTSE 100, учитывая его воздействие на сектор.
• HSBC сократил подверженность казначействам США и увеличил свой недостаточный вес в развитых странах, предупреждая, что доходность выше 4,7% может спровоцировать широкие шаги по снижению риска.
• Великобритания продает 3,2 млрд фунтов стерлингов 0,125% 2031 I/L, через тендер: b/c 2,57x, реальная доходность 0,827%.
• Италия продает EUR 6,5 млрд против exp. EUR 6,0-6,5 млрд 2,95% 2030, 3,60% 2035 BTP и EUR 3,5 млрд против exp. 3,0-3,5 млрд евро 2034 CCTeu.

Товары

• Сырая нефть была повышена на фоне оптимистичных настроений, вызванных постановлением суда США о тарифах Трампа и превышением прибыли NVIDIA - сырая прибыль с контрактами выше на 0,75 доллара США / баррель. Несмотря на то, что Казахстан не может сократить добычу нефти прямо сейчас, он надеется увеличить добычу выше своего текущего плана в конце этого года. Brent имеет параметр $ 64,55-65,50/bbl.
• Спотовое золото приглушено на фоне оттока гаваней, вызванного вышеупомянутыми обновлениями тарифов, которые ослабляют некоторые премии за риск в гаванях. Спотовое золото торгуется в диапазоне $3245,56-3,295,24 / унция на момент написания статьи, а 50 DMA - в $3222,38 / унция.
• Медь извлекает выгоду из среды риска. В частности, он торгуется в диапазоне $9561,3-9645,4 / т и в настоящее время приближается к максимумам сессии.
• US Private Inventory Data (bbls): Crude -4.2mln (exp. +0.1mln), Distillate +1.3mln (exp. +0.5mln), Gasoline -0.5mln (exp. -0.5mln), Cushing -0.3mln.
• Министр нефти Ирака призвал к приверженности соглашениям, достигнутым на встрече ОПЕК+, и подтвердил, что единство позиций имеет решающее значение для стабильности нефтяных рынков.
• Ливийское правительство может объявить о форс-мажорных обстоятельствах на нефтяных месторождениях и в портах, сославшись на неоднократные нападения на Национальную нефтяную корпорацию.
• Министр энергетики Казахстана считает, что цена на нефть выше 70-75 долларов США за баррель подходит для всех стран; Казахстан не является причиной снижения цен на нефть из-за относительно небольшой добычи.

Геополитика

• Российский Кремль говорит, что в настоящее время у президента России Путина нет планов разговаривать с президентом США Трампом; у Киева не было ответа на переговоры 2 июня. Главное сейчас - продолжить прямые российско-украинские переговоры. Неконструктивно утверждать, что Россия затягивает этот процесс.

Календарь событий США

• 8:30: 1Q S ВВП Годовой QoQ, est. -0,3%, prior -0,3%
• 8:30 утра: 1Q S Личное потребление, est. 1,7%, prior 1.8%
• 8:30: 1Q S Индекс цен ВВП, est. 3,7%, prior 3,7%
• 8:30 утра: 1Q S Core PCE Индекс цен QoQ, est. 3.5%, prior 3.5%
• 8:30 утра: 24 мая Первоначальные требования по безработице, est. 230k, prior 227k
• 8:30 утра: 17 мая Продолжающиеся претензии, est. 1893k, prior 1903k
• 10:00: Apr Pending Home Sales MoM, est. -1%, prior 6,1%

Джим Рид из DB завершил ночную обертку

Как мы идем в прессу сегодня утром, произошло еще одно серьезное развитие тарифной политики США в одночасье, поскольку Суд США по международной торговле постановил, что администрация Трампа не имела полномочий навязывать большинство тарифов, которые были объявлены. Надо сказать с самого начала, что это вряд ли конец этой истории, так как администрация обжалует это решение. Но уже сейчас рынки увидели существенное ралли в ответ, фьючерсы на S&P 500 выросли на 1,60% за ночь, в то время как индекс доллара США также вырос на 0,37%. Это отразилось и во всем мире, причем все основные фондовые индексы продвигаются в Азии, в то время как фьючерсы на немецкий DAX выросли на 0,96%.

Что касается решения суда, они заявили, что администрация превысила свои юридические полномочия и что Закон о международных чрезвычайных экономических полномочиях (IEEPA) «не разрешает президенту вводить неограниченные тарифы». Так что это колоссальное развитие событий, и суд дал администрации 10 дней на то, чтобы "эффективно" вынести решение. Имейте в виду, что это решение охватывает 10% базовых тарифов, 25% тарифов на канадскую и мексиканскую продукцию, дополнительные 20% на Китай, а также все взаимные тарифы, которые были приостановлены до 9 июля. Однако есть несколько исключений, не охваченных постановлением, включая тарифы на сталь, алюминий и автомобили.

В ответ Министерство юстиции подало апелляцию в Апелляционный суд США, и, возможно, это дело может быть передано в Верховный суд. Но мы еще не слышали напрямую от президента Трампа по этому вопросу, поэтому неясно, как администрация может реагировать в будущем. Это также может иметь более широкие последствия для доходов, поскольку они надеялись использовать тарифы в качестве источника дохода для финансирования других налоговых сокращений.

Если решение останется в силе, предотвращая использование тарифов в рамках IEEPA, одним из вариантов для администрации будет расширение использования других тарифных инструментов, таких как Раздел 232 по соображениям национальной безопасности, которые использовались для тарифов на автомобили, сталь и алюминий. Но это явно является препятствием для их тарифной стратегии, и это также осложнит ее нынешние попытки договориться о уступках со стороны торговых партнеров, учитывая возможность того, что тарифы могут не вступить в силу после истечения 90-дневного периода продления.

