ФРС Джерома Пауэлла вступает в «кошмарную территорию»

Представлено QTR Fringe Finance

К настоящему времени вы уже знаете, что Федеральная резервная система снизила базовую процентную ставку на четверть пункта до 4,00-4,25% при 11-1 голосовании сегодня, ссылаясь на растущие риски для рынка труда в качестве оправдания для этого.

В то время как недавно назначенный губернатор Стивен Миран настаивал на более глубоком сокращении, большинство политиков поддержали меньший шаг, а ФРС сигнализирует о еще двух сокращениях, вероятно, до конца года.

Председатель Джером Пауэлл охарактеризовал это решение как «управление рисками», отметив замедление роста рабочих мест и устойчивую инфляцию, хотя он отверг призывы к сокращению на пол-очка.

Итак, что же рассказал о сокращении и последующей пресс-конференции? я Что вы не услышите на CNBC? Это сокращение знаменует собой начало того, что я считаю «кошмарной территорией» для ФРС.

Во-первых, в то время как многие быстро праздновали «меньшее инакомыслие» в ФРС, перспективы совета по-прежнему были повсюду. Но это больше, чем просто смешанный мешок добродушных разногласий. Повествование заключается в том, что «кольцо» Трампа в ФРС хочет гораздо больших сокращений, чем кто-либо другой, повышая риск того, что рынок может увидеть, как ФРС теряет ту небольшую «независимость», которую она, как считается, все еще имеет.

Рынок, рассматривающий широкий спектр мнений ФРС не как здоровое несогласие, а как потерю доверия, будет серьезным дерьмом. Размывание этих линий подобно тому, как если бы инфляционный «джинн» вышел из бутылки: как только это произойдет, невозможно будет вернуться назад без серьезных последствий.

Как инвестор, я готовился к этому, но искажения, которые это может создать, и последствия для обычных американцев, особенно безудержная инфляция, могут быть катастрофическими.

Пресс-конференция Пауэлла, которая только что завершилась, ничего существенного не предложила. Даже не намек на ощутимое решение или четкий путь вперед. Вместо этого это был час двусмысленных, расплывчатых квалификаций и хеджирования, которые в основном суммировали это: «Сегодня мы сократили расходы, потому что давление было огромным, и потому что рынок труда дал нам прикрытие. Но мы понятия не имеем, как сбалансировать наши две цели — стабильность цен и максимальную занятость. "

Единственное, что ясно дала понять конференция, это то, что мы были правы, предполагая, что ФРС будет колебаться между своими мандатами на прикрытие, работая с газом и тормозом одновременно, когда бы и как бы они ни подходили. В любом случае, это не имеет значения — какой бы мандат он ни выбрал для решения, результат тот же: больше инфляции.

Если ФРС будет уделять приоритетное внимание рынку труда, она быстро сократится, а инфляция, которая все еще не близка к целевому показателю ФРС в 2%, продолжит безудержно расти. Если он попытается стать героем и бороться с инфляцией, он рискует вызвать как экономическую, так и инфляционную депрессию на всех рынках.

Ничто сегодня не меняет того мнения, которое у меня было. ФРС снижает ставки, но недостаточно быстро. Как я уже говорил ранее, экономика уже застряла и скоро начнет двигаться в обратном направлении. Фондовый рынок затем пройдет через резкое сокращение доли заемных средств и спад, заставляя ФРС сокращаться быстрее - возможность, о которой сам Пауэлл упоминал сегодня, когда говорил о темпах сокращений.

После этого рынок облигаций будет продолжать повышать доходность в конце кривой, сигнализируя о том, что ФРС и страна потеряли доверие и кредитоспособность. В этот момент ФРС начнет покупать облигации, что подтолкнет инфляционную машину к перегрузке и будет держать нас на пути к денежной перезагрузке, о которой я предупреждал в течение многих лет.

