Инвестировать или индексировать: 5 различных стратегий

Автор Лэнс Робертс через RealInvestmentAdvice.com,

Инвестирование – это выбор. Каждый инвестор сталкивается с одной и той же проблемой: как увеличить богатство, контролируя риск. На протяжении многих лет различные подходы доказали свою эффективность, хотя ни один из них не гарантирует успеха. Некоторые стратегии требуют терпения. Другие требуют дисциплины во времени и исполнении. Некоторые из них обеспечивают стабильность и доход. Нет правильного или неправильного способа инвестировать, и каждая стратегия имеет свои плюсы и минусы. В некоторых циклах один подход будет превосходить другой. Это не означает, что стратегия сломана; это просто означает, что она не в пользу в текущей среде. Проблема, с которой часто сталкиваются инвесторы, заключается в том, что они отказываются от неэффективной стратегии, чтобы преследовать другого, часто в неподходящее время.

Подробно обсуждался цикл ротации инвестиционных стратегий. Почему инвестиции похожи на садоводство

Как и все в жизни, есть «сезон» и «цикл». Когда дело доходит до рынков, «сезоны» диктуются «техническими и экономическими конструкциями», а «циклы» диктуются «время года». "оценки. " Сезоны показаны на графике ниже. "

С учетом этого мы рассмотрим пять основных инвестиционных стратегий: стоимость, рост, импульс, дивиденды и индексные инвестиции. Каждый из них имеет свои сильные и слабые стороны. Что еще более важно, каждый из них предлагает уроки от величайших инвесторов истории, включая Бенджамина Грэма и Уоррена Баффета. Изучая эти стратегии, вы можете лучше согласовать свой портфель с вашими финансовыми целями, терпимостью к риску и временным горизонтом.

1. Ценностные инвестиции

Ценностное инвестирование фокусируется на покупке акций, торгующихся ниже их внутренней стоимости. Бенджамин Грэм (Benjamin Graham), которого часто называют отцом стоимостного инвестирования, определил подход к инвестированию. Анализ безопасности (1934) и позднее Интеллектуальный инвестор. Грэм написал: «Инвестиционная операция — это операция, которая при тщательном анализе обещает безопасность принципала и адекватную отдачу. Операции, не отвечающие этим требованиям, являются спекулятивными. "

Ценностное инвестирование подчеркивает фундаментальные факторы: сильные балансы, здоровый денежный поток и низкий долг. Стратегия предполагает, что рынки недооценивают ценные бумаги в краткосрочной перспективе, но в конечном итоге фундаментальные показатели утверждают себя. Грэм объяснил это своей знаменитой фразой: "В краткосрочной перспективе рынок представляет собой машину для голосования, но в долгосрочной перспективе он представляет собой машину для взвешивания. "

"Почему в долгосрочной перспективе качественные запасы опережают показатели? Приведенный ниже график довольно ясен, хотя последние годы могут поставить под сомнение выводы, сделанные из него: всегда ли высокое качество превосходит низкое качество? Рыночная эйфория, количественное смягчение и так далее часто приводят к временным отклонениям. этой общей тенденции». Сложная черепаха

Уоррен Баффет, самый известный студент Грэма, уловил суть стоимостного инвестирования в меньшем количестве слов: "Цена - это то, что вы платите. Ценность — это то, что вы получаете. " Он также подчеркнул важность дисциплины через идею запаса прочности. Покупая ниже внутренней стоимости, инвесторы защищают себя, если компания отстает или рынку требуется больше времени для признания стоимости.

Тактика для стоимостных инвесторов

• Экран для компаний с низким соотношением цены к прибыли и цены к книге.

• Фирмы с постоянным свободным денежным потоком и ограниченным долгом.

• Требуйте запас прочности перед покупкой.

• Диверсификация по секторам, чтобы избежать риска концентрации.

• Упражняйте терпение. Признание ценности часто занимает годы.

Ценностное инвестирование лучше всего работает для инвесторов, готовых ждать, пока основы утвердятся. Это не интересно, но это обеспечило надежную долгосрочную отдачу.

