Наступает ли вторая волна инфляции?

Автор: Джеффри А. Такер via «Времена Эпохи» (выделено нами)

Комментарий

Администрация Трампа призывает к снижению процентных ставок. Причины очевидны. Это сделает ипотечные кредиты более доступными, снизит давление на государственные процентные платежи и подстегнет инвестиции в бизнес.

Но есть реальный недостаток, который также следует учитывать. Более низкие ставки также могут раздуть пламя инфляции.. Даже сейчас опустошение за последние пять лет очень очевидно для всех. И это вряд ли исчезло: ИПЦ пришел довольно горячим на прошлой неделе.

За три-четыре года цены на все подскочили. Вы знаете историю с ценами на жилье: во многих местах они удваиваются. Вы чувствуете это каждый раз, когда идете в магазин. Мясо снова поднялось вверх. В целом, в эти странные годы продукты выросли почти на 40 процентов. Они тоже не возвращаются. Мы застряли, и американская семья зажата, как никогда раньше.

Продукты особенно болезненны, потому что вы чувствуете это каждый день.

Оптовые цены, отраженные в индексе цен производителей (PPI), также показали новую энергию. Это особенно тревожно, потому что это предвещает новое ценовое давление на потребителя.

Индекс PPI составил невыносимые 3,3%. Это не полностью связано с тарифами.. Фактически, все данные указывают на то, как импортеры сами едят тарифы через более низкую маржу прибыли, но это еще не передается потребителям. Ценовая энергия на оптовой стороне, кажется, имеет денежное происхождение.

Дэвид Стокман комментирует: "Индекс оптовых цен без учета продуктов питания и энергии вырос на целых 33,3% с января 2017 года, когда началась эра Трампа.. То есть за последние восемь с половиной лет базовый индекс оптовых цен неуклонно поднимался на 3,4% в год. Делайте это в течение двух десятилетий, и доллар, заработанный или сэкономленный сегодня, купит ровно 51 цент. "

Другие индексы подтверждают повышательное инфляционное давление. Индекс Труфляции является самым надежным за последние пять лет. Он также демонстрирует движение вверх в потребительских товарах и услугах. Это не более 2% в целом, но это намного выше, чем его минимум с января по февраль.

Это хорошее время, чтобы проверить основную денежную совокупность, которая является M2 (ФРС сломал M1 еще в 2020 году по неизвестным причинам). Это число, чтобы увидеть будущие ценовые тенденции. В период COVID наблюдался самый большой рост в истории в сочетании с нулевыми процентными ставками. Затем ФРС убрала большую часть излишков из системы. Но эти усилия прекратились до выборов 2024 года. Денежный агрегат сейчас стоит там, где он был на пике.

Тем не менее, мы наблюдаем тенденцию к росту темпов создания денег. Сейчас она приближается к 5%, что очень рискованно. Это без снижения ставок. При большем снижении ставок тенденции будут ускоряться.

Ни одна из этих цифр не сулит ничего хорошего для того, чтобы избежать худшего страха экономистов. Озабоченность связана с тремя известными волнами инфляции 1970-х годов. Она рванула, отступила, поднялась выше и отступила, а затем третья волна ударила свирепостью, которую никто не видел.

Любой, кто пережил это, никогда не забудет. Это произошло после окончания золотого стандарта. Эксперты предсказали лучшую денежную систему. В очередной раз эксперты ошиблись. Тогда они обвинили американский народ в том, что он потребляет слишком много.

Правительство ограничилось распространением кнопок WIN: Whip Inflation Now.

Ни одна из этих трех волн не была преднамеренной. Это связано с высокомерием центральных банков, которые считают, что они победили предыдущую инфляцию. Как только они поверили, что побережье чистое, они снизили ставки и проводили более свободную политику. Они не могли контролировать механизм так, как они верили, и их действия вызвали вторую волну.

Можно было бы предположить, что этого будет достаточно, чтобы предотвратить еще одно безрассудное сокращение.. Они сделали это в любом случае. Именно тогда инфляция достигла двузначных цифр, опустошила капитал США, обанкротила домохозяйства и заставила миллионы молодых матерей работать только для оплаты счетов. Финансы американской семьи так и не оправились от этой катастрофы.

Мы просто не можем позволить себе рисковать этим снова. Трамп, конечно, не хочет, чтобы это происходило на его глазах. Еще один виток инфляции дискредитирует весь его второй срок. Скорее всего, это будет связано с тарифами. Это риск. Можно надеяться, что он не получит своего желания снизить ставку ФРС. Нет ничего хуже для его президентства.

Таким образом, Джером Пауэлл прав, сопротивляясь призывам к снижению ставки. Он не был занудой. Это редкий случай ответственного центрального банка, по крайней мере, на данный момент. Беспокойство заключается в том, что его замена будет иметь только одну работу, и это приведет к дальнейшему снижению ставок. Имейте в виду, что в реальном выражении краткосрочные ставки на самом деле не высоки прямо сейчас, когда вы рассматриваете инфляцию.

Денежно-кредитная политика в целом оказывает коварное влияние на политику США. Каждый новый президент хочет снизить ставки, чтобы создать видимость более высокого роста. Кроме того, более низкие ставки снижают давление на сокращение бюджета, поскольку они приводят к тому, что обслуживание долга падает на маржу, тем самым освобождая доходы от других форм расходов.

Тем не менее, всегда есть последствия для искусственно низких ставок. Они искажают производственные структуры в сторону промышленности капитальных товаров, взрывают цены на жилье с новым спросом и еще больше финансизируют и без того сильно закредитованную финансовую отрасль.. Они также создают условия для большей инфляции. Это может быть год или два, но в конечном итоге это произойдет.

Вот в чем опасность. Администрация Трампа должна сделать приоритетом уничтожение инфляции. Слухи о его смерти были сильно преувеличены, и ценовое давление уже пробивается из гроба и сквозь грязь. Берегись! Сейчас не время снижать ставки. В долгосрочных политических интересах администрации Трампа генерировать экономический рост старомодным способом: через сбережения и инвестиции, а не фиатные деньги.

Второй волны пока нет. Но уже есть причины быть начеку.