Goldman сократила целевую цену на нефть на $5 до $70-$85, так же как чувства достигли рекордно низкого уровня

Это еще один признак того, что цена на нефть находится на дне, и после аналогичного шага на прошлой неделе Morgan Stanley, чьи действия в прошлом были твердым противоположным индикатором.

Морган Стэнли снижает цену на 4Q BRENT на $5 до $80/BBL

Сокращение целевых показателей цен на нефть всегда является дном

— zerohedge (@zerohedge) 23 августа 2024 г.

... товарный аналитик Goldman - теперь без суперцикла Джефф Керри - Даан Струйвен сократил свой ожидаемый диапазон цен на нефть марки Brent на 5-70-85 долларов за баррель, сославшись на более слабый спрос на китайскую нефть, высокие запасы и рост добычи сланцевой нефти в США, но самым большим драйвером для сокращения является его убеждение, что "" ОПЕК увеличит добычу в 4 квартале, поскольку рынок потенциально переходит от равновесия, где ОПЕК поддерживает спотовые балансы и снижает волатильность, к более долгосрочному равновесию, ориентированному на стратегическую дисциплину поставок вне ОПЕК и поддержку сплоченности. "

«Цены могут значительно снизиться в краткосрочной перспективе, особенно если ОПЕК будет более решительно препятствовать росту сланцевой нефти в США или если рецессия снизит спрос на нефть», — отмечают аналитики банка, ссылаясь на сценарий, при котором Brent может торговать ниже своего прогноза цен.

Этого, уверяю аналитика Goldman Sachs, не произойдет.

Согласно записке Goldman, которая доступна профессиональным подписчикам в обычном месте, коммерческие запасы ОЭСР были стабильными вопреки ожиданиям летних розыгрышей по двум причинам:

• Во-первых, поставки жидкостей в США превзошли ожидания по продолжающемуся повышению эффективности и росту поставок NGL на 0,7 млн баррелей в год.
• Во-вторых, рост спроса в Китае замедлился при переключении структурного дорожного топлива и слабости спроса на нефтехимические продукты.

Тем не менее, несмотря на то, что, по его мнению, будет более высокое предложение США и более низкий рост спроса в Китае (как ни странно, никто не говорит об Индии, которая быстро становится крупнейшим фактором колебания спроса), Goldman ожидает, что цены на нефть «снизятся лишь незначительно в 2025 году» по двум причинам:

• Твердый спрос ОЭСР и Индии ограничивает рост нашего прогноза профицита к 2025 году до 0,6 млн. баррелей в сутки (против 0,5 млн. баррелей в сутки).
• Во-вторых, более низкие процентные ставки и нормализация оценки должны ограничить понижательное ценовое давление.

В результате банк «подтолкнул» свою оценку справедливой стоимости Brent на $2/bbl к $70/bbl после повышения эффективности сланцевых производителей США, повышения пиковой добычи на кривой GS Top Projects и нашего мнения о том, что более дешевый глобальный природный газ с 2026 года снизит рост спроса на нефть.

Тем не менее, банк предупреждает о риске снижения цен и риске роста волатильности:Риски для нашего диапазона 70-85 долларов перекосились в сторону снижения, учитывая высокие резервные мощности, потенциальную торговую напряженность и возможность того, что ОПЕК может полностью отменить дополнительные сокращения в 2025 году. " В то время как цены на сланцевый безубыточный Brent в США около 70 долларов США обеспечивают долгосрочное дно под Brent, цены могут быть ниже в краткосрочной перспективе; поэтому Goldman видит риск роста подразумеваемой волатильности нефти, поскольку краткосрочная волатильность запасов может набрать обороты с упором ОПЕК на долгосрочный баланс; геополитические конфликты остаются нерешенными; поставки Ирана могут упасть; и текущее рыночное ценообразование волатильности остается низким.

Как отмечалось выше, Morgan Stanley также недавно пересмотрел свои прогнозы цен на нефть в сторону понижения, отражая ожидания увеличения предложения со стороны производителей ОПЕК и стран, не входящих в ОПЕК, на фоне признаков ослабления глобального спроса. В настоящее время банк ожидает, что, хотя рынок сырой нефти будет оставаться жестким в течение третьего квартала, он начнет стабилизироваться в четвертом квартале и потенциально перейдет в профицит к 2025 году.

Morgan Stanley снизил свой прогноз на четвертый квартал до $80 за баррель, с $85, и теперь ожидает, что цены постепенно снизятся до $75 за баррель к концу 2025 года, что немного ниже их предыдущей оценки в $76.

Ничто из этого не является новым для рынка, где настроения прямо апокалиптичны, и, как отмечалось две недели назад, бычье позиционирование в нефти просто достигло рекордно низкого уровня.

Это, естественно, означает, что наиболее вероятное направление для цен с этого момента выше.

Подробнее в полной записке доступны pro subs в обычном месте.