2. Инвестирование в рост

Инвестирование в рост придерживается противоположной точки зрения. Вместо того, чтобы сосредоточиться на недооценке, он нацелен на компании, которые, как ожидается, будут расширяться быстрее, чем рынок. Технологии, здравоохранение и другие инновационные сектора доминируют в этом пространстве. Эти компании часто реинвестируют прибыль в расширение, а не выплачивают дивиденды, отдавая приоритет росту над непосредственным доходом.

Привлекательность ясна: владение следующим Amazon, Apple или Nvidia до того, как рынок полностью оценит его потенциал, может принести огромную прибыль. Но инвестиции в рост несут риски. Оплата высоких мультипликаторов для будущих доходов уходит Без права на ошибку. Если рост замедляется или ожидания пропадают, цены на акции быстро падают.

Как отмечалось выше, инвестиции в рост работают в периоды экономического роста. Однако в поздний цикл и докризисный период риски, связанные исключительно с инвестициями в рост, могут быть пагубными.

Баффет однажды сказал: «Гораздо лучше купить замечательную компанию по справедливой цене, чем справедливую компанию по замечательной цене. " Это заявление отражает как перспективы роста, так и ценности. Рост имеет значение, но только тогда, когда он привязан к качеству и разумной оценке.

Тактика для инвесторов роста

• Целевые компании с устойчивым ростом доходов выше среднего по рынку.
• Используйте такие показатели, как цена к продажам и рост цены к прибыли (PEG), чтобы избежать переплаты.
• Средняя стоимость доллара в нестабильные имена для управления рисками.
• Ограничение распределения. Рост должен дополнять портфель, а не доминировать над ним.
• Будьте готовы к волатильности и обрезке экспозиции, когда оценки растягиваются.

Инвестирование в рост подходит инвесторам с более длинными временными горизонтами и более высокой терпимостью к риску. Награды могут быть значительными, но дисциплина необходима.

3. Моментальные инвестиции

Моментальное инвестирование основывается на простой предпосылке: акции, которые растут, как правило, продолжают расти, в то время как те, которые падают, как правило, продолжают падать. Инвесторы выявляют сильные тенденции и катаются на них, пока они не ослабнут. Эта стратегия в значительной степени опирается на технический анализ и часто включает короткие периоды хранения.

Моментум процветает на бычьих рынках. Поведение стада подталкивает победителей выше, создавая самоусиливающиеся тенденции. Но риски значительны. Тенденции могут быстро измениться. Бенджамин Грэм предупреждает: "Чем больше вы торгуете, тем больше вероятность проиграть. " Частая торговля увеличивает затраты и подвергает инвесторов резким изменениям, когда настроения меняются.

Мы более подробно обсудили концепцию «Моментальные инвестиции»:

График показывает разницу в производительности индекса «стоимость против роста». (Фонд достоверности против индекса S&P 500).

Примечательны периоды, когда «инвестирование в стоимость» опережает.

Хотя может показаться, что нынешний бычий рынок никогда не закончится, отказ от десятилетий инвестиционной истории будет неразумным. Как однажды сказал Говард Маркс:

"Правило No 1: Большинство вещей окажется цикличными.

Правило No 2: Некоторые из самых исключительных возможностей для получения прибыли и потери приходят, когда другие люди забывают правило No. 1.

Моментум не об основах. Речь идет о психологии и времени. Это делает его рискованным для большинства инвесторов.

Тактика для импульсивных инвесторов

• Используйте строгий стоп-лосс для защиты капитала.
• Ограничение размера позиции и экспозиции портфеля.
• Сосредоточьтесь на ликвидности Придерживайтесь имен, из которых можно быстро выйти.
• Будьте дисциплинированы в отношении выходов. Не ждите подтверждения, как только импульс исчезнет.
• Рассматривайте импульс как тактический, а не основной.

Моментум требует постоянного контроля и эмоциональной дисциплины. Это не для случайных инвесторов, но это может быть эффективным для тех, кто хочет оставаться бдительным.

4.Дивидендные инвестиции

Дивидендное инвестирование фокусируется на стабильности и доходах. Инвесторы покупают компании с надежными выплатами дивидендов и сильными балансами. Этот подход привлекает пенсионеров и других лиц, которые отдают приоритет денежным потокам. Преимущество дивидендного инвестирования заключается в том, что предоставление постоянного дохода снижает зависимость от прироста капитала. Они также дают преимущество при реинвестировании. Со временем реинвестированные дивиденды значительно увеличивают стоимость портфеля.

