Американский производственный ISM сигнализирует об ускорении стагфляции, поскольку PMI становится откровенно апокалиптическим

В преддверии отчета о заработной плате в пятницу появились растущие ожидания того, что экономический отскок, наблюдаемый в последние две недели, и после мрачного июльского отчета о занятости, сохранится. Увы, эти надежды были быстро подавлены несколько мгновений назад, когда вскоре после мрачного отчета US Manufacturing PMI, который был напечатан в его окончательной итерации на 47,9, ниже предварительного отпечатка 48,0 и ниже оценки 48,1, более внимательно отслеживаемый отчет Manufacturing ISM вышел еще уродливее, печатая на 5-м подряд сжатом уровне 47,2, который в то время как скромный отскок от минимума 2024 года 46,8 ударил в прошлом месяце, пропустил оценки 47,5 печати. И хотя оба опроса в прошлом часто расходились, с начала лета между ними существует четкое согласие: Производственный сектор США разрушается, и экономическое сокращение ускоряется.

Сокращение было широко основано, с индексом, публикующим снижение всех важных новых заказов, производства и занятости.

В то время как субиндекс занятости действительно показал скромный отскок, хотя все еще застрял в сокращении, что говорит о том, что отчет о рабочих местах в пятницу будет сильнее, чем ожидалось, плохая новость заключается в том, что новые заказы сократились самыми быстрыми темпами с июня 2023 года.

И в то время как большинство субиндексов производства остаются глубокими на территории сокращения, один продолжает расти: тот, который не должен этого делать: речь идет, конечно, о ценах, которые снова выросли, с 52,9 до 54,0, превзойдя оценки 54,0, и возобновив свое восхождение с начала 2023 года. Фактически, по сравнению с 8-месячным отставанием от ИПЦ, можно быть уверенным, что мы видели самые низкие отпечатки ИПЦ за этот цикл.

Добавляя оскорбление к травме, наблюдаемое соотношение новых заказов и запасов ISM внезапно упало до уровня рецессии.

... Потому что Запасы неожиданно выросли больше всего в прошлом месяце (более 50 из 44,5) за последнее десятилетие.Как внезапно исчезает конечный спрос...

... сигнализируя, что производственный трубопровод теперь безнадежно забит, ликвидация цен неизбежна. Массовые увольнения вот-вот начнутся!

В то время как традиционно 50 печатных изданий в ISM являются отсечением для сокращения, в высоко политизированном отчете ISM быстро утверждалось, что «производственный PMI выше 42,5 процента в течение определенного периода времени обычно указывает на расширение общей экономики». Во всяком случае, даже ИСМ не смогла поставить на эту свинью гораздо больше помады и объяснила, что это «Контракторная экспансия» Печать вряд ли была тем, что расширения сделаны со стулом ISM Тимом Фиоре, говорящим, чтоПрошлые отношения между PMI и экономикой в целом показывают, что августовский показатель (47,2%) соответствует изменению плюс-1,3% реального валового внутреннего продукта (ВВП) в годовом исчислении."

Перевод: Мы так близки к скорости остановки... и респонденты опроса в целом согласились:

• "Заметное замедление деловой активности. Началась рационализация кадров и производства. Предыдущий оптимизм в отношении будущего роста был подорван». [химические продукты]
• "Баклог сократился вдвое, поскольку выставление счетов-фактур остается сильным, но Заказы значительно замедлились. В надежде увидеть, что заказы возобновятся в четвертом квартале и в 2025 году, но ожидайте, что третий квартал будет оставаться медленным для поступающих заказов». [Транспортное оборудование]
• «После медленного старта и снижения объема продаж в годовом исчислении в течение первого полугодия мы наблюдаем умеренное увеличение объема продаж в годовом исчислении наряду с более устойчивым ростом». [Пища, напитки и табачные изделия]
  «Бизнес-перспективы хорошие. Восстановление после замедления электроники является сильным во второй половине года». [Компьютерные и электронные продукты]
• "Поступление новых заказов в лучшем случае является вялым. Интересно, что, несмотря на то, что заказы упали, запросы выросли. Клиенты указали, что для закупки оборудования утвержден капитал, но они были направлены на приостановление проектов до четвертого квартала 2024 года. Это указывает на неопределенность вокруг выборов. Мы ожидаем сильного конца года с ростом отставания в 2025 году». [Машины]
• "Наши уровни заказов медленно и неуклонно снижаются; Похоже, что тенденция сохранится до конца года. Мы сокращаем расходы за счет истощения и не нанимаем заполнителей, но на сегодняшний день увольнений не было. Ярким моментом является то, что несколько клиентских программ помогли увеличить заказы на запчасти, в результате чего некоторые производственные районы были очень заняты, а другие мало работали. Перераспределять людей там, где мы можем». [Изделия из фабричных металлов]
• «Бизнес охлаждается, и мы не ожидаем отскока до окончания выборов. По мере того, как мы строим наш бюджет на 2025 год, мы по-прежнему испытываем глубокую озабоченность по поводу дополнительных экологических затрат на энергию». [Бумажные продукты]
• "На данный момент книга заказов остается сильной. Мы готовимся к замедлению продаж автомобилей в США. Мы работаем сверхурочно, чтобы идти в ногу, так как нанимать почасовых сотрудников было сложно. Некоторые уходят с работы в течение нескольких часов, потому что не могут справиться с заводской работой». [Основные металлы]
• «Высокие процентные ставки сокращают потребительские расходы на крупные дискреционные расходы на мебель, шкафы, напольные покрытия и декоративную отделку, что сказывается на нашем потенциале продаж в отрасли. В то же время отложенный спрос, похоже, растет на жилье и реконструкцию. Снижение процентных ставок может произойти недостаточно быстро, чтобы повлиять на ситуацию в этом году. " [Деревянные продукты]

Но если ISM был плохим, то окончательный августовский отчет S&P PMI был откровенно апокалиптичный Крис Уильямсон (Chris Williamson), главный экономист S&P Global Market Intelligence, сказал:

"Дальнейшая нисходящая тенденция в ИМП указывает на то, что производственный сектор действует как Рост давления на экономику в середине третьего квартала. Прогнозные показатели показывают, что это сопротивление может усилиться в ближайшие месяцы.

«Более медленные, чем ожидалось, продажи приводят к тому, что склады заполняются непроданными запасами, а нехватка новых заказов побудила заводы сократить производство впервые с января. Производители также впервые в этом году сокращают заработную плату и покупают меньше ресурсов на фоне опасений по поводу избыточных мощностей.

"Сочетание падающих заказов и растущих запасов дает наиболее мрачное опережающее указание на тенденции производства, наблюдаемые в течение полутора лет; Это один из самых тревожных сигналов со времен мирового финансового кризиса.

"Несмотря на то, что падение спроса на сырье привело к сокращению цепочек поставок, по-прежнему широко сообщается о росте заработной платы и высоких показателях отгрузки в качестве факторов, способствующих росту затрат на вводимые ресурсы, которые сейчас растут самыми быстрыми темпами с апреля прошлого года. "

Итог: Основные объемы производства снижаются по мере роста затрат и инфляционных ожиданий: Не совсем Зависимость от данных ? этот довш Члены ФРС надеются это увидеть. Но, по крайней мере, председатель ФРС, наконец, увидит, что «остаток» и «фляция» у него были так много проблем с обнаружением всего несколько месяцев назад.