Я была потрясена, когда Джанет Йеллен стала министром финансов после того, как занимала пост председателя ФРС. Я не мог поверить, что после ее пребывания в ФРС она не просто вышла на пенсию и наблюдала за самоуничтожением системы, пытаясь найти червя на дне бутылки текилы где-то на мексиканском пляже. И каким-то образом, несмотря на ущерб, который она нанесла как министр финансов, экономика еще не рухнула, а ФРС еще не потеряла доверие.

Теперь, когда бы это ни было делать Я думаю, что Пауэлл возьмет на себя вину за то и другое, особенно если вы спросите президента Трампа. Я не могу не думать, что Пауэлл отсчитывает дни, пока он не освободится от своих обязанностей. Он находится в крайне незавидном положении, поскольку ФРС входит на эту «кошмарную территорию», где она просто не сможет поддерживать баланс между своими двумя мандатами. И даже если он выскользнет до того, как все рухнет, это будет «Федерал Пауэлла», который вскоре после этого будет брошен на произвол судьбы.

Ничто в сегодняшних действиях ФРС не меняет моих взглядов. Для моих последних мыслей о том, как я вижу, как следующие 12 месяцев будут играть на макроэкономике, послушайте это интервью — и как я позиционирую себя, прочитайте эту статью, которую я опубликовал всего несколько часов назад.

Изменение моей стратегии до 2026 года

Vaya con Dios, мои добрые подписчики.

Отказ от ответственности QTR: Пожалуйста, прочитайте мою полную юридическую оговорку на моей странице О нас здесь. Эта статья отражает только мое мнение.Кроме того, пожалуйста, поймите, что я идиот и часто ошибаюсь и теряю деньги. Я могу владеть или совершать сделки с любыми именами, упомянутыми в этой статье, в любое время без предупреждения. Посты участников и агрегированные посты были отобраны мной вручную, не были проверены фактами и являются мнениями их авторов. Они либо передаются в QTR их автором, перепечатываются по лицензии Creative Commons с моими лучшими усилиями, чтобы поддержать то, что лицензия просит, или с разрешения автора.

Это не рекомендация покупать или продавать какие-либо акции или ценные бумаги, просто мое мнение. Я часто теряю деньги на позициях, в которые инвестирую. Я могу добавить любое имя, упомянутое в этой статье, и продать любое имя, упомянутое в этой статье, в любое время без дальнейшего предупреждения. Ничто из этого не является предложением купить или продать ценные бумаги. У меня могут быть или не быть имена, о которых я пишу и смотрю. Иногда я бычий, не владея вещами, иногда я медвежий и делаю свои вещи. Просто предположите, что мои позиции могут быть прямо противоположными тому, что вы думаете, на всякий случай. Если я длинна, я быстро могу быть короткой и наоборот. Я не буду обновлять свои позиции. Все позиции могут меняться сразу же, как только я опубликую это, с уведомлением или без него, и в любой момент я могу быть длинным, коротким или нейтральным на любой позиции. Ты сам по себе. Не принимайте решений на основе моего блога. Я существую на краю. Если вы видите цифры и вычисления любого рода, предположите, что они неверны, и дважды проверьте их. Я провалил алгебру в 8-м классе и возглавил мои школьные математические награды, получив D-в корректирующем исчислении мой выпускной год, прежде чем стать английским майором в колледже, чтобы я мог пробираться сквозь вещи легче.

Издатель не гарантирует точность или полноту информации, представленной на этой странице. Это не мнение любого из моих работодателей, партнеров или партнеров. Я сделал все возможное, чтобы быть честным о моих раскрытиях, но не могу гарантировать, что я прав; я пишу эти сообщения после пары пива иногда. Я редактирую после публикации своих постов, потому что я нетерпелив и ленив, поэтому, если вы видите опечатку, вернитесь через полчаса. Кроме того, я просто очень сильно ошибаюсь. Я говорю об этом дважды, потому что это очень важно.