Рикардс предупреждает о лавине

Автор Джеймс Рикардс via DailyReckoning.com,

Помните мини-катастрофу 5 августа? Инвесторы, видимо, нет. На данный момент это кажется далеким воспоминанием, так как тема «купи провал» является глубоко укоренившейся силой на современном рынке.

Ну, я боюсь, что в эту среду, 28 августа, они собираются получить суровое напоминание. Только в этот раз будет гораздо хуже. Сегодня я покажу вам, почему.

Во-первых, почему акции растут? Ответ прост: рынок находится в пузыре. Есть несколько вещей, чтобы рассмотреть ...

S&P 500 на самом деле является индексом S&P Four, что означает, что это взвешенный по капитализации индекс. Это означает, что влияние цены акции на индекс является функцией его рыночной капитализации. Чем больше его рыночная капитализация, тем больше его влияние на индекс.

В настоящее время 10 крупнейших акций S&P составляют около 30% индекса.

И это всего лишь небольшая горстка акций, таких как Apple, Microsoft, Nvidia, Google (Alphabet) и несколько других, которые составляют большую часть прибыли рынка в этом году.

Если взять 500 акций S&P 500 (503, если быть точным), то в этом году их больше, чем вверх. Поэтому, когда вы говорите, что индекс S&P вырос на 18% в год, это очень искаженная картина.

Пузырь Nvidia

Nvidia является ведущим производителем на рынке, отчасти из-за последних рыночных тенденций в области искусственного интеллекта (ИИ) и GPT (генеративные предварительно обученные трансформаторы).

Бум искусственного интеллекта создал спрос на чипы Nvidia.

Но знают ли люди, покупающие эти акции, что такое GPT? Нет, большинство нет. Но они не хотят пропустить поезд Nvidia Gravy.

Люди покупаются на ажиотаж, потому что не хотят пропустить следующую большую вещь. Поэтому они покупают акции. Это приводит к росту акций, что привлекает больше покупателей, что приводит к еще более высокой цене, что привлекает еще больше покупателей.

Это цикл положительной обратной связи. Сейчас мы находимся в этой петле обратной связи. Это усиливается институциональными инвесторами. Крупные индексные фонды, такие как Vanguard, State Street, Fidelity и некоторые другие, загрузили акции Nvidia.

Что будет, если купить Nvidia? Цены на акции растут. Тогда что происходит? Они покупают больше акций Nvidia, потому что она занимает еще большее место в индексе.

Это процесс, который питается сам собой. И это может продолжаться долго. Так образуются пузыри.

Как заканчиваются все пузыри

Как это закончится? Ну, в конце концов, это заканчивается катастрофой. Музыка не может играть вечно. Вопрос в том, когда именно музыка перестанет играть?

Это может быть трудный вопрос для ответа. Вы знаете, что это пузырь, даже если вы не знаете, когда он лопнет. Вы знаете, что это произойдет, но вы обычно не знаете конкретного катализатора, который приведет к аварии в движение. Часто катализатор очевиден только в ретроспективе.

Первым фактором, который следует учитывать в отношении Nvidia, является то, что ее оценка абсолютно высока. Коэффициент P / E составляет 75, что означает, что инвесторы готовы платить 75 долларов за каждый доллар прибыли.

Но вот что большинство инвесторов не знают: генеральный директор Nvidia Дженсен Хуанг и его финансовый директор продали акции Nvidia на сотни миллионов долларов. Фактически, они просто достигли рекорда продаж акций.

Я был генеральным советником в некоторых крупных компаниях. Инсайдерская продажа сама по себе не является признаком какой-либо проблемы. Во многих случаях структура вознаграждения руководителей означает, что они в конечном итоге продают акции по установленному графику.

Но когда я посмотрел на него, я заметил некоторые другие странные совпадения, которые заставили меня копнуть больше. И я считаю, что есть веская причина, по которой эти инсайдеры продают свои акции. И я нашел пять основных причин, почему я считаю, что акции Nvidia вот-вот будут забиты за два дня.

Пик Нвидии?

Да, чипы Nvidia пользуются большим спросом, что способствовало буму Nvidia. Но я обнаружил много доказательств того, что спрос на чипы Nvidia достиг своего пика.

Мало того, что спрос достиг пика, но я считаю, что он фактически переходит к другим производителям чипов. Все чаще эти чипы ИИ разрабатываются в таких компаниях, как Google и Amazon, в партнерстве с другими компаниями. Это позволяет им обучать модели ИИ дешевле.

Еще одна проблема с чипами Nvidia заключается в том, что они часто слишком мощны для различных применений ИИ, которые нужны этим компаниям.

Это как использовать пушку, когда вам нужна только винтовка. Это просто перебор.

Между тем, чипы Nivida очень дороги, и они требуют много энергии, которая также стоит много. Таким образом, переходя к созданию собственных чипов, эти крупные технологические компании сокращают свои расходы и становятся независимыми от Nvidia.

Но акции Nvidia в основном «ценятся за совершенство». Проблема в том, что когда люди ожидают совершенства, все, что меньше совершенства, является плохой новостью. И я верю, что инвесторы Nvidia получат действительно плохие новости через два дня.

Что тут такого? Это может вызвать массовую цепную реакцию рынка, потенциально приводя к потерям 30%, 50% и даже 80% среди некоторых крупнейших технологических акций, которые были движущей силой рынка.

Если это произойдет, основные индексы фондового рынка будут забиты. Это будет не конец света, я хочу прояснить это. Но восстановление рынка может занять много времени.

Какая снежинка вызовет лавину?

Я часто сравнивал причины краха рынка со снежинками, которые могут вызвать лавину. Огромное количество снега может накапливаться до того, как появится последняя снежинка, чтобы начать цепную реакцию.

Способ думать об этом заключается в том, что пусковая снежинка может не сильно отличаться от безвредной снежинки, которая предшествовала ей. Просто он попал в систему в неправильное время, в неправильном месте.

На этой горе много снега. Nvidia потенциально может быть снежинкой, которая вызывает лавину.

Я не говорю вам паниковать, но я хочу, чтобы вы были готовы к возможной лавине. Если этого не произойдет, это здорово, вы можете подняться на лыжный подъемник и еще раз спуститься по горе.

Но если лавина произойдет, вы будете рады, что избегали ее.