«Дивиденды играют важную роль в доходности, которую инвесторы получали в течение последних нескольких десятилетий. Возвращаясь к 1960 году, 85% совокупной совокупной доходности индекса S&P 500 можно отнести на счет реинвестированных дивидендов и способности к накоплению". Фонды Хартфорда

Акции дивидендов, как правило, менее волатильны, чем названия роста. Компании, которые выплачивают дивиденды, часто имеют зрелый бизнес и стабильную прибыль. Но эта стабильность сопровождается компромиссами. Компании с высокими дивидендами могут меньше инвестировать в расширение, ограничивая рост. Акции дивидендов также чувствительны к изменениям процентных ставок, поскольку более высокая доходность облигаций может сделать их менее привлекательными.

Тактика для дивидендных инвесторов

• Ищите компании с длинными отчетами о повышении дивидендов.
• Избегайте погони за доходностью. Высокая доходность может сигнализировать о финансовых проблемах.
• Диверсификация в таких отраслях, как коммунальные услуги, потребительские товары и здравоохранение.
• Реинвестировать дивиденды в годы накопления.
• Переход на вывод доходов во время выхода на пенсию.

Дивидендное инвестирование обеспечивает как доход, так и устойчивость. Он лучше всего подходит для инвесторов, стремящихся к стабильности и укреплению власти.

5. Индекс Инвестирование

Инвестиции в индексы просты. Купите портфолио, которое отражает ориентир, такой как S&P 500, и удерживайте его. Этот пассивный подход минимизирует затраты и обеспечивает широкую диверсификацию.

Баффет уже давно рекомендует индексные фонды для большинства инвесторов. В своем ежегодном письме акционерам в 2013 году он написал: "Мой совет попечителю не может быть проще: Поместите 10% наличных денег в краткосрочные государственные облигации и 90% в очень дешевый индексный фонд S&P 500. " Его рассуждения просты: большинство активных менеджеров не дотягивают до рынка.

Индексное инвестирование снижает потребность в постоянном принятии решений. Он фиксирует доходность рынка, не пытаясь предсказать победителей. Но у него есть и недостатки. Индексные фонды держат все акции в эталоне, в том числе плохие показатели. Они не превзойдут рынок, потому что они являются рынком.

Тактика для индексных инвесторов

• Используйте недорогие средства, чтобы минимизировать затраты.
• Сделайте индексные фонды основой вашего портфеля.
• Ребалансировка ежегодно для поддержания распределения.
• Объедините с активными стратегиями, если вы хотите получить дополнительную экспозицию.
• Оставайтесь инвестированными. Самый большой риск при индексном инвестировании — отказ от стратегии во время спадов.

Индексное инвестирование подходит тем, кто ищет долгосрочную согласованность без сложности выбора акций.

Заключительные мысли

Каждая стратегия предлагает уроки. Ценность подчеркивает терпение и основы. Рост поощряет инновации, но требует дисциплины оценки. Моментум использует рыночную психологию, но несет высокий риск. Дивиденды обеспечивают стабильность и компаундирование. Индексное инвестирование обеспечивает простоту и экономическую эффективность.

Бенджамин Грэм предостерег от спекуляций под видом инвестирования: «Суть управления инвестициями заключается в управлении рисками, а не в управлении доходами. " Уоррен Баффет добавил свой собственный ограждение: «Знай свой круг компетенции и придерживайся его. Размер этого круга не очень важен; знание его границ, однако, жизненно важно. "

На практике наилучший подход часто сочетает в себе элементы каждого из них. Индексные фонды могут формировать низкозатратное ядро. Ценностные и дивидендные стратегии повышают устойчивость. Рост обеспечивает рост. Моментум, если его использовать осторожно, предлагает тактические возможности. Успех заключается не в погоне за последней идеей, а в последовательности через циклы.

Рынки всегда будут неустойчивыми. Стратегии будут входить и выходить из-под контроля. Самое главное – это дисциплина. Инвестор, который остается терпеливым, диверсифицированным и сосредоточенным на долгосрочных целях, превзойдет тех, кто преследует тенденции или паникует во время спадов.