Экономика Китая 2026: замедление, дисбаланс и новые приоритеты Пекина

Конец 2025 года принесет похолодание

В конце 2025 года китайская экономика представляет картину, полную противоречий. С одной стороны, Пекин достиг целевого показателя роста ВВП около 5%, избегая при этом необходимости в мощных пакетах стимулов. С другой стороны, последние данные за ноябрь сигнализируют о явном ослаблении импульса и фиксации глубоких структурных дисбалансов. Прогнозируется, что 2026 год станет периодом замедления роста, в котором не так много будет иметь ключевое значение, как стратегический выбор и приоритеты китайских властей перед лицом растущих внутренних и внешних вызовов.

Неустойчивый рост: Две стороны китайской экономики

Модель роста Китая в 2025 году была основана на двух столпах:

• относительно сильное промышленное производство и
• Динамичный экспорт.

Эти факторы позволили достичь целевого показателя ВВП, но замаскировали фундаментальную слабость внутреннего спроса. Частное потребление и инвестиции остались позади, что подтверждается экономическим тезисом о «двух скоростях». Рост был обусловлен производственным потенциалом и политической поддержкой отдельных секторов, а не значительным улучшением потребительских настроений или инвестиционным бумом в частном секторе. Это неравенство становится все более очевидным и представляет собой главную проблему на предстоящий год.

Сектор недвижимости: Нерешенная проблема тормозит развитие

Самым большим тормозом для китайской экономики остается неразрешенный кризис недвижимости. Данные за 2025 год настораживают: инвестиции в развитие недвижимости упали почти на 16%, а продажи недвижимости - более чем на 11%. Эта ситуация имеет далеко идущие последствия, затрагивающие финансы органов местного самоуправления, доверие домохозяйств (чье имущество в значительной степени находится в недвижимости) и аппетит к рискам в банковском секторе. Пекин, несмотря на давление, избегает обширной программы спасения, предпочитая целенаправленные действия, чтобы предотвратить насильственный коллапс. Аналитики сходятся во мнении, что это структурная проблема, решение которой займет годы и что сектор недвижимости больше не сможет выступать в качестве основного драйвера роста.

Плохое потребление: Отсутствие доверия с ключевыми ограничениями

Потребление оказалось самым слабым звеном китайской экономики в 2025 году. Розничные продажи в ноябре выросли только на 1,3% в годовом исчислении, что является самым медленным темпом с момента окончания политики «нулевого COVID». Эта слабость объясняется не столько отсутствием ликвидности, сколько глубоким кризисом доверия. Неопределенность на рынке труда, высокий уровень безработицы среди молодежи и опасения по поводу снижения стоимости недвижимости побуждают домохозяйства экономить, а не тратить. Власти Пекина впервые увидели проблему Центральная конференция по экономическому труду (CEWC) Увеличение доходов населения определено как наиболее эффективный способ стимулирования потребления. Это означает изменение стратегий от краткосрочных субсидий к более устойчивым решениям в области социальной политики.

Внешняя торговля: стабилизатор с усилением ограничений

В 2025 году экспорт стал важным стабилизатором для китайской экономики, что позволило Пекину поддерживать более сдержанную фискальную политику. Несмотря на торговую напряженность, китайский экспорт увеличился, а положительное сальдо торгового баланса за первые 11 месяцев года достигло рекордных уровней более 1 триллиона долларов. Однако этот успех имеет свою цену. Рекордный профицит увеличивает критику со стороны торговых партнеров и увеличивает риск введения новых таможенных барьеров. Более того, структура экспорта неравномерна – при росте поставок в развивающиеся страны и Европу экспорт в США резко сократился. К 2026 году усиление протекционизма в мире может сделать невозможным использование экспорта в качестве основного буфера роста.

Перспективы на 2026 год: снижение темпов роста и новые приоритеты политики

Аналитики сходятся во мнении, что в 2026 году темпы роста китайского ВВП замедлятся, а прогнозы колеблются около 4,5%. Однако изменение политических приоритетов будет более важным, чем конкретное число. Пекин сигнализирует об отходе от модели инвестиций в недвижимость и тяжелую промышленность для «Новых высококачественных производственных сил». Это означает сосредоточение внимания на передовых технологиях, зеленых преобразованиях, биотехнологиях и цифровой экономике. В то же время фискальная политика должна быть более экспансивной и больше тратить на социальные услуги, такие как здравоохранение, образование и уход за пожилыми людьми. Цель состоит в том, чтобы «инвестировать в людей», то есть повысить производительность и создать устойчивые основы для внутреннего спроса.

Год переопределения модели развития

2026 год станет для Китая годом перекалибровки, а не расширения любой ценой. Структурные проблемы, такие как кризис недвижимости, слабость внутреннего спроса и растущая напряженность в международной торговле, вынуждают Пекин пересмотреть свою модель развития. Для глобального бизнеса это означает адаптацию стратегии. Возможности следует рассматривать в секторах, поддерживаемых правительством в рамках «Новых производственных сил», и в растущей важности потребления услуг. В то же время компании должны быть готовы к большей волатильности, непредсказуемости политики и необходимости конкурировать на основе эффективности и инноваций, а не только масштаба действий на массовом рынке.

Источник:

China Briefing, "China's Economy November 2025: Годовой обзор и прогноз на 2026 год

Deloitte «Перспективы макроэкономики и промышленности в 2026 году»

«Следующий шаг Китая: экономические приоритеты и политические сдвиги на 2026 год»

Лешек Б. Гласс

Электронная почта: [email protected]

© www.chiny24.com