Goldman Sachs: четыре вопроса, которые инвесторы задают о Walmart

dailyblitz.de 3 месяцы назад

В начале сентября Goldman провел 32-ю ежегодную глобальную конференцию по розничной торговле, за которой последовал технологический форум на прошлой неделе. Это была насыщенная первая половина месяца для аналитиков Goldman, которые были заняты перевариванием комментариев от руководителей корпораций и обменом ключевыми выводами с клиентами о том, как лидеры бизнеса видят развивающийся мир.

В понедельник управляющий директор Goldman Sachs Кейт МакШейн написала записку для клиентов о четырех ключевых вопросах, которые были у инвесторов после появления Walmart на ее розничных и технологических конференциях.

МакШейн отметил, что мега-ритейлер находится на пути к достижению более сильных, чем ожидалось, результатов как в краткосрочной, так и в долгосрочной перспективе. Она ожидает, что Walmart будет поддерживать максимальный рост, по крайней мере, на 4%, одновременно увеличивая операционный доход с высокой до низкой двузначной скоростью.

Она также подчеркнула, что прибыльность электронной коммерции в США, которая в первом квартале стала положительной и удвоилась во втором, обусловлена более низкими затратами на доставку и ростом альтернативных потоков доходов, таких как ее рынок, предприятия по обработке данных, медиа-подразделение и подписка на WMT +.

МакШейн поддерживает рейтинг «Купить» на акции с 12-месячным целевым показателем в $114.

Вот они. Четыре самых важных вопроса, которые задают инвесторы О компании Walmart после конференции:

1. Как конкурентное позиционирование Walmart против Amazon, особенно когда речь идет о доставке?

Walmart, признавая Amazon в качестве грозного конкурента, уверен, что их сочетание ценности, предложения свежих и готовых продуктов и скорости является ключевым отличием от их конкурентной позиции. Walmart может доставить 94% американских домохозяйств за 3 часа или меньше, при этом компания ожидает, что к концу года она увеличится до 95%. Если посмотреть на запланированные поставки, которые являются значительной частью бизнеса Walmart, около трети из них быстрые (3 часа или меньше), причем 25% быстрых поставок теперь происходят за 30 минут. Walmart отмечает, что когда клиенты используют быструю доставку, их частота начинает увеличиваться, а состав корзины часто меняется; в то время как многие клиенты начинают со свежих продуктов, после использования быстрой доставки они также могут покупать общие товары (например, моду, товары для дома).

2. Чем отличается рынок Walmart как для покупателей, так и для продавцов?

Ключевым отличием рынка Walmart от конкурентов является его продуктовое предложение, учитывая, что продукты движутся быстрее, а Walmart является крупнейшим бакалейным магазином в США. Чтобы еще больше дифференцировать себя от других, компания теперь отображает избранные товары продавца Marketplace в магазинах с QR-кодом для заказа товара через приложение Walmart. Эти коды позволяют клиентам получить доступ к цифровым инструментам, услугам и расширенному онлайн-ассортименту. Walmart приносит расширенный проход Marketplace в магазины, начиная с нескольких экспонатов. Клиенты могут покупать через приложение Walmart и даже устанавливать свои товары профессионально. И, наконец, для продавцов они предлагают две услуги: Walmart Fulfillment System и Data Ventures. Когда продавец присоединяется к системе исполнения Walmart, это помогает поднять GMV продавца в среднем на 50%. Данные предприятия могут предоставить продавцам ценную информацию об их тенденциях продаж.

Согласно руководству, существует симбиотическая связь между электронной коммерцией и маржинальным бизнесом WMT (то есть рекламой, данными, членством, рынком, реализацией); по мере роста электронной коммерции WMT имеет больше возможностей для расширения этих маржинальных предприятий, и компания может реинвестировать эти доллары в опыт и цену.

3. Какие потребительские тренды видит Walmart?

Поведение потребителей в США в целом было последовательным. В 2-м квартале WMT увидел постоянный прирост доли по ключевым категориям и всем когортам доходов, причем домохозяйства с высоким доходом внесли наибольший прирост. В компании наблюдается высокий спрос со стороны потребителей со средним и верхним уровнем дохода, в то время как средний и нижний уровень дохода испытывают небольшой стресс, вызывая поведенческие изменения вокруг предметов с более высокими затратами из-за тарифов. Тем не менее, потребители хорошо держались, и WMT ожидает увидеть аналогичные тенденции для баланса года. С точки зрения тенденций квартального периода, WMT начал этот квартал с аналогичной силой на верхней линии, отметив, что тенденции 2Q распространяются на 3Q.

Источник: HundredX

Мы дополняем нашу работу данными компании HundredX, которая использует инновационный подход к мониторингу восприятия потребителей и сбору отзывов потребителей, чтобы понять тенденции в 80+ отраслях и 3000+ брендах. Сто тысяч X анализирует коллективные мнения повседневных клиентов и оценивает, как их приоритеты влияют на решения о покупке и отношение к бизнесу и брендам.

4. Как Walmart думает о цене в 2 часа?

В США инфляция находится в диапазоне +LSD, после повышения цен в категориях продуктов питания в течение нескольких лет. Что касается общих товаров, цены выросли, поскольку цепочки поставок были растянуты после пандемии, за которой последовало снижение цен. В нынешних тарифных условиях WMT наблюдал постепенное повышение уровня затрат на товары общего назначения, что привело к однозначной инфляции. Согласно руководству, реакция на эластичность была лучше, чем ожидалось, отмечая, что, когда цены растут, единицы соответственно снижаются, но потребители переходят от одной статьи или категории к другой по мере изменения цен. По состоянию на конец июля около трети ассортимента WMT изменили бы цену, и к 1Q26 ожидается полная база. Когда тарифы стали возможными, WMT начал разрабатывать свой ассортимент 3Q / 4Q, по возможности снижая затраты и удерживая цены. Согласно руководству, ценовые разрывы WMT остаются неизменными, отмечая, что компания инвестировала несколько лет назад, чтобы создать позицию. Глядя на опрос о ценах на продукты GS, разрыв в ценах на WMT увеличился в августе до -13,6% по сравнению со средним показателем -11,9% за последние 12 месяцев, что указывает на то, что WMT ориентирован на обеспечение большей ценности через продукты питания, чтобы сохранить общие цены на низком уровне для потребителя и получить больше доли.