Развитие тарифов затмило новости предыдущего дня, но настроения также усилились после вчерашнего закрытия Nvidia, поскольку компания представила оптимистичное руководство по продажам. Был только скромный рост выручки за 1 квартал (44,1 млрд долларов против 43,3 млрд долларов), но гигант чипов прогнозировал выручку в 45 млрд долларов за 2 квартал, что соответствовало ожиданиям аналитиков, даже когда компания прогнозировала, что ограничения на поставки чипов ИИ в Китай обойдутся в 8 млрд долларов продаж. Акции Nvidia выросли почти на 5% в пострыночной торговле после падения -0,51% в обычной сессии, а фьючерсы на NASDAQ 100 выросли на +1,92% сегодня утром. Однако до выпуска Nvidia акции технологических компаний потеряли позиции после того, как FT сообщила, что администрация Трампа приказала американским компаниям, предлагающим программное обеспечение для разработки чипов, прекратить продажи в Китай. Пострадавшие компании упали в новостях, в том числе Cadence Design Systems (-10,67%) и Synopsys (-9,64%), в то время как Magnificent 7 упала на -0,53%, оставаясь почти на прежнем уровне.

Учитывая все это, рынки в Азии сегодня утром демонстрируют очень высокие показатели: Nikkei (+1,56%), KOSPI (+1,76%), Hang Seng (+0,65%), CSI 300 (+0,68%) и Shanghai Comp (+0,72%). Этот результат в Южной Корее также произошел после того, как Банк Кореи в течение ночи снизил ставку на 25 б.п. в соответствии с ожиданиями, снизив ставку до 2,5%. Они также снизили прогноз роста на этот год до 0,8%.

До всего этого основная история вчерашнего дня была связана с ставками, поскольку облигации оказались под новым давлением по обе стороны Атлантики. Главным катализатором этого стал упомянутый нами вчера слабый аукцион в Японии в 40 лет, который, в свою очередь, перешел в европейскую и американскую сессии. Это привело к тому, что доходность казначейства за 30 лет (+2,5 млрд. п.) вернулась выше 5% в течение дня, прежде чем закрыться на 4,98%. Облигации отменили некоторые из своих первоначальных распродаж после солидного аукциона 5 лет, в результате которого рост первичного дилера упал до самого низкого уровня за последние два года. Тем не менее Доходность казначейства была выше по кривой, при этом доходность 2yr выросла +0,8bps, а доходность 10yr выросла +3,4bps. Этот шаг продолжился в одночасье, учитывая тон риска, с 2-летним ростом еще на 2,5 б/с до 4,01%, в то время как 10-летний рост + 2,6 б/с до 4,50%.

Этот рост доходности произошел, поскольку рынки продолжают снижать свои ожидания по снижению ставок ФРС. Действительно, сумма, оцененная в декабре, теперь снизилась до 44 б/с, что является наименьшим показателем с февраля. Более того, в вчерашних протоколах ФРС не было никаких намеков на неизбежное ослабление, в которых говорилось, что «комитет был в хорошем положении, чтобы ждать большей ясности в отношении перспектив инфляции и экономической активности», и было отмечено повышенное внимание к риску роста инфляционных ожиданий. С другой стороны, сотрудники ФРС «рассмотрели возможность того, что экономика вступит в рецессию, чтобы быть почти такой же вероятной, как базовый прогноз», хотя следует отметить, что встреча состоялась 7 мая, незадолго до задержки тарифов США и Китая.

Еще в Европе доходность суверенных облигаций вчера также выросла, что произошло на фоне растущей обеспокоенности по поводу инфляции. Отчасти этому не способствовали более высокие цены на нефть: нефть марки Brent выросла на 1,26% в день до $64,90 за баррель. Но затем у нас также был последний опрос ЕЦБ о потребительских ожиданиях, который показал, что инфляционные ожидания в 1 год были до +3,1% в апреле, что является самым высоким показателем за 14 месяцев. Это добавило опасений, что инфляция может оставаться липкой выше целевого показателя ЕЦБ, особенно с учетом того, что их следующее политическое решение будет принято всего через неделю.

Все это означало, что урожайность выросла по всему континенту, причем те, что на 10yr bunds (+2,3bps), OATs (+2,0bps) и BTPs (+1,8bps) все движутся выше. Тем не менее, несмотря на то, что в других местах тон риск-офф, суверенные облигации спреды еще более ужесточились, а 10-летний итальянский спред по облигациям снизился до 98 б/с, что является самым жестким с сентября 2021 года. Тем не менее, британские позолоты продолжали бороться, а доходность 10 лет (+6,1 б/с) увеличилась до 4,73%.

С ростом доходности это означало, что это был сложный фон для акций, которые боролись по обе стороны Атлантики. Например, индекс S&P 500 (-0,56%) упал после вчерашнего всплеска на 2,05%. И в Европе это была та же история: STOXX 600 (-0,61%), DAX (-0,78%) и FTSE 100 (-0,59%) все двигались ниже. Тем не менее, одним из относительных лидеров стал канадский S&P/TSX Composite (+0,05%), которому удалось достичь еще одного рекордного максимума, продвинувшись на 15 из последних 16 сессий.

На сегодняшний день и выпуски данных в США включают еженедельные первоначальные заявления о безработице, вторую оценку ВВП в 1 квартале и ожидаемые продажи жилья в апреле. В противном случае, спикеры Центрального банка включают Баркин ФРС, Гулсби, Куглер, Дейли и Логан, наряду с губернатором Банка Англии Бейли.