Золото приносит больше прибыли, чем добыча для него

Автор: Стефан Глисон, Money Metals

Учитывая, что спотовые цены на золото находятся на рекордно высоком уровне, инвесторы могут ожидать, что акции компаний по добыче драгоценных металлов также торгуются на рекордно высоком уровне.

По большому счету, это не так.

Добычные запасы, представленные индексом HUI Gold BUGS, все еще находятся под водой более чем на 40% по сравнению с их максимумами 2011 года. И это несмотря на то, что в этом году он значительно вырос из-за роста цен на золото и серебро.

Существует множество причин, по которым большинство акций горнодобывающей промышленности отстают от металлов. В первую очередь, добыча полезных ископаемых является сложным бизнесом, который чреват рисками. Даже когда стоимость конечного продукта шахты повышается, затраты на его извлечение из земли могут расти еще быстрее.

В периоды, когда рыночные цены на металлы падают ниже общих расходов горнодобывающей компании, Он может продать в убыток. Это потому, что для шахты было бы нецелесообразно увольнять всех своих работников и позволять своему дорогостоящему оборудованию бездействовать в ожидании улучшения рыночных условий.

Но есть еще один вариант, доступный горнодобывающим компаниям в периоды, когда их продукция недооценивается.

Если руководители компаний, которые имеют «золото» (или серебро) от своего имени, действительно верят в свой продукт, который сам по себе является деньгами, то почему бы им не держать его в своих книгах в качестве резервного актива вместо немедленного обмена на доллары независимо от преобладающей цены?

Золото рассматривается Банком международных расчетов как актив уровня 1 в банковской системе. Это означает, что он признан во всем мире как высококачественный резервный капитал.

Центральные банки по всему миру согласны. Несмотря на отказ сделать свои фиатные валюты выкупаемыми в золоте, центральные банки накапливают денежный металл бурными темпами в течение последних нескольких лет.

Но за некоторыми исключениями крупные корпорации, в том числе крупные производители золота и серебра, не смогли поддержать свои собственные финансы надежной денежной поддержкой.

SilverCrest Metals представляет пример

Одной из таких компаний является канадская SilverCrest Metals. Под руководством президента Кристофера Ричи SilverCrest добавила в свой баланс около 30 миллионов долларов в виде золота и серебра, что составляет почти 30% ее казначейских активов.

С помощью фантастического добывающего рудника SilverCrest начал накапливать свои запасы драгоценных металлов после погашения всех своих долгов более года назад. Поскольку номинальная цена золота за последний год выросла на 30%, эта стратегия уже выглядит довольно гениальным шагом.

Многие другие публично торгуемые компании регулярно участвуют в выкупе акций.

Руководители, которые верят в основную силу своего бизнеса, рады, что компания выкупает свои собственные акции в периоды, когда они торгуются со скидкой. Выкуп акций часто оказывает гораздо лучший сервис акционерам, чем хранение амортизирующих денежных средств, выдача налогооблагаемых дивидендов или развертывание капитала в более рискованные проекты.

В прошлом году Berkshire Hathaway, возглавляемая легендарным стоимостным инвестором Уорреном Баффеттом, выкупила 9,2 миллиарда долларов собственных акций. Баффет ест свою собственную кухню.

К сожалению, типичный руководитель горнодобывающей промышленности этого не делает.

Золотые холдинги могут стимулировать взлеты и падения компании

Руководители горнодобывающей промышленности упустили возможность выкупить свой собственный продукт, когда он был смехотворно дешевым, и удержать его на балансе. Вместо этого они миопически предпочли обменять его на относительные гроши в долларах, которые, по их мнению, будут лучше смотреться в их квартальных отчетах о доходах.

На протяжении всей своей истории горнодобывающая промышленность в целом была настолько плохим распорядителем капитала инвесторов, что заработала плохую репутацию на Уолл-стрит. Негативные настроения в отношении отрасли, в свою очередь, способствовали снижению цен на акции.

Конечно, Учитывая, что недавно золото подорожало до рекордно высокой цены, превышающей 2500 долларов за унцию, руководители отрасли могут подумать, что сейчас не лучшее время для такого шага.

Учитывая текущий импульс и множество бычьих факторов, влияющих на слитки, мы сомневаемся, что это будет так.

Но даже если они считают, что рыночная цена желтого металла в настоящее время слишком высока, по крайней мере, в номинальном выражении, каково их оправдание, чтобы не сохранить его гораздо более дешевого кузена, серебро?

Даже при цене 30 долларов за унцию серебро остается значительно ниже своего предыдущего рекордного максимума вблизи уровня 50 долларов. Серебро, по многим показателям, недооценено, особенно при рассмотрении потенциала для быстро растущих источников промышленного спроса.

Принятие конкретных мер, демонстрирующих веру в их продукт, поможет лидерам золотодобывающей и серебряной промышленности разорвать порочный круг.