Более высокие тарифы, портовые сборы и немецкие расходы

Maartie Wijffelaars, старший экономист еврозоны в Rabobank

Как и ожидалось, вчера Банк Англии оставил свою ставку без изменений на уровне 4,5%. Руководство было оставлено нетронутым, поскольку оно продолжает придерживаться «постепенного и тщательного» подхода, применяя подход «собрание за встречей». В мае MPC более внимательно изучит баланс рисков: в какой степени неопределенность политики влияет на спрос, и есть ли риск сохранения новой инфляции из-за текущего повышения ставки. Это будет способствовать их решению. Наш наблюдатель из Банка Англии Стефан Купман по-прежнему прогнозирует сокращение на 25 баррелей в сутки каждый квартал, уделяя особое внимание встречам с прогнозами и пресс-конференции.. Подробнее, пожалуйста, прочитайте его комментарий после совещания.

В слух Комитет по экономическим и валютным вопросам Европейского парламента Лагард также подтвердила, что ЕЦБ будет следовать подходу «заседание за заседанием». Неопределенность в отношении условий торговой политики не позволяет идти по заранее определенному пути. Ничего нового. Однако она была более конкретна в отношении возможного влияния повышения тарифов на рост ВВП и инфляцию, чем раньше. Она подчеркнула высокую неопределенность в отношении того, как будут выглядеть конкретные торговые меры, и их влияния на перспективы инфляции. Но она упомянула, что анализ ЕЦБ показывает, что 25-процентный импортный тариф США на товары ЕС снизит рост ВВП еврозоны на 0,3% в первый год.. Если ЕС повысит тарифы в ответ, это повысит влияние до 0,5%. Это также может поднять инфляцию примерно на 0,5% в краткосрочной перспективе, при этом влияние ослабнет в среднесрочной перспективе, поскольку более низкая экономическая активность остановит инфляционное воздействие. В некотором смысле, эта точка зрения соответствует базовому случаю Пауэлла о том, что инфляционное воздействие будет временным.

В недавнем анализе сценариев мы также подсчитали, что Повышение тарифов на импорт товаров из ЕС на 25% и частичное возмездие со стороны ЕС приведет к снижению роста ВВП еврозоны примерно на 0,5% за два года. Хотя негативное влияние будет расти на несколько процентных пунктов в последующие годы. Риск, на наш взгляд, заключается в обратной стороне, при этом основной дикой картой является степень, в которой неопределенность повредит инвестиционным решениям. Влияние на инфляцию было намного выше в нашем моделировании, на 1,5-2 процентных пункта за два года. Инфляционное воздействие явно зависит от того, в какой степени ЕС решит отреагировать.. При таком сценарии среднее повышение тарифов в ЕС на товары из США составило чуть менее 10%.

ЕС по-прежнему выступает за переговоры о сделке, но заявил, что примет контрмеры, если США продолжат неоправданные тарифы. В то же время он учитывает негативное экономическое воздействие более высоких импортных тарифов на собственную экономику и будет продолжать соблюдать правила международной торговли. В целом это, вероятно, означает, что он ответит на тарифы США относительно небольшим пакетом перебалансировки тарифов, угрожая сделать больше, если США не остановят тарифы. Помимо повышения тарифов на американские товары, у него есть широкий спектр других мер по перебалансировке. Он может, например, ввести или увеличить квоты и ограничить торговлю через запреты на экспорт, ограничить доступ к раундам государственных закупок ЕС и в некоторых случаях прямые иностранные инвестиции.. В ядерном варианте он может даже приостановить международные обязательства в отношении имущественных прав..

На слушаниях в Европейском парламенте еврокомиссар по торговле Марос Шефчович заявил, что ЕС отложит первую часть своего пакета ребалансировки на недавние тарифы США на сталь и алюминий. Повышение тарифов на Harley Davidsons и бурбон в США должно было вступить в силу 1 апреля, но теперь пересматривается и откладывается до середины апреля, когда планируется вступление в силу второй и заключительной части пакета ребалансировки. По словам Шефчовича, это дает время «консультироваться с государствами-членами в обоих списках одновременно, а также дает дополнительное время для переговоров с нашими американскими партнерами». Он «убежден в том, что наилучшим путем вперед является дальнейшее участие и позитивный подход. " Некоторые могут сказать, что этот шаг имеет какое-то отношение к тому факту, что правительства Франции, Италии и Ирландии были напуганы угрозой Трампа ввести 200% тариф на спиртные напитки ЕС, отомстив за повышение ЕС на бурбон США..

Но задержка, безусловно, не означала отмену, - говорится в сообщении. Более того, Шефчович также заявил, что ЕК подготовит "калиброванный" ответ на любое объявление, которое ожидается 2 апреля. Это, возможно, может включать в себя большой и почти никакой реакции. Напомним, что 2 апреля должен выйти отчет по вопросам торговых отношений и безопасности. После этого доклада могут последовать дополнительные секторальные тарифы, а также более широкие "взаимные тарифы". " Это объявление может снова изменить всю игру.

рядом с товарными тарифами, Возможные предстоящие портовые сборы США на связанные с Китаем перевозки до 1,5 млн долларов США и обязательства по использованию судов под флагом США, эксплуатируемых и построенных судов для определенной доли экспорта СШАОни также могут создать инфляционное давление и нарушить глобальные цепочки поставок. Период консультаций по проекту указа, включая эти предложения, завершится в следующий понедельник, когда в Комиссии по международной торговле состоится публичное обсуждение. Проект также предусматривает, что союзники должны работать с США и осуществлять аналогичные меры или риск возмездия.

План может привести к значительным расходам для морских перевозчиков. повышение стоимости доставки угля в США до 35%; Об этом заявил генеральный директор Xcoal Energy & Resources Эрни Трашер. И это также может значительно ограничить экспорт СПГ из США, поскольку в настоящее время нет ни «построенных в США, ни зарегистрированных в США перевозчиков СПГ в эксплуатации, ни по заказу». Рейтер отчеты План уже «удушает американский угольный и сельскохозяйственный экспорт», и вместо того, чтобы столкнуться с увеличением расходов на 35%, некоторые перевозчики могут полностью прекратить экспорт США. Меньшие перевозчики наблюдают снижение активности до тех пор, пока новая структура морских расходов не станет ясной. Для более исторического контекста, а также проницательных деталей и последствий проекта, пожалуйста, прочитайте статью нашего глобального стратега Майкла Каждого. Самый глубокий